Агапова Т.А., Серегина С.Ф. - Макроэкономика (963185), страница 43
Текст из файла (страница 43)
Это способствовало значительной «утечке» финансовых ресурсов из стран-должников. Более общей причиной периодического повторения кризиса внешней задолженности, которая непосредственно нс связана с мировой конъюнктурой 80-х годов, является наличие сильных стимулов к отказу от платежей по долгу суверенными странами- должниками. Страна-должник Может привлекать иностранные займы до того момента. пока сумма кредитов будет превышать сумму Оттока капитала ио ООслужиВанию накопленноГО долГа В виде выплаты процентов и амортизации его Основной суммы, а затем объявить о прекращении платежей. Практика международных расчетов свидетельствует, что отказ от выплат происходит в ТСХ СЛУчаЯХ, КОГДа ЭТО ЭКОНОМИЧССКИ ВЫГОДНО СТРанЕ-ДОЛЖНИКУГ.
а не только тогда, когда страна не имеет ресурсов для обслужиВан ия,долГа. Одним из перспективных способов разрешения проблемы отказа от платежей является введение залога, или обеспечения, то есть активов того или иного вида, которые могут перейти в собстВенность кредитора В случае приостаноВки страной-должником Выплат ио ло3п у. Международный Валютный Фонд и Мировой Банк оказыВают консультационную помощь и частично финансируют Операции по сокрашению размероВ задО~!женности и созданию новых стимулов для увеличения внутренних инвестиций и роста иностранных капиталовложений в странах-должниках. Макроэкономика Механизмы сокращения внешней задолженности: 1.
Выкуп долга — предоставление стране-должнику возможности выкупить свои долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг. Выкуп осуществляется за наличные средства со скидкой с номинальной цены в пользу должника. Иностранная валюта, необходимая для таких операций. может быть одолжена или предоставлена "в дар" данной стране. 2. Обмен долга на акционерный капитал (своп) — предоставление иностранным банкам возможности обменивать долговые обязательства данной страны на акции ее промышленных корпораций. При этом иностранные небанковские организации получают возможность перекупать эти долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг со скидкой при условии финансирования прямых инвестиций или покупки отечественных финансовых активов из этих средств. Во всех этих случаях иностранный инвестор получает "долю" в капитале данной страны, а ее внешняя задолженность при ЭТО М '~ М СН ЬШВСТСЯ.
3. Замена существующих долговых обязательств новыми обязательствами (в национальной или иностранной валюте). При этом ставка процента по новым ценным бумагам может быть ниже, чем по старым, при сохранении номинальной стоимости облигаций. Беднейшим странам-должникам предоставляется выбор одного из вариантов помощи со стороны официальных кредиторов (членов Парижского клуба): 1) частичное аннулирование долга; 2) дальнейшее продление сроков долговых обязательств; 3) снижение ставок процента по обслуживанию долга. Эффективное управление государственным долгом как в индустриальных, так и в Переходных экономиках не может осуществляться автономно от других мер бюджетно-налоговой политики правительства, так как является составной частью общей системь! Управления Государств ыми расходами Приток капитала на фоне увеличения внешнего долга способствует элиминированию эффекта вытеснения частных инвестиций, угроза которого нередко сопровождает налоговую реформу стимулирующего типа, нацеленную на снижение ставок налогообложения в сочетании с расширением налоговой базы.
Расходы по обслуживанию государственного долга яв- Глава 17, Бюджетный дефицит и управление государственны.и долгом а) Используя статистические данные для страны А, получаем номинальную сумму процентных платежей по обслуживанию госу- дерствсннОГО дОлГе: 0,03 х 2000 = 60 ~млн до.п.~ ио.иинальная госдолг НЙ ИИЧИЛО года АналОГично дЛЯ страны В: 0,13 х 2000 = 260 ('млн долл.
