Автореферат (1145527), страница 6
Текст из файла (страница 6)
Востребованными становятся инфраструктурные инвестиции, инвестиции вновые источники энергии, вложения в медицинские исследования и эстетическуюмедицину, хотя дополнительные преимущества от новых направлений в явном виде покане видны.Инфраструктурные инвестиции и инвестиции в разработку новых источниковэнергии требуют больших первоначальных вложений при разработке проекта и широкогогоризонта планирования. Такие вложения смогут себе позволить только ориентированныена долгосрочную перспективу финансовые институты.
Преимущества будут иметь именноте структуры, которые входят в ФК, так как с помощью внутриконгломератных трансферовсмогут получить максимальные средства в самом начале реализации проектов. СтраныЛатинской Америки оказались самыми первыми государствами, увидевшими будущее винфраструктурных инвестициях. Например, в Чили они были реализованы посредствомГодовой отчет AIG. http://www.aig.com/content/dam/aig/america-canada/us/documents/investor-relations/2015annual-report.pdf (дата обращения 01.02.2017).621инфраструктурных облигаций со страховыми гарантиями, в Мексике – посредствомструктурных финансовых продуктов.7Пенсионные фонды (ПФ), как правило, делают инвестиции в котируемые на биржеакции и относительно надежные регулируемые рынки облигаций, но они все чащерассматривают возможность инвестиций в менее ликвидные активы, такие какнедвижимость и венчурный капитал.
Несмотря на то, что уровень инвестиций ПФ винфраструктуру по-прежнему достаточно низок в целом для ОЭСР (в среднем 1%),крупные пенсионные фонды интенсивно наращивают это направление.Инвестициивмедицинскиеразработкииучреждения,предоставляющиемедицинские и социальные услуги, а также услуги эстетической медицины. Такого роданаправление долгосрочных инвестиций в мире становится возможным благодаряувеличивающейся доле пожилого населения. С увеличением возраста человеку все болеенеобходимым становится поддержание здоровья и внешнего вида. Это подразумеваетразвитие фармацевтических предприятий, научных исследований и разработок поподдержанию здоровья.
Также высоко востребованной услугой у стареющего населениястановитсяэстетическаямедицинаистоматология.Эстетическаямедицина–дорогостоящая услуга, но это не снижает мотивации в «продлению молодости» этой группынаселения. В более пожилом возрасте (доля такого населения также нарастает)увеличивается необходимость не только медицинских, но и специализированныхсоциальных услугах, а также услуг длительного ухода за больными и одинокими людьми.Как показал анализ, в условиях нестабильности ФК могут получить доступ кдополнительным источникам долгового финансирования: через проектные облигации;котирующихся на бирже инфраструктурных компаний (вложение средств в капиталкомпаний,вовлеченныхинфраструктурныепроектыипроектыпоразработкеальтернативных источников энергии; финансирования инфраструктурных фондов,например,Brookfieldfund,MacquariePower&InfrastructureCorporation;прямогоинвестирования или софинансирования в акции проектных компаний, медицинскихцентров, медицинских организаций и т.
д. Привлечение долгосрочных вложений, коимиявляются резервы страховых компаний (СК) и ПФ, уменьшает вероятность возникновенияразрывоввфинансированиидолгосрочныхнациональныхимеждународныхинвестиционных проектов.Annual Survey of Large Pension Funds and Public Pension Reserve Fund.
Report on Pension Funds’ long-termInvestments http://www.oecd.org/daf/fin/private-pensions/2015-Large-Pension-Funds-Survey.pdf (датаобращения 01.02.2017).722Особое внимание следует обратить на формирование конгломератов в странах странзитивными экономиками. Отмена ограничений на участие нерезидентов в капиталефинансовых институтов была инициирована на начальном этапе трансформации, а прислиянии национального и международного рынков произошла потеря национальногоконтроля над целыми отраслями экономики, в том числе над страховым и пенсионнымсекторами. Существенно пострадала сфера финансовых услуг, поскольку правила ВТОтребуют обеспечения равного доступа частного капитала к оказанию любых услуг иоткрытой международной конкуренции в этой области.
Открытые филиалы европейскихСК и ПФ, входящие в конгломераты, смогли предоставить гражданам и компаниям«новых» рынков возможность пользоваться более крупными, длинными и дешевымикредитными ресурсами, а также более качественными услугами. Исключение составляетРоссия, где финансовый рынок был изначально защищен и его удалось сохранить.Доминирование на финансовом рынке РФ национальных СК было предопределеноособенностью российской экономики переходного периода. Кэптивы и схемноестрахование, создание национальных конгломератов на основе нефтегазового сырьевогоцентра позволили накопить необходимые финансовые ресурсы и опыт, утвердиться нарынке и успешно конкурировать с иностранными организациями.Глобальный экономический кризис также серьезно изменил ландшафт финансовогорынка и расстановку сил его основных игроков.
Долгосрочные инвестиции несут в себебольшое количество других, часто не связанных между собой рисков — правовых,геополитических, технологических и экономических, а оценка и определение стоимостиэтихрисковостаютсявесьмапроблематичными.Этимобъясняетсясильнаязарегулированность как пенсионного, так и страхового сектора. После снятия регулятивныхбарьеров количество финансовых конгломератов значительно увеличилось.Среди участников ФК обычно упоминаются такие институты как банки, страховыеорганизации, инвестиционные компании, биржевые брокеры и иные профессиональныеучастники рынка ценных бумаг, прочие посредники финансового рынка.
ПФ нефигурируют в рамках ни одного определения ни регуляторов национальных ирегиональных финансовых рынков, ни в научных публикациях. Но ПФ являютсяспециализированнымифинансовымипосредниками,которыеимеютделонесобеспечением прироста потребления, а с сохранением исходного или близкого к исходномуего уровню, при условии наступления старости.
Социальная значимость подобногоинститута, несомненно, выше, чем у прочих агентов рынка свободных кассовых остатков.В этом пенсионные фонды в определенной мере схожи со страховыми компаниями,которыеобеспечиваютприемлемыйуровеньпотребленияпривозникновении23нежелательных событий. Как СК, так и ПФ существенным образом изменяют природуобъединения финансового конгломерата, который без этих участников становится крупнымуниверсальным банком со множеством отдельных юридических лиц.4.Выявлены параметры, проявления и проблемы финансовой конвергенции всовременной мировой экономике в результате воздействия глобализационныхпроцессов на развитие страхового и пенсионного секторов финансового рынка какведущих компонентов трансформации социально-ориентированных систем и ихпенсионно-страхового ядра.
Показано, что происходящий в развитых ипостсоциалистических странах процесс реформирования определяет необходимыеэлементы управления процессом финансовой конвергенции при одновременномвыявлении основных причин провалов регулирования деятельности финансовыхконгломератов на национальном и международном уровнях.Либерализация финансового законодательства позволила банкам и страховымкомпаниям взаимно владеть значительными долями акций.
Во всем мире