!Учебник УПР.ИНВЕСТ.НАУК.ПРЕДПР. (830324), страница 33
Текст из файла (страница 33)
Это те средства, которые не были вложены впроизводство, так как не были еще выплачены дебиторами. Увеличение коэффициента говорит о наличии определенной политики на предприятии во взаимоотношениях с клиентами.Срок погашения дебиторской задолженности показывает, засколько в среднем дней погашается дебиторская задолженностьпредприятия. Понижение показателя оценивается позитивно.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого креди- 1945.3. Оборачиваемость текущих активов предприятията, предоставляемого предприятию. Увеличение коэффициентаозначает относительное уменьшение использования кредита.Срок погашения кредиторской задолженности характеризует средний срок возврата долгов предприятия по текущим обязательствам.
Уменьшение показателя означает, что предприятиеспособно расплатиться с долгами в более короткий срок.Финансовый цикл учитывает влияние трех коэффициентов:оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей.Для обобщённой оценки деловой активности предприятияприменяют правило динамичности экономического роста («золотое привило экономики»), в соответствии с которымТ П Т ВР Т А 100% ,(5.8)где ТП – темп роста прибыли, %; ТВР – темп роста выручки от реализации, %; ТА – темп роста активов, %.Тенденции изменения соотношений темпов роста прибыли,выручки и активов предприятия за три года приведены в табл.5,6. Лишь во второй анализируемый период соблюдались пропорции правила динамичности.
Темпы роста активов в двух изанализируемых периодах не превышали 100 %, что являетсянегативной тенденцией. Однако темпы роста активов во всех периодах были перекрыты темпами роста выручки.Таблица 5.6. Тенденции развития основных экономических параметровпредприятия за три года, %Год1-й2-й3-йТП531,80282,4067,89>,<>><ТВР145,21186,98111,91>,<>>>ТА94,24121,1078,73<><%100100100Примечание. Серым цветом выделены соотношения, не соответствующие рекомендуемым.И если в первых двух периодах предприятию удавалось достигать существенных положительных значений темпов роста Глава 5. Финансирование текущей деятельности предприятия195выручки, то в последнем периоде этот показатель составил лишь111,9 %.
Темп роста прибыли за последний анализируемый период снизился практически в 4 раза и составил лишь 67,9 %, чтоподчеркивает остроту проблемы эффективности использованияимеющихся ресурсов предприятия. Особое значение в этом случае имеет анализ финансового и производственного цикла.Финансовый и производственный циклы. Производственный цикл начинается с момента поступления материалов на складпредприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателюпродукции, которая была изготовлена из данных материалов.Для оценки длительности циклов используются показателиоборачиваемости (период оборота в днях).
Производственныйцикл (в днях) рассчитывается по формуле:ПЦ = ПОзап.с + ПОНЗП + ПОгот.пр,(5.3)где ПОзап.с – период оборота запасов сырья (товарноматериальных запасов), дни; ПОНЗП – период оборота незавершенного производства, дни; ПОгот.пр. – период оборота запасовготовой продукции, дни.Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикамданных материалов (погашение кредиторской задолженности) изаканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности):ФЦ = ПЦ + ПОДЗ ─ ПОКЗ ± ПОав,(5.4)где ПЦ – производственный цикл, дни; ПОДЗ – период оборота дебиторской задолженности, дни; ПОкз – период оборота кредиторской задолженности, дни; ПОав– период оборота авансов («плюс»для авансов выданных, «минус» для авансов полученных), дни.Промежуток времени, в течение которого текущие активыпредприятия совершают полный оборот, называется операционным циклом:ОЦ = ПЦ + ПОдз. (5.5)1965.3.
Оборачиваемость текущих активов предприятияСтруктура операционного цикла представлена на рис. 5.2Поступлениесырья и материаловОтгрузкаготовой продукцииПроизводственный цикл(132 дня)Получение платежа отпокупателяПериод обращениядебиторской задолженности(172 дня)Период обращениякредиторскойзадолженности(78 дней)ВремяФинансовый цикл(226 дней)Оплата сырьяи материаловОперационный цикл (304 дн.)Рис. 5.2. Структура финансового циклаПродолжительность финансового цикла меньше операционного на период оборота кредиторской задолженности (или больше напериод оборота выданных авансов). Сокращение финансового цикла служит одним из основных рычагов управления финансами напредприятии и осуществляется следующими способами:• сокращением производственного цикла за счет уменьшенияпериода оборота запасов, незавершенного производства, готовойпродукции;• уменьшением периода оборота дебиторской задолженности;• увеличения периода оборота кредиторской задолженностив пределах допустимого.Как правило, реальные возможности предприятия по сокращению финансового цикла связаны с уменьшением периодов оборотазапасов и готовой продукции.
Возможности предприятия по сокращению периода оборота дебиторской задолженности и увеличению периода оборота кредиторской задолженности ограниченыпри сохранении определенного баланса между счетами дебиторов Глава 5. Финансирование текущей деятельности предприятия197и кредиторов. Решения по сокращению финансового цикла должныприниматься с учетом его динамики за последнее время.Показателем комплексной оценки состояния оборотныхсредств может служить показатель рентабельности текущих активов.
Он позволяет оценить эффективность использования оборотных средств, т.е. сколько рублей прибыли получает предприятие за определенный период времени на рубль средств, вложенныхв оборотные средства предприятия. Этот показатель формируетсяопределенным сочетанием двух разнонаправленных факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости текущих активов (рис. 5.3).Чистая прибыльРентабельностьпродаж, %ДелитьВыручка от продажРентабельностьтекущих активов, %УмножитьВыручка от продажОборачиваемость текущихактивовДелитьСредняя величинатекущих активовРис. 5.3.
