Диссертация (786220), страница 24
Текст из файла (страница 24)
Кластерный управляющий осуществляет перманентныймониторинг для ранжирования компаний - потенциальных соисполнителей НИОКР. При этоммогут быть использованы различные показатели оценки, в том числе официальнорекомендуемые для определения научного потенциала организаций. Сформированные на базевидов работ кластеры НИОКР также оцениваются для определения новизны, сложности идругих характеристик. Здесь рекомендуется использовать данные об уровне новизны,сложности и др., рассчитанные на этапе оценки трудоемкости и стоимости НИОКР. Дляобеспечения адекватности распределения работ кластерный управляющий сравнивает116характеристики НИОКР и возможности соисполнителей по критерию минимума отклоненийоценок. Полученные оценки и рекомендации передаются генеральному исполнителю, которыйдалее принимает решение о распределении кластеров на выполнение НИОКР.- Экспертная организация – независимая организация, которая формирует заключение осоответствии полученных при проведении НИОКР результатов техническому заданию.
Такжесоставляется заключение о наличии дополнительных значимых результатов НИОКР,превышающих характеристики технического задания. Заключение о наличии дополнительныхнаучных результатов является основанием для инициации движения вариационной маржимежду участниками деривативного договора.Схема включает три контура отношений между участниками – субъектами отношенийсекъюритизации: Контур эмиссии; Контур выполнения НИОКР; Контур хеджирования.Рассмотрим схему подробнее в разрезе выделенных контуров (рис. 3.1).1) Контур эмиссии. Эта часть схемы секъюритизации позволяет неликвидные активыисполнителей конвертировать в ликвидные активы (денежные средства) для повышенияликвидности механизма в целом по широкому ряду задач текущего финансирования. В этойчасти схемы секъюритизации участвуют: генеральный исполнитель, соисполнители, инвесторы.- Стрелки 1,2 – Субсидиарная эмиссия - генеральный исполнитель может дляпривлечения дополнительного финансирования эмитировать облигации в пределах величинысвоего уставного капитала без каких-либо дополнительных гарантий и единоличнораспоряжаться полученными средствами, обеспечивая перед инвесторами облигационный займсубсидиарной формой юридической ответственности.- Стрелки 3,4,5 – Солидарная эмиссия - генеральный исполнитель, соисполнителисовместно могут принять решение о выпуске облигационного займа в пределах совокупнойстоимости уставных капиталов без дополнительного гарантирования, обеспечивая перединвесторами облигационный займ солидарной формой юридической ответственности,средствамиотэмиссиигруппанаучныхорганизаций-исполнителейраспоряжаетсяколлегиально, вариант эмиссии позволяет значительно увеличить размер дополнительногофинансирования, а также обеспечивает инвесторам менее рискованную форму вложениясредств.- Инвесторы – размещают свободные денежные средства посредством прямогофинансирования путем получения займов под фиксированный или плавающий процент,инвесторыприподобномспособефинансированияориентируютсянаследующиемотивационные причины:•есливыпускаютсяоблигациисфиксированнымпроцентом,тоэторассматривается как консервативный вариант инвестирования в компании,117которые из-за принадлежности к аэрокосмической отрасли могут быть признаныбанкротами только в результате реализации процедуры конкурсного управления;•если облигации выпускаются с плавающим процентом, то доходность отвложений будет иметь высокую степень корреляции с доходностью в данномсекторе рынка и зависеть от результативности НИОКР, результаты научныхисследований в аэрокосмической отрасли являются в значительной степенивостребованными;•если выпускаются конвертируемые облигации, то у инвесторов возникаетвозможность обменять эти активы на установленное количество акций новыхэмиссий, как показывает анализ стоимости акций научных организаций, которыередко котируются на бирже в листинге, активы таких компаний недооценены взначительной степени.Рекомендации по использованию средств, полученных исполнителями применительно каэрокосмической отрасли, представлены в главе 4.2) Контур выполнения НИОКР.
Эта часть схемы секъюритизации показывает процессдвижения кластеров работ и оплату результатов НИОКР с учетом ее экспертизы. Дляобеспечения непрерывности процессов выполнения НИОКР в случае форс-мажорныхобстоятельств предлагается вместо договора на выполнение НИОКР использовать новуюформу – факсимильное соглашение, которое может меняться для организации процессанаучных исследований, регулирования процесса исполнения, а также для осуществленияобоснованных с точки зрения полученных результатов научных исследований, финансовоэкономических расчетов между сторонами договора. Договор позволяет также оперативноизменить состав участников – исполнителей, если выбранный первоначальный список научныхорганизаций или авторов не справляется с поставленными в техническом задании целямиисследования.