~ б) Официальная (то есть номинальная) оценка дефицита госбюджета в каждой стране складывается как разность между номинальными государственными расходами, включая номинальные процентные платежи по обслуживанию долга, и номинальными налоговыми поступлениями в бюджет. Для страны А имеем: 200 + (О 03 х 2000) — 260 = 260 — 260 = 0 ~лпн долл. ~. Для страны В имеем: 200 + (0,13 х 2000) — 260 = 460 — 260 = 200 ~м.тн до,1л.~. 260 в) Номинильния Величина государственного долги ни конец года рвани суммс долГЙ на начало Годе плюс номинильный дефицит госбюджета, образовавшийся в течение года.
Соответственно. В стране А: 2000 + 0 = 2000 (млн до.н.) (номинальный государственНЫй ДОЛГ На КОНСЦ ГОДЕ). Для страны В аналогично: 2000 + 200 = 2200 (млн долл.). Для оценки реальных величин государственного долга в обеих странах необходимо рассчитать уровни цен в каждой из них на конец года. Первоначальные уровни цен в обеих странах оди- Макрткоио.чика иаковы и равны 1,О, но годовые темны инфляции разные: 0.0 в стране А и 0,10 в стране В. Следовательно. уровни цен на конец года составят 1,0 и 1.1 для стран А и В (соответственно). Реальная величина гос~дарственного до;и а на конен Года равна еГО номинальной Величине ня конец Года, ряздслснной ня уровень цен на конец года.
Соответственно. имеем 2000П,О = 2000 Г.ялп до.хт.), 22ООП,1 = 2000 ~.11ли долл. ), для страны А: для страны 8: то есть реальная задолженность одинакова в обеих странах. Тесты 1. В периоды растущей инфляции официальная оценка величины дефицита государственного бюджета: а) завышает величину изменения реальной государственной ЗЗ,Д,ОЛЖСН НОСТИ; б) занижает эту величину; в) равна этой величине; г) равна ожидаемому уровню инфляции: д) раВна номинальной Величине нялОГОВЫХ поступлениЙ В ГО- сударственный бюджет.
2. Номинальная величина дефицита госбюджета является неудовлетворительным измерителем величины общей государственной ЗЗЛОЛЖЕННОС ГИ. ГЗК КЗК: а) учитывает изменения номинальной. а не реальной величины государственного долга; б) не принимает во внимание изменения стоимости государ- СТВОННЫХ ЗКТИВОВ; в) исключает нарастание будущих пенсионных Вьшлат заня- ТЫМ В ГОСУДЯРСТВЕННОМ СЕКТОРС ЭКОНОМИКИ; Г) ВСЕ ВЫШЕПЕРЕЧИСЛЕННОС ВЕРНО; д) ничто из вьппеперечисленного неверно. 3.
Значительный государственный долг является нежелательным ПОТОМУ, Чта: а) создает Очевидную угрозу банкротства Государства; б) темп роста государственной задолженности всегда превосходит темп роста ВВП.. Глава 17. Бюджетный дефицит и упраВление еаеъда~)сР16енным далРОл1 11. Предположим, что Всемирный Банк рассматривает график потока кредитов, предоставляемых стране для оказания помощи в развитии нефтяных месторождений.
Всемирный Банк является единстВенным кредитором данной страны. Результаты займа (млн долл.) Поступление срелстВ от Вссмирного Бйнкй Ве;1ичина ныкопленноЙ полцител ьн ЫО доходы от экспортных про.1аж нефти суммы долГз. В кон 1~е голй по до.иу (из 8% годовых) ЗО 35О 3О 3ОО -50 1выплата додГЙ) 5О 1вьппата долга) 30 В военном отношении страна находится в безопасности и существующее правительство пс может быть свергнуто. Будет ли в этих условиях в интересах страны отказаться от выплаты долга? а) Нет, страна будет соблюдать график обслуживания долга до его полного погашения в кош1е 11-го года.
