!Учебник УПР.ИНВЕСТ.НАУК.ПРЕДПР. (830324), страница 37
Текст из файла (страница 37)
(в июле месяце).Минимальная потребность в источниках средств равна 68тыс. руб. (также в июле месяце), максимальная – 76 тыс. руб. (воктябре месяце). 2245.5. ПрактикумТаблица 5.20. Активы и потребность в источниках средствпредприятия за отчетный год, тыс. руб.МесяцЯнварьФевральМартАпрельМайИюньИюльАвгустСентябрьОктябрьНоябрьДекабрьТекущиеактивыВнеоборотныеактивыВсегоактивов15141513111181013161414606060606060606060606060757475737171687073767474Минимальнаяпотребность висточникахсредств686868686868686868686868Сезоннаяпотребность767533025866Линия 1 (рис. 5.11) характеризует агрессивную стратегию:долгосрочные пассивы покрывают внеоборотные активы и системную часть текущих активов.
В соответствии с этой стратегией предприятия его долгосрочные пассивы должны составить (см.формулу (5.8)) 68 тыс. руб. Остальная потребность в источникахфинансирования покрывается за счет краткосрочной задолженности. Чистый оборотный капитал в соответствии с формулой (5.6)составит: 68 – 60 = 8 тыс. руб.Линия 2 характеризует консервативную стратегию: долгосрочные пассивы поддерживаются на максимально необходимомуровне – 76 тыс. руб.
Чистый оборотный капитал с учетом формулы (5.11) составит: 76 – 60 = 16 тыс. руб.Линия 3 характеризует компромиссную стратегию. Долгосрочные пассивы устанавливаются в размере (см. формулу(5.12)), покрывающем внеоборотные активы (60 тыс. руб.), системную часть текущих активов (68-60=8 тыс. руб.) и половинупрогнозного значения варьирующей части текущих активов(0,5*( 76 – 68 ) = 4 тыс.
руб.), то есть 72 тыс. руб. Чистый оборотный капитал в соответствии с формулой (5.13) составит: 72 – 60 =12 тыс. руб. Глава 5. Финансирование текущей деятельности предприятия225Линия 276757473Линия 372717069Линия 168Системнаячастьтекущихактивов60Внеоборотныеактивы12345 6 78 9 10Порядковый номер месяца года1112Рис. 5.11. Возможные стратегии финансирования оборотных средствВыбор компромиссной стратегии предпочтителен.Список литературы1. Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии: Учебник. –М.: ИНФРА-М, 2004.2. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е., Радковская Н.П. Корпоративные финансы.
– М.: Юрайт, 2014. – 349 с.3. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб: Питер, 2009. – 240 с.4. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы предприятий: Учебник – М.:ТКВелби, 2006. – 352 с.5. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов.– М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 639 с.6. Соколов Е.В., Гайворонская К.Д., Конярова Г.К.
Финансированиетекущей деятельности предприятия: Методические указания к выполне 2265.5. Практикумнию курсовой работы по курсу «Финансы предприятий». – М.: Изд-воМГТУ им. Н.Э. Баумана, 2006.7. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом/ Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Изд-во «Перспектива», 1998.8. Финансовый менеджмент.
Руководство по технике эффективногоменеджмента. – М.: Корпорация «Карана», 1998.9. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред.Е.С. Стояновой. – 6-е изд. – М.: Изд-во «Перспектива», 2010. – 656 с.10. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент ианализ. 2-е издание – М.: ИНФРА-М, 2007. Глава 6. Регулирование денежных потоков предприятия227Глава 6РЕГУЛИРОВАНИЕДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ6.1. Теория временнόй стоимости денежных средствПредприятия, в число сфер деятельности которых входит иинвестиционная деятельность, как правило, вступают в финансовые отношения с коммерческими банками в форме наиболее распространенных – кредитных или депозитных – операций.Инвестиционная деятельность относится к числу новых видов деятельности предприятий. Инвестициями принято называтьоперации, связанные с долгосрочным вложением денежныхсредств в реализацию проектов с целью создания и получениячистых выгод в течение периода, превышающего один год.Инвестиционная деятельность – это деятельность предприятия,связанная с капитальными вложениями по поводу приобретенияили продажи земельных участков, зданий, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов.
