автореферат (1169855), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

Практическая значимость исследования заключается в возможностиприменения его результатов в процессе оценки эффективности и улучшения международной координации национальных финансовых регуляторов. Полученныевыводы могут быть использованы вузами экономического профиля при преподавании дисциплин «Мировая экономика», «Международные экономические отношения», «Банковское дело», «Банковское регулирование».Апробация и реализация результатов исследования.

Достоверность выводов и результатов исследования подтверждается положениями теории и методологическими подходами к анализу сущности и проблем регулирования финансовыхрынков, включая ссылки на научные труды отечественных и зарубежных ученых,используемые в диссертационной работе в качестве первоисточников. Научные положения, выводы и рекомендации, сформулированные в исследовании, обоснованыфактическими данными, полученными из официальных источников, в том числепредставленных в таблицах и рисунках.Результаты выполненного исследования используются в практической деятельности госкорпорацией «Внешэкономбанк». Материалы диссертации апробированы кафедрой «Банки, денежное обращение и кредит» МГИМО МИД России припреподавании дисциплин «Деньги, кредит, банки», «Регулирование банковскойдеятельности».

Основные положения диссертации докладывались на научных кон11ференциях МГУ им. М.В. Ломоносова (2015), МГИМО МИД России (2015), (2016),(2017), МФПУ Синергия (2015), а также на ежегодной международной конференции по финансовому регулированию и надзору при Европейском агентстве по ценным бумагам и рынкам ESMA (European Securities and Markets Authority) в Брюсселе (2015).Структура диссертации состоит из введения, трех глав основного текста cвыводами, заключения, списка использованной литературы из 244 наименований и13 приложений. Текст диссертационного исследования изложен на 179 страницах ииллюстрирован 49 таблицами, 25 рисунками и 5 формулами.II.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫВо введении освещены актуальность темы исследования, его цели и задачи,теоретико-методологическая и информационно-эмпирическая база, рабочая гипотеза исследования, основные положения, выносимые на защиту, научная новизна,теоретическая и практическая значимость, апробация работы.В первой главе диссертации – «Теоретико-методические аспекты регулирования финансовых рынков» исследована сущность финансовых рынков, определены инструменты их регулирования финансовых рынков и выявлены критерии эффективности регулирования финансовых рынков.

В диссертации установлено, чторегулирование финансовых рынков − сложный многоплановый процесс, подразумевающий наличие взаимосвязи экономических и правовых категорий. Однакоединообразное понимание сущности финансового рынка в настоящее время в науке отсутствует. Учитывая специфику перемещения капитала (скорость, трансграничность, сопутствующие риски) и значение финансовых посредников в этом процессе, распределение, перераспределение капитала и регулирование финансовыхрисков представляются основными функциями финансового рынка.Под финансовыми рынками понимается система существующих на национальном и международном уровнях экономических отношений по поводу перераспределения ссудных капиталов, купли-продажи валютных активов, использованияфинансовых инструментов и сопряженных с этими операциями рисков. Спецификанациональных финансовых рынков во многом обусловлена сложившимся типом12правовой системы, что в большой мере определяет подходы к регулированиюфункциональных дисбалансов, связанных с неравномерностью распределения ресурсов.

При принятии решения о смещении экономической политики в сторонуужесточения или смягчения регулирования финансовых рынков в расчет принимаются параметры их развития, социально-обусловленные факторы, а также стандарты регулирования, как совокупность требований к лицензированию и осуществлению финансовых операций; финансовому учету (включая соблюдениенорм/нормативов); персоналу и корпоративной этике.

В зависимости от сектора испецифики национального рынка, уместно провести «параллель» между устремлениями регуляторов экономики (макроуровень), финансовых рынков (мезоуровень)и финансово-кредитных институтов (микроуровень) (рис. 1).Рисунок 1 – Взаимосвязь целей и задач направлений политикирегулирования финансовых рынковнаправленияполитикиРФРДЕНЕЖНОКРЕДИТНАЯПОЛИТИКАМАКРОпруденциальнаяполитикаМИКРОпруденциальнаяполитикамакроуровеньМезоуровеньМикроуровеньфинансовые рынки финансово-кредитные институтыэкономика устойчивый ростстимулирование  макроэкономическоеэффективностиинститутовравновесие(жестче) экономическогофинансовыхрынковроста / занятости защищенность инвесторов системнаяСтратегические надежность/устойчивость(мягче)таргетированиестабильностьинститутовинфляциифинансовых рынковЦЕЛИвекторПромежуточные Варьируются в зависимости отактуальных задачЗАДАЧИмакропруденциальныйнадзормикропруденциальныйнадзор обеспечение устойчивостиинститутов(жестче) поддержание устойчивости защита интересов потребителейфинансовых рынков к агреТактическиефинансовых услуг (включаягированным шокампредоставление полных, актуальных,таргетированиедостоверных данных)(мягче)денежной массы  ограничение избыточных выявление финансовых рисковсистемных рисков (анти мониторинг финансовых рисковкризисное регулирование) контроль финансовых рисков нивелирование «конфликтаинтересов» сглаживание финансовогоцикла создание благоприятной(нивелирование пузырейинфраструктурыфинансовых рынков) прозрачность ценообразования нафинансовые продуктыИст.: Составлено автором с учетом рекомендаций БМР, Совета по Финансовой Стабильности, G3013Ключевая цель регулирования финансовых рынков в широком смысле может формулироваться как достижение макроэкономического равновесия и стабильности финансовой системы.

