Диссертация (786199), страница 6
Текст из файла (страница 6)
Для инвестиционного развития необходимы финансовые ресурсы, в том числе долговые формы.Долгосрочный долг компании отражаются в долгосрочных обязательствах.Он не является свидетельством участия в собственности компании, а процентныеплатежи компании считаются прочими затратами, и они освобождены от налоговв нормируемом объёме.36Невыплаченный долг является обязательством компании, и в этом случаекредиторы имеют право претендовать на активы компании.Важным следствием долгового финансирования является возможность банкротства. Ситуация, предшествующая банкротству, называется финансовой нестабильностью.Долгосрочные обязательства представлены в балансе предприятия и состоятиз следующих элементов: Заемные средства (в том числе банковские кредиты, облигационные идругие займы); Отложенные налоговые обязательства; Резервы под условные обязательства; Прочие обязательства.Рассмотрим структуру заемных средств предприятий авиапрома (рис.
1.11—1.14).10.80.6Кредиты банковЗаем ОАК0.40.20201020112012Рисунок 1.11. Доля заемных средств ОАО «НАЗ «Сокол» по видам(период 2010-2012 г.г).3710.80.6Кредиты банков0.4Облигационныйзаем0.20201020112012Рисунок 1.12. Доля заемных средств ОАО «Корпорация «ИРКУТ» по видам(период 2010-2012 гг.)10.80.6Кредиты банков0.4Займы ОАО"ОАК"0.20201020112012Рисунок 1.13. Доля заемных средств ОАО «ВАСО» по видам(период 2010-2012 гг.)3810.80.6Кредиты банков0.4Займы ОАО"ОАК"0.20201020112012Рисунок 1.14. Доля заемных средств ОАО «КАПО им.
С.П. Горбунова»по видам (период 2010-2012 гг.)Анализ структуры капитала производственных предприятий показал, чтоосновная составляющая долгосрочных обязательств — это банковские кредиты изаймы, предоставленные им ОАО «ОАК». Также у некоторых предприятий имеются прочие обязательства, отражающие авансовые платежи. В структуре капитала ряда предприятий преобладает эмиссия облигационного займа и кредиты банков, предприятия с отрицательным финансовым результатом финансируются засчет займов ОАК в рамках ФЦП.Общая картина по предприятиям отражена в таблице 1.11.В результате проведённого анализа мы видим, что в последние десятилетияситуация в авиационной отрасли РФ тяжёлая.
Технологическая база устаревает итребуется замена на более современное оборудование. Разработка и строительство новых самолетов на имеющейся технологической базе невозможны. Правительством РФ разработан ряд долгосрочных программ для поддержки отрасли иеё экономического роста. В рамках государственных программ авиационныепредприятия должны реализовать инвестиционные проекты значительной стои-39мости и сложности. Правительство РФ постоянно финансирует предприятияавиапрома средствами из государственного бюджета, рассчитывая на то, что вскором времени предприятия перейдут на самофинансирование за счет реализации новых, конкурентоспособных, модернизированных и технологически продвинутых моделей самолетов.
Но основная проблема заключается именно в том,что для производства этих новых самолетов, несмотря на господдержку, стабильно не хватает финансирования. Финансирование по госпрограмме не покрываетдаже 40% текущих затрат. Без привлечения заемных средств реализовать инвестиционные программы и планы для авиационных предприятий затруднительно.Предприятия в качестве заемного капитала предпочитают пользоватьсябанковскими кредитами. Почти все предприятия являются заемщиками ОАО«ОАК», что плохо сказывается, на ее финансовом состоянии. Долги компании сгодами увеличиваются. В 2009 году правительство РФ приняло решение о государственной поддержке корпорации в целях урегулирования финансового дефицита. В результате этого часть долгов была погашена за счет федерального бюджета, а остальная часть — реструктуризирована.
Полная зависимость предприятий авиационной промышленности от государственного бюджетного финансирования пагубно сказывается на их развитии и отрасли в целом.Статистические данные о выпуске облигационного займа авиационнымипредприятиями приведены в таблице 1.12.Корпорация «МиГ-Финанс» создана корпорацией ФГУП РСК «МиГ» с целью привлечения финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг. Основная задолженность компании с 2000 года включает векселя ФГУП РСК «МиГ» и облигационный заём.ЗАО «Гражданские самолеты Сухого» образовано в 2000 г. для созданияновых образцов авиационной техники гражданского назначения.
