диссертация (1169941), страница 21
Текст из файла (страница 21)
Berrebi. P. :Eyrolles, 2016. P. 113.206100Для экономик Юга сохраняется возможность реиндустриализации и сближения с производственными структурами стран Севера. Такая возможность обусловлена рядом факторов. Во-первых, быстрым ростом издержек производства вразвивающихся странах, в результате чего может произойти перемещение предприятий назад в страны ОЭСР. Во-вторых, деиндустриализацией Японии, которую усугубил кризис в 2009 г., а также повышением курса иены, землетрясением,ростом цен на энергоносители и остановкой АЭС.
В-третьих, невысокими и/илиснижающимися издержками на зарплату в промышленности Испании, Греции,Португалии.210 Однако пока признаков реиндустриализации во Франции, Италии, Греции не наблюдается.Таким образом, анализ взаимосвязи общехозяйственной конъюнктуры еврозоны и стран-членов позволяет выделить ядро стран, формирующих конъюнктуру объединения: Германия, Франция, Италия, Испания. Наряду с ядром выделяются также страны-локомотивы, относящиеся к более развитым экономикам,демонстрирующие стабильную связь с динамикой объединения и лучше остальных проявившие себя после мирового кризиса финансовой системы: Германия,Франция, а также Австрия, Бельгия, Нидерланды.
В то же время выявлено, что устран с уровнем экономического развития ниже среднего стала прослеживатьсятенденция к ухудшению конъюнктуры и десинхронизации её динамики с динамикой объединения, что связано с кризисом конкурентоспособности. В определённой мере способствовать улучшению конъюнктуры может антициклическоерегулирование, анализу которого посвящён параграф 2.4.2.4. Влияние деятельности наднациональных институтовна экономическую конъюнктуру еврозоныВлияние деятельности наднациональных институтов на общехозяйственную конъюнктуру еврозоны осуществляется посредством антициклической по-Artus P.
Où voit-on des signes de réindustrialisation ? [Electronic resource] / Natixis // Flash Économie. 2013. N°124.Févr. 7. P. 2-8 (http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=68304).210101литики. Под антициклической политикой понимается совокупность государственных инструментов по сглаживанию циклических колебаний. Экономический рост стимулируется во время спада и сдерживается во время подъёма. Всовременных условиях антициклическое регулирование приобретает всё болеевыраженный социальный характер: обеспечение занятости экономически активного населения, сохранение и модернизация человеческого капитала.Цель антициклической политики в период спада состоит в том, чтобы сделать сжатие экономики менее продолжительным и глубоким и облегчить переход к положительной динамике. Обострение конкуренции во время спада играетположительную роль в развитии народного хозяйства.
Происходит оздоровлениеэкономики: выбывают менее эффективные предприятия, интенсифицируютсяпроцессы модернизации выживших предприятий. Экономическая политика правительства становится заострённой на стимулировании мер по повышению эффективности и конкурентоспособности предприятий.Задача антициклической политики в период интенсивного подъёма состоит в том, чтобы придать процессу расширения экономики плавный и устойчивый характер. Необходимо избежать бума, чреватого быстрым разрастаниемдиспропорций, расстройством денежно-кредитной системы и быстрым наступлением разрушительного спада.Существуют различные классификации антициклических мер.
Их можноподразделять на меры, направленные на стабилизацию финансовой системы иподдержку реального сектора,211 экстренные и долгосрочные.212 Логичнее всегов зависимости от инструментов воздействия на экономику рассматривать двавида антициклической политики: денежно-кредитную и налогово-бюджетную.В Договоре о функционировании Европейского союза указано, что основной целью Евросистемы и единой денежно-кредитной политики, за которую таКузнецов А.В. Развитие кризиса в ЕС и антикризисные меры ведущих стран зоны евро / Мировой опыт антикризисной политики: уроки для России / Отв.
ред. С.А. Афонцев, Н.И. Иванова, И.С. Королёв. М.: ИМЭМО РАН,2009. С. 80.212Буторина О.В. Европейский союз после кризиса: упадок или возрождение? / О.В. Буторина // ВестникМГИМО-Университета. 2013. №4 (31). С. 72.211102отвечает, является поддержание стабильности цен.213 Однако Евросистема такжепредоставляет поддержку общей экономической политике в ЕС «без ущербацели стабильности цен». Сюда относится достижение полной занятости и сбалансированного экономического роста. Следовательно, денежно-кредитные инструменты используются для проведения антициклической политики, хотя это ине является первичной целью ЕЦБ и Евросистемы. Меры ЕЦБ, оказывающиевлияние на деятельность банков и других финансовых институтов, косвенно воздействуют и на экономическую активность реального сектора экономики.Вся денежно-кредитная политика ЕЦБ проводится на децентрализованнойоснове.
