диссертация (1169986), страница 22
Текст из файла (страница 22)
Indicators, 1990–2018.Важным фактором, определяющим успехи экономического развития Китая,является государственная финансовая система. Такая же ведущая роль государства в распределении ресурсов позволила в своё время создать экономические системы стран Европы и Северной Америки.
Для обеспечения экономической эффективности и создания конкурентной среды правительство КНР поддерживаетключевые («жизнеобеспечивающие») отрасли промышленности, создает государственные корпорации для достижения национальных целей развития214. Стремительный рост частного сектора в условиях слабой защиты прав собственностисвидетельствует о том, что он является частью государственного механизма. Частные фирмы через многочисленные формальные, неформальные, внутренние каналы получают финансирование на развитие определённых правительством отраслей обрабатывающей промышленности, взаимодействуя с государственнымипредприятиями базовых отраслей промышленности215.213Муромцева З.
А., Шао Жань. Государственные предприятия КНР: реформы и развитие.М. : ИДВ РАН, 2017. С. 98.214Chen D., Li O., Xin F. Five-year plans, China finance and their consequences // China Journal of Accounting Research. 2017. Vol. 10, N. 3. P. 189–230.215Там же.103Несмотря на сходства азиатских экономических моделей, китайские финансово-промышленные группы разительно отличаются от японских кейрецу и корейских чеболей значительным участием государства в принятии управленческихрешений, направленных, прежде всего, на поддержание социальной стабильности216. С 1990-х гг.
для реализации инвестиционных проектов в сфере развитияпромышленности и транспортной инфраструктуры правительства провинций, городов и уездов создали около 13 тыс. инвестиционных и инвестиционностроительных корпораций. Формально являясь независимыми юридическими лицами, а не государственными предприятиями, они получали финансирование отгосударственных банков и страховых компаний в виде кредитов (60%) и облигационных займов (10%)217.
Длительные сроки окупаемости указанных проектов немогли обеспечить своевременного возврата заёмных финансовых ресурсов, и задеятельностью таких квазирыночных структур стоит государство.В основе подъёма китайской экономики лежит государственная комплексная промышленная политика218. Двигателем развития китайской экономическоймодели называют спонсируемые правительством «супербанки», государственнуюбанковскую систему219. С 1980-х гг.
и по настоящее время большая четвёрка государственных банков по-прежнему доминирует в финансировании государственных и частных предприятий. При этом в основе решений о предоставлении кредитов находятся не прибыль и не традиционные банковские задачи, такие какподдержание ликвидности, производство информации, перераспределение капитала между отраслями экономики и распределение рисков между рыночнымисубъектами. Финансирование предоставляется под руководством государства в216Cai W. [et all.]. Do business groups affect corporate cash holdings? Evidence from a transition economy // China Journal of Accounting Research.
2016. Vol. 9, N. 1. P. 1–24.217Новосёлова Л. В. Китайский вариант решения финансовых проблем // Азия и Африкасегодня. 2015. № 9. С. 23–26.218Kenderdine T. China’s Industrial Policy, Strategic Emerging Industries and Space Law //Asia and the Pacific Policy Studies. 2017. Vol. 4, N.. 2. P. 325–342.219Andersson F., Burzynska K., Opper S. Lending for growth? A Granger causality analysis ofChina’s finance–growth nexus // Empirical Economics. 2016. Vol. 51, N.
3. P. 897–920.104интересах национальной экономической политики, в т.ч. убыточным предприятиям220.Фондовый рынок также управляется правительством. Даже негосударственные компании, чьи акции обращаются на биржах, различными способами контролируются и спонсируются правительством и в своей хозяйственной деятельностируководствуются не только экономическими интересами 221 . Особый интереспредставляет способ убыточных предприятий-должников погашать кредиты – онивыпускают акции на сумму долга и расплачиваются ими с банкамикредиторами222.Современная банковская система КНР, обеспечивающая финансированиемдаже неокупаемые проекты планово убыточных компаний, создала лишь видимость перехода от централизованного бюджетного распределения ресурсов к рыночному кредитному через акционерные коммерческие банки.
Фактически кредиты выдаются только тем компаниям и только на те цели, которые предусмотреныпятилетними планами и долгосрочной стратегией экономического развития Китая.Так, российский экономист А.Д. Верников установил, что банки КНР входят в закрытую правительственную систему и являются инструментом управления экономикой. Так, коммерческие банки получают детальные планы по кредитованиюпредприятий по отраслям и регионам, осуществляют неявное финансирование государственных органов223.Управляющую роль финансовой подсистемы в экономической системе Китая можно доказать анализом рентабельности финансовых и нефинансовых предприятий Китая. За средними значениями рентабельности операционной деятельности китайских компаний 5–6% скрывается факт, что рентабельность финансовых компаний составляет 18–19%, а нефинансовых – всего 2–3% (см.
Приложение220Kim J., Ma M., Wang H. Financial development and the cost of equity capital: Evidencefrom China // China Journal of Accounting Research. 2015. Vol. 8, N. 4. P. 243–277.221He J. [et all.]. Business groups in China // Journal of Corporate Finance. 2013. Vol. 22, N. 1.P. 166–192.222Китайская Народная Республика: политика, экономика, культура. 2017–2018 : монография / гл. редактор С. Г. Лузянин. М. : ИД «ФОРУМ», 2018.
