диссертация (1169832), страница 20
Текст из файла (страница 20)
Из числа изученных компаний лишь четырнадцать осуществлялидобычу (табл. П.54) и обладали запасами (табл. П.55) вне границ США.Анализ всех пятидесяти попавших в обзор компаний на соответствиекритериям ЮНКТАД и оценка степени интернационализации по добыче изапасам показала, что ТНК являются Pioneer Natural Resources, FreeportMcMoRan, Anadarko Petroleum, EOG Resources, Noble Energy, HESS, OccidentalPetroleum, Marathon Oil, ConocoPhillips, Apache, ExxonMobil, Chevron и MurphyOil.Доля зарубежной добычи этих компаний продемонстрирована на рис.
2.8, апоказатель по запасам содержится в рис. 2.9. Согласно полученным даннымкомпании нефтегазодобывающего сектора США по составляющей добычи изапасов за рубежом представлены в широком диапазоне. Причем крупнейшиекомпании нефтегазового сектора США по извлечению ресурсов и резервам сырьяимеют большую составляющую зарубежной добычи, на которую приходитсясвыше половины от суммарной величины извлечения углеводородов.95Рис. 2.8. Доля зарубежной составляющей в добыче нефтегазовых компаний США.Источник: составлено автором по данным табл.
П.52 и П.54 приложения.Стоит отметить и то, что для каждой из компаний разница в зарубежнойсоставляющей запасов и добычи в абсолютном выражении отличалась не болеечем на семь процентных пунктов. Таким образом, компании нефтегазовойотрасли США рационально используют свои зарубежные ресурсы.Рис. 2.9. Доля зарубежной составляющей в запасах нефтегазовых компаний США.Источник: составлено автором по данным табл. П.53 и П.55 приложения.Если проанализировать, в каких странах нефтегазовые ТНК США вели своюдеятельность по добыче, и сопоставить полученные данные с географическимрасположением их дочерних структур, то получится следующая интереснаякартина (табл.
П.58), на основе которой можно сделать ряд выводов. Так длябольшинства компаний, помимо Chevron и Hess, характерно то, что количествостран и территорий, где располагаются дочерние организации, превышает числогосударств, в которых осуществляется добыча жидких углеводородов и газа. Этосвязано с несколькими причинами. Одной из них является то, что помимо96непосредственной промышленной добычи компании занимаются и поисковоразведочными работами в различных регионах мира. Другая причина выражаетсяналичием большого количества дочерних организаций, зарегистрированных воффшорных зонах: Багамские острова, Барбадос, Бельгия, Бермудские острова,Гибралтар, Гонконг, Каймановы острова, Люксембург, Мальта, Нидерланды,Сент-Китс и Невис, Сент-Люсия, Сингапур, Швейцария.
Подобным образом ТНКСША стремятся уменьшить налоговое бремя. К тому же, исследование нагляднопоказывает, что нефтегазовые ТНК далеко не всегда имеют дочерниеподразделения в странах добычи.Отдельно стоит упомянуть ExxonMobil и Chevron, которые относятся кинтегрированным компаниям, а значит, помимо зарубежной добычи, они внепределов США осуществляют также и переработку. На фоне всех исследуемыхТНК США выделяются ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips, данные компаниине только являются лидерами среди резидентов страны по добыче и запасам, но иобладают наиболее обширной географией ведения своей основной деятельности.Все другие резидентные участники нефтегазодобывающей отрасли США неотносятся к ТНК.
Таким образом, данный сектор экономики страны представлен восновном компаниями, которые сосредоточены на деятельности сугубо втерриториальных пределах государства. Но и среди компаний отрасли, неявляющихся ТНК, встречаются и осуществляющие свою деятельность по добычежидких углеводородов и природного газа за рубежом. Это Devon Energy,Quicksilver Resources и Newfield Exploration. Так Devon Energy имеет дочерниекомпании и ведет добычу тяжелой нефти в Канаде. В этой же стране такжерасполагает единственной дочерней структурой Quicksilver Resources, котораятам осуществляет добычу природного газа.
А Newfield Exploration, хотя и необладает в своей структуре зарубежными дочерними компаниями, обладаетнебольшими добывающими активами в Китае.Попавшие в обзор фирмы представляют исключительно группу частныхпубличных компаний, большинство из которых являются акционернымиобществами, а Atlas Resource Partners и BreitBurn Energy Partners относятся к97партнерствам с ограниченной ответственностью, к тому же все они публичные. Апотому ценные бумаги данных компаний свободно котируются на биржах.
