Автореферат (1151063), страница 6
Текст из файла (страница 6)
Поэтому при проведении расчётов степень их точности находится на том же уровне, что и при расчёте стандартного ЧДД без примененияреальных опционов.В диссертации был сделан вывод о необходимости подбирать соответствующую комбинацию подходов в зависимости от специфики самой инновационной идеи и сферы её применения.
Упрощённые биномиальные модели, каки модель Блэка-Шоулза-Мертона, не всегда в состоянии адекватно отразитьспецифику инновационных проектов, поскольку были разработаны для финансовых опционов. С другой стороны, сложные математизированные модели позволяют учитывать в расчётах большее количество переменных, влияющих наход инновационного проекта. Однако из-за отсутствия во многих случаях необходимой информации для проведения расчётов зачастую приходится опиратьсяна экспертные методы в определении значений интересующих переменных, чтоснижает точность оценок и делает их субъективными.
В результате для каждогослучая требуется выработать сбалансированный способ оценки реальных опционов на основе сравнительного анализа преимуществ и недостатков рассмотренных подходов.5. Выявлены необходимые изменения во внутренних документахинновационного проекта, а также ограничения на выбор инструментовуправления инновационным проектом, налагаемые встраиванием реальных опционов.Использование в инновационном проекте реальных опционов как инструмента анализа и структурирования стратегических инновационных решений приводит к изменению внутренней структуры проекта, которая в свою очередь требует пересмотра списка используемых методов и приёмов управленияинновациями в проекте.
В рамках диссертационной работы были выявлены основные разделы и документы управления инновационного проекта, подверженные существенным изменениям при встраивании в проект реальных опционов(табл. 1).Помимо стандартных документов в инновационном проекте необходимоинтегрировать дополнительные разделы:- схема «спусковых механизмов»: список конкретных наблюдаемых показателей, значения которых дают сигнал о начале исполнения конкретного реального опциона;- график реализации опционов по времени: документ, показывающий моменты времени, когда следует исполнять конкретные опционы;- матрица ответственности за исполнение реальных опционов: отражаетконкретных сотрудников и их функции при исполнении опциона.21Таблица 1. Изменение управленческих документов инновационного проекта привнедрении реальных опционовПредметные областиРазделы и документы, подверженные существенным изуправления проектомменениям при встраивании в проект реальных опционовУправлениесодержанием План управления проектом; интегрированный контроль изпроектаменений.Устав проекта (возможны изменения)Управлениеинтеграцией Описание содержания проекта; иерархическая структура рапроектабот; базовый план по содержаниюУправление сроками проекта Список операций; список контрольных событий; расписаниепроектаУправлениестоимостью Базовый план по стоимости; оценки стоимости операций;проектатребования по финансированию проекта; бюджет проектаУправление качеством про- План управления качеством; план совершенствования проектацессов; контрольные списки качества.Метрики качества (возможны изменения)Управление человеческими Организационная диаграмма; матрица ролей и ответственноресурсами проектасти; должностные инструкции; ресурсные календари; плануправление человеческими ресурсамиУправление рисками проекта Реестр рисков; иерархическая структура рисков; матрица вероятность-воздействие; План управления рискамиУправление коммуникация- План управления коммуникациямими проектаУправление закупками про- Задания на закупку; закупочная документация; список поектаставщиков; план управления закупкамиУправление заинтересован- Реестр стейкхолдеров; план управление стейкхолдерами проными сторонами (стейкхол- ектадерами) проектаЖелание встроить в инновационный проект реальные опционы накладывает ограничения на использование отдельных методов составления расписанияпроекта, что отражено в таблице 2.6.
Разработан авторский алгоритм обоснования инновационноинвестиционных проектов со встроенными в них реальными опционами,суть которого заключается в охвате не только этапа оценки стоимости, которую опционы добавляют проекту, но также этапа предварительногоанализа, направленного на непосредственное встраивание опционов в проект, и этапов закрепления опционов и анализа условий их исполнения. Основным преимуществом предложенного алгоритма является наличие схемы оптимального управления встроенными в проект реальными опционами уже после оценки их стоимости и создания плана реализации проектас учётом выявленных опционов и правил их исполнения.В рамках диссертационного исследования был разработан авторский алгоритм обоснования инновационно-инвестиционных проектов со встроеннымиреальными опционами (Рис.
3). Было показано, что для реализации управленческой логики метода реальных опционов необходимо не просто оценить стоимость встроенных в инновационный проект опционов, но и предусмотреть механизмы своевременного и правильного исполнения реальных опционов в про-22Таблица 2. Соответствие методов составления расписания инновационного проекта исвязанных с ним реальных опционовОсобенности связанных с проектом реальМетоды планирования хода работ и соных опционовставления расписания инновационногопроектаОдиночный опцион типа колл или путМетод критического пути, метод критической цепи, PERTОпцион на осуществление последовательных Метод критической цепи, PERTинвестицийОпцион на остановку проекта с правом по- Метод критической цепи, PERT, GERTследующего возобновления деятельностиНесколько не связанных между собой опцио- PERT, GERTновСоставные неструктурированные опционыGERT, Q-GERTекте.
