Диссертация (1151025), страница 17
Текст из файла (страница 17)
Джонс (Arthur R. Jones) иДжон Л. Литтл (John L. Little), перед которыми возникла необходимость рефинансированиякредитных продаж для расширения оборота. Для решения этой задачи в 1904 г. ими быласоздана Mercantile Credit Company, обеспечивающая финансирование оборотного капиталасвоих клиентов путем покупки их денежных требований по открытым счетам без уведомлениядолжников (non-notification receivables financing)134.
Последнее повлекло за собой переход крегрессионной форме финансирования задолженности, то есть компании оставляли за собойправо требовать погашения выкупленных, но неоплаченных счетов их продавцом.Опыт этой компании оказался удачным, и в том же году была создана Fidelity ContractCompany (Рочестер, штат Нью-Йорк), вошедшая позднее в состав Bankers CommercialCorporation. Через четыре года в Сант-Луисе (Миссури) возникла Commercial Credit andInvestment Company, на базе которой в 1915 г.
в Нью-Йорке была создана одна из крупнейшихкомпаний Commercial Investment Trust Corporation (современная C.I.T. Corporation)135.В 1908 г. была учреждена Commercial Credit Investment, позднее преобразованная вManufacturers'FinanceCompany,ставшаяпредшественникомдругоголидерарынкафинансирования под уступку требований – балтиморской Commercial Credit Company (1912).В 1920 г. в Чикаго была создана Walter Heller & Co.
Все эти компании начали предлагатьнеуведомительный (конфиденциальный) факторинг с регрессом, постепенно расширяя своиоперации и став заметными рыночными игроками к середине 1920-х гг136.Коммерческие финансовые компании отличались от своих факторинговых конкурентовширокой диверсификацией операций. Они осуществляли обычное кредитование частных июридических лиц и финансирование под уступку задолженности:134Saulnier R. J., Jacoby N. H. Accounts Receivable Financing.
NBER, 1943 P. 15–31.URL: http://old.enciclopedia.com.pt/articles.php?article_id=1179.136Saulnier R. J., Jacoby N. H. Accounts Receivable Financing. NBER, 1943. P. 47–48; Burman R. W. Practical Aspectsof Inventory and Receivables Financing // Law and Contemporary Problems, 1948. Vol. 13. N 4. P. 555–556.13556 по кредитам по открытому счету на уведомительной и конфиденциальной основе; по потребительским кредитам; по кредитам на приобретение торгового и промышленного оборудования; в порядке переучета задолженности других коммерческих финансовых компаний137.Кредитование товаров для населения дало импульс для создания ещё одного института –торговой финансовой компании (sales finance company), связанной с потребительскимкредитованием138.
Все это сделало коммерческие финансовые компании главными соперникамикоммерческих банков на указанных перспективных сегментах кредитного рынка.Американские коммерческие банки не могли остаться в стороне от формирования того,что позднее стали называть индустрией коммерческого финансирования. По мере выхода изВеликой депрессии (начиная с 1933 г.) банки вслед за коммерческими финансовымикомпаниями стали осваивать неуведомительное финансирование дебиторской задолженности(non-notification financing of accounts receivable).
Выбор обоими финансовыми институтамиданного варианта финансирования под уступку задолженности был вызван отсутствием у нихопыта торговой деятельности и деловых связей в коммерческой среде, позволяющих вернооценивать кредитоспособность потребителей. Поэтому они выбрали адекватную финансовуюформу для развития массового коммерческого финансирования. В зависимости от правовойситуации в конкретном штате передача задолженности трактовалась либо как её покупка, либокак уступка в целях залога. Указанные трудности снижали эффективность операций, но уже немогли остановить процессы становления кредитования, обеспеченного активами.Переломным моментом в развитии новых форм финансирования стали 1930-е гг.Во-первых, в 1931 г. были внесены поправки в 45 раздел New York State Personal Property Law,согласно которым факторами признавались любые «консигнаторы или залогодержатели,которые авансируют денежные средства против заложенных и/или поставленных им товаров,безотносительно к тому, нанимались они для продажи товаров или нет»139.
