Агапова Т.А., Серегина С.Ф. - Макроэкономика (963185), страница 38
Текст из файла (страница 38)
Это уточнение не измсняет содержапия макрозкоиомичсского анализа данной цроблсмы. Глава 15. 11латежный баланс 337 Х„> О~Х вЂ” М> О~Х> М 1 — 5 < 0 ~ 1 < 5 ~ отток ~вывоз) капитала за границу Для того чтобы посту1шения от всех сделок балансировали совокупные расходы, необходимо, чтобы дефицит текущего счета в точности соответствовал положительному сальдо финансового счета, или наоборот — дефицит счета движения капитала и финансовых операций должен В точности соответствовать активному сальдо текущего баланса. Такое Взаимоурегулирование счетов платежного баланса осуществляется при условии, что Центральный Банк не предпринимает валютных интервенций и не изменяет величины официальных валютных резервов.
В этом случае на фоне притока капитала появляется тенденция к относительному удорожанию национальной валюты, а на фоне оттока капитала — к ее относительному удешевлению. Свободные колеОания ВВЛЮтНОГО КуРса явЛЯЮТСя МЕХаниэмом аВтоматИЧЕСКОГО ураВноВешиВания текущеГО и финансоВОГО счетоВ платежноГО бл'аванса Если инвестиции превышают национальные сбережения (1>5), тО излишек инвестициЙ должен финансироваться из-за рубежа, за счет иностранных займов.
Эти займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать (М>Х), то есть чистый экспорт является отрицательной в~личиной (Х„<0). На мировой арене страна выступает в каче- СТВО ДОДЖЙИКИ. Наоборот, если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, то избыточные сбережения используются для кредитования зарубежных партнеров.
Им требуются эти кредиты, поскольку экспорт товаров и услуг из данной страны превышает импорт (Х>М), то есть чистый экспорт является положительной величиной (Х„>0). На мировой арене страна выступает в качестве кредитора. Следовательно, активное сальдо текущего счета сопровождается чистым оттоком капитала, так как избыточные средства текущего счета будут использованы для покупки недвижимости за рубежом или предоставления займов другим странам: МйкрОЗЕОЙОмикй 15.3. Официальные валютные резервы Центрального Банка. Влияние макроэкономическоЙ пблитики на состояние платежного баланса.
Дефицит и кризис платежного баланса Необходимость такого Взаимоурегулирования исчезает, если Центральные Банки стремятся предотвратить свободные колебания валютного курса и оказывают воздействие на него, покупая и продаВая иностранную валюту из официальных Валютных ре зернов. Официальные Валютные резервы, как правило, Включают золото, иностранную валюту, кредитную долю страны в МВФ плюс специальные права заимствования «ЯЖ) и так далее.
Дефицит платежного баланса может быть профинансирован за счет сокращении официальных резервов Центрального Банка. Поскольку в данном случае предложение иностранной валюты на Внутреннем рынке увеличивается, то данная Операция является экспортоподобной и учитывается В кредите со Знаком "плюс" «хотя запасы иностранной валюты в Центральном Банке страны снижаются). При этом предложение национальной валюты на внутреннем рынке относительно уменьшается, а ее обменный курс относительно повышается, что оказывает на национальную экономику сдерживающее Воздействие.
Наоборот, активное сальдо платежного баланса сопровождается ростом официальных валютных резервов в Центральном Банке. Это отражается в дебете со знаком "минус", так как данная операция уменьшает предложение иностранной валюты на внутреннем рынке и является импортоподобной. При этом предложение национальной Валюты на внутреннем рынке относительно увеличивается, а ее обменный курс — относительно снижается, что Оказывает на экономику стимулирующее ВоздейстВие. Такие покупки и продажи Центральным Банком иностранной валюты называются операциями с официальными резервами, которые не тождественны его операциям на открытом рынке.
Операции с валютными резервами, как правило, используются Центральными Банками для поддержания режима фиксированного валютного курса или "управляемого плавания'*. В итоге операций с официальными резервами сумма сальдо текущего счета, финансового счета и изменения величины официальных ре- нивания национальной валюты (и сбережений в этой валюте), сокращения занятости в отдельных отраслях экономики и т.д. Поэтому корректирующие меры макроэкономической политики являются малопопулярными и нередко откладываются. Кризис платежного баланса (длительно существующий накопленный дефицит платежного баланса) нередко возникает в результате того, что страна длительное время откладывала урегулирование дефицита по текущим операциям и истощила свои официальные валютные резервы.
