диссертация (1169986), страница 26
Текст из файла (страница 26)
достойное место заняли ПЗИ в недвижимость и транспортную инфраструктуру, а с 2015 г. – в высокотехнологичный сектор и туризм. Крупнейшиепроекты ТНК КНР представлены практически всеми отраслями хозяйства. Особенно быстро развиваются ТНК третичного сектора. По тенденциям развития идинамике показателей ТНК Китая всё более напоминают ТНК развитых стран, ане развивающихся.258Рассчитано по: The American Enterprise Institute and The Heritage Foundation. URL:https://www.aei.org/data/China-Global-Investment-Tracker121Наиболее равномерным географическим распределением отличаются инвестиции в энергетический сектор (см. Таблицу 16). Вложения в металлургическоесырьё сконцентрировано в Африке, Австралии и Латинской Америке. Инвестиционные проекты всех остальных отраслей сосредоточены в США и Европе.
Россияи СНГ в китайской статистике (как и в американской) относятся к несуществующему в отечественной географии региону Западная Азия.Таблица 16 – Территориально-производственная структура крупнейших зарубежных проектов (более 100 млн долл.) ТНК Китая, удельные веса, %, 2006 – первоеполугодие 2017 г.Отрасли экономикиРегионыИтогоСеверная ЛатинскаяАвстралияАзия ЕвропаАфрикаАмерикаАмерикаи ОкеанияСельское хозяйство 0,55,60,90,40,10,47,9Энергетика9,54,95,95,45,33,634,6Металлургия2,20,30,62,73,63,412,8Финансы0,72,42,80,30,60,27,0Недвижимость2,62,43,00,10,80,99,8Транспорт1,84,22,20,20,40,59,2Туризм0,21,32,20,00,10,13,8Технологии0,92,42,60,00,00,26,1Прочие1,03,63,10,30,50,28,8Итого19,427,223,29,411,49,4100,0Источник: рассчитано автором по данным The American Enterprise Institute and The HeritageFoundation.Структурный анализ географического распределения и отраслевой принадлежности потоков и накопленных ПИИ и ПЗИ Гонконга по данным Департаментастатистики правительства САР Гонконг259, в т.
ч. анализ встречных потоков, позволил обнаружить следующие факты. Гонконг имеет только двух основных инвестиционных партнёров – материковый Китай и Британские Виргинские острова(БВО). В 2005–2014 гг. на них приходилось 76–88% потоков и 81–84% накопленных ПЗИ Гонконга, а также 64–70% потоков и 52–96% накопленных ПИИ Гонконга (см. Приложение 28). Следующие несколько мест, с существенным отрывом,занимают прочие офшоры, т.е. китайские инвестиции из Гонконга направляются в259Департамент статистики правительства САР Гонконг: Таблицы 45–51. URL:http://www.censtatd.gov.hk/hkstat/quicklink/index.jsp122другие офшоры, а не в страны назначения.
Суммарные потоки ПЗИ Китая и Гонконга, за вычетом взаимных инвестиций, несколько меньше ПЗИ одного Гонконга260.Преобладает движение капитала из Гонконга в Китай, при этом в 2005–2012 гг. сальдо составляло от 2 до 75 млрд гонк. долл., а в 2013 г. резко возрослодо 350 млрд, и в 2014 г. – до 416 млрд гонк.
долл. И это несмотря на то, что доляГонконга в китайских ПИИ и ПЗИ была стабильна, а абсолютная величина потоков китайских ПЗИ увеличивались опережающими темпами, т. е. стоило бы ожидать оттока капитала из Китая в Гонконг.Можно предположить, что во взаимоотношениях материкового Китая иГонконга существует описанное профессором А.С. Булатовым «круговое движение капитала» между развивающимися странами и офшорами261, т. е. часть приходящего в Гонконг потока продолжает движение в сторону БВО и прочих офшоров а далее в страны назначения, но часть потока возвращается назад в Китай, какпоказано на Рисунке 10. Такое движение может свидетельствовать о потребностикорпораций в офшорных схемах для работы на внутреннем рынке. Движение капитала из Китая и в Китай через двойную цепочку офшоров («свой» и «чужой»)всё больше трансформирует Гонконг из офшора в инструмент внешнеэкономической политики КНР, и существенно завышает мировую базу статистики ПЗИ, занижая роль реальных мировых инвесторов.Типологический анализ развития организационной и отраслевой структуры100 крупнейших нефинансовых ТНК Китая, на основе данных их официальныхинтернет-сайтов выявил, что большая часть крупнейших ТНК Китая – госкорпорации, однако их число неуклонно снижается, с 82 до 67 за период 2011–2018 гг.У большинства ТНК есть финансовый филиал в Гонконге, их организационная260Калашников Д.
Б. ТНК Китая как субъект интеграции национальной экономики в мировое хозяйство / Д. Б.Калашников // 25 лет внешней политике России : сб. материалов Х Конвента РАМИ (Москва, 8–9 декабря 2016 г.). В 5 т. Т. 4 : Россия и современный мир: экономикаи право. В 2 ч. Ч.
1 / под общ. ред. А. В. Мальгина; [науч. ред.: И.Н.Платонова и др.]. М. :МГИМО–Университет, 2017. С. 297–314.261Bulatov A. Offshore Orientation of Russian Federation FDI // Transnational Corporations.2017. Vol. 24, N. 2. P. 80.123структура постоянно усложняется и включает дочерние акционерные компании,ярко выражен процесс укрупнения путём присоединения действующих компаний,также выражен процесс диверсификации отраслевой структуры.Рисунок 10 – Инвестиционные связи ГонконгаИсточник: составлено автором.Для чего поощряется работа корпораций через финансовые филиалы в Гонконге? Западная мотивация минимизации налогообложения в ущерб государственным интересам, равно как и российский мотив защиты собственности, вряд лиуместны, так как Гонконг является «чёрным ящиком» только для внешних наблюдателей, но не для властей КНР.
