диссертация (1169986), страница 19
Текст из файла (страница 19)
2017. Vol. 22, No. 3. P. 449–460.193Zhang M., Li R. The impact of China’s economic restructuring on Southeast Asia: An investment perspective // International Journal of China Studies. 2017. Vol. 8, No. 2. P. 183–197.194О переходе к представлению данных платежного баланса Российской Федерации сиспользованиемновогоформатазнаков//ЦБРФ.URL:http://www.cbr.ru/press/PR/?file=27032015_181311if2015-03-27T18_07_29.htm85ваниями 6-го издания Руководства по составлению ПБ и МИП (РПБ)195. Знакиопераций ПБ соответствуют знакам, отражающим изменение остатков активов иобязательств в МИП. Для финансового счета, по которому учитывается движениекапитала, знак «+» обозначает увеличение международных активов и обязательств резидентов, а знак «-» – их уменьшение.
Сальдо финансового счета (ФС)и его отдельных статей рассчитывается как разность между приобретенными активами и принятыми обязательствами, т.е. положительное значение сальдо является дебетовым (отток капитала за рубеж), а отрицательное значение сальдо является кредитовым (приток капитала в страну). При этом положительное сальдосчёта текущих операций (СТО) означает приток валюты, отрицательное – оттоквалюты.В Китае с 1982 г.
составляет и публикует ПБ и МИП Государственноеуправление валютного контроля КНР (State Administration of Foreign Exchange,SAFE) – валютно-регулирующий орган государственного управления, подчиненный Народному банку Китая. Знаки основных агрегатов ПБ по состоянию на ноябрь 2018 г. указываются в соответствии с методологией 5-го издания РПБ, чтодопускается в соответствии с РПБ 6-го издания. Кредитовые операции по всемсчетам и статьям обозначаются знаком «+», а дебетовые ‒ знаком «‒» (т.е. притоки валюты, и капитала в страну «+», а отток – «-»). Счёт капитальных операцийобъединяется не с СТО, а с ФС.В Приложениях 23 и 24 приведены структура и эволюция ПБ и МИП Китаяс сохранением оригинальных знаков SAFE. Старый метод знаков РПБ 5-го издания имеет очевидное преимущество – с данными счетов и отдельных агрегатовможно производить математические операции в рамках классического уравненияПБ (сальдо СТО должно быть равным сальдо счёта операций с капиталом и ФС), атакже изображать их на графиках.Сальдо СТО с 1994 по 2017 гг.
было положительным, причём, как видно наРисунке 1, в период 2008–2017 гг. было чрезвычайно большим, в диапазоне 132–195Balance of Payments and International Investment Position Manual. Sixth Edition (BMP6) /International Monetary Fund. Washington DC, 2009. 369 p.86420 млрд долл. Однако в первом полугодии 2018 г. на фоне торговой войны сСША стало отрицательным, -29 млрд долл. Во все годы более 80% притока валюты в Китай обеспечивал экспорт товаров (в 2012–2017 гг. 2–2,2 трлн долл.).
Экспортная квота, рассчитанная как отношение экспорта к ВВП по ППС, т. е. на основе мировых цен, прошла пик максимальных значений 12–13% ВВП в 2007–2014гг. и, как показано на Рисунке 2, снизилась до 9,6% ВВП в 2017 г., импортнаяквота – с максимума 11% ВВП уменьшилась до 7,5% ВВП.Рисунок 1 – Формирование сальдо текущего счета платежного баланса КНР (взнаках РПБ5), млрд долл.6005004003002001000-100-200-300Текущий счетТоварыУслугиПервичные доходыИсточник: составлено автором по данным SAFE.Это подтверждает гипотезу исследования, что по мере развития Китая, значение внешней торговли для экономики будет снижаться.Рисунок 2 – Экспортная и импортная квоты КНР (на основе ВВП по ППС)Экспортная квота13%Импортная квота11%9%7%5%Источник: рассчитано автором по данным SAFE.201620142012201020082006200420022000199819961994199219903%87Сальдо торговли услугами было слабо отрицательным, но с 2011 г., а особенно с 2014 г.
ушло глубоко в минус, до -265 млрд долл., что обусловлено оттоком валюты по статье «Поездки» – до -227–258 млрд долл. в год. Китайские туристы выезжают за рубеж с юаневыми платежными картами Union Pay, при этом государство стимулирует выездной туризм. Можно предположить, что таким образом осуществляется экспорт инфляции, создается искусственное движение юаня,ускоряющее его интернационализацию, а также развитие ТНК в сфере гостинично-ресторанного и торгового бизнеса, поскольку китайские туристы за границей,как правило, пользуются услугами китайских компаний.Доходы КНР от экспорта большинства видов услуг, таких как транспорт,поездки, производственные и деловые услуги и строительство, снижаются. Наблюдается лишь стабильный рост экспорта телекоммуникационных услуг, а в2017 году в 4 раза выросли доходы от интеллектуальной собственности – до 4,8млрд долл.
