Диссертация (1152275), страница 26
Текст из файла (страница 26)
С учетом того, что рынки неэффективны, можно рассмотреть гипотезу о том, что финансовая инновация дает участникам рынкагораздо больший выбор (в количественном выражении) и, следовательно, социальное обеспечение будет повышаться по определению, вызванному существованием оптимальности Парето.C. Тернер разработал модель и различные методы оценки влияния финансовых инновацийна неэффективные рынки.
Финансовые инновации стимулируют Парето-оптимальность, направленную на увеличение доходов при относительном предотвращении рисков. Результаты показали, что Парето-оптимальная финансовая инновация необходима, даже если существование нового рынка не является необходимым121.Однако это не может быть правилом, так как добавление нового финансового инструментаможет иметь произвольные последствия для полезности экономических агентов, изменяя ихусловия в лучшую или худшую сторону.
Мы могли бы сделать вывод о том, что влияние финансовых инноваций на кривые спроса и предложения и на социальное обеспечение представляетсобой процесс со многими параметрами оценки.Позитивное влияние финансовых инноваций на финансовый рынок и экономику в целомявляется важным фактором развития, особенно в развивающихся странах или для потребителейс низким уровнем дохода в сочетании с высокими темпами развития международных финансовых институтов.Главный вопрос, заключается в том, почему развивающиеся страны не в состоянии справиться с развитием других стран, несмотря на гигантский скачок финансовых инноваций; почемусуществует так много различий в доходах стран, в то время как глобализация постоянно растет;Turner, S. Pareto Improving Financial Innovation in Incomplete Markets.
2005. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/80133/1/514071168.pdf (дата обращения: 25.02.2019).121103наконец, что означает реальное развитие для развивающихся стран и что об этом знают развитыестраны; как развивающиеся страны могут последовать за ними.Большая часть исследований основное внимание уделяет изучению параметров, не позволяющих развивающимся странам достижения сопоставимого с развитыми странами экономического развития.Преобладающим мнением является то, что огромные различия, возникающие между финансовыми рынками стран с высокими уровнями доходов и производительности, обусловленымощным взаимоотношениями, связывающее развитие финансовых рынков между этими странами с макроэкономическим развитием каждой страны.Однако, с другой стороны, макроэкономические отношения и трения, которые формируются в этих экономиках, не изучены в полной мере.
Инновации и производственная деятельностьнациональных компаний на развивающихся рынках блокируются финансовыми трениями. Отсутствие информации о динамических аспектах производительности, таких как инновационныепотоки, является неожиданными, особенно для стран, не являются членами ОЭСР.Для понимания причин изменчивости уровня производительности и, следовательно, доходов данных стран, необходимо лучше понять финансовые трения, которые мешают организациям внедрять финансовые инновации и активироваться в секторах, которые могли бы повыситьих производительность, например, в таких как экспорт продукции.На самом деле, в развивающихся странах иностранные компании, как правило, более продуктивны (производительны), чем отечественные, и этот разрыв в производительности, по-видимому, со временем не сокращается.
Иностранные компании быстрее и полностью реализуютсвое технологическое превосходство и препятствуют отечественным, используя конкретные(специфические) способы ведения бизнеса (то есть высокую стоимость), от импорта, адаптацииили построения технологий и практик высокой активности и производительности. Финансовыетрения влияют как на инвестиции, так и на исследования и разработки, происходящие на микроэкономическом уровне в отечественных компаниях. Кроме того, трения, как правило, влияют наспособность отечественных компаний экспортировать свою продукцию.Ю.
Городниченко и М. Шницер показали, что финансовые инновации национальных компаний (особенно малых предприятий) находятся под сильным влиянием трений 122. Производительность отечественных компаний на развивающихся рынках не идет в ногу с технологическимразвитием; сервисные компании более чувствительны к ограничениям, по причине сложностизакладывания своих инвестиций и инноваций; государственный сектор не обеспечивает лучшую122Gorodnichenko, Y.
Financial Constraints and Innovation: Why Poor Countries Don't Catch Up / Y. Gorodnichenko,M. Schnitzer // NBER Working Paper. – 2010. – No.w15792. – 44 p. [Электронный ресурс] – Режим доступа:https://ssrn.com/abstract=1565894 (дата обращения: 18.09.2018).104поддержку компаниям сектора услуг, чтобы компании преодолели финансовые рыночные тренияи наверстывали бы развитие.Следовательно, отечественные компании практически никогда не поспевают за иностранными, когда речь идет о развитии. Динамичные финансовые трения имеют отрицательную зависимость с макроэкономическими данными о производительности и коммерческой деятельности,негативно влияют на экспорт и инновационную деятельность, которые имеют тенденцию к снижению, в то время как ограничения, введенные из-за трений, возрастают.
