Диссертация (786220), страница 22

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 22)

1.3) позволяет вычленить по различным признакам группы этапов, работ, а такжеобразмерить их с точки зрения трудоемкости, стоимости и уровня достигаемых научнотехнических результатов.Таким образом, получаемый кластер может быть предложен для соисполнения наиболеекомпетентномуиквалифицированномувэтойобластиспециалисту(предприятию,организации, компании, конструкторскому бюро, которое специализируется на решении даннойпроблемы исследования НИОКР) или группе специалистов (конкретным исполнителям ссоответствующим уровнем образования, специализации, квалификации, опыта работы,наличием соответствующих достижений в области исследования).

Уровень компетенции иквалификации, который может быть, в том числе, оценен по результатам достижений илидругим способом, еще не является гарантией качества каждой следующей работы. То есть влюбом случае возникает риск недостижения желаемого результата или неполучения заданныхтехнических, технологических и других результатов НИОКР. При этом действующиедоговорные обязательства не стимулируют исполнителей добиваться более значительныхнаучно-технических, технологических результатов, превышающих уровни, поименованные втехническом задании на выполнение НИОКР, так как общая сумма, получаемая за выполнениеНИОКР от заказчика при наличии дополнительных результатов, как правило, адекватно невозрастает, а размер авторского вознаграждения может увеличиваться в ущерб другим статьям,107покрывающим расходы на выполнение НИОКР.

Чаще всего при достижении дополнительныхпрогрессивных результатов, авторские коллективы их скрывают в надежде продать их позжеили использовать для выполнения других НИОКР. Такая ситуация существенно тормозитнаучно-технический прогресс, не позволяя вовремя довести новации до внедрения или теряя ихвовсе.Все эти процессы вызывают риск, который в целом предлагается квалифицировать какриск недостижения и недополучения фактически достигнутых в процессе выполнения НИОКРрезультатов, причем данный тип риска носит характер:- системности, которая возникает как следствие применения действующего механизмадоговорных отношений, объединяющих все субъекты, участвующие в исследовании, а такжеприменяемую договорную базу, в том числе процедуры оценки трудоемкости и стоимостиНИОКР, которые неадекватно на инвариантной (не сценарной) основе определяют уровеньпотребных на исследование затрат;- перманентности, которая возникает в связи с непрерывностью процессов выполненияНИОКР, что характерно для исследований в аэрокосмической отрасли промышленности, таккак организации этой отрасли, осуществляющие научные исследования и разработки, имеютвысокую степень параллельности и одновременности выполнения работ НИОКР, в связи с тем,что научные исследования и разработки являются основным видом деятельности такихпредприятий.Существующий системный и перманентный риск недостижения и недополученияфактическидостигнутыхвпроцессевыполненияНИОКРрезультатовпредлагаетсяхеджировать с помощью теории секьюритизации, которая позволит изменить существующийпорядок отношений между участниками процесса НИОКР, а с учетом ранее предложенныхалгоритмов оценки трудоемкости и стоимости НИОКР на интервальной (сценарной) илиинтегральной основе существенно изменит существующий порядок регулирования, контролявыполнения НИОКР и стимулирования, ориентирования конкретных исполнителей (персонал)на получение наилучшего результата в установленные или сокращенные сроки.Рассмотрим возможность использования теории секьюритизации, ранее используемойтолько в банковской сфере, для хеджирования выполнения НИОКР с учетом особенностейаэрокосмической отрасли.

Для этого изучим пять основных, наиболее часто встречающихся влитературе, дефиниций понятия «секъюритизации».1) Впервые термин «секьюритизация» появился в колонке «Слухи со Стрит» («Rumorsfrom Street») Wall Street Journal в 1977 г. Этот термин предложил Л. Раниери, глава ипотечногодепартамента инвестиционного банка Salomon Brothers, в статье, посвященной описаниюпроцесса андеррайтинга (подписки, размещения) первого выпуска ценных бумаг, обеспеченных108залогом прав вещного требования по ипотечным кредитам [83]. Таким образом, механизмсекъюритизации применялся до настоящего времени исключительно для банковской сферыдеятельности. Для усовершенствования методики оценки трудоемкости и стоимостивыполнения НИОКР предлагается расширить применяемые рекомендации и включить раздел,позволяющийещедоначалавыполненияНИОКРинициироватьдокументооборот,позволяющий секъюритизировать процесс проведения научных исследований и разработок.Для НИОКР в соответствии с предметной областью использования секъюритизации,введенной Л.