(см. Таблицу 8), но это несопоставимо с выплатами Китая за рубеж поданной статье (-28,7 млрд долл.).Таблица 8 – Динамика роста зарубежных доходов Китая от оплаты прав интеллектуальной собственности и предоставления услуг в области телекоммуникационных и информационных технологий, 2005–2017 гг.Год2005200720092011201320152017ИС, доход, млрд долл.0,160,340,430,740,891,084,80ИС, индекс роста, %100,02182734725636893062ИТ, доход, млрд долл.2,335,527,7113,9117,1024,55–ИТ, индекс роста, %100,02373325987351056–Примечание: ИС – интеллектуальная собственность; ИТ – телекоммуникационные и информационные технологии.Источник: составлено и рассчитано автором по данным SAFE.Среди первичных доходов наблюдается быстрый рост доходов КНР от зарубежных инвестиций (до 235 млрд долл. в 2017 г.).
На Рисунке 3 также виднаположительная динамика доходов иностранцев от инвестиций в Китае (рост до285 млрд долл. в год). Несмотря на обострение экономических отношений с США88и ЕС, Китай позволяет иностранным инвесторам получать всё большие доходы.Возможно, это мера экономической дипломатии, которая должна сделать для западного бизнеса невыгодным дальнейшее ухудшение отношений.
Движение к лидерству означает рост взаимозависимости. Даже если страна может обеспечитьсебя всеми видами результатов и факторов производства, она должна быть в центре мирохозяйственных связей, должна обеспечить возможность заработать своимпартнёрам, так как кредиторы больше всех заинтересованы в благополучии своегозаёмщика.Рисунок 3 – Доходы от инвестиций, текущий счет платежного баланса КНР, млрддолл.2001000-100-200СальдоК получениюК выплате-300Источник: составлено автором по данным SAFE.Рентабельность китайских зарубежных активов в 2005–2017 гг. не изменилась и остается на уровне 3,3%. Средняя рентабельность иностранных активов вКНР за тот же период составила 6,4%, и имеет тенденцию к снижению (до 2013 г.превышала 7%, с 2014 г.
– менее 6%).Китаю удалось постепенно уйти от доминирования экспорта компаний синостранным капиталом, к 2015 г. их доля в экспорте опустилась ниже 50%, (в2000-е гг. этот показатель составлял почти 60%, а в некоторых, прежде всего, высокотехнологичных секторах, и более 80%). Перераспределение добавленнойстоимости в пользу китайских фирм позволило им начать собственную экспансию89на зарубежные рынки196. За 2005–2018 гг. объем накопленных ПЗИ Китая увеличился с 57 до 1939 млрд долл.
В соответствии с планами, новые китайские ПЗИ в2015–2020 гг. должны превысить 500 млрд долл.197, а общий объём иностранныхактивов КНР должен увеличится с 6,5 трлн долл. в 2015 г. до 20 трлн долл. в2020 г.198Сальдо финансового счета, исключая резервные активы, как правило, уверенно положительное (т.е. приток капитала в КНР). Во время фондового кризиса2015 г., как видно из Рисунка 4, единственный раз наблюдалось не просто снижение притока, а вообще отток зарубежного капитала из КНР, т.е. дезинвестиции. С2016 по первое полугодие 2018 г. снова наблюдается рекордный рост притокаиностранного капитала в расчёте на быстро растущий внутренний рынок. КНР.Рисунок 4 – Финансовый счет платежного баланса КНР (исключая резервные активы; в знаках РПБ5), млрд долл.500300100-100-300Сальдо счета-500Приобретение активов-700Принятие обязательствИсточник: составлено автором по данным SAFE.Выход Китая на лидирующие позиции в мире не только во внешней торговле, но и в движении капитала, сопровождается огромными внутренними территориальными дисбалансами и низкими подушевыми показателями, что, вместе с196Ноздрев С.
В. Китай в системе мировых финансов // Мировая экономика и международные отношения. 2016. № 10. С. 29–40.197Xi, Jinping. Towards a Community of Common Destiny and A New Future for Asia :Speech at the Boao Forum for Asia Annual Conference 28.03.2015 // Агентство Синьхуа. URL:http://news.xinhuanet.com/english/2015-03/29/c_134106145.htm198China to become one of world’s biggest overseas investors by 2020 // Financial Times.26.06.2015. URL: https://www.ft.com/content/5136953a-1b3d-11e5-8201-cbdb03d7148090проблемами социального расслоения и загрязнения окружающей стреды, не даётвозможности включить КНР в группу развитых стран 199. К такому же выводыприходят и отечественные учёные: из-за громадного регионального неравенстванаиболее развитые приморские города условно могут быть отнесены к Центру, анаиболее удалённые внутренние районы Китая – всё ещё глубокая Периферия200.Теоретически, сальдо СТО и ФС должны уравновешивать друг друга.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
