Агапова Т.А., Серегина С.Ф. - Макроэкономика (963185), страница 46
Текст из файла (страница 46)
Рост дохода (через эффект мультипликатора) увеличивает импорт. ухудшает торговый баланс и понижает курс национальной валюты. Тот же рост государственных расходов означает, что правительство увеличивает заимствования, что ведет к повышению процентных ставок. Более высокис ставки стимулируют приток капитала из-за рубежа, что повышает курс национальной валюты и улучшает счет движения капитала. Итоговый результат будет зависеть от степени мобильности капитала.
При низкой мобильности капитала будет преобладать первый канал влияния бюджетной экспансии - через доход. Незначительный приток капитала не сможет компенсировать дефицит торгового баланса, а значит, и падение валютного курса. Удешевление национальной валюты создаст благоприятные условия МОЕ~) ОЖОИОЛ1ИНИ уровня. Под ужесточением фискальной политики понимается обычно сокращение внутреннего спроси или снижение инфляционного налога в финансировании дефицита. Если при существующих валютных курсах бюджетная и денежная политики, обеспечивающие внутренний и внешний баланс, допускают большой дефицит счета текущих операций, то для решения этой проблемы требуется снижение реального валютного курса.
Зтого можно добиться с помощью номинальной девальвации и последующего ужесточения бюджетной политики с целью ослабления инфляционных последствий. Зто позволи1 превратить номинальную девальвацию в реальную. Если же в краткосрочном Периоде номинальная девальвация дестабилизирует счет движения капитала, то возникает необходимость во временном ужесточении денежной политики для поддержания внешнего баланса. Внутренняя непротиворечивость используемой макроэкономической модели внутреннего и внешнего баланса обычно проверяется с помощью расчета показателя динамики доли долга в ВВП (или, как говорят, с помощью анализа устойчивости задолженности).
Используется следующее уравнение динамики внутренней задолженности где А отношение долга к ВВП, г реачьния стивка процента, л — темп прироста реального ВВП, р — первичный дефицит как доля ВВП, ~ — отношение эмиссионного дохода к ВВП. Змиссионный доход включает как инфляционный налог, так и реальный рост спроса на деньги по мере роста экономики страны. Проверка осуществляется таким образом. Змиссионный доход (прирост денежной массы) определяется исходя из плани- ' Данное уравнение аналогично приведенному в гл. 17 "Бюджетный дефиш~т и управченис государственным долгом". Модификация состоит лишь в замене первичного излишка первичным дефнпитом и учете эмиссионного дохол'~. Такая форма уравнения часто иснользустся в прикладных аналитических матсриалах МВФ. касаю~цихся оценки программ корректировки экономической политики в разных странах.
Для опенки динамики внешней задолжсн11~~- сти В краткосрочном нериоле часто используется 11оказатель доли Виешнсг ~0 долГЫ В объеме экспорта. Изменсиие этого показатсля СВязано с мироВой ир~~ центной станко~~, динамикой обменного курса и экспорта. сительно а) уровня выпуска, соответствующего полной занятости, и б) желательного состояния торгового балан- СЗ; 2) неопределенность относительно будущих шоков, таких как изменение спроса на деньги, уровня расходов частного сектора и Лр.; 3) неопрелеленность по поволу правильности самоЙ модели (вер- НОГО значения таких параметроВ, как предельная склонность к сбережению, к импортироВанию, наклона криВых и т.д.).
Неопределенность любого вида может привести к серьезным ошибкам в политике. Так, оценка состояния экономики США в 70-е годы как далекого от полной занятости способствовала принятию решения о необходимости расширительной фискальной и денежной политики, что привело к резкому подъему инфляции. Неудаче Такой политики Способствовал Также непредвиденныЙ спад спроса на деньГи, В сВязи с чем запланированный темп роста денежной массы вылился в неожиданно высокий спрос на товары и услуги, породивший инфляцию. Третьей проблемой для политиков является такой сложный и Плохо поддающийся оценке фактор, как ожидания, особенно инфляционные. Как известно, проблема ожиданий существенно осложняет дилемму инфляция — безработица. В целом же фактор ожиданиЙ Лля Некоторых политиков служит основанием дпя снижения частоты корректировок мер экономической политики в ОтВет на измОнсния В эконОмикс ВплОть дО пОлнОГО отказа От Дискреционной политики.
