Диссертация (1155432), страница 11
Текст из файла (страница 11)
Расширяя сферу своего влияния на экономику,формируя собственные механизмы развития и самовозрастания, финансовыйкапитал ищет и находит возможности обезопасить свои операции от рисков спомощью финансовых инноваций – технологий – инструментов.Такимобразом,формированиефинансомики,финансовизацияреальной экономики проходила при активном генерировании финансовыхинноваций. В свою очередь, развивающаяся финансомика предъявляла всебольший спрос на финансовые инновации. Информатизация экономики,существенные технологические изменения в конце ХХ века способствовалипоявлению новых требований к финансовой системе.
И, соответственно,достижение высоких темпов экономического роста требовало от финансовойсистемы болеевысокого уровня развития. Активное использованиеинформационно-коммуникационных технологий добавило финансовомукапиталу новых возможностей, увеличив степень его подвижности,интенсификацию перелива между различными секторами экономики,повысивстепеньдоступностикапиталачерездиверсификациюего60источников и снижение стоимости как для крупного, так и для мелкогобизнеса.Финансовые инновации на микроуровне можно рассматривать какположительные изменения на предприятии в его финансовой, платежнойбухгалтерской сферах деятельности. Примером финансовых инновацийможет стать внедрение новой системы: финансовой, с тем, чтобы деньгистимулировали эффективность хозяйственной деятельности предприятия;оплаты, в результате которой обеспечивается материальная мотивация всемгруппам работников; рост эффективности труда, заставляя систематическиповышать самостоятельность и ответственность работников и д.р.Вусловияхостройконкурентнойборьбы,возрастанияролифинансовых факторов в современной экономике, финансовые институтыгенерируют новые виды инструментов, дающие возможность удовлетворятьпотребности спроса инвесторов и хранителей сбережений,включаяспециальные приложения к смартфонам, дающие возможность оплачиватьпокупки, накапливать торговые скидки через агрегаторы, электронныекошельки и др.
Финансовые инновации в силу своей открытостинацеленности на потребителя, клиента быстрее до него доходят, посколькупоследние быстрее чувствуют эффект, отдачу от этой инновации. В этойсвязи, значительную часть финансовых инноваций можно отнести коткрытым инновациям, причем не требующим долгосрочного процессакоммерциализации.Фактически, в условиях финансовой экономики возникает особый типоткрытости, по сравнению с инновациями в реальном секторе. Финансовыеинновации, превратившиеся в механизмы, инструменты, схемы даютопределенную возможность каждому участнику рынка добиться успеха.Однако на деле эта простота в использовании инновационных финансовыхмеханизмов часто бывает обманчива. Современные финансовые инновации,особенно те, которые используются в рамках финансового рынка достаточносложны, требуют от его участников обладания высокой квалификацией в61области экономического и финансового анализа.
Формированием ииспользованием финансовых механизмов занимается целая прикладная наука- финансовая инженерия, которая требует уверенной ориентации в сложнойсистемезависимостеймеждуразличнымифакторами,примененияобщематематических подходов, знаний в области теории вероятности, теориисистем и др.Финансовые инновации так же, как инновации в реальном секторе,носят сложный, структурированный характер. В экономической литературеимеется ряд вариантов классификации финансовых инноваций.
Прежде чемдать примеры их классификаций по материалам зарубежных и российскихавторов, рассмотрим определения финансовых инноваций в узком и широкомсмысле.В узком смысле трактовка финансовых инноваций как правилосводится к внедрению нового типа ценных бумаг, например, кредитнодефолтные свопы (credit default swap – CDS) и другие долговые инструменты.В широком смысле финансовые инновации рассматриваются как созданиеновых финансовых продуктов (услуг), технологий или организационныхформ бизнеса, позволяющих снизить издержки и/или риски экономическихсубъектов. Опираясь на широкое толкование – финансовых инноваций,проанализируем их структуру.В зарубежной экономической литературе сущности финансовыхинноваций, их месту и роли в экономических процессах рыночнойэкономики уделяется существенное внимание. И прежде всего с точки зренияихвоздействиянаэкономическуюдеятельность,международныефинансовые центры, возникновение дестабилизирующих факторов и, какфактора возникновения глобального финансово-экономического кризиса2008 г.
Наиболее разработанными классификациями финансовых инновацийсовременных зарубежных экономистов, хотя и на основе разных подходов,пожалуй, можно считать классификацию представителей эволюционногонаправления в экономической науке К.Перес и Ф. Мишкина.62Карлотта Перес1, классифицируя финансовые инновации, выделяетсреди них:А-финансовыеинструментыдляпродвижениятехнологическихинноваций (венчурное финансирование);В-финансовыеинструменты,дляподдержкиростаиэкспансиитехнологических инноваций (корпоративные облигации);С-модернизация финансовых технологий (интернет-банкинг, банкоматы,виртуальные деньги);D-финансовые инструменты для привлечения массовых инвесторов (IPO,взаимные фонды, деривативы, хедж-фонды);Е-финансовые инструменты для рефинансирования и мобилизацииактивов (свопы, выпуск облигаций для выкупа акций);F-сомнительные инновации (налоговые гавани, забалансовые операции сфинансовымиинструментами,производныеинструменты«высокихпорядков» (оторванных от базисных активов)2.Классификация К.
Перес выполнена по принципу уменьшения отдачиот финансовых инноваций для реального сектора. Если инновации А и В(которые в настоящее время уже вряд ли можно признать инновационными)«работают» на реальный сектор, то Е и F нацелены на беспрепятственноефункционирование фиктивного, спекулятивного, во многом виртуальногокапитала, каковым в настоящее время является в значительной степенифинансовый капитал. Таким образом, существуют финансовые инновации,которые имеют общественно значимый характер и финансовые инновации,которые по К.
