Агапова Т.А., Серегина С.Ф. - Макроэкономика (963185), страница 42
Текст из файла (страница 42)
Если потребители и бизнес не склонны к заимствованиям, и, следовательно, частная задолженность растет недостаточно быстро, чтобы абсорбировать растущий объем сбережений, эта функция Выполняется приростом ГосударственноГО долГа. В противном случае экономика Отойдет От состояния пОлнОЙ занятости РЕСУРСОВ. Бюджетный дефицит представляет собой разницу между госудйрственнымн Рвсхвдйми и двхвдймн. КОлнчественнйй Оцюнкй бюджетного дефицита и долга объективно усложняется следующими факторами: 1) Обычно цри оценке величины государственных расходов нс учитывается амортизация в государственном секторе экономики, что приводит к объективному завышению размеров бюд- жетнОГО дсфицита и Государственного долГа.
2) Важная статья государственных расходов — обслуживание задолженности, то есть выплата процентов по ней и постепенное пО1ашение ОснОВнои суммы долГа 1ЙМОртнзвцнв ДОЛГЙ). l лава 17. Бюджетный дефицит М УЗЦ) ИКНУВ ГОСУДИРСГИВГИИЫМ ДОЛГОМ зяйственных, промышленных и жилищных проГрамм по ЛЬГОТНЫМ СТЗВКЗ.М И Т.Д. Скрытый дефицит бюджета занижает величину фактического бюджетного дефицита и государственного долга, что нередко делается целенаправленно (например, перед выборами), а также в рамках "жесткого" курса правительства на ежегодно сбалансированный бюджет Таким образом, абсолютные размеры бюджетного дефицита и ГосударственноГО долГа не моГут служить надежными макроэкономическими показателями, тем более что задолженность обычно увеличивается по мере роста ВВП.
Поэтому целесообразно использовать Относительные пока- :ШТЮДИ ЗЗДО,ДЖЮННОСТИ. ПОказатели ззписи~ харзктеризуюшие брймЯ ДОлГЯ в бОЛЕС долгом ПСрИОДС, тО есть степень зависимости нациОнальнОЙ ЭкОНОМИкИ ОТ ПрОшЛого ПРИТОка ИНОС- транного капитала ЭЕСПО~РР3 РИОВИ/РОВ и Я'.7~'с.' 3) Су,има обслуживания долга ПОКЗЗЗТЕЛИ ПОТОки: ЧЕм ОНИ ВЫШЕ, ТЕм В боЛЕЕ актИВНОЙ КраткОсрОЧНОЙ корректировке нуждается внешнеторговая и валютная политика в целях уравновешивания платежного баланса (особенно если велика доля внешнего долги). 4 ) С'1.и.ча обслуживания долга ЭКСПОРЩ ЩОВИРОВ и И".7Ук' Числеиность населенная ляраны Числеииоси1ь населения страиы Подробный аналиэ ко'1ичественных оценок б~оджетного дефицита см.
в кн.: Агапова Т.А, Бюджетно-налоговое регулирование В переходной эконо- МИКЕ: макроэкоНОМИЧескИЙ асПЕкт. — М., 1998. 2 О влиянии политического бизнес-цикла на возможнь|е курсы правительства и ЦБ см. гл. 12 "Выбор моделей макроэкономической политики". В макроэкономическом анализе также используется сравни- ТСЛЬНЗЯ ДИНЗМИкЗ ИОкЗЗЗТСЛОи 1'лава 17. Бюджетиый дефиции и УЩ)ИВЛЕИиВ ГОс'~'д0РИИВс'ННЬ~.Ч дОЛ;О.И рост государственных расходов будет оказывать на нес сгимулируюгцее ВоздейстВис чсрез эффект м1льтипликяторя.
