диссертация (1169832), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Announce Agreement [Electronic resource] // Exxon Mobil Corporation– Mode of access: http://news.exxonmobil.com/press-release/exxon-mobil-corporation-and-xto-energy-inc-announceagreement63оценки. Необходимо заметить, что за указанный год произошло выделение частидобывающих активов Occidental Petroleum в самостоятельную публичнуюкомпанию California Resources, которое было окончательно завершено 30 ноября2014 года91.Исходя из анализа динамики капитализации приведенных нефтегазовыхкомпаний США, выявлен целый ряд закономерностей.
В течение изученногопериода для рыночной оценки были характерны колебания, доходившие повеличине до 2,3 раз. Перед кризисом отмечался рост рыночной оценкинефтегазовых компаний США, затем был характерен общий спад, вслед за нимпоследовало восстановление, которое компании прошли по-разному. Безусловно,необходимо выделить Anadarko Petroleum, Chevron и Occidental Petroleum,рыночная капитализация данных нефтегазодобывающих компаний сумелаостаться на уровне докризисных показателей, что было не характерно для всейотрасли в целом.На основе изучения результатов проведенного анализа, просматриваетсясвязькапитализациисимевшимиместовкомпанияхструктурнымипреобразованиями.
Отдельно стоит упомянуть о существенной разнице ввеличине капитализацииведущих нефтегазовыхТНК США, таких какExxonMobil и Chevron, в сравнении с другими крупными мировыми компаниями.В соответствии с данными табл. 1.9 нефтегазодобывающие компанииКанады показали сходную друг с другом динамику изменения капитализации,близкую к компаниям США, и сумели, за исключением Imperial Oil, сохранитьвполне соответствующие докризисному уровню значения рыночной оценки.Canadian Natural Resources, Imperial Oil и Suncor Energy в течение изучаемогопериода не проводили серьезных структурных преобразований, а потому можносделать вывод о том, что динамика изменения рыночной капитализации91Form 10-K Annual Report for the fiscal year ended December 31, 2014 [Electronic resource] //OccidentalPetroleumCorporation–Modeofaccess:http://services.corporateir.net/SEC/Document.Service?id=P3VybD1hSFIwY0RvdkwyRndhUzUwWlc1cmQybDZZWEprTG1OdmJTOWtiM2R1Ykc5aFpDNXdhSEEvWVdOMGFXOXVQVkJFUmlacGNHRm5aVDB4TURBNU5ERTBOaVp6ZFdKemFXUTlOVGM9JnR5cGU9MiZmbj1PY2NpZGVudGFsUGV0cm9sZXVtQ29ycG9yYXRpb25fMTBLXzIwMTUwMjIzLnBkZg==64указанных добывающих компаний вполне соответствовала общим биржевымтенденциям мирового нефтегазового сектора.Таблица 1.9 – Цепной прирост рыночной капитализации компаний Канады всписке Financial Times за I квартал 2007–2015 гг.
и Forbes на 22.04.2016 г., %.31.03.2008 г.31.03.2009 г.31.03.2010 г.31.03.2011 г.30.03.2012 г.28.03.2013 г.31.03.2014 г.31.03.2015 г.22.04.2016 г.Canadian NaturalResources24,25% -43,15% 91,16% 34,07% -32,48% -3,77% 19,54% -20,02% 0,04%Imperial Oil33,96% -33,95%Suncor Energy27,83% -53,22% 142,61% 38,22% -27,61% -10,39% 12,95% -17,94% 7,03%4,76%31,77% -11,00% -9,88% 14,13% -14,43% -19,76%Источник: рассчитано автором по данным табл.
П.5.РассматриваякапитализациюнефтегазодобывающихкомпанийВеликобритании и континентальной Европы можно сделать определенныевыводы относительно динамики изменения показателя (табл. 1.10). В целом, длякапитализации европейских компаний имели место сходные с участникаминефтегазовой отрасли США и Канады тенденции.Таблица 1.10 – Цепной прирост рыночной капитализации компаний Европы всписке Financial Times за I квартал 2007–2015 гг. и Forbes на 22.04.2016 г., %.31.03.2008 г.31.03.2009 г.31.03.2010 г.31.03.2011 г.30.03.2012 г.28.03.2013 г.31.03.2014 г.31.03.2015 г.BP-8,14% -33,98% 40,22% -22,95%2,50%-4,54% 10,36% -19,91% -16,35%Statoil61,29% -41,36% 31,65% 19,54% -2,20% -10,68% 16,60% -37,23% -5,13%Royal Dutch Shell2,85% -36,85% 27,32% 28,91% -2,50%Eni5,55% -43,29% 21,09%4,63%Total6,88% -34,00% 15,89%4,87% -15,96% -5,72% 37,45% -24,00%Repsol3,09% -50,05% 37,11% 44,63% -26,99% -14,65% 29,56% -24,32% -28,11%-6,04% 14,35% -19,61%22.04.2016 г.9,30%-4,75% -12,81% 11,50% -30,98% -8,35%2,83%Источник: рассчитано автором по данным табл.
