диссертация (1169693), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Они являются ценными бумагами, опосредующимизаемные отношения, и приносят своим владельцам денежный доход. Однакозаконодательство рассматриваемых государств стало предоставлять владельцамоблигаций право участия в общих собраниях владельцев облигаций, на которыхрассматриваются некоторые вопросы деятельности торговых обществ, такимобразом,облигационерымогутвлиятьнанаиболееважныевопросывфункционировании заемщика-эмитента облигаций.7) По форме представления (выражения) ценные бумаги делятся надокументарные (исп. documentales) и бездокументарные (исп. representados medianteanotaciones, electrónicos).Ценныебумагимогутсуществоватьнафизическихносителях,представляющих собой отдельную вещь.
В этом случае речь идет о документарнойценной бумаге.В то же время ценные бумаги могут отражаться и в виде записей вспециальном реестре (на бумажном носителе или электронном), таким образом, речьбудет идти о бездокументарных ценных бумагах.Таким образом, рассмотрев класс объектов – ценные бумаги, и выявив ихпризнаки, изучив систему источников, регулирующих ценные бумаги, особенностиприсущие ценным бумагам как объектам частного права, мы приходим к выводу обобщности подходов к правовому регулированию института ценных бумаг(понимание правовой природы, общие признаки, классификации) в России, Испаниии Мексике.
Далее необходимо выяснить, применимы ли данные общие «посылки» кбездокументарным ценным бумагам.64Глава 2. Понятие бездокументарных ценных бумаг и особенностирегулирования сделок с ними§ 2.1. Понятие и признаки бездокументарных ценных бумагАнализ особенностей оборота бездокументарных ценных бумаг, на нашвзгляд, необходимо начать с выяснения того, как и в какой форме закрепляется ихсуществование в праве всех рассматриваемых стран.На протяжении многих веков заключенные в ценных бумагах прававоплощались в физическом (бумажном носителе) и обращались в соответствии справилами, существующими для проведения сделок с телесными вещами: вчастности, основывались на принципах традиции (лат. traditio) и добросовестногоприобретения (приобретение a non dominio).Отчуждение ценных бумаг требовало физического вручения (традиции), адобросовестныйприобретательбылзащищенсвойствомпубличнойдостоверности ценной бумаги в отношении всех третьих лиц (erga omnes).Легитимированный обладатель ценной бумаги являлся как собственником самогодокумента, так и обладателем права, заключенного в нем.
Однако во второйполовине XX века институт ценных бумаг начал переживать существеннуютрансформацию.Достоинства ценных бумаг (защищенность владельцев и быстротапередачи) сделали этот институт торгового права широко распространенным вторговом обороте. Поэтому с течением времени появлялись новые виды ценныхбумаг, а их общее количество увеличилось до объема, с которым не смоглосправиться правовое регулирование и торговый оборот. Образно можно сказать,что участники отношений, возникающих по поводу ценных бумаг, “утонули вморе бумаги”.
И, хотя материализованные (овеществленные) права было легкопередавать как телесные вещи, а для легитимации владельца при осуществлениизаключенного в бумаге права требовалось только предъявление этого документа,количество находящихся в обороте ценных бумаг, в том числе бумаг,65опосредующих единственную сделку между двумя участниками торговогооборота, стало превышать разумные пределы158: сам факт существованиябумажного документа для материализации каждого обращающегося праваперестал быть достоинством, превратившись в большой недостаток159.Массовое овеществление прав стало причиной кризиса ценных бумаг набумажном носителе. Особенно этот кризис отразился на инвестиционных ценныхбумагах: в торговом обороте невозможно было представить, чтобы владелецценных бумаг передавал приобретателю по единственной сделке десятки тысячценных бумаг.
Большие трудности возникли в сфере управления ценнымибумагами, где было необходимо “управлять горами бумаги”160. Это не могло несказаться на росте транзакционных издержек (то есть расходов, связанных сведением переговоров, получением информации, заключением и исполнениемдоговоров, оформлением документов, обеспечением юридической защиты161) иувеличении времени на совершение сделок.К другим недостаткам документарных ценных бумаг можно отнести такназываемые “риски бумажного носителя” (исп. riesgos del papel)162, которыевозникают в связи с утратой или хищением ценных бумаг.