Факторный состав рентабельности текущих активов5.4. Модели финансового управления оборотным капиталомУправление оборотным капиталом предприятия включаетуправление оборотными средствами и краткосрочными обязательствами и предполагает:• учет всех составляющих оборотных средств;• анализ состояния и использования текущих активов предприятия;• контроль текущего состояния и прогноз изменений величины и удельного веса отдельных элементов оборотных активов; 1985.4.
Модели финансового управления оборотным капиталом• разработку и внедрение современных методик управленияоборотными средствами.Управление оборотными средствами предполагает:• расчет потребности в оборотных средствах;• определение показателей и факторов управления денежным оборотом;• обоснование выбора политики управления оборотным капиталом.Расчет потребности в оборотных средствах.
Такой расчётнеобходим для решения задачи рационального управления оборотными средствами, которая состоит в умелом балансированиимежду рисками, связанными с недостатком оборотных средств, ирисками обусловленными избытком оборотных средств.Недостаток оборотных средств означает угрозу срыва производственных планов и приводит к следующему:• задержкам в снабжении сырьем и материалами, а значит,увеличению продолжительности производственного цикла и росту затрат;• снижению объемов продаж из-за недостаточных запасовготовой продукции;• дополнительным затратам по финансированию текущейдеятельности.Избыток оборотных средств ведет к «замораживанию» денежных средств в сырье, запасах готовой продукции и дебиторской задолженности, а, следовательно:• возможна физическая порча или моральное старение запасов;• возрастают расходы на хранение излишков запасов;• должники могут обанкротиться либо отказаться платить;• возможна потеря денежных средств, хранящихся в банках,в случае их банкротства;• в условиях инфляции возможно значительное снижение реальной стоимости дебиторской задолженности и др.Оптимальный уровень оборотных средств позволит максимизировать прибыль при допустимом уровне ликвидности и коммерческого риска.Потребность в оборотных средствах зависит от многих факторов:• объемов производства и реализации; Глава 5. Финансирование текущей деятельности предприятия199• вида бизнеса и масштаба деятельности;• длительности производственного цикла;• структуры капитала, условий и практики кредитования хозяйственной деятельности;• учетной политики предприятия и системы расчетов;• уровня материально-технического снабжения, видов иструктуры потребляемого сырья;• темпов роста объемов производства и реализации продукции;• уровня профессионализма менеджеров и бухгалтеров и др.Методы расчёта нормативов оборотных средств.
Применяют следующие методы расчета нормативов оборотных средств(табл. 5.7): аналитический; метод прямого счета; коэффициентный; укрупненный.Таблица 5.7. Краткая характеристика методов расчета нормативовоборотных средствНаименованиеметодаАналитический(опытностатистический)Прямого счетаКоэффициентныйУкрупненныйХарактеристика методаМетод состоит в корректировке в процессе анализафактических запасов имеющихся товарно-материальных ценностей и исключении излишних и ненужных ценностей.Метод заключается в обосновании соответствующимирасчетами величины запасов по каждому элементу оборотных средств в условиях достигнутого организационно-технического уровня предприятий с учетом изменений в области технологии и организации производства иусловий транспортировки товарно-материальных ценностей.
Метод прямого счета является основным методом нормирования оборотных средств.Метод предполагает, что в сводный норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объема производства и на ускорениеоборачиваемости средств.В российской практике метод используется для приблизительной оценки потребности в оборотном капитале.Метод прямого счета является самым трудоемким, но и самым достоверным методом определения потребности в оборот 2005.4. Модели финансового управления оборотным капиталомных средствах. Формула расчета норматива отдельного элементаоборотных средств (материалов, незавершенного производства,готовой продукции) выражается произведением однодневногорасхода данного элемента на его норму:Н эл =О элn эл ,tДгде Нэл – норматив собственных оборотных средств по элементу,руб.; Оэл – оборот (расход, выпуск) по отдельному элементу запериод, руб; t Д – продолжительность периода, дни; ( Оэл / t Д ) –однодневный расход данного элемента оборотных средств, т.е.сумма затрат по соответствующей статье производственных запасов за период; n эл – норма оборотных средств по отдельномуэлементу, дни.Расчет норматива собственных оборотных средств по материалам (сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты), руб., ведут по формуле:Нмат=Оматnмат ,tДгде Омат – оборот по конкретному виду материала, руб.; tД –продолжительность периода, дни; n м ат – норма оборотныхсредств на конкретный вид материалов, дни:склгар+ tзап ,nмат tтр + tпр + tподг.пр + tзапгдеtтр– время нахождения материала в пути (от оплаты счетадо прибытия), дни; tпр – время приемки, разгрузки, сортировки,складирования и лабораторного анализа, дни; tподг.пр – времяподготовки к производству (например, естественная сушка и пр.), Глава 5. Финансирование текущей деятельности предприятиясклt запдни;201– время пребывания в виде текущего складского запа-гарtзап– время пребывания в виде гарантийного (страховоса, дни;го) запаса (принимается в размере 50% текущего запаса), дни.Норму оборотных средств в целом по всем видам материаловопределяют как их средневзвешенную величину.Норматив потребностей в оборотных средствах на незавершенное производство определяется по формуле:Н НЗП =О НЗПп НЗП ,tДО НЗПtД– однодневный расход по смете затрат на производгдество товарной продукции, руб./день; п НЗП – норма оборотныхсредств на незавершенное производство, дни:пНЗП = tПЦKнар.з,здесьtПЦ – длительность производственного цикла (см.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