С. 94.223Верников А. В. Сравнительный анализ российской и китайской моделей банковскихсистем: пять лет спустя // Проблемы прогнозирования. 2015. № 2. С. 114–115.10525). Такая чрезвычайная разница в рентабельности между секторами экономикиявляется уникальной чертой компаний Китая, и не наблюдается для рентабельности крупнейших корпораций мира из списка Fortune Global 500 и Forbes 2000 (см.Приложения 25 и 26). Среди 2000 крупнейших компаний мира финансовые составляют 29% от общего их числа, и дают 34% прибыли всех крупнейших компаний.
Среди китайских крупнейших компаний финансовые также составляют 29%,однако они дают 67% прибыли крупнейших компаний Китая (см. Приложение 27).Правительство Китая считает одним из важнейших направлений работысоздание условий развития для своих ТНК, что требует изменения мировой валютно-финансовой инфраструктуры и включения в неё КНР в качестве ключевогоучастника, что станет важнейшим стратегическим конкурентным преимуществомКитая224. Китайские власти считают, что управляющей подсистемой в экономикеявляются финансы, и в Китае построена многоуровневая эффективная системафинансового обслуживания, которая позволит в ближайшие годы вкладывать винфраструктурные проекты ОПОП, срок окупаемости которых от 10 до 30 лет, по800 млрд долл. ежегодно225. Китайские компании, особенно государственные, приинвестировании за рубеж имеют специфическое конкурентное преимущество ввиде дешёвого финансирования, что снижает риски ПЗИ и компенсирует недополученную из-за устаревших технологий прибыль226.КНР внедряется в мировую финансовую систему для обеспечения конкурентных условий работы своих ТНК тремя основными способами: увеличениемдоли Китая в важнейших международных финансовых институтах, созданием новых институтов международного финансирования и укрепдением позиций юаня.224Михеев В.
В., Луконин С. А. Китай после Боао – 2015 // Мировая экономика и международные отношения. 2015. № 8. С. 61.225Чэнь Сыцин. Ваньшань «Идай илу» цзиньжун фуу тиси (Совершенствовать системуфинансового обслуживания «Одного пояса и одного пути») // Bank of China. URL:http://www.bankofchina.com/aboutboc/ab8/201704/t20170418_9282282.html?keywords=%E4%B8%80%E5%B8%A6%E4%B8%80%E8%B7%AF226Buckley P.
[et all]. The Institutional Influence on the Location Strategies of MultinationalEnterprises from Emerging Economies: Evidence from China's Cross-border Mergers and Acquisitions// Management and Organization Review. 2016. Vol. 12, N. 3. P. 425–448.106Китай активно добивается пересмотра и увеличения квот менее развитыхгосударств в капитале и управлении международными финансовыми организациями пропорционально своей доле в мировом ВВП. О сложности этой задачи исопротивлении развитых стран говорит тот факт, что в 2016 году по итогам очередного, 14-го, пересмотра квот МВФ, доля голосов Китая увеличилась всего до6,41%, по сравнению с 17,46% у США и 6,48% у Японии227. Доля голосов Китая вМеждународном банке реконструкции и развития (входит в группу Всемирногобанка) ещё меньше – всего 4,57%, в то время как доля США составляет 16,39%, аЯпонии, с меньшей долей в мировом ВВП, – 7,07%228.КНР стала инициатором создания новых международных финансовых институтов – Азиатского банка инфраструктурных инвестиций (уставный капитал100 млрд долл., доля Китая 26,06%, штаб-квартира в Пекине) и Нового банка развития (уставный капитал 50 млрд долл., доля Китая 20%, штаб-квартира в Шанхае).Параллельно с названными банками развития для финансирования зару-бежных проектов в рамках Инициативы ОПОП в 2014 году Китай учредил инвестиционный Фонд Шёлкового пути (уставный капитал 40 млрд долл., штабквартира в Пекине).
Одновременно в финансировании проектов ОПОП принимают суверенные фонды и политические банки КНР, чьи зарубежные инвестциисравнялись с показателями Всемирного банка и МВФ229. Государственный банкразвития – крупнейший китайский финансовый институт развития – в 2014 г.предоставил кредитование связанных с ОПОП международных проектов на 14,9млрд долл., а общий объем зарубежных займов превысил 320 млрд долл.
230 Поданным на конец 2018 г., банк в рамках проектов ОПОП осуществил ПЗИ в раз-227IMF Members’ Quotas and Voting Power, and IMF Board of Governors // IMF. 28.03.2017.URL: http://www.imf.org/external/np/sec/memdir/members.aspx228International Bank for Reconstruction and Development Subscriptins and Voting Power ofMemberCountries.URL:http://siteresources.worldbank.org/BODINT/Resources/2780271215524804501/IBRDCountryVotingTable.pdf229China’s growing clout in international economic affairs // The Economist.
23.03.2017. URL:https://www.economist.com/finance-and-economics/2017/03/23/chinas-growing-clout-ininternational-economic-affairs230China Development Bank overseas loan hits $328.2 billion // China Daily. 16.12.2015.URL: http://www.chinadaily.com.cn/business/2015-12/16/content_22727758.htm107мере 18,5 млрд долл., а общий объём предоставленных зарубежным партнёрамкредитов составил 251 млрд долл. в иностранной валюте плюс эквивалент 95,7млрд долл.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