Можно предположить, что подконтрольнаягосударству офшорная минимизация налогообложения своих госкорпораций является их скрытым субсидированием. Законным способом, распространённым вмировой рыночной экономике. Американские ТНК тоже не доплачивают налоги,чем вызывают возмущение общественности, но ещё ни одно расследование Конгресса или Сената не было доведено до конца262, что косвенно свидетельствует опоощрении офшорных методов государством.
Скорее всего, Китай не изобретает,а лишь адаптирует американский опыт глобального ценообразования рыночнымиметодами.262Богаевская О. В. Американские корпорации: механизмы сохранения лидерства в глобальной экономике. М. : ИМЭМО РАН, 2012. С. 72–85.124Западные ТНК используют ряд рыночных механизмов, которые отражаютперераспределение доходов внутри производственных цепочек, что выражается вальянсах ТНК, перекрёстном владении акциями, субординированных кредитах,портфельном инвестировании. Таким образом, при совместном участии во владении предприятиями нескольких отраслей, можно добиться перераспределенияприбылей и убытков между ними.
Но наибольших результатов ТНК добиваются всобрании сотен предприятий нужных отраслей в один холдинг, в рамках которогопроводится трансфертное ценообразование, внутрифирменная торговля услугамии патентами, налоговая оптимизация.Использование государственными компаниями офшорных схем подтверждает версию об использовании такой транснационализации для решения задачизащиты внутреннего рынка и концепцию финансово-кредитного централизма современных ТНК. На основе осуществлённого структурного анализа архитектурыфинансовых потоков ТНК с использованием метода когнитивного моделированиясделана попытка схематически представить концепцию финансового централизмасовременных ТНК (см. Рисунок 11).
Есть уверенность, что часть китайских ТНКможет стремиться к построению подобных отношений, когда финансовые потокидаже между домашними филиалами проходят через офшорный центр ТНК. Этосогласуется с современными тенденциями офшоризации и концентрации финансовых потоков внутри ТНК. Роль банков в транснационализации не уменьшается,но модель их деятельности трансформируется от взаимодействия со всеми филиалами ТНК к работе преимущественно с финансовым подразделением материнской компании в офшоре.Американские исследователи подчёркивают, чтобудущее двустороннееинвестиционное соглашение США и КНР должно найти способ, как обеспечитьработу китайских госпредприятий исключительно с коммерческими целями не125только за рубежом, но и на домашнем рынке263. Современная работа корпорацийКитая названа «нечестной», «покрытой тайной».Рисунок 11 – Финансовый централизм современных ТНКИсточник: составлено автором.Несмотря на достаточно жёсткую антиофшорную позицию, российскийэкономист Б.А.
Хейфец признает теоретическую возможность использовать офшоры в интересах государства264. В исследовании «Офшоры в глобальной экономике», подготовленном коллективом академика Евгения Примакова, показано,что ТНК Китая широко используют офшоры в рамках государственных плановосуществления ПЗИ с целью повышения конкурентоспособности экспорта КНР иобхода запретов на доступ китайского капитала к стратегическим зарубежным активам.
С 2011 г. ТНК Китая имеют право выводить прибыль на офшорные счетабез ограничений, потому что такая деятельность контролируется государством265.В китайских первоисточниках подчёркивается прямая связь активизациирыночных реформ и транснационализации компаний со вступлением КНР в263Sean Miner, Gary Clyde Hufbauer. State-Owned Enterprises and Competition Policy: theUS Perspective // Toward a US-China Investment Treaty. Washington : Peterson Institute for International Economics, 2015.
P. 16–23.264Хейфец Б. А. Деофшоризация российской экономики: возможности и пределы. М. :Институт экономики РАН, 2013. С. 31.265Офшоры в глобальной экономике: мировой опыт и российские реалии : финальныйдокумент ситуационного анализа ЦСА РАН // Коммерсантъ. – 20.06.2012. – URL:http://www.kommersant.ru/doc/1962493126ВТО266. Однако за рамками исследований до сих пор остаётся один из факторовтранснационализации, который не направлен на «выход вовне». Условия вступления, т.е. доступа китайских товаров на мировые рынки, предполагали «открытие»китайского рынка для западных ТНК и сокращение бюджетного субсидированияряда ключевых отраслей.
Устоять в конкурентной борьбе с западными ТНК, ненарушая установленных ими правил международной торговли, и сохранить рядбазовых отраслей промышленности в условиях искажённых мировых цен в сторону более дорогой конечной потребительской продукции, можно только однимспособом – взять на вооружение их методы работы.После вступления в ВТО Китай резко снизил бюджетное субсидированиесвоей промышленности. Однако правила ВТО не могут запретить зарубежное финансирование, каковым считается кредитование китайскими же государственными банками в Гонконге. Таким образом, почти половина китайских ТНК лишьформально соответствуют этому определению, основной мотив их «выхода за рубеж» – вернуться назад в Китай в качестве как бы иностранной компании для защиты ключевых отраслей национальной промышленности от крупнейших западных ТНК, избегая при этом каких-либо обвинений в протекционизме или нарушении правил ВТО.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
