Агапова Т.А., Серегина С.Ф. - Макроэкономика (963185), страница 44
Текст из файла (страница 44)
18.2. Модель внутреннего и внешнего равновесия в условия~ фи~сироввнного обменного ~урсв. Привило рисщн.'деления родей Как показали исследования, экономическая политика, направленная на достижение только внутреннего равновесия (обычно через регулирование совокупного спроса), лишь в исключительных случаях одновременно приводит и к внешнему равновесию. Аналогичная ситуация складывается при обособленном регулировании внешнего равновесия.
Поэтому задача одновременного достижения внешнего и внутреннего баланса ставится как отдельная и поддается решению обычно с большим трудом. В ходе анализа проблемы внутреннего и внешнего равновесия был выработан фундаментальный принцип разработки и проведения экОНОмическОй ЙОлитики: для дОстижения двух незаВисимых целей — внутреннего баланса (желательный объем выпуска при естественном уровне безработицы и низкой или нулевой инфляции) и внешнего баланса (сальдо платежного или торгового баланса равно нулю) требуются по крайней мере два независимых инструмента экономической политики . Соответственно, для достижения трех Белей экономической политики должны быть использованы три инструмента и так далее.
' Идея этого принципа принадлежит Я. Тинбергену. Макроэкономика ной (вправо вдоль оси 6) или монетарной (вниз вдоль оси Л) политике, а значит, существует либо отрицательное сальдо счета текущих Операций при повышении государстВенных расходов, дохода и импорта, либо дефицит счета движения капитала при снижении стаВки процента.
Любая точка левее и выше кривой ВВ отражает состояние положительного сальдо платежного баланса (ВР~О), возникающее вследствие жесткой фискальной и денежной политики: сальдо капитального счета может быть положительным из-за высокой ставки процента (вверх от кривой ВВ вдоль оси Л), счет текущих операций улучшится при снижении 6, уровня дохода и импорта (влево от кривой ВВ вдоль оси 6).
Рассмотрим графическое представление внутреннего баланса (рис. 18.2), то есть состояния полной занятости, потенциального объема выпуска и отсутствия инфляции. Пусть в точке Е достигается как внешнее, так и внутреннее равновесие. Если правительство повысит расходы 6, то доход, согласно кейнсианской теории, будет расти с мультипликативным эффектом. Движение из точки Е в точку А, отражающее этот рост, означает перемещение из тОчки раВноВесия В зону излишнего спроса, где поВышенный доход (выше уровня, соответствующего полной занятости) создает инфляционное давление. Теперь для восстановления внутреннего равновесия необходимо уменьшить размер денежной массы, поднимая Л, чтобы сократить спрос. На графике это представлено движением из точки А в точку Ю, где доход возвращает- Рис.
18.2 Макроэ кано.чики Описанные способы достижения внутреннего и внешнего равновесия показывают, что определенное сочетание фискальной и монетарной политики позволяет поддерживйть кйк внутренний, тйк и внешний бйлйнс. Дйльнейшйя зйдйчй состоит в том, чтобы Определить степень воздействия фискальной и монетарной политики на внутренний и внешний баланс. Р. Манделл н М.Флемннг обнаружили, что кредитно-денежная и бюджетнонйлоговйя политикй окйзывйют рйзличное относительное воздеЙ- ствие на внутреннее и внешнее равновесие. Они показали, что при фиксированном обменном курсе монетарная политика имеет сравнительное преимущество в регулировании платежного баланса, а фнекальнаи в регулировании внутреннего равновесии ~через воздействие на совокупный спрос), то есть фактически имеется два инструмента политики для реализации двух целей.
Действительно, в условиях фиксированного валютного курса логично предположить, что монетарная политика в большей степени связана с проблемами внешнего баланса. Как известно (см. гл. 8), в случае, когда Центральный Банк связан в своих действиях необходимостью поддерживать определенный уровень обменного курса, колебания денежной массы часто бывают вызваны именно решением этой задачи, независимо от того, соответствуют эти колебания потребностям внутренней политики или нет. Для простоты представим все коммерческие банки и Центральный Банк страны как единый банк, в котором сконцентрированы все иностранные активы и пассивы, а денежное предложение представлено наличностью и депозитами. В пассиве баланса такого гипотетического банка' будут находиться все компоненты предложения денег (обычно агрегат М2), а в активе — чистые иностранные активы банковской системы (активы минус пассивы, то есть фактически активы, которыми мы располагаем после погашения требований к нам иностранцев) и чистые внутренние активы (или чистый внутренний кредит правительству, фирмам, домашним хозяйствам).
Чистые иностранные активы будут соответствовать валютным резервам страны, которые меняются в зависимости от необходимости корректировки платежного баланса. Тогда из условия равенства ' В публикуемых отчетах Центрального Банка этот гипотетический банк соответствует так называемому денежному обзору, который представляет собоЙ консолилироваиныЙ баланс банковской системы страны, исключающий межбанковские операции. Денежный обзор показывает внутренние и внешние источники формирования фактического предложения денег в экономике.