Эти ситуациистановятся причинами споров между законным обладателем права, заключенногов ценной бумаге, и легитимированным владельцем данной ценной бумаги.Институт ценных бумаг был разработан, прежде всего, для быстроты иоблегчения оборота в интересах защиты прав добросовестного приобретателя.Именно поэтому правовое положение законного собственника, утратившегоценную бумагу, является, по меньшей мере, недостаточно защищенным, а,следовательно, данная ситуация не соответствует общесоциальной сущности158Olivencia Ruiz M. La incorporación del derecho al título y su desincorporación (Análisis histórico y dogmático) //Anotaciones en cuenta de deuda del Estado ciclo de conferencias, disposiciones legales, dictámenes y estudiospreparatorios / coord.
por Banco de España, 1987. - P. 17.159Paz-Ares C. La desincorporación de los títulos-valor // Revista de derecho mercantil, Nº 219, 1996. - P. 12.160Díaz Moreno A. La prenda de anotaciones en cuenta // Revista Crítica de Derecho Inmobiliario, 1991, núm. 603. - P.364.161Словарь предпринимателя / Под ред. проф.
Н. Н. Пилипенко. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательскоторговая корпорация “Дашков и К°”, 2011. - С. 507.162Martinez-Echevarria y Garcia de Duenas A. Valores mobiliarios anotados en cuenta. - Editorial Aranzadi, España, 1997.- P. 37.66права, емко выраженной еще Публием Ювенцием Цельсом как “искусство добраи справедливости” (“est ars boni et aequi” D. 1.1.1)163.Помимо того, при большом количестве документарных ценных бумаг уэмитента возникают трудности в вопросе определения лица, которому должнобыть произведено предоставление (исп. prestación) по ценной бумаге164.Существование множества документарных ценных бумаг на предъявителя такжеоказывает негативное влияние на финансово-экономическую ситуацию вгосударстве, поскольку это может провоцировать уход от налогов и подрывденежной системы страны165.Сменаиндустриальнойэпохитотальнойинформатизациейииспользованием электронных вычислительных машин во всех сферах жизниобщества привела к закономерному активному использованию в торговомобороте компьютерных технологий: ценные бумаги стали терять своювещественнуюформудокумента,посколькунаметиласьтенденциянадематериализацию ценных бумаг.В первом параграфе первой главы было отмечено, что ценные бумагиявляютсявещами,тоестьпредметамиматериальногомира.Однакоцелесообразно задаться вопросом, а являются ли вещами ценные бумаги,потерявшие свое материальное существование, то есть бездокументарные ценныебумаги, и присущ ли всем ценным бумагам признак документарности(documentalismo, literalidad), который выделяют некоторые исследователи вРоссии, Испании и Мексике (например, В.А.
Белов, Е.А. Суханов, José LuisGarcía-Pita y Lastres, Raul Cervantes Ahumada).Наименее категоричная точка зрения по данной проблематике высказанаиспанским цивилистом José García-Pita y Lastres: документ может бытьпредставлен на бумажном носителе, а также в электронном виде (de soporte163Дигесты Юстиниана / Перевод с латинского; Отв.
ред. Л.Л. Кофанов. Т. I - М.: Статут, 2008. - С. 82.García-Pita y Lastres J. Derecho de Títulos-Valores... P. 773.165Madrid Parra A. Lacirculación de valores al portador y de los anotados en cuenta // Revista de derecho bancario ybursátil, Año nº 10, Nº 37, 1990. - P. 72.16467electromagnético) с соблюдением условий, достаточных для определенияобязанного лица (например, электронная подпись)166.Напротив, по мнению В.А. Белова “под ценными бумагами как объектамигражданских правоотношений можно понимать только документы, но невоплощенные в них субъективные гражданские права”167.
Аналогичной позициипридерживается Е.А. Суханов, указывая, что только документарные ценныебумаги относятся к движимым вещам168. На основе этих радикальных позицийбыла построена реформа Гражданского кодекса, в соответствии с которойбездокументарные ценные бумаги, по сути, перестали быть ценными бумагами, алишь “признаются” таковыми (абз. 2 п. 1 ст. 142 ГК РФ).Такимобразом,бездокументарныеценныебумагитеперьнерассматриваются в России в качестве ценных бумаг, а только как имущественныеправа или способ фиксации прав.
В связи с этим они не могут быть признанывещами, а, следовательно, и объектами права собственности. Более того, авторыизменений Гражданского кодекса создали конструкцию, при которой подпередачей бездокументарных ценных бумаг стал пониматься переход права наимущественные права (ст. 149.2 ГК РФ). С такой конструкцией трудносогласиться. При таком подходе появилось еще одно, третье право, например,ограниченное вещное право – залог в конструкции залога бездокументарныхценныхбумаг,законодательством.которыйвозможенПередаваявсоответствиибездокументарныесдействующимценныебумаги,“правообладатель бездокументарной ценной бумаги” создает ограниченноевещное право на право на имущественное право, признаваемое ценной бумагой.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
