диссертация (1169778), страница 27

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 27)

Ятакже пришел к выводу, что организацию коллективных инвестиций можноопределить, как юридическое лицо или совокупность имущества, созданнуюв целях коллективного инвестирования для разделения инвестиционныхрисков инвесторов и передачи доходов от управления активами инвесторам.Наиболееблизкиманалогомпаевогоинвестиционногофонда,предусмотренного ФЗ «Об инвестиционных фондах», в праве Люксембургаявляется общий фонд. При этом большинство организаций коллективныхинвестиций в Люксембурге, как и в США, управляются лицами, неявляющимися должностными лицами таких организаций коллективныхинвестиций.В рамках исследования российского законодательства я пришел квыводу,чтороссийскоезаконодательствонесодержитточногоиобоснованного определения понятия инвестиция и очень узко определяетпонятие «инвестиционный фонд» в ФЗ «Об инвестиционных фондах»,исключая из сферы действия ФЗ «Об инвестиционных фондах» рядорганизаций, занимающихся инвестиционной деятельностью и в том числепривлекающих капитал сторонних инвесторов для осуществления такойдеятельности.

Более того, ряд организаций, осуществляющих деятельность,аналогичную деятельности инвестиционных фондов, регулируемых всоответствии с ФЗ «Об инвестиционных фондах», регулируются совершенноиначе специальным законодательством и специальными подзаконныминормативно-правовыми актами.152В ходе исследования я также обосновал отсутствие правоотношений,вытекающих из договора доверительного управления имуществом, междупайщиками паевых инвестиционных фондов и управляющими компаниямипаевых инвестиционных фондов, несмотря на прямое указание в ФЗ «Обинвестиционных фондах» о заключении между указанными выше лицамидоговора доверительного управления имуществом. При этом у пайщиковпаевых инвестиционных фондов отсутствует право собственности наимущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, несмотря наналичие указания на обратное в ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Болеетого, я пришел к выводу о необоснованности указания в ФЗ «Обинвестиционных фондах», что паевой инвестиционный фонд являетсяимущественным комплексом.В ходе работы я также пришел к выводу, что в соответствии сроссийским законодательством права пайщиков инвестиционных фондов,товарищейподоговоруакционеров/участниковинвестиционногоюридическихтовариществалиц,илиосуществляющихинвестиционную деятельность, в отношении соответственно управляющихкомпаний паевых инвестиционных фондов, управляющих товарищейинвестиционных товариществ, юридических лиц обычно достаточно узки.Аналогично и вправе США, и в праве Люксембурга права инвесторов вотношенииинвестиционныхкомпаний,организацийколлективныхинвестиций и управляющих носят весьма узкий характер, в то время какобязанности управляющих в отношении инвесторов также весьма узки.

