К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю - Экономикс (2003) (1160721), страница 56
Текст из файла (страница 56)
выпущенных компаниеи Яресбс Мо«агв, )пс. )далее — ЯМ), то вы стали владельцем 1% компании, приобрели права на 1% всех дивидендов, объявленный к выплате советом директоров, а также получили 1% голосов на ежегодных выборах руководителей корпорации. В отличие ат акции облигация не обеспечивает права собственности. Покупатель облигации просто предоставляет ссуду корпорации. Облигация — зто долговая расписка, которая подтверждает заем и е которой корпорация обязуется выплатить держателю облигации определенную сумму по истечении установленного срока, а также ежегодно выплачивать определенные суммы )проценты), вплоть до погашения облигации.
Например, вы можете приобрести облигацию ЯМ, выпущенную сроком на 10 пет, номинальной стоимостью 1000 дап. и установленной 10%-ной ставкой. Ято означает, чта за ваши 1000 доп. ЯМ гарантирует ежегодную выплату процентов не сумму 1 00 доп, в течение последу«»лик 1 О лет и в конце этого срока — возврат 1000 доп. основной суммы долга. Различия. Очевидно, что между акциями и облигациями существуют важные различия.
Во-первых, как уже отмечалось, держатель облигации является не совладельцем компании, а только ее кредитором. Во-вторых, по двум причинам облигации считаются менее рискованными, чем акции С одной стороны, держатели облигаций пользуются «законным преимущественным правом» на доходы корпорации 5. Правительство регулирует распределение доходов путем прямого вмешательства в действие рынка и через систему налогов и трансфертных платежей. 6. Переливы, илн побочные (внешние) эффекты, приводят к тому, что равновесный объем производства определенных товаров отличается ат аптнмальнога. Издержки перелива вызывают избыточное выделение ресурсов, которое может быть устранено законодательным путем нлн введением специальных налогов.
Выгоды перелива сопровождаются недостаточным выделением ресурсов, что может быть исправлено за счет субсидий либо потребителям, либо производителям. 7. Только государство может и способно обеспечивать производство общественных благ, поскольку такие блага неделимы н влекут за собой выгоды, ат пользования которыми нельзя отстранить потребителей, не плативших за этн блага. Частные кампании не производят таких товаров н услуг.
Квазнабшественные товары обладают некоторыми свойствам н общественных товаров, этн блага обеспечиваются правительством, потому что частному сектору для этого потребуется слишком много ресурсов. ГЛДВД 5 105 Смешанная экономика: частный и государственный секторы 7ЕРМИНЦ И ПОНЯТИЯ Товары кратковременного пользования (лалг(игаЫе 8оог)з) Услупг (зегисез) Предприятие (р!алг) Фирма (Гггт) Акционерам не выплачиваются дивиденды до тех пор, пока не осуществлены все процентные выплаты, причитающиеся владельцам облигаций.
С другой стороны, акционеры ЯИ не знают, как велики будут их дивиденды и сколько они смогуг получить за свои акции, если захотят продать их. Если у ЯИ наступят трудные времена, акционеры могут вовсе не получить дивидендов, а сами акции обесценится.
Держателю же облигации ЯМ гарантируется ежегодная выплата 100 доп. в виде процента и возвращение 1000 дол. в конце десятилетнего срока при единственном условии, что корпорация не разорится, Риск, нрисуций облигациям. Но зто не означает, что покупка корпоративньи облигаций не связана с риском. рыночная стоимость облигаций компании ЯМ может колебаться в зависимости от финансового состояния корпорации. Если ЯМ сталкивается с зкономическими трудностями, которые ставят под угрозу финансовую целостность корпорации, рыночная стоимость облигаций ЯМ может упасть.
Стоит пи вам продавать такую облигацию до истечения срока ее погашения, если вы сможете получить за нее только 600 ипи 700 дол. вместо затраченных 1000 доп. и, значит, понесете убытки? Изменения процентных ставок также влияют на рыночную цену облигации. В частности, повышение процентной ставки ведет к понижению цен на облигации, и наоборот. 8. Государство люжет сократить безработицу и снизить инфляцию с помощью регулирования налогов, государственных расходов н уровня процентных с~авок.
9. Государственные закупки истощают (или поглощают) ресурсы; трансфертные платежи — нет. Государственныс закупки начиная с 1960 г. составляли около 20% внутреннего продукта. Однако трансферты значительно возросли, так что общая величина государственных расходов в настоящее время составляет около '/л внутреннего продукта. 1О. Основные категории государственных расходов — пенсии, социальное обеспечение, национальная оборона, здравоохранение, выплата процентов по государственному долгу; поступления склздыва- Функцнояяльное распределение дохода (Гилсггапа! г(ГггггЬиггал аГ(лаете) Личное распределение дохода (репала( гггзгпбигюл аГ тсате) Товары длительного пользования (ггигаЫе 8оо~(з) Предположим, что в 1999 г., когда процентная стенка соствепвпа 10)6, вы купили облигацию ЯМ номинальной стоимостью 1000 дол, и сроком погашения 10 пег.