Эти изменениянашли отражение в судебном решении Irving Trust Co. v. B. Lindner & Bro. (1933 г.), в которомустанавливалось, что «термин «фактор» больше не обозначает лицо, уполномоченное инесущее ответственность в качестве агента по продажам (selling agent)». Тем самым к 1933 г.в общем праве США утвердилось отношение к факторам как финансовым институтам попреимуществу140. Более того, теперь факторами стали считать почти всех кредиторов, которыеавансируют средства под обеспечение товарами (on the security of merchandise)141.137Saulnier R. J., Jacoby N. H. Accounts Receivable Financing. NBER, 1943. P.
4.Silverman H. R. Newer Forms of Secured Commercial Loans // The Analysts Journal, 1955. Vol. 11. N 1. P. 93.139Zinman R. M. Dominion and the Factor's Lien: Does Section 45 of the New York Personal Property Law Abrogate the“Dominion Rule”? Fordham Law Review, 1961. Vol. 30. Is. 1. P. 75. URL: http://ir.lawnet.fordham.edu/flr/vol30/iss1/3.140Jones O. T. Factoring // Harvard Business Review, 1936. Vol. XIV. N 2. P. 188.141Skilton R. H. The Factor's Lien on Merchandise (Pt. 1).
Wisconsin Law Review, 1955. P. 385.13857Во-вторых,к1936 г.возникликрупнейшиеигрокинарынкекоммерческогофинансирования. Этот процесс начался в 1928 г. с приобретения Commercial Investment TrustCorporation факторинговой компании Peierls, Buhier & Co., Inc. В следующем году ею былапоглощена Frederick Vietor & Achelis, Inc., что привело к образованию в 1929 г. CommercialFactors Corporation. Две другие факторинговые компании Schefer, Schramm & Vogel и Bachman,Emmerich & Co. были включены в состав Commercial Factors Corporation в 1930 г. и 1936 г.,соответственно.
В 1931 г. C.I.T. Corporation приобрела в качестве дочерних компаний WilliamIselin & Co., Inc. и Meinhard Greeff & Co., Inc.Другая крупнейшая финансовая компания Commercial Credit Company приобрела в 1933 г.две факторинговые компании Edmund Wright Ginsberg Corporation и Textile Banking Company,Inc., которые продолжили свой бизнес в качестве дочерних предприятий. Из крупных игроковнезависимыми оставались лишь L.F. Dommerich & Co. и James Talcott, Inc142.В-третьих, в первой половине 1930-х гг. определилась модель бизнеса коммерческихфинансовых компаний как диверсифицированных финансовых институтов, и был осуществленвыход американских коммерческих банков на рынок коммерческого финансирования.
Какпоказали интервью Раймонда Солньера и Нейла Якоби с руководителями коммерческих банковкрупных деловых центров Востока США и сотрудниками надзорных органов, к 1933 г.большинство банков создали специальные отделы для активизации деятельности понеуведомительному финансированию дебиторской задолженности (non-notification financing ofaccounts receivable) и факторингу143. Устойчивый рост этих операций отмечен начиная с 1935 г.Таким образом, на рынке коммерческого финансирования США накануне II Мировойвойны утвердились три финансовых института, выполняющие сходные функции, нопродолжающие сохранять операционную и правовую специфику, конкурентное взаимодействиекоторых на многие годы предопределило темпы и направления развития этого важногосегмента финансового рынка.
Их успех повлиял на возвращение факторингового бизнеса наконтинент и его экспансию на развивающиеся рынки.В Европе после войны многие банки практиковали кредитование против уступкизадолженности с уведомлением, хотя их обеспечительное право было защищено не в полноймере. Это снижало интерес банков к данной форме финансирования, хотя и не прекращалотакую практику.