Микроуровень подразумевает обеспечение надежности и устойчивости финансово-кредитных институтов, защиты интересовинвесторов, содействие росту их эффективности и прозрачности функционирования. С учетом тесной взаимосвязи секторов финансового рынка и системного характера рисков, представляется возможным расширить терминологический аппарат понятием стабильности финансовых рынков, под которой понимается их автономная устойчивость, способность эффективно функционировать в соответствии с базовыми функциями. Стабильность финансовой системы де-факто недостижима без системы внутрикорпоративного контроля рисков, саморегулирования и государственного регулирования посредством реализации денежнокредитной и пруденциальной политики. Общая классификация инструментов денежно-кредитной и пруденциальной политики составлена, исходя из следующихпризнаков: а) политика регулирования финансовых рынков; б) вид финансовогориска; в) регуляторные меры; г) метод воздействия; д) сектор рынка.Предлагаемую в диссертации матрицу оценки эффективности регулированияфинансовых рынков (табл.

1), выстроенную по макро-, мезо- и микроуровням 5коррелирующих критериев целевой, технологической, управленческой, экономической и социальной эффективности, можно использовать в качестве гибкой парадигмы нестандартных переменных, расширение или сужение которой должно базироваться на объективных экспертных оценках с учетом возможности примененияэконометрического метода трехмерного панельного анализа. Проведение одногоуровня исследования по одному заданному критерию позволяет составить экспертное представление об эффективности системы регулирования финансовых рынков– частично, поэтапное использование всех критериев − всецело.

В условиях банкориентированной модели финансового рынка эффективность регулирования в первую очередь должна определяться по результатам денежно-кредитной политики всравнении с таргетируемыми показателями, с учётом соответствия показателейфинансового состояния банков экономическим нормативам. В последнем случае14главным ориентиром целесообразно принять положения Базель III, которые, однако, как и другие стандарты, не всегда являются конечным ориентиром для оценки,т.к. не в полной мере учитывают специфику национального рынка.

Разработаннаякритериальная модель оценки эффективности в последующем исследовании использована в качестве средства анализа функционирующих в мире моделях (системах) регулирования финансовых рынков.Таблица 1 − Матрица критериев оценки эффективности системырегулирования финансовых рынковКритерий1функциональнаяэффективностьМакро- - сравнительныйуровень анализ результатовДКП (курса валюты,инфляции, денежноймассы/ВВП)2345операционнаяэкономическаясоциальнаятехнологическаяэффективностьэффективностьэффективностьэффективность- сводный анализ- статистический-факторный анализ факторный и сравникоэффициентованализ динамикидинамики инфляции, тельный анализ, (де)офшоризациипроизводительности ВВП, ЗВР, кредитов безработицы, счетасотрудников всехчастному сектору,капитала платежного экономики/ легалиорганов экономиче- дефицита бюджета, баланса и др.зации преступныхской политикиторгового баланса идоходов, качествадр.правовой базыМезо- - сравнительный-общийанализ:сводныйанализ:- модель оценки- математическийуровень анализ соответствия DEA1)динамики и целе- -динамики ставокрасчет доли в фин.системно значимых - сводный анализвого расходования (вкл.

рынки межбанк. системе организаЗВР и др. ресурсов кредитования)финансовых инстидинамики KPI соций, присоединивтутов пруденциальтрудников регулято- 2) эффективности- всех признаковшихся к МСФОным стандартамра финансовых рын- учетной политикиоттока/ притока ка- - сводный анализ(взвешивание риска) ков (при наличии3)динамики расходов питала;агрегированныхна содержание сис- - индексов деловой, индикаторов общей- методология МВФ модели расчета)оценки эффективнотемы регулирования потребительской,эффективности гос.финансовых рынков инвестиционной ак- регуляторов WGIсти фин.

Характеристики

Список файлов диссертации