Это, очевидно, означает, что ваша облигация обеспечивает 100 доп. е качестве фиксированного процента, выплачиваемого ежегодно. А теперь предположим. что со следующего года процентная ставка подскочила до 151ь и ЯИ приходится уже гарантировать фиксированные ежегодные вклады в размере 150 доп. по новым десятилетним 1000-долларовым облигациям [со сроком погашения в 2000 г.). Ясно, что ни один здравомыслящий человек не заплатит 1000 доп. за вашу облигацию, приносящую только 100 доп. ежегодных процентных выплат, в то время как за те же 1000 дол. можно купить новые облигации, которые обеспечат держателю 150 доп.
в год. В результате, если вы продаете вашу облигацию выпуска 1999 г. раньше срока ее погашения, зто приведет к потере капитала. Из-за инфляции держатели облигаций сталкиваются с еще одним зпементом риска. Если в течение десятилетнего срока действия вашеи облигации ЯМ инфляция будет расти, то 1000 доп. основного долга, которые вы получите в конце зтого периода, будут обладать значительно меньшей покупательной способностью, чем те 1000 доп., которые вы ссудили ЯМ 10 годами ранее. Вы одолжили кдорогиез деньги, а аам вернули кдешеаыез. ются главным образом из личного подоходного налога, налога на заработную плату, налога на прибыль корпораций. 11. Основными источниками поступлений средств штатов служат налоги с продаж, акцизы н личный подоходный налог; их расходы направляются преимущественно на социальное обеспечение, образование, здравоохранение н дорожное строительство.
12. На местном уровне большую часть поступлений обеспечивает налог на имущество, а наиболее важной статьей расходов является образование. 13. В условиях фискального федерализма поступления штатов и местных органов власти дополняются крупными субсидиями от федерального правительства США. ТО~ ЧАСТЬ ПЕРВАЯ Введение в экономикс и экономику Вертикальное объединение (гегггса! сотЫппггоп) Горизонтальное объединение (Ьопгопга! сотйгпаггоп) Конгломерат (сппйготегпге сптЬгппйпп) Отрасль (гпг)илтгу) Индивидуальная частная фирма (логе ргорпегоггйгр) Партнерство (товарищество) (раггаеггЫр) Корпорация (согрпгпггпп) Акции (лГос/гл) Облигации (Ьопг(з) Ограниченная ответственность (ггтггег( ггаЬ(гг0) Двойное налогообложение (йоиЫе гахпггоп) Проблема принципал — агент (рппсгрпг-айепг ргоЫет) Монополия (тппорогу) Издержки перелива (зргггпгег созга) Выгоды перелива (зргггпгег ЬепеЯгз) Принцип исключения (ехсгиз(оп ргтсгрге) ВОПРОСЫ И УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ 1.
Объясните, в чем состоит различие между функциональным и личным распределением дохода. 2. Ключевой вопрос. Предположим, что пять жителей Эконовилля получают доходы в размере 50, 75, 125, 250 и 500 дол. Изобразите иго!овое личное распределение доходов в виде диаграммы, подобной той, что представлена иа рис. 5-2. Сравните доходы групп с самыми низкими и самыми высокими доходами.
3. Проведите четкое различие между предприятием, фирмой и отраслью. Почему «отрасль» часто трудно определить на практике? 4. Ключевой вопрос. Каковы основные правовые формы деловых предприятий' ! Кратко перечислите достоинства и нелостатки каждой из иих. Как вы объясняете доминирующую роль корпораций в американскойй экон ом и ке? 5. «Правовая форма, которую принимает предприятие, ликтуется в основном финансовыми требованиями производства конкретного ассортимента товаров». Согласны ли вы с этим утверждением".
б. Перечислите и кратко обсудите основные экономические функции правительства. Какие из этих функций являются, по вашему мнению, наиболее противоречивыми'! 7. Какие различия возникают между равновесным и эффективным объемами производства в случае: а) издержек перелива; б) выгод перелива? Каким образом правительство может корректировать эти несоответствия? «Наличие издержек перелива говорит о недостаточном выделении ресурсов для производства данного продукта и необходимости государственных субсидий». Вы согласны? Объясните, каким образом зональные тарифы и законы о Общественные, нли социальные, блага (товары н услуги) (риЫгс хппг)л) Проблема «бесплатного проезда» (угее-ггпег ргоЫет) Квазнобщественные блага (товары и услуги) (г)иаз(риЫ(с йопг)л) Государственные закупки (йогегптепг ригсйазез) Трансфертные платежи (!гааз)ег раутепГз) Личный подоходный налог (реггюпа! гпсоте гах) Предельная налоговая ставка (таге!па! гах гаге) Средняя ставка налогообложения (агегаяе гах гаге) Налог иа фонд заработной платы (раугог! гах) Налог на прибыль корпораций (согрогаге тсоте гах) Налоги с продаж и акцизы (за!ел апг( еле!ге гахез) Налог на имущество (ргпреггу гах) Фискальный федерализм ()мсп! 1ег(егпггзт) Лотереи (гопеьйез) ремнях безопасности могут повлиять на регцение проблемы издержек перелива.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