Вбольшинстве случаев права инвесторов инвестиционных компаний иорганизаций коллективных инвестиций на практике сводятся к правупогашения и продажи ценных бумаг, эмитированных соответственноинвестиционнымикомпаниямиилиорганизациямиколлективныхинвестиций, несмотря на то, что инвесторы инвестиционных компаний иорганизаций коллективных инвестиций, созданных в корпоративной форме,153обладают корпоративными правами в отношении таких компаний иорганизаций.Важно отметить, что в рассмотренных мной правопорядках я выявилсуществование правовых механизмов, в соответствии с которыми меньшаяликвидность инвестиций инвестора компенсируется более высоким уровнемконтроля инвестора над управляющими компаниями, что позволяетзащищать права инвестора.Исследуя российское право, я также пришел к важному выводу оналичии лишь одного существенного отличия между правами пайщиков вотношении управляющей компании паевого инвестиционного фонда иучастников(застрахованныхлиц)вотношениинегосударственногопенсионного фонда, сводящегося к возможности осуществления ими правана получение денежных средств от управляющей компании инвестиционнымфондом или, соответственно, от негосударственного пенсионного фонда.Такой вывод свидетельствует о значительной схожести правоотношениймежду инвесторами инвестиционных фондов и участников (застрахованныхлиц) в отношении негосударственного пенсионного фонда и невозможностиговорить о заключении договора доверительного управления междупайщиком паевого инвестиционного фонда и управляющей компаниейпаевого инвестиционного фонда.Я выношу на защиту следующие положения.Понятие инвестиционной компании, установленное правом1.США, и понятие организации коллективных инвестиций, установленноеправомЛюксембурга,шире,чемпонятиеинвестиционногофонда,установленное российским законодательством, так как правопорядки США иЛюксембургакомпанииивключаютсоответственноорганизациивколлективныхпонятияинвестиционнойинвестицийорганизации,занимающиеся или созданные в целях осуществления инвестиций, за рядомисключений, в то время как российское законодательство определяет понятиеинвестиционногофондавкачествеимущественногокомплекса,154соответствующегорядудополнительныхкритериев,ивкачествеакционерного общества, исключительным предметом деятельности которогоявляется инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты,предусмотренныеФЗ«Обинвестиционныхфондах»,ифирменноенаименование которого содержит слова «акционерный инвестиционныйфонд» или «инвестиционный фонд».В то же время широкое определений понятий инвестиционнойкомпании и организации коллективных инвестиций имеет ряд преимуществперед узким определением понятия инвестиционный фонд в российскомзаконодательстве.

Так, к преимуществам более широкого определенияпонятий инвестиционной компании и организаций коллективных инвестицийотносительно более узкого можно отнести распространение правовогорегулирования на более широкий круг лиц; отсутствие возможностиуклонения от правового регулирования посредством ведения деятельности,аналогичной деятельности инвестиционного фонда, через юридическое лицо,неимеющеедеятельностилицензиюпоуправляющейуправлениюкомпаниинаосуществлениеинвестиционнымифондами,негосударственными инвестиционными фондами.В связи с этим предложено внести изменения в действующеероссийское законодательство, в том числе, исключить из законодательствапонятия акционерного инвестиционного фонда и паевого инвестиционногофонда и определить понятия инвестиционного юридического лица иинвестиционного фонда в авторской формулировке.Объем прав пайщиков в отношении паевых инвестиционных2.фондовиуправляющихкомпанийпаевыхинвестиционныхфондовсвидетельствует об отсутствии у пайщиков права собственности наимущество паевого инвестиционного фонда и о наличии между пайщиками иуправляющимикомпаниямипаевыхинвестиционныхфондов155обязательственныхправоотношений,схожихсправоотношениями,вытекающими из договоров негосударственного пенсионного обеспечения иоб обязательном пенсионном страховании, а не договора доверительногоуправления имуществом.Вывод об отсутствии у пайщиков права собственности на имуществопаевого инвестиционного фонда подтверждается в том числе отсутствием упайщиков прав, которыми обладают собственники общего долевогоимущества в отношении общего долевого имущества и других собственниковтакого имущества, в том числе преимущественного права покупки доли вправе общей собственности; наличием возможности формирования паевогоинвестиционного фонда только из обязательственных прав, что исключаетвозможность признания паевого инвестиционного фонда имущественнымкомплексом и вещью.

При этом отсутствие у пайщиков права собственностина имущество, входящее в паевой инвестиционный фонд, исключаетвозможность признания договора, заключаемого пайщиком с управляющейкомпанией паевого инвестиционного фонда, договором доверительногоуправления.Вывод о наличии между пайщиками и управляющей инвестиционнойкомпанией обязательственных отношений, схожих с правоотношениями,вытекающими из договоров негосударственного пенсионного обеспечения иоб обязательном пенсионном страховании, подтверждается отсутствиемсущественных отличий между правами, которыми обладают пайщики вотношении паевого инвестиционного фонда и участники (застрахованныелица) в отношении негосударственного пенсионного фонда.

Характеристики

Список файлов диссертации