Возможности кредитования за рубежом исчерпаны, так как нарушен график обслуживании внешнего долга и страна не в состоянии его погасить . Макроэкономическая кор- 1 ректировка является единственным способом преодоления кризиса платежного баланса и кризиса внешней задолженности. Фактором усугубления кризиса платежного баланса является недоверие экономических агентов к политике правительства и Центрального Банка. Ожидания обесценивания национальной валюты стимулируют спекулятивный спрос на иностранную Валюту.
Эта ситуация характерна для многих переходных экономик, в том числе и для России. Любая информация об ухудшении состояния государственного бюджета, о снижении цен на нефть или на другие экспортные ресурсы снижает доверие к политике правительства и повышает спрос на иностранную валюту 1В Обмен на национальную). Это значительно затрудняет действия Центрального Банка по защите национальной валюты от обесцениВания, так как его Официальных Валютных резервов может оказаться недостаточно для одновременного финансирования дефицита платежного баланса и удовлетворения растущего спекулятивного спроса на иностранную валюту.
Поэтому правительство нередко прибегают к ограничениям таких спекулятивных операций. В этом случае возникает "черный рынок" валюты, а проблема недоверия к политике государства не снимается. Корректировка обменного курса валюты является, по существу, единственным способом выхода из этой ситуации. Однако установление более реалистичного валютного курса на практике достаточно трудно осуществить, так как это зависит от ожиданий экономических агентов и их оценок политики правительства. Поскольку обратное воздействие макроэкономической политики 2 на экономические ожидания является труднопрогнозируемым, ' Подробнее об управлении задолженностью см. гл.
17 "Бюджетный дефицит и управление государственным долгом", а также Приложение 1. Подробнее об этом см. гл.12 "Выбор моделей макроэкономической политики". 349 Глава 15. Платежный баланс 7. Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей. Гл. 16„19. 8. Система национальных счетов — инструмент макроэкономического анализа 1 Под ред. Ю.Н. Иванова. Гл. 9. 9. Хейне П. Экономический образ мышления. Гл. 21. 10. Гальиерин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С Макроэкономика. Гл. 12. 11.
Эклунд К. Эффективная экономика. Гл. 7. 1 г 2) д 3) в 4) г 5) г 10) в Вопросы для обсуждения 1. Верны ли следующие утверждения? й) Счет текущих Оперйций фиксирует все Оперйции, которые имели место в тсченис Года между резидснтами данной страны и других стран. б) В счете движения кйпи~йла и финансовых операции фик сируется приток и отток капитала, чистый доход от инвестиций и Чистый Объем трйнсфертных платежей. в) Счет текущих операций включает в себя торговый баланс. г) Сальдо платежного баланса страны, строго говоря, всегда СОСТАВЛЯЕТ НОЛЬ.
д) Дефицит счета текущих операций финансируется в основИОм чистым притОкОм капитала. е) Страна не может изменить общий уровень внутренних цен, для того чтобы восстановить равновесие платежного ба- ЛЗНСЗ. 2. В стране открыто месторождение золота. Чтобы организовать его добычу, страну наводняют старатели с оборудованием.
Какие факторы свидетельствуют о том, что возникнет актив текущего счета, а какие о том, что образуется пассив? Активным или пассивным окажется сальдо счета движения капитала и финансовых операций? Почему? засм ВО ф партии ф ранцузском банке для оплаты приобретаемой им ранцузского шампанского. 4. Объясните, каким обрюом сокращение дефицита государствен- ного бюджета может способствовать уменьшению дефицита п1и- тсжного бй1инсй страны. 3. Кйкие из нижеперечисленных Оперйций сопровождйются притоком, а какие — оттоком капитала из США'? а) Крупный нью-йоркский банк предоставляет правительству Мексики ссуду в 500 000 долл. б) Богатый кйлифорниец приобретает конный завод в ИрЛЗНДИИ.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