Изменения фиксируются в электронном документе в режиме «Редактирование»,где для каждого изменения фиксируются следующие сведения:•место, изменяемое в факсимильном соглашении;•предыдущая версия изменяемого в факсимильном соглашении места;•сущность изменения;•время изменения (день, месяц, год, час, минута, секунда);•согласованная сторонами форма изменения (уполномоченные стороны, способкоммуникации, например, «в ходе телефонного разговора между Х и У).Применение факсимильного соглашения позволяет в одном документе проследить всюхронологию договорных изменений процесса выполнения НИОКР, не требует формирования118новых аналогичных документов, сокращает время на документарное отражение и фиксированиеизменений.
В основе факсимильного соглашения заложен договор деривативного типа,который позволяет регулировать текущие финансовые отношения сторон – участников схемысекъюритизации. Таким образом, факсимильное соглашение документарно объединяет контуррегулирования процесса выполнения НИОКР и контур хеджирования.К контуру выполнения НИОКР на рис. 3.1 относятся действия, обозначенные стрелками6-19). Рассмотрим подробнее действия, обозначенные этими стрелками, начиная со стрелки 6:- стрелки 6, 7, 8 – Согласование трудоемкости и стоимости выполнения НИОКР по видамработ, этапам и НИОКР в целом - информационной основой для согласования являютсярезультаты предварительных расчетов, полученные в соответствии с предлагаемымиалгоритмами, процедуры которых разработаны и описаны в п.
2.2 и 2.4 диссертационногоисследования. Объектом согласования на этом этапе является пул видов работ, объединенных вэтапы,которыерекомендуетсягруппироватьипоименовыватьвсоответствиисрекомендациями, представленными в п. 1.3 (табл. 1.7);- стрелка 9 – Передача результатов НИОКР в соответствии с ТЗ – если заказчикомНИОКР выступают Министерства или ведомства, они получают результаты НИОКР и вдальнейшем решают вопрос о передаче итогов предприятиям аэрокосмической отрасли науправление, использование, оформление научного результата;- стрелка 10 – Передача пула видов работ и этапов НИОКР на кластеризацию кластерный управляющий в соответствии со своими полномочиями, описанными выше (п.
3.2,7 групп субъектов – участников схемы секъюритизации) группирует работы в кластеры,формирует вариативные рекомендации по привлечению соисполнителей;- стрелка 11 – Оплата услуг кластерного управляющего – заказчик является лицом,заинтересованным в качественном результате НИОКР, поэтому он принимает условия,разработанныевдиссертационномисследовании,исоглашаетсянаприменениесекъюритизации, оплата услуг кластерного управляющего не приводит к удорожанию НИОКРв целом, т. к. применение механизма секъюритизации сокращает расходы на возможныедоработки, которые, как правило, приводят к удорожанию выполнения НИОКР в будущем;- стрелка 12 – Согласование кластеров с генеральным исполнителем – генеральныйисполнитель, как лицо ответственное за результаты НИОКР перед заказчиком принимаетокончательное решение о распределении работ;- стрелка 13 – Оплата услуг кластерного управляющего – если требуются изменения всвязисособыммнениемиприоритетамигениальногоисполнителя,токластерыкорректируются, такая работы оплачивается за счет средств генерального исполнителя;119- стрелки 14, 15 – Размещение кластеров на выполнение НИОКР; передача результатовНИОКР в пределах технического задания; оплата научных исследований – генеральныйисполнитель может осуществлять взаимоотношения с соисполнителями: напрямую или черезпосредничество кластерного управляющего; при оплате выполнения НИОКР применяютсяспособы типа: авансирование, поэтапная предоплата, в соответствии с согласованнымвременнымграфикомоплаты;рекомендуетсяосуществлятьпостоянныймониторингрезультатов НИОКР для принятия оперативных решений по корректировке кластеров работНИОКР, идентификации несоответствий и выявления признаков возможного улучшениярезультатов – эти сведения являются основой для принятия управленческих финансовоэкономических решений при реализации контура хеджирования процесса выполнения НИОКР;- стрелка 16 – Экспертиза результатов НИОКР; получение заключения – генеральныйисполнитель самостоятельно или кластерный управляющий по поручению заказывает иполучает заключение о соответствии результатов НИОКР техническому заданию;- стрелка 17 – Передача результатов НИОКР в пределах технического задания; оплатанаучных исследований – генеральный исполнитель формирует совокупные результатывыполнения НИОКР и передает заказчику в соответствии с существующими в аэрокосмическойотрасли принятыми процедурами;- стрелка 18 - Оплата услуг кластерного управляющего – соисполнители для получениядополнительных результатов научных исследований могут их дорабатывать с привлечениемтретьих лиц, для чего может потребоваться разработка уточняющих кластеров, которыепозволят получить ожидаемые сверх установленных техническим заданием итоги;- стрелка 19 – Экспертиза дополнительных результатов НИОКР; получение заключения –подобная экспертиза заказывается соисполнителями, экспертное заключение являетсядокументарным основанием для принятия управленческих финансово-экономических решенийпри реализации контура хеджирования процесса выполнения НИОКР.Описание контура выполнения НИОКР показывает организационную и документарнуюсвязь с контуром хеджирования, в который регулируется факсимильным соглашением навыполнение НИОКР.3) Контур хеджирования.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