Это може1 улучшить ожидания прибылей у частного бизнеса и вызвать сдвиг вправо кривой инвестиционного спроса. Прирост инвестиционного спроса можст частично или полностью элиминировять эффект вытеснении 1см. рис. 17.1). 1 ~1~ 1 ! В Эфф~КИ ВБ!ичГС!ЮПУЯ Рис. 17.1 Возникший под влиянием росгя процентных ставок с Лу до Л эффект вытеснении инвестиций с Уу до 7 элиминирусгся их ростом с 1~ до 1з В результате сдвига кривой инвестиционного спроса из положения 1 в положение 2 на фоне о1ггимистичсских ожиданий инвесторов.
Таким образом, в известных обстоятельствах один и тот жс механизм - долг"ОВОС финансирОВанис бюджет1го! 'О дсфицита — МО- жст как ВызВать эффскт ВытО нения частных инВсстициЙ, так и элиминировать его. Поэтому Взвец1снная оценка эффективности бюджетно-налоговой политики в условиях увеличения государственного долга требует углубленного макроэкономического анализа. 17.4. Взаимосимзь Ни~трении о и Внешнего долга. Государственный долг и дефицит платежного баланса Элиминировяние эффекта вьпеспении оказывается тем более сугцественным, чсм Вышс международная мобильность кани'галя и активнее его приток в данную страну под влиянием превышения внутренних рыночных ставок процента над их срсднсмнровым уровнем. Ми Ц) Оэе ОНО.'иики При долговом финансировании бюджетного дефицита ставки процента поднимаются особенно значительно в том случае, когда стимулирую!цая фискальная политика сопровождается ограничением предложения денег в целях снижения уровня инфляции.
Долговое финансирование дефицита госбюджета увеличивает спрос на деньги, а Центральный Банк ограничивает их предложение. Эта сочетание мер экономической политики стимулирует бысгрый рост процентных ставок. Повышение процентных ставок на внутреннем рынке увеличивасг зарубежный спрос на ценные бумаги данной страны, что вызывает приток капитала и увеличение суммы внешнего долга.
Обслуживание внешнего долга требует передачи части реального выпуска продукции в распоряжение других стран, что может ВызВать сакра!Цение национального произВодстВа В бу- Д~ЩСМ. Возросший зарубсж!!ый спрос на отечественные ценные бумаги сопровождается повышением общемирового спроса на национальную валюту, необходимую для их приобретения. В результатс обменный курс национальной валюты повышается, что способствует снижению экспорта и увеличению импорта .
Сокра!пение чистого экспорта оказывает сдерживающее ваздейс!'Вие на экономику: В экспОртных и В конкурирующих с импортом отраслях снижаются занятость и выпуск, возрастает уровень безработицы. Поэтому первоначальное стимулирующее воздействие бюджетного дефицита может быть ослаблено не тОлькО за счет эффекта вытеснения, на и за счет отрицательнога эффекта чистого экспорта, ухудшающега состояние платежного баланса страны па счету текущих операций. Но одновременно приток капитала увеличивает внутренние ресурсы и способствует относительному снижению процентных ставок на внутреннем рынке.
В итоге масштабы эффекта вытеснения относительно сокращаются. Дефицит счс!а текущих операций, связанный с неблагоприятным торговым балансом, финансируется за счет чистого притока капитала, который может принимать следующие формы: 1. Международные займы. Займы у иностранных прави- тельств, у МВФ, у Всемирного Банка или у коммерчес- Подробнее об этом см. гл.
15 "Платежный баланс". и гл. 16 "Валютный КЪ'~)С". 383 ких банков за рубежом увеличивают размеры внешнего ДОЛ $3. 2. Продажа активов иностранным инвесторам. Выручка от продажи долгосрочных активов используется для финансирования дефицита платежного баланса по текущим операциям. 3. Прямые инвестиции, предполагающие ввоз в страну иноСтранной валюты В целях организации Новых предприятий по произВодстВу продукции. Эта Валюта может быть использована для покрытия дефицита текущего СЧСТВ.