Данный контекст практически полностью выпадает из сферы анализа авторов, занимающихся реальными опционами.К основной значимости предлагаемого алгоритма можно отнести то, чтоон увязывает воедино три составляющие метода реальных опционов: составляющую оценки стоимости, инструмента управления рисками и структурирования стратегических решений. При этом он не рассматривает метод реальныхопционов как некий отдельный метод, а наоборот интегрирует его в общуюсхему обоснования и управления инновационно-инвестиционными проектами,позволяя в зависимости от ситуации отказаться от использования метода реальных опционов, воспользоваться им изначально или привлечь данный метод ужев процессе реализации проекта.Одним из ключевых моментов разработанного алгоритма является этапвстраивания реальных опционов в проект.
На нём происходит качественный иколичественный анализ параметров выделенных реальных опционов. При этомопцион может оказаться «контрактным» реальным опционом, то есть правопредпринять определённое действие фиксируется с третьей стороной (например, право вернуть оборудование производителю с возвратом части его стоимости), так и «внутренним» реальным опционом, то есть когда исполнение опциона зависит исключительно от самого предприятия (например, право реализовать новый проект на базе данного инновационного проекта). То, на сколькоточно удастся определить условия существования реального опциона, в значительной степени определит точность расчётов стоимости проекта.
Наибольшаяточность возникает в случае контрактных реальных опционов, поскольку призаключении сделки фиксируются параметры будущего сотрудничества, которые при прочих равных условиях уже не подлежат пересмотру.За счет дополнения этапов оценки стоимости опционов дополнительнымиэтапами, важнейшими из которых являются встраивание и закрепление опционов, удается отразить специфику реальных инвестиций в инновации: то, чтопредприятие получит именно такой доход, какой был запланирован в рамкахоценки проекта, в существенной степени зависит от того, как менеджеры будутуправлять проектом и какие решения будут принимать. Сотрудники должныиметь понятную систему показателей, дающих сигнал о наступлении момента23Оценка проекта традиционными методамипроект выгоденпроект убыточен или на грани окупаемостиПоиск возможных опционов,добавляющих стоимость проектуопционов нетПоиск возможных опционов,позволяющих сделать проект выгоднымопционы естьопционы естьопционов нетСанкционированиереализации проектаОтказ от реализациипроектаВСТРАИВАНИЕ ОПЦИОНОВ В ПРОЕКТОЦЕНКА ОПЦИОНОВКачественный анализ параметров проектаКоличественный анализпараметров проектаПостроение дерева событийАнализ взаимосвязей между опционамиОценка стоимостинедостаточно данныхданетАнализ чувствительностиисполнение зависит от внешней средыЗакрепление опционованализ условий реализацииисполнение зависит от насСОЗДАНИЕ ПЛАНА РЕАЛИЗАЦИИГрафик реализации по времениСхема «спусковых механизмов»Список рисков исполнения опционовДиаграмма ролей и ответственностиАнализ внешних воздействий на стоимость опциона и его реализациюАнализ контрагентовАнализ конкурентовтребуется количественная оценканетдаИСПОЛНЕНИЕ ПРОЕКТАсвязаны сопционамиМОНИТОРИНГ И КОНТРОЛЬМониторинг«спусковых механизмов»момент исполненияопциона наступилМониторинг новых возможностейи непредвиденных рисковвыявлены новые обстоятельстванетдаИСПОЛНЕНИЕ ОПЦИОНАнетдасвязаны спроектомЗАКРЫТИЕ ПРОЕКТААнализ опыта реализации опционовВыявление типовых опционовРис 3.
Алгоритм обоснования инновационно-инвестиционных проектов со встроенными реальными опционами24исполнения опционов, а также план мероприятий по осуществлению исполнения, который должен быть разработан заблаговременно. Кроме того, инвестиционное решение требует аккумулирования финансовых ресурсов, которыедолжны быть доступны к определенным датам и в необходимом количестве,что также следует отразить в плане управления проектом.
Все данные аспектыи были включены в разработанный алгоритм.В третьей главе диссертации была проведена апробация выводов и рекомендаций теоретической части работы на примере инновационноинвестиционного проекта внедрения в производство и использования технологии сейсмической разведки месторождений полезных ископаемых.Инновационная составляющая проекта заключается в применении мобильного технического комплекса для снаряжения, установки и эксплуатациитрехкомпонентных всплывающих автономных донных регистраторов (АДР), ненуждающийся в специализированной корабельной платформе и обеспечивающих построение «бесшовного» сейсмического разреза на границе суши и сопряженных участков шельфа, а также программно-аппаратный комплекс, позволяющий организовывать работу донных регистраторов и осуществлять расшифровку полученных сейсмических данных.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