ЕЦБ принимает решения и устанавливает правила их исполнения. Практические же действия совершают национальные центральные банки в строгомсоответствии с инструкциями ЕЦБ.214У ЕЦБ есть три основных инструмента денежно-кредитной политики: операции на открытом рынке, постоянные инструменты (standing facilities) и нормаобязательных резервов. Совет управляющих ЕЦБ ежемесячно устанавливает триключевых процентных ставки: ставка по основным операциям рефинансирования, ставка по суточным депозитам и ставка по суточным кредитам.Из четырёх видов операций на открытом рынке в качестве антициклических инструментов можно использовать два: основные операции рефинансирования и операции длительного рефинансирования.
Посредством основных операций рефинансирования ЕЦБ через национальные центральные банки кредитует коммерческие сроком на одну неделю. Ликвидность предоставляется на основании торгов, которые проводятся раз в неделю. Основные операции рефинансирования занимают ведущее место среди операций на открытом рынке, иименно через них передаётся основная часть средств финансовому сектору.Для ослабления спада еврозоны начала 2000-х гг. ЕЦБ ещё в мае 2001 г.начал снижение основной ставки рефинансирования, которая достигла низшей213Consolidated Version of the Treaty on the Functioning of the European Union [Electronic resource]. Art. 127(1).
Modeof access: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:12012E/TXT&from=EN.214Европейская интеграция / под ред. О.В. Буториной. М.: Деловая литература, 2011. С. 217.103отметки в 2% 6 июня 2003 г. и сохранялась на этом уровне вплоть до 6 декабря2005 года.215 Учитывая то, что дно спада пришлось на 2002 г., а в следующий годсостояние экономики еврозоны было близко к депрессивному, мягкая денежнокредитная политика в течение столь продолжительного периода времени представляется обоснованной.В 2002 г. объём средств, предоставленных коммерческим банкам в рамкахосновных операций рефинансирования, снизился на 16,8% по сравнению спредыдущим годом (см.
Рисунок 2.9). В целом согласно Рисунку 2.9 динамикаданных операций носит проциклический характер.16000110,0Объём средств15000108,0ИПОП14000106,013000104,012000102,011000100,01000098,0900096,0800094,0700092,0600090,05000400088,0300086,0200084,0100082,0080,01999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015Рисунок 2.9. Объём средств, предоставленных коммерческим банкам в рамкахосновных операций рефинансирования (млрд.
евро) (%)Источник: составлено по History of all ECB open market operations [Electronic resource].Modeofaccess:http://www.ecb.europa.eu/mopo/imple-ment/omo/html/top_history.en.html.215Key ECB interest rates [Electronic resource]. Mode of access: http://www.ecb.europa.eu/stats/monetary/rates/html/index.en.html.104Благодаря снижению ставки по основным операциям рефинансированияобъём операций в 2003 году превысил значение 2001 года и увеличивался в дальнейшем.
В 2004 году в экономике еврозоны началось устойчивое расширение.Первые признаки кризиса финансовой системы наблюдались ещё в 2007году. Ещё 9 августа 2007 г. из-за ипотечного кризиса в США на мировых финансовых рынках отмечалось падение кредитной активности. Объём основных операций рефинансирования в еврозоне в 2007 г.
снизился на 16,3%216 по сравнениюс предшествующим годом. Однако в 2007 г. экономика еврозоны находилась вфазе подъёма.В условиях экономической неопределённости, затруднявшей корректнуюоценку влияния финансового кризиса на реальный сектор, основную угрозу, сточки зрения ЕЦБ, представляли инфляционные ожидания. Для предотвращенияинфляционных рисков, на наличие которых указывал быстрый рост денежногопредложения, в июле 2008 г. ЕЦБ повысил ставку рефинансирования на четвертьпроцентного пункта до 4,25%.217 Она продержалась на этом уровне до 8 октябрятого же года.ЕЦБ не только не пошёл на снижение ставки по основным операциям рефинансирования в 2007 г., но и повысил её в 2008 году, когда признаки спадабыли гораздо более очевидными.
Такой шаг подчеркнул приверженность ЕЦБсвоей первичной цели – поддержанию стабильности цен.218 При этом целесообразность действий ЕЦБ в общеэкономическом масштабе представляется спорной. В 2008 г. объём основных операций рефинансирования в еврозоне по сравнению с 2007 г.
снизился на 20,2%219 – ещё большее снижение, чем в предшествующем году.Рассчитано по: History of all ECB open market operations [Electronic resource]. Mode of access: http://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/html/top_history.en.html.217Подколзина И.А. Антикризисная политика монетарных властей зоны евро / И.А. Подколзина // Деньги и кредит. 2010. №10.
С. 54.218The ECB’s response to the financial crisis // Monthly Bulletin. Frankfurt am Main: European Central Bank, 2010.October. P. 65.219Рассчитано по: History of all ECB open market operations [Electronic resource]. Mode of access: http://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/html/top_history.en.html.216105После того как 15 сентября 2008 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