Наконец, существует и четвертая проблема. Даже если политики и экономисты четко предсказывают, какие действия необходимо предпринять для достижения поставленных целей, могут возникнуть серьезные политические ограничения. Экономическая логика часто уступает место политическим лозунгам, ссылкам нз исторические прецеленты, бюрократическим препятствиям, личным интересам Государственных леятелей и т.д. "Политическая' составляющая особенно усиливается в периоды трансформации экономических систем. Однако даже при наличии единства в определении целей возникает масса разногласий по поводу конкретных путей их достижения.
Поэтому теоретические выводы на основе построения абстрактных моделей могут помочь эффективному осуществлению экономической политики лишь при учете ВсЕх назВанных сЛОжностеи и ВнЕшних ВОздЕистВии на экономи ческую систему. Г.ЯВи 18. Вит пц)Ниже и В~кииеГ ~)ОВИОВВсис; ирбб.ы.чы экОООмичГскОЙ лблипшки Основные термины Внутренний баланс (внутреннее равновесие) Внешний баланс ~внешнее равновесие) Правило распределения ролей Модель внутреннего и внешнего равновесия Сравнительные преимуШества отдельных видов экономической ~~олитики В регулировании внутреннего и внешнего ба- ЛЗНСЯ Стерилизация изменения валютных резервов Динамика доли долга в ВВП Временные лаги Фактор неопределенности Ожидания Политические ограничения Вопросы для обсуждения 1.
Назовите два направления влияния бюджетно-налоговой политики на платежный баланс. От чего зависит итоговое состояние платежного баланса в краткосрочном периоде? 2. Как, по-вашему, будет выглядеть графическая модель внутреннего и внешнего равновесия, если по вертикали будем откладывать значения ставки ~~роцента, а по горизонтали — бюджетный излишек'! Сравните наклон кривых внутреннего и внешнего рав- НОВССИЯ. 3.
Объясните, почему цри фиксированном валютном курсе денежная политика внутри страны оказывается малоэффективной. Какую роль при этом играет проводимая Центральным Банком стерилизация изменения Валютных резервов? 4. Каким образом меняется «распределение ролей» при проведении политики поддержания внутреннего и внешнего баланса в условиях плавающего валютного курса? Зйдичи и решения 1. Пусть состояние экономики характеризуется повышенной инфляцией и положительным сальдо платежного баланса. ОпиШИ'ГС ИОСЛСДОВЙГС;1ЬНОСГЬ И13ГОВ ЭКОНОМИЧССКОИ 11ОЛИ ГИКИ ДЛЯ достижения внутреннего и внешнего равновесия в экономике в услоВиях фиксироВанного Валютного курса.
Обозначим состояние экономики, заданное условием задачи, как точку А в зоне 1Ч графика (см. текст главы 18, рис. 18.3). В соответствии с правилом распределения ролей ЦБ должен регулировать внешнее равновесие с помощью изменения ставки процента, а МФ вЂ” внутренний баланс через корректировку вели- чины государственных расходов. Пусть А В начинает действия ЦБ, снижая К и по- ощряя тем самым отток капитала из С' страны, для достижения равновесия пла- тежного баланса (движение вниз от точ- В Е ки А до кривой Внсшнсго раВнОВссия В — точки С). Однако подобные меры не снимают проблемы внутреннего баланса, скорее наоборот — могут еще больше усилить инфляцию.
Подключаясь к работе, МФ ужесточает бюджетно-налоговую политику, сокращая государственные расходы (61Л На графикс это соответствует движению из точки С к точке б на кривой внутреннего равновесия 1'Г Теперь ЦБ вновь обнаруживает возникший внешний дисбаланс, хотя нс такой значительный, как в точке А. Положительное сальдо ВР опять ликвидируется снижением ставки процента Я1) и ухудшением состояния счета движения капитала (Вниз От точки В). Далее Вновь подключается МФ и еще раз уменьшает государственные расходы. хотя в значительно меньшей степени, чем раньше.
Такая последовательность шагов в итоге приводит экономику к точке Е, где достигается внутренний и внешний баланс одновременно. 2. На каком из графиков показана экономика с более высокой степенью мобильности капитала? баланса. Какое сочетание денежной и фискальной политики неОбходимо для достижения состояния Внутреннего и равновесия: а) бюджетно-налоговое расширение и денежное сжатие„ б) бюджетно-налоговое и денежное расширение; В) снижснис Государствснных расходов и уВсличснис стаВки процснта; Г) сниженис ГосударстВснных расходоВ и снижснис стаВки 1 ро- ЦСН"ГЗ; 3.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