4. Использование резервов. Страна может расходовать часть сВОих Официальных резерВОВ иностранной Валюты для урегулирования платежного баланса. В случае осуществления любой из этих мер чистые зарубежные активы с ран снижаются. Угроза сочетания кризиса платежного баланса и кризиса й В У тельство увеличивает долг за счет зарубежных займов, размеры которых значительно превосходят дефицит счета текущих операций. Если эти заемные средства используются не на инвестиции в национ ьную экономику. а на покупки известного количества иностранных активов в других странах (земельных участков и т.д.), то ресурсы иностранных займов оказываются использованными на финансирование оттока частного капитала из страны, принимающего в этом случае форму так называемого "бегства" КЯПИТЗЛИ» Такая макроэкономическая политика и сопровождающее ее "бегство" капитала послужили одной из причин мирового кризиса внешней задолженности, начавшегося в 1982 г., когда десятки стран-должников заявили, что они не в состоянии расплачиваться по своим долговым обязательствам.
Широкомасштабным явлением стала реструктуризации долга, при которой условия его обслуживания ~процент, сумма, сроки начала возврата) пересматриваются. Реструктуризация имеет место тогда, когда страна не может ОсущестВлять Выплаты В соответстВНИ с первоначальными соглашениями о предоставлении займа. В частности, Россия, принявшая на себя задолженность бывшего СССР, прибегла к реструктуризации своего долга согласно договоренности с официальными кредиторами (членами Парижского клуба). Макро экопо.'мика 175. Причины долгового кризиса и стратегия ~праВлбния гос~дарстВВнной задолжснностью Причинами кризиса внешней задолженности являются: Ухудшение конъюнктуры мирового хозяйства в 80-е годы, свя- занное с увеличением реальных ставок процента, замедлением темпов экономического роста и снижением цен на товары, Увеличение р еальных процентных стаВок привело к уВелиициентов обслуживания долга. Снижение то- 2.
варных цен и замедление темпов роста ВВП в странах-потребителях экспорта из стран-должникОВ ~фривели к снижению экспорта и доходов от экспорта, которые являются для стран-должников Основным источником выплаты долга. В итоге бремя долга в странах-должниках увеличилось, так как одновременно упали доходы от экспорта и возросли суммы обслуживания долга. Неудовлетворительное управление экономикой в странах-должниках. Общей практикой были бюджетный дефицит и заВышенный курс национальной Валюты. Практика заВышения обменного курса сопровождается спекуляциями на грядущей девальвации валюты. Валютные спекуляции принимают форму резко растущего импорта или «бегства» капитала из страны, что ухудшает состояние платежного баланса, так как внешнис займы используются не по назначению (не на инвестиционные цели, связанные с приростом соВокупного дохода.
а на финансирование "нежизнеспособных" проектов и на спекулятивные операции). Ошибочная макроэкономическая политика финансировалась избыточными кредитами коммерческих банков. В случае предъявления требований на новые займы коммерческие банки предоставляли их, не обращая внимания на быстрорастущие масштабы долга. Такая активность кредиторов была Обусловлена несколькими причинами: а) нефтяные шоки !973-1974 гг. и 1979 — 1980 гг. послужили инструментом перераспределения значительной доли мирового дохода в пользу стран-экспортеров нефти, где краткосрочная склонность к сбережениям велика.
Пока проис- хОдилО аккумулирование сбережений длЯ крупных инВе стиций в их собственную экономику, эти страны выдавали кредиты в ликвидной форме, что послужило источником расширения ресурсоВ для международного кредитоВания' 7"лава 17. Бюд.жетньш дефицит и Уи~) 06.1и1ию ГОс'~'()сЦ) сГиВишы У д(иГОл1 О) эти нОВыс финансОВые средстВа В ОснОВном были предОставлсны в виде дополнительных кредитов странам-до;1жникам. чак как инвестиционная си~уация в индустриальных странах была в это время весьма неопределенной. К тому же страны-должники ограничивали прямые иностранные инвестиции и широко использовали внешние займы под проценты без права контроля над собственностью. что стимулировало нарастание их внешнего долга; в) крупнейшие коммерческие банки активно искали возможностей для таких операций в целях опережения конкурен- ТО В. В игоге активизации международного кредита к 1985 году общая сумма предоставляемых коммерческими банками крсди- тоВ стала меньше, чем суммы взимаемых ими платежеи по обслуживанию и погашению долга.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