Основная задолженность компании использует займы и кредиты. Эмиссией облигаций корпорация занимается с 2007 года.Таблица 1.11. Основные показатели деятельности предприятий корпорации за 2012 год, тыс. руб.НаименованиеобществаВыручка от продажи товаров, продукции, работ,услуг2011201247 790 20749 502 40537 233 23048 455 44322 550 82613 691 41725 369 6523 554 4746 837 65218 035 49114 954 09523 193 1414 976 70611 230 544ЗАО «Авиастар-СП»ОАО «Ил»ОАО «ВАСО»ЗАО «ГСС»ОАО «ОКБ им.Яковлева»ОАО «ОАК-ТС»ООО «ОАК-Антонов»1 873 4065 659 1472 462 6503 430 636860 9951 905 76528 1364 570 3225 086 3398 800 3659 520 252889 0981 140 75172 156ОАО «Туполев»2 458 5371 801 687ОАО «КАПО3 700 0004 423 288им.Гобунова»ОАО «ТАНТК3 741 1972 421 702им.Бериева»Источник: Финансовые отчеты ОАО «ОАК»20112012Военный сегмент17 957 86817 626 75612 534 47410 775 4204 792 0142 897 4761 689 0481 819 898817 804 (1 566 590)(703 433)208 313(1 079 335)(724 048)Гражданский сегмент158 586298 053(446 556)747 805(745 585)(927 951)(2 162 193) (2 007 877)81 35829 507(362 385)11 70316 50722 504Специальные самолеты137 83381 896(1 248 157) (1 213 019)377 123(120 665)Чистая прибыль (убыток)20112012201120125 243 144788 0443 752 9681 006 28110 922 27340 537 86314 592 75742 253 393(1 415 626)992 482320 057(1 618 443)(1 428 063)(931 078)735 314(1 824 171)(1 073 163)(1 546 654)45 562 9426 591 9781 151 23010 792 3658 256 35751 436 9576 710 0445 018 42518 875 3379 907 580(2 538 527)(660 617)(1 531 853)(3 859 306)29 241(698 898)(12 471)458 104187 732(1 179 290)4 743 7156 011(72 373)(5 341)15 095 5521 999 4376 419 23748 950 303912 221018 178 9741 967 95028 856 54762 828 1852 703 5331 500(56 554)(1 753 991)(219 039)(1 318 640)1 849 3745 257 2233 230 2255 297 8234 650(551 818)7 600 8198 953 44140ОАО «Компания «Сухой»ОАО «Корпорация «Иркут»ОАО «РСК «МиГ»ОАО «ОКБ Сухого»ОАО «КнААПО»ОАО «НАЗ «Сокол»ОАО «НАПО им.Чкалова»Валовая прибыльДолг (сумма долгосрочных и краткосрочныхзаймов и кредитов)41Таблица 1.12.
Эмиссии облигаций авиационными предприятиямиза период с 2000 по 2013 гг.Эмитент, номер эмиссииИРКУТ, 01ИРКУТ, 02МиГ-Финанс,01СтатусэмиссииПогашенаПогашенаДефолт попогашениюПогашенаПогашенаВ обращенииИРКУТ, 03МиГ-Финанс,02Гражданские самолетыСухого, 01ИРКУТ, БО-01В обращенииИРКУТ, БО-02ПланируетсяИРКУТ, БО-03ПланируетсяИРКУТ, БО-04В обращенииГражданские самолетыПогашенаСухого, БО-01Гражданские самолетыВ обращенииСухого, БО-02Гражданские самолетыВ обращенииСухого, БО-03Объединенная авиаВ обращениистроительная корпорация, 01Источник: данные компанииДата началаразмещенияНоминал, руб.2002 г.2002 г.2004 г.100010001000Объемэмиссии,шт.600 0001 500 0001 000 0002005г.2006 г.24.05.2007 г.1000100010003 250 0003 000 0005 000 00014.09.10 г.2014 г.2014 г.06.11.202327.11.10 г.100010001000100010005 000 0007 500 00010 000 0005 000 0003 000 00027.04.11 г.10003 000 00027.04.11 г.10003 000 00020.04.2011 г.100046 280 000Корпорация «ИРКУТ» выпускает корпоративные облигации с 2002 года.Положительные финансовые результаты и активная инвестиционная деятельностьобеспечивают высокий рейтинг облигаций.Объединенная авиастроительная корпорация занимается эмиссией облигаций с 2011 года.
Данное решение было принято государством с целью реструктуризации долговой нагрузки корпорации. Выпуск облигаций ОАО «ОАК» серии 01обеспечен госгарантией РФ.42Таблица 1.13. Сроки обращения и ставка купона корпоративных облигацийавиационных предприятий.Эмитент, номерэмиссииИРКУТ, 01ИРКУТ, 02Дата размещения01.04.200205.11.2002МиГ-Финанс,01ИРКУТ, 03МиГ-Финанс,02Гражданские самолеты Сухого,0109.06.200422.09.200512.09.200629.03.2007ИРКУТ, БО-0114.09.2010ИРКУТ, БО-02Планируетсяв 2014Планируетсяв 201418.11.2013ИРКУТ, БО-03ИРКУТ, БО-04Гражданские самолеты Сухого,БО-0124.12.2010Дата поВидСтавка купонагашения27.03.2005 Краткосрочные02.11.2005 Краткосрочные 1, 2 купоны 18,5% годовых3, 4 купоны –17% годовых5, 6 купоны –16% годовых03.06.2009 Среднесрочные16.09.2010 Среднесрочные 8,74% годовых06.09.2011 Среднесрочные29.03.2017 Долгосрочные 1-5 купоны 7.85% г, 6,7 купоны - 15% г.8-9 купоны 9,25% г.
10-11купоны -7% г.12-13 купоны 8% г. 14-20 купоны - определяет эмитент2013 годКраткосрочные 1-6 купоны 9,25% годовых2017 годКраткосрочные2017 годКраткосрочные06.11.2023 Долгосрочные1-10 купоны - 9%годовых, 11-20купоны - ставкуопределяет эмитент.20.12.2013 Краткосрочные 1-6 купоны 8,25% годовых.43Эмитент, номерэмиссииГражданские самолеты Сухого,БО-02Дата размещения26.04.2011Гражданские самолеты Сухого,БО-0326.04.2011Объединенная12.04.2011авиастроительная корпорация,01Источник: данные компанииДата поВидСтавка купонагашения22.04.2014 Краткосрочные 1-2 купоны 7,5% г. 3-4 купоны - 9% г.,5-6 купоны ставку определяет эмитент22.04.2014 Краткосрочные 1-4 купоны 8,25% г. 5-6 купоны - ставку определяет эмитент17.03.2020 Долгосрочные 1-18 купоны - 8%годовыхСроки размещения у каждого эмитента различны и зависят от целей эмиссии и направления использования средств.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