Перес «общественно нежелательны» и «не так легкопресекаемы»3.Финансовые инновации у К. Перес имеют свой жизненный цикл,включающий 4 фазы: внедрение, агрессия, синергия и зрелость. Эти фазы1Perez K. Technological Revolution and Financial Capital: the Dynamics of Bubles and Golden Ages. Northampton(M.A.) p.139; Технологические революции и финансовый капитал. Перевод на русский язык М Издат. Дом«Дело» 2011, с.183.2там же, с.
41. Перевод на русский язык М. Издат. Дом «Дело», с 184.3Карлота Перес, Технологические революции и финансовый капитал. Динамика пузырей и периодовпроцветания. М. Издат. Дом «Дело», 2011, с. 187-18863показывают смену поведения финансового капитала и превалирующий типинноваций. По мере того, как инновации развиваются в соответствии сосвоим жизненным циклом на них, как отмечает К. Перес, «сильноевоздействие оказывает специфика развертываемой технико-экономическойпарадигмы. Данное влияние охватывает не только адаптацию финансовыхинструментов и услуг по отношению к специфическим изменениям впроизводственной сфере, но и применение парадигмы как общей технологиии как новых организационных и операционных принципов в самихфинансовых фирмах.1Американский экономист Ф.
Мишкин выделяет три вида финансовыхинноваций, в зависимости от причины их появления.Первый вид – инновации спроса, т.е. появившиеся в результатеизменения спроса на финансовые услуги и предложения клиентам новыхинструментов, например, генерирование и распространение производныхфинансовых инструментов - деривативов.Второй вид – инновации предложения, т.е возникшие вследствиерасширения возможностей предложения финансовых услуг. Эти инновации исоответствующие продукты вызваны предложением. Это: технологииорганизациисистемыбанковскихобщенациональные системыплатежей(компьютеризированныерасчетов в режиме реального времени исистемы использования клиринга, банковские карты, сеть банковскихтелекоммуникаций - SWIFT), дистанционное банковское обслуживание,дистанционный доступ к организованным торгам на фондовом рынке и др.)Этотвидинновацийспособствуетповышениюмобильностиипродуктивности факторов финансового сектора, сокращает издержкиосуществления финансовых трансакций, делает более доступными дляклиентов многие финансовые услуги.
Однако эти возможности применяютсяи в достаточно рисковых финансовых операциях, способствуя расширению иповышению1степениобщегориска.ВрезультатевозможностиТам же, с.64предоставленныефинансовымиинновациямимогутнегативновоздействовать на финансовую стабильность, если мотивы их использованияи действия субъектов нацелены на рисковые финансовые операции.Третий вид – инновации, вызванные чрезмерным государственнымрегулированием на финансовых рынках. В результате на некоторый периодвремениэтотвидинновацийможетспособствоватьсозданиюнерегулируемых секторов финансового рынка и нерегулируемых рыночныхсубъектов1. Например, инвестиционные банки (инвест-компании) выполнялина фондовом рынке США ряд функций, идентичных с теми, которые входилив компетенцию банков.
Тем не менее они не входили в сферуответственности Федеральной резервной системы США до кризиса 2008 г.,так как не обладали банковской лицензией. Еще одним примеромфинансовыхинноваций,порожденныхстремлениемвыйтииз-подгосударственного регулирования, является деятельность хедж-фондов нафинансовом рынке. Только мировой финансовый кризис стимулировалразработку системы мер по контролю за функционированием хедж-фондов иосновах их регулирования.Ранжировка финансовых инноваций и по степени воздействия нареальный сектор, и в зависимости от причин их появления, вполневписывается в общую теорию их классификации, отличия от инноваций внефинансовойэкономике.Дальнейшееразвитиеклассификационнойструктуры должно идти по пути выявления особенностей зарождения,эволюции, реализации финансовых инноваций.
Классификация финансовыхинноваций важна не столько сама по себе, сколько для выявлениямеханизмов спроса на них, конкуренции между инноваторами и, главное,определения тех пределов, после которых финансовые инновации становятся«токсичными», опасными для развития в целом.1Мишкин Фредерик С. Экономическая теория денег, банковского дела, экономических рынков.И.Д.Вилиамс, 2006, с.29565Спрос на финансовые инновации определяется, прежде всего,расширением предложения финансовых услуг, которые базируются наинформационно-коммуникационных технологиях. Однако и собственноетворчество финансового сектора также вносит свою лепту в созданиефинансовых инноваций и основанных на них финансовых продуктов:фьючерсов, свопов, опционов и базирующихся на них более сложныхинструментов.
Финансовые инженеры трудятся не покладая рук в отношениипреобразования существующей финансовой ситуации в более благоприятнуюдля инвестора. В этой связи спрос на финансовые инновации формируется иподдерживаетсяповышатьвследствиеэффективностьихспособностииспользованияминимизироватьфинансовыхриски,ресурсов,диверсифицировать финансовые операции в зависимости от текущейситуации на рынке.Следует отметить, что финансовая инновация, трактуемая в основномкак инновация (т.е.
появление новых финансовых продуктов, технологий илиорганизационных форм бизнеса), позволяющая снизить издержки и/илириски экономических агентов, подвергается критике. Так проф. АвдокушинЕ.Ф. считает, что эта «широкая» трактовка финансовых инноваций, поопределению И. Стрелец и М. Столбова1 носит «несколько одностороннийхарактер»2. Конечно, такое определение финансовых инноваций имеет болееширокое содержание, чем сведение их понимания к разработке и внедрениеразного рода ценных бумаг, которое часто встречается в специальныхисточниках.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