К инвестиционной деятельности также относится осуществление долгосрочныхфинансовых вложений в коммерческие проекты, выпуск облигацийи других ценных бумаг долгосрочного характера. Инвестиции вценные бумаги принято называть портфельными инвестициями.Наличие альтернатив размещения капитала выдвинуло напервый план проблемы оценки эффективности подобных сделок,основу которой составляет теория временнόй стоимости денег:участвуя в коммерческом обороте, деньги приобретают важнейшее свойство – временнýю ценность [3].Теория временнόй стоимости денег учитывает неодинаковуюценность денежных средств во времени.
На практике это означает, что рубль сегодняшний нельзя отождествлять с рублем, полученным даже через короткий отрезок времени, например черезгод. Временнáя ценность денежных средств обуславливается несколькими причинами. Обычно первой причиной называют инфляционные процессы, которые связаны с обесцениванием денежной наличности. 2286.1. Теория временнόй стоимости денежных средствНо это не основная причина.
В развитых в экономическомотношении странах процессы инфляции давно носят умеренныйхарактер, а значение данной теории только возрастает. Приоритетной причиной возникновения теории временнόй стоимостиденег является способность денежных средств в процессе обращения приносить доход. Практически это означает, что деньгиприносят деньги, т.е.
увеличивается сумма денежных средств врезультате дохода, полученного от их использования в коммерческих операциях за определенный отрезок времени.Задача теории временнόй ценности денег заключается в разработке методов учета фактора времени и в определении доходаот использования денежных сумм в течение рассматриваемогопериода времени.Основные условия, учитываемые при предоставлении кредита, это его размер, срок, на который предоставляется кредит, ивеличина процентной ставки.
Поскольку в процессе кредитования участвуют две стороны, то для одной из них (коммерческогобанка) процентная ставка будет определять размер доходов отданной финансовой операции, а для другой (предприятия) процентная ставка будет участвовать в формировании финансовыхиздержек. Вот почему нередко процентную ставку называют ценой капитала, и она представляет собой измеритель степени доходности финансовой операции.Простые и сложные проценты. Процесс увеличения первоначального капитала в связи с начислением процентов называютнаращением.Существуют две основные схемы наращения капитала: простых и сложных процентов. Стандартным временным интерваломв финансовых операциях является один год.Пусть исходный инвестируемый капитал равен P , требуемаянорма доходности (процентная ставка) – r (в долях единицы).Считается, что инвестиция сделана на условиях простого процента, если инвестированный капитал ежегодно увеличиваетсяна величину P r .
Таким образом, размер инвестированного капитала F через n лет составит:F P P r ... P r P( 1 nr) (6.1)Глава 6. Регулирование денежных потоков предприятия229Величина (1 nr ) называется множителем наращения денег.Доход кредитора S (или плата за кредит другого участника финансовой сделки) определяется по формуле:S F P P(1 nr ) P Pnr или S Pnr(6.2)При использовании в финансовых расчетах простого процентацелесообразно снимать доходы по мере их начисления и отдельнорешать вопросы по их эффективному использованию.
На практикечасто пользуются приемом реинвестирования, т.е. начисленныепроценты присоединяют к исходной величине и далее на эту суммуначисляют проценты. Для этого случая накопленная сумма: F P(1 nr ) (1 nr ) ... (1 nr ) P(1 nk ) k(6.3) где k – число операций реинвестирования.В практике банковских расчетов схема простых процентовиспользуется при начислении процентов по ссудам со сроком погашения до одного года.Считается, что инвестиция сделана на условиях сложногопроцента, если очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы,включающей также и ранее начисленные и не востребованныеинвестором проценты. В этом случае размер инвестированногокапитала составит:к концу первого года: F1 P P r P (1 r )2к концу второго года: F2 F1 F1 r F (1 r ) P(1 r )nк концу n-го года: F P (1 r )(6.4)Очевидно, что инвестиция на условиях сложного процентаnболее привлекательна, так как: (1 r ) (1 nr ) при n 1 . 2306.1.
Теория временнόй стоимости денежных средствФормула сложных процентов (6.4) известна в мировой практике как формула компаундинга − расчета будущей стоимости денег.Она широко используется в финансовых вычислениях и коммерчеnской практике. Множитель (1 r) – факторный (мультиплицирующий).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