Раниери также присущи:- длительные сроки инвестирования (характерны для ипотечного процесса иэмитируемых ценных бумаг), что соответствует темам, разрабатываемым в аэрокосмическойотрасли;- возникающие имущественные права на результаты НИОКР (характерно для ценныхбумаг, которые представляют собой имущественное требование одного лица по отношению кдругому), которые оформляются на субъекты хозяйствования, участников отношений процессанаучных исследований.2) Согласно словарю финансовых терминов секьюритизация происходит от английскихслов «securitization», «security», что на русский язык переводится как «безопасность»Применительнокбанковскойсфересекъюритизацияпредставляетсобойпроцессконвертирования банковских займов или кредитов в эмитируемые ценные бумаги типаеврооблигаций, евробондов (eurobonds) [121].В соответствии с этим определением возможность применения секъюритизации длярегулирования процесса выполнения НИОКР обусловлена тем, что ей присущи:- договорные отношения - финансирование выполнения работ в рамках кластеразакрепляется договором, в соответствии с которым денежные средства перемещаются междуучастниками научных разработок (в банковской сфере денежные средства обмениваются наценные бумаги);- договор на выполнение НИОКР в соответствии с ГК РФ квалифицируется как ценнаябумага.Можно также сформулировать и другие важные параллели, которые позволяют сделатьвывод о возможности применения теории секьюритизации для хеджирования выполненияНИОКР.3) Под секьюритизацией часто понимают замещение банковского кредитования новымисхемами финансирования, основанными на выпуске обращаемых на фондовом рынке ценныхбумаг, которые имеют все признаки биржевых инструментов и входят в листинг.109Здесь можно применительно к НИОКР провести следующие аналогии, которые имеютспецифические особенности аэрокосмической отрасли:- финансирование кластера (объект для кредитования) – при финансировании НИОКРчасть средств по этапам передается исполнителям в качестве авансирования, что соответствуетпринципам кредитования;- финансирование соисполнителей или совладельцев НИОКР кластеров (представляетсобой специфическую схему финансирования) - для аэрокосмической отрасли при выполненииНИОКР характерна высокая степень специализации, что обосновывает необходимостьформирования кластеров работ, и кооперации, что предполагает большое количествосоисполнителей при проведении НИОКР;- договор на выполнение, передачу кластеров компетентным специалистам иобязательств получить определенный научный результат (соответствует понятию, сущностиэмиссии и обращения ценных бумаг) – применительно к НИОКР аэрокосмической отраслинаучно-технический результат имеет более существенную конкретную ценность, чем ценнаябумага, т.

к. стоимость результата НИОКР потенциально складывается из масштаба еговнедрения или применения для создания новых НИОКР, в том числе в аэрокосмическойотрасли, как наиболее перспективной, значимой, включающей достижения различных отраслейнауки, и научно-технический результат может быть также использован в различных сферахдеятельности, например, путем реконверсии или развития параллельного сопутствующегонепрофильного производства.4) Секьюритизация рассматривается некоторыми авторами как преобразование активов вценные бумаги, которое позволяет снизить стоимость источников финансирования и улучшитьструктуру баланса путем освобождения компаний или кредитно-финансовых организаций отнеликвидных активов и связанных с ними рисков:- неликвидные активы научно-исследовательских организаций - для реализациимеханизма секъюритизации предлагается использовать для рефинансирования в ликвидныеактивы имущество научно-исследовательских организаций, стоимость имущества в наиболееполном виде выражается в размере уставного капитала этих компаний, облигационная эмиссияв этом случае возможна без предоставления каких-либо дополнительных гарантийныхбанковских обязательств;- улучшение процесса финансирования НИОКР (в соответствии с рассматриваемымопределением - улучшение структуры баланса) - дополнительное финансирование НИОКР засчет эмиссии облигаций в размере уставного капитала соисполнителей значительно повышаетсметные возможности соисполнителей НИОКР, повышает степень их финансовой ротации вотношении лиц, заинтересованных в результатах исследований.1105) Секъюритизация - это процесс создания ценных бумаг, обеспеченных денежнымипотоками, обособленных от первоначального собственника [76]:- создание результатов НИОКР по выполнению НИОКР (эмиссия ценных бумаг) - вданном случае помимо деривативов в схеме секъюритизации в обращении могут применятьсязаконодательно оформленные результаты НИОКР такие как: промышленный образец,лицензия, патент и др., каждый из этих результатов может инициировать поток денежныхсредств за счет лицензионных, концессионных и других отношений, в научной сфереаэрокосмической отрасли количество создаваемых нематериальных активов значительно, чтотакже делает возможным и актуальным применение в данном исследовании теориисекъюритизации;- создание обязательств по выполнению НИОКР (эмиссия ценных бумаг) - новыйпредлагаемый вариант реализации схемы секъюритизации, в котором соисполнителю можетбыть продано право выполнить кластеры НИОКР, такой вид отношений будет интересеннаучным организациям с высоким уровнем научно-технического задела, приобретая прававыполнить исследовательские работы, фактически предприятие получает денежные средства зауже ранее созданную интеллектуальную собственность, формирование научно-техническихзаделовявляетсяхарактернойспецифическойособенностьюнаучныхорганизацийаэрокосмической отрасли;- распорядитель денежных средств на выполнение кластера НИОКР (первичныйсобственник денежных средств, инвестор) - в качестве распорядителя денежных средств всхеме секъюритизации можно рассматривать министерства, ведомства, заказчиков, прочихинвесторов.Таким образом, можно сделать вывод о возможности и необходимости применениятеории секъюритизации для выполнения НИОКР в аэрокосмической отрасли как частиметодики кластерного моделирования трудоемкости и стоимости, что дает возможностьснизить риски недостижения или недополучения фактически достигнутых в процессевыполнения НИОКР результатов.

Характеристики

Список файлов диссертации