П.5.Необходимо отметить, что глубина падения показателя в период мировогофинансовогокризисаоказалась больше,апоследующеевосстановлениепроходило слабее, чем у большинства компаний Северной Америки. Тем неменее, к окончанию I квартала 2014 года BG Group, Statoil и Royal Dutch Shellсумели вернуться на докризисные показатели. Спад по результатам 2014 года для65изученных нефтегазовых ТНК Европы оказался более значительным, в 2015 году,наоборот, на фоне компаний США в общем ситуация была лучше. В итогенефтегазодобывающие компании Европы по общей динамике рыночнойкапитализации за исключением Statoil и Royal Dutch Shell несколько уступиликонкурентам из США и Канады.В случае с Royal Dutch Shell на капитализацию оказала влияние оцененнаяпримерно в 52 млрд.
долларов сделка по поглощению BG group, завершившаяся вфеврале 2016 года.Анализ капитализации BP показывает, что динамика изменения показателяне соответствовала общей тенденции. Особенно выделяется значение по итогам Iквартала 2011 года, когда вместо повышения рыночной оценки, котороеотмечалось у подавляющего большинства попавших в обзор компаний,капитализация BP ухудшилась на 22,95%. Причиной тому послужила авария нанефтяной платформе Deepwater Horizon компании BP, которая произошла 22апреля 2010 года92. Экологическая катастрофа в результате привела к тяжелымэкономическим последствиям, как следствие, к падению рыночной стоимостиакций компании.Необходимо отметить, что 15 декабря 2014 года Repsol заключила сделку поприобретению Talisman Energy93.Рассматривая капитализацию ONGC, CNOOC, Sinopec и Petrobras,необходимо отметить, что общей тенденции соответствовала только динамикапоказателя компании из Индии (табл.
1.11). Рыночная оценка CNOOC и Petrobrasизменялась в диапазоне, превышающем характерные рамки для большинствакомпаний отрасли. Результаты анализа показали, что CNOOC сумела превзойтидокризисныезначениякапитализации.Подробноеизучениеофициальнойотчетности CNOOC позволяет сделать вывод о том, что подобным показателямспособствовала интенсивная деятельность по приобретению активов, среди92Annual Report and Form 20-F 2010 [Electronic resource] // BP p.l.c. – Mode of access:http://www.bp.com/content/dam/bp/pdf/investors/bp-annual-report-and-form-20f-2010.pdf93AnnualReport2014[Electronicresource]//RepsolS.A.–Modeofaccess:http://www.informeanual.repsol.com/memoria2014/downloads/pdf/en/informeAmarillo/Annual_Accounts_2014_Full.pdf66которых отдельно стоит выделить покупку Nexen, завершенную в феврале 2013года94.Учитывая, что капитализация Sinopec в итоге оказалась ниже показателя Iквартала 2007 года не более чем на 15%, можно сделать вывод о том, что ведущиекомпании Китая показали хорошие результаты на фоне всей мировойнефтегазовой отрасли.
На общее значительное падение рыночной капитализацииONGC оказал заключительный год исследования.В изученном периоде Petrobras потеряла большую часть своей рыночнойоценки, что было связано с коррупционным скандалом, разразившемся в 2014году, когда компания задержала публикацию годовой отчетности на два месяца, ачасть активов была переоценена, в результате снижение составило 16 823 млн.долларов95.Таблица 1.11 – Цепной прирост рыночной капитализации компаний Азии иЮжной Америки в списке Financial Times за I квартал 2007–2015 гг. и Forbesна 22.04.2016 г., %.31.03.2008 г.31.03.2009 г.31.03.2010 г.31.03.2011 г.30.03.2012 г.28.03.2013 г.31.03.2014 г.31.03.2015 г.6,35% -19,03% 8,77%-6,86%-8,27% -33,62%ONGC21,07% -37,17% 59,21%CNOOC72,44% -32,41% 66,09% 53,10% -18,46% -6,50% -21,79% -5,95%Sinopec30,09% -24,77% 31,53% -19,41% -9,08%Petrobras96,82% -40,57% 50,37% 32,85% -30,95% -33,75% -21,79% -55,53%8,79%22.04.2016 г.-8,10%-9,43% 23,21% -24,52%6,95%Источник: рассчитано автором по данным табл.
П.5.Анализ динамики изменения оценки рынком попавших в переченьнефтегазовых компаний России (табл. 1.12) позволяет сформировать целый рядвыводов. В соответствии с полученными результатами ПАО «Газпром»лишилось более 75% собственной капитализации, что стало абсолютнымантирекордом среди изученных компаний отрасли. Отдельно стоит отметить ПАО94Form20‐FAnnualReportforthefiscalyearendedDecember31,[Electronicresource]//CNOOCLimited–Modeofhttp://www.cnoocltd.com/upload/Attach/mrfj/2014/04/2396412423.pdf95Form20‐FAnnualReportforthefiscalyearendedDecember31,[Electronicresource]//PetróleoBrasileiroS.A.–Modeofhttp://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1119639/000129281415001242/pbraform20f_2014.htm2013access:2014access:67«НК «Роснефть», рыночная стоимость компании, несмотря на приобретениеактивов ОАО «НК «ЮКОС»96 в 2007 году и завершение в 2013 году сделки попокупке ОАО «ТНК-ВР»97, по итогам рассмотренного периода сократилась почтив 1,5 раза.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