тельное время, то снижение валютных резервов может привести к их полному истощению. Страна вынуждена будет отказаться от фиксированного курса или позволить денежной массе сокращаться, чтобы нейтрализовать тенденцию обменного курса к понижению и остановить отток денег за рубеж. При устойчивом положительном сальдо платежного баланса объем резервов может стать настолько большим, что внутренний кредит примет нулевое значение, что практически невозможно (банки должны будут нс ссужать, а занимать деньги у небанковского сектора).
Таким Образом, дажс стерилизация не защищаст денсжную массу от влияния платежного баланса„что резко ограничивает возможности воздействия денежной политики на внутренний баланс, Оставляя его регулирование фискальной политике. На графике (рис.
18.2) относительные преимущества монетарной политики в регулировании внешнего баланса обнаруживаются следующим образом: требуется сравнительно небольшое изменснис стаВки процента для псрсмсщсния Внсшнсго раВноВесия из точки Е в точку С и значительное изменение Л для движения внутреннега равновесия из точки Е в точку 0 при одинаковом изменении б. Аналогичные рассуждения можно провести и для сравнения изменения государственных расходов для восстановления внешнего и внутреннего равновесия при одинаковом изменении ставки процента. Фискальная политика будет оказывать более сильное влияние на внутренний баланс.
Если экономика находится в точке К, то для восстановления внутреннего равновесия потребуется небольшос изменение 6 (перемещение из точки К в точку ~., рис. 13.2), тогда как для восстановления внешнсго равновесия потребуется значительное увеличение 6 ( движение из точки К в точку С). Эффективность бюджетно-налоговой политики при фиксированном обмснном курсе прямо связана с мобильностью капитала. Рост государственных расходов приводит к повышению ставки процента (занимая средства на фондовом рынке. государство сокращает ту денежную массу, которая Обслуживает частный сектор), что стимулирует приток капитала из-за рубежа. При высокой мобильности капитала дефицит торгового баланса, связанный с ростом 6, практически перекрывается положительным сальдо счета движения капитала, и ЦБ. для погашения возникающей тенденции к росту обменного курса, вынужден скупать иностранную валюту и выбрасывать в обращение национальную, увеличивая таким образом предложение денег.
Это создаст, наряду с ростом государственных расходов, дополните1ьный стимул к 1лава 18. Внутреннее и внешнее равновесие; проблемы экономической политики расширению дохода . Таким образом, при фиксированном курсе фискальная политика в отличие от денежной может успешно воздействовать на уровень дохода и, соответственно, на внутреннее равновесие, причем степень воздействия расширяется с увеличением мобильности капитала.
Каким образом в соответствии с представленной выше графической интерпретацией внутреннего и внешнего равновесия можно, используя различные инструменты зкономическоЙ политики, достиГать полнОГО, то есть внутреннеГО и внешнеГО, рав- НОВССИЯ В ЭКОНОМИКС. Рис. 18.3 На рисунке 18.3 можно выделить четыре сектора, характеризуюшиеся определенным сочетанием состояний внешнего и внутреннего равновесия. Зона 1 соответствует дефициту платежного баланса 1'ВР<0~ и избыточному спросу, что сопровождается инфляцией ~т). Зона 11 соответствует дефициту платежного баланса ~ВРИО~ и избыточному предложению, которое сопряжено с безработицей ~и).
Зона 111 соответствует положительному сальдо платежного баланса ~ВР>0) и избыточному предложению ~и1. Наконец, зона 1У указывает на положительное сальдо платежного баланса и избыточный спрос (т~. На основе данного гра- Фактически эффект вытеснения внутренних частных инвестииий погашается притоком иностраннОГО капитала и увеличением предложения, денег. что значительно усиливает положительное воздействие фискальной политики иа доход и позволяет с ее помощью быстро восстанавливать внутреннее равновесие (движение из точки К в точку 1.
на рис. 18.2). фика можно составить представление относительно правильного выбора направлений и инструментов экономической политики в целях приближения к полному равновесию ~точка Е). Выберем точку И, расположенную в секторе 1, где наблюдается дефицит платежного баланса и высокая инфляция. Достижение общего равновесия в точке Е требует как снижения государственных расходов (для преодоления инфляции), так и роста ставки процента !для выравнивания платежного баланса). На графике это соответствует движению влево вверх от точки и. Аналогичная проблема в ситуации, когда состояние экономики соответствует точке А. может быть решена только ужесточением фискальной политики без изменения ставки процента, поскольку ес уровень в точке А соответствует равновесному в точке Е. Если мы находимся в точке Ж, денежное сжатие, приводящее к росту ставки процента, должно сопровождаться некоторым фискальным расширением !точка Ю вЂ” левее точки Е).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