По этой причине полнота рынков не помогает отечественным компаниям или экономическому росту в целом.По мере развития финансовых рынков трения снижаются. До тех пор, пока трения задерживают технологическое развитие и производительность, национальная и коммерческая политика должна быть направлена на создание нормативных положений для кредитных рынков и насоздание сильного (устойчивого и эффективного) банковского сектора (там, где его нет), которыйбудет готов предоставить доступ к иностранному финансированию для широкого спектра финансовых продуктов.Точнее выражаясь, мы не поддерживаем идею бесцельного повышения ликвидности организаций без какого-либо контроля и небрежного выбора финансирования. Напротив, следуетразработать радикальную стратегию, предусматривающую тщательный выбор источников финансирования, совершенствование информационных систем и гибкую нормативно-правовуюбазу. Кроме того, ограничения вынуждают компании выбирать в силу взаимодополняемостимежду инновационными стратегиями и стратегиями глобализации.
Отечественные компании получат аналогичные выгоды от стран с формирующейся (развивающейся) рыночной экономикойот свободы торговли и от финансирования, а также получат столь же передовые позиции в гонкерастущей конкуренции. Полнота рынка приводит к желаемому росту отечественных компаний,когда она сопровождается дополнительными реформами финансового рынка.В рамках анализа финансовых инноваций необходимо учитывать трения, вызванные постоянными изменениями нормативной базы и управлением коммерческими транзакциями финансовой системы.
Такая государственная инновационная деятельность в основном регламентирует рынки, участников рынка, институты и сектора экономически; они не всегда эффективны;требуют организации, и, следовательно, больше времени для ее применения.Национальная инновационная деятельность может осуществляться на финансовых рынках по-разному:1. Финансируя деятельность на открытых рынках, правительство функционирует нарынке так же, как и каждый инвестор, следуя тем же правилам.1052. Выступая в качестве инновационного конкурента, при прямом или косвенном финансировании и поддержке новых финансовых продуктов, рынков, услуг и т.д.
как секьюритизированные ипотечные кредиты, индексные облигации, все сберегательные счета и т.д.3. Действуя в качестве надзорного органа, путем формирования в основном независимыхорганов, таких как Комиссия по рынку капитала, или/и действуя в качестве законотворческогооргана, который принимает новые законы и ограничения для участников рынка, продуктов иуслуг или даже для рынков (правила всплеска, маржинальные требования и патенты на продукты).4.
Выступая в качестве посредника, ведет переговоры и представляет отечественные товары/услуги в международных соглашениях с другими международными рынками и странами.Существует важное различие между финансовыми инновационными действиями страныи финансовыми инновационными действиями компании. Финансовая инновационная деятельность страны в основном состоит из положений относительно основ экономической среды, в которой существует компания.Также существует очевидная и тесная взаимозависимость финансовых инноваций, производимых частными инвесторами, и основополагающих и сервисных инноваций, создаваемыхгосударством, которая иногда заканчивается их неизбежным столкновением. В случае, если финансово-инновационные действия государства приводят к неудовлетворительным результатамотносительно эффективности финансовой системы, возникают высокие посреднические издержки.
К таким издержки можно отнести: прямые затраты для участников; колебания цен и затраты на распределение капитала; затраты, возникающие в результате асимметричных операций с капиталом участников.Данная диспропорция может время от времени ставить под угрозу функционирование финансовой системы.Возникает основной вопрос, действительно ли государство является инновационным.Способны ли государственные финансовые инновационные продукты снизить стоимость государственного финансирования. Создаются ли новые социальные пособия и каким должен бытьподход к выпуску нормативно-правовой базы, которая не ограничена единой интеллектуальнойполитикой.Резкое увеличение количества и сложности транзакций и международная связанность финансовых рынков создают системные риски для финансового рынка.
Любые изменения, происходящие на практике вследствие инновационной деятельностью государства, фактически озна-106чают дальнейшую взаимозависимость между институтами, рынками и странами в рамках международной финансовой системы. Такого рода сильная взаимозависимость создает трения в экономической (и политической) повестке дня и поднимает такие вопросы, как как обеспечение независимости рынка и установление пределов государственного вмешательства или гарантий. Сучетом таких макроэкономических рисков, потребность в регулировании рынка возрастет, учитывая, что технологическое развитие не может заменить или даже уменьшить эту потребность.Обычный подход, применяемый при выпуске, изменении или корректировке нормативноправовой базы, относящейся к финансовой системе, заключается в анализе и принятии тех видовпрактики, которые направлены на улучшение условий сделок в рамках здоровой конкуренции.Еще один подход может быть принят: подход функционального регулирования.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