Средиизученных представителей отрасли них нет ни одной резидентной компании сгосударственным участием в любой форме.Исследование отчетности данных пятидесяти компаний показало, чтоценные бумаги большей части из них котируются на Нью-Йоркской фондовойбирже, а у Apache вдобавок торгуются на Чикагской фондовой бирже и NationalAssociation of Securities Dealers Automatic Quotation System (NASDAQ). ТолькоBreitBurn Energy Partners, LINN Energy, Memorial Resource Development, PDCEnergy, Rex Energy, Rosetta Resources, которые не являются знаковыми дляотрасли, разместили собственные бумаги на NASDAQ.Если рассматривать стоимость нефти, то определяющим для СевернойАмерики является сорт West Texas Intermediate (WTI), известный также как Texaslight sweet, который добывается в штате Техас и служит базовым показателем приопределении стоимости многих других сортов нефти.
Спот-цена WTI (табл. 2.8) сусловием поставки Free on board (F.O.B.) в город Кушинг публикуется EIA.Небольшой город, расположенный в Округе Пейн штата Оклахома, имеет статусодного из основных нефтяных терминалов и центров переработки.Таблица 2.8 – Спот-цена нефти марки WTI при условии поставки FOB вг. Кушинг штата Оклахома на конец 2006-2015 гг.29.12.
31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 30.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12.2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г.Цена, долларов / барр.60,8595,9544,6079,3991,3898,8391,8398,1753,4537,13Источник: составлено автором по данным EIA (URL: http://www.eia.gov).Ориентиром для рынка природного газа служит стоимость энергоносителя(табл. 2.9) в находящемся около города Эрат в штате Луизиана центрераспределения Henry Hub, который принадлежит Chevron.
Торговля природнымгазом традиционно осуществляется в долларах США за 1 миллион британских98термических единиц (Btu), если переводить это соотношение в доллары забаррель, то 1 т. н. э. равен 39,6832 млн. Btu111 или 5,4 млн. Btu за 1 барр. н. э.Таблица 2.9 – Спот-цена природного газа Henry Hub на конец 2006-2015 гг.29.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 30.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12.2006 г. 2007 г.
2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г.Цена,долларов / BtuЦена,долларов / барр. н.э.5,937,676,076,284,553,213,704,653,392,2832,0441,4232,7933,9024,5817,3619,9825,1118,2912,31Источник: рассчитано автором по данным EIA (URL: http://www.eia.gov).Торговля фьючерсами на нефть марки WTI и природный газ Henry Hubведется на New York Mercantile Exchange (NYMEX), входящей в ГруппуЧикагской торговой биржи, крупнейшей по сделкам с деривативами в мире. Еслипроанализировать и сопоставить между собой цены спот на нефть марки WTI иприродный газ Henry Hub, то наглядно видно, что баррель указанного сорта внесколько раз дороже нефтяного эквивалента газа.
Также важно и то, что послекризиса цена нефти вернулась на прежние высокие значения и вновь резкоснизилась лишь в заключительные два года исследования, а стоимость газа так иосталась далека от докризисных величин.Отношение капитализации ведущих нефтегазовых компаний США к добыче(табл. 2.6) и запасам (табл.
2.7) позволяет установить наличие взаимосвязи междурыночной оценкой компании и ресурсами нефти и газа. Значения коэффициентовдля интегрированных компаний Chevron и ExxonMobil было ожидаемо выше, чтосвязано с наличием в их структуре химического бизнеса и переработки.Корпорация Occidental Petroleum также имеет в своем составе нефтехимию, чтоповышает величину коэффициентов капитализации к добыче и запасам компании.Компания Anadarko Petroleum является сугубо добывающей компанией, а потомуимеет наименьшие показатели указанных коэффициентов.
После выделения изструктурыConocoPhillipsперерабатывающейсоставляющейотношениекапитализации к добыче для компании установилось на близком к AnadarkoPetroleum уровне.111International Energy Statistics - Units [Electronic resource] // U.S. Energy Information Administration –Mode of access: https://www.eia.gov/cfapps/ipdbproject/docs/unitswithpetro.cfm99За рассмотренный период для каждой из перечисленных компаний былохарактерноналичиеопределеннойвзаимосвязиизмененияотношениякапитализации к добыче (табл. 2.6) с динамикой цен на нефть (табл. 2.8) и газ(табл. 2.9). Особо необходимо отметить рост значения коэффициента для всехисследуемых ТНК США отрасли на фоне ощутимого увеличения цен на нефть игаз по итогам 2007 года.
Год спустя в результате значительного падения цен насырье рыночная оценка нефтегазовых компаний также снизилась.После мирового финансового кризиса явная связь несколько нарушилась.Капитализация на баррель независимой компании Anadarko Petroleum вместе сценами на нефть повысилась значительно, у Occidental Petroleum рост был нетаким ощутимым, а показатель Chevron, ConocoPhillips и ExxonMobil наоборотснизился.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