В начале 1950-х гг. в результате отсутствия банковской активности нишунеуведомительного кредитования дебиторской задолженности стали активно осваиватьбританские финансовые дома (finance houses). Некоторые из них ранее действовали в качестветекстильных и мебельных компаний, решивших сменить свою бизнес-модель на более142Saulnier R. J., Jacoby N. H. Accounts Receivable Financing.
NBER, 1943. P. 40–41.URL: http://www.nber.org/books/saul43-1.143Там же. P. 53.58прибыльную. Практику кредитования они позаимствовали из опыта континентальных банков,финансирующих их деятельность.Однако большого успеха они не достигли и вскоре стали внедрять уже уведомительноекредитование в целях получения платежей от должников напрямую в качестве обеспечительноймеры. Возникшие трудности привели к тому, что многие британские компании сталисклоняться к американской модели факторинга (“old-line factoring”), хотя отдельные из них всеже отказывались от принятия риска неплатежей. Таким образом, к 1960-м гг.
в развитиифакторинга в Великобритании соединились две линии – американская и британская, связаннаяисключительно с финансированием и прямым инкассированием задолженности144.Новый импульс данным процессам придал начавшийся в 1960-е гг. «реэкспорт» в Европуи, прежде всего, на родину торгового факторинга в Англию, американской модели финансовогофакторинга. Факторинг стал приобретать черты международного бизнеса. Пионером винтернационализации финансового факторинга и первой британской факторинговой компаниейстала в ноябре 1960 г. Alexandria Finance Company, созданная одной из крупнейшихамериканских факторинговых компаний Meinhard Greeff & Co., Inc. (дочерняя компания C.I.T.Corporation) совместно с английскими инвесторами145.Двумя месяцами позднее американский First National Bank of Boston (с 1982 г.
Bank ofBoston Corporation) произвел слияние своей ранее созданной дочерней факторинговойкомпании Boston Overseas Financial Corporation с британским торговым банкирским домом(merchant banker) M. Samuel & Co. и действующей в странах Содружества факторинговойкомпанией Tozer, Kemsley & Millbourn. Его результатом стало создание международнойкомпании International Factors Limited, которая, начиная со следующего года, приступила кэкспансии своих операций в Голландии, Швейцарии, Австрии и Южной Африке. А сам FirstNational Bank of Boston в 1964 г.
создал полноценный филиал в Лондоне. Удачный стартфакторингового бизнеса вызвал повышенный интерес у многих британских банков ифинансовых институтов. В 1968 г. вслед за National Provincial Bank (c 1970 – NationalWestminster Bank Plc) крупнейшие банки стали участниками развивающегося рынкакоммерческого финансирования. В течение двух последующих лет на этот рынок вышли ибританские дочерние банки американских институтов. В этой связи очень характерен составдевяти крупнейших игроков, утвердившихся на британском (точнее, лондонском) рынке к1975 г.: Abruthnot Factors, Barclay’s Bank, BankAmerica-Williams Glyn Factors, Credit FactoringInternational (создан на базе Portland Group Factors, образованной в 1963 г.), H&H Factors(приобретен Allied Factors в 1972 г.), International Factors, Alex Lawrie Factors (приобрел144Salinger F.
Factoring: The Law and Practice of Invoice Finance, 3 ed. United Kingdom: Sweet & Maxwell, 1999. P. 8–10.145Westlake M. Factoring. Pitman Publishing, Ltd, 1975. P. 81.59факторинговый отдел у Bankers Trust UK в 1973 г.), Mercantile Credit, Griffin Factors (поглотилбизнес Midland-Citibank Factors в 1973 г.)146.Семь из названных компаний оказывали факторинговые услуги «старого стиля» безрегресса подобно их американским предшественникам, и только две компании предпочиталифакторинг с регрессом.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