б) Ди. страна Откажется От Выплаты залолжспнос'1'и В кОн11е второго года, так как се ресурсы недостаточны для обслу- ЖИВЯНИЯ ДОЛГЗ, в) Да, страна откажется от соблюдения графика обслуживания долга В конце третьего Гола. г) Да, страна откажется от выплаты задолженности в конце четвертого Года. равна 12%, доля первичного бюджетного дефицита в ВВП составила 3%, а доля долга в ВВП увеличилась на 2,04% при темпе роста реального ВВП в 5%. Каким было соотношение дал~/88П до проведения в экономике бюджетно-налоговой экспансии: а) 30%; б) 35%: в) 40%; г) 50%.
1) а 2) г 3) г 4) д 5) б » ! 3» !» $,; » ! !,' » Рекомендуемая учебная литература 1. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. Гл. 16, ! 7. 2. Макконнелл К., Брю С. Экономикс. Т. 1, гл. 20; т. 2, гл. 41. 3. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Гл. 1б. 4. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. Гл. 39. 5. Долин Э. Макроэкономика. Гл.
7. 6. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. Гл. 24. 7. Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарскевич Л.С Макроэкономика. Гл. 11, ~ 4. 8. Курс экономической теории / Под ред. проф. А.В. Сидоровича. Гл. 57. 6) в 7) г 8) д 9) б 10) а 11) в Глава 18 Внутреннее и внешнее равновесие: проблемы экономической политики 18,1. Влияние кредитно-денежной и бюджет'но-налоговой политики на платежный балзнс. 18.2. Модель внутреннего и внешнего равновесия в условиях фиксиРованного обменного курсз. ПраВило распределения ролей. 18.3. Зкономическая политика в условиях плавающего обменного курса.
18.4. Практическое применение модели внутреннего и внешнего баланса. 18.5. Факторы, осложняющие проведение эффективной экономичес- коЙ ~политики. В открытой экономике серьезной проблемой макроэкономического регулирования является достижение внутреннего и внешнего равновесия.
Ее решение требует учета взаимного влияния как внутренних, так и внешних переменных ~хотя это деление условно). Проблема осложняется существованием обратного воздействия переменных друг на друга, а также тем, что единичное воздействие сопровождается обычно целой цепочкой следствий, как непосредственных, так и проявляющихся в долгосрочном пе- РИ ОДЕ.
Внутреннее равновесие предполагает баланс спроса и предложения на уровне полной занятости при отсутствии инфляции (или ее стабильно низком уровне). В краткосрочном аспекте проблема внутреннего баланса решается прежде всего методами регулирования совокупного спроса с помощью фискальной и денежной политики. Внешнее Равновесие связано с поддержанием нулевого сальдо платежного баланса в определенном режиме валютного курса. Иногда эту проблему подразделяют на две самостоятельные: достижение Определенного состояния счета текущих операций и поддержание заданного уровня валютных резервов. Меры государственного регулирования остаются теми же: кредитно-денежная и бюджетно-налоговая политика, но иногда выделяют как самостоятельную и политику обменного курса.
Усложняется задача достижения внешнего баланса таким фактором, 399 ку процента (при прочих равных), что также имеет два канала влияния на экономику. Дешевые деньги стимулируют рост расходов, в том числе и на импорт (особенно с учетом возможного роста Бен В связи с инфляцией спроса), что ухудшает торговый баланс. Одновременно низкая процентная ставка приведет к оттоку капита ~а из страны, что ухудшит баланс движения капитала. Платежный баланс окажется в дефиците в связи с ухудшением двух своих состйвляюших — счетй текуших Оперйций и счетй движения капитала. Однако в долгосрочном периоде капиталы за рубежом начнут приносить доход, оказывая положительное влияние на платежный баланс. В обоих случаях — как при расширительной фискальной, так и при расширительной денежной политике — влияние через доход вызывает ухудшение платежного баланса, а влияние через процентную ставку может быть различным и во многом связано со степенью мОбильнОсти капитала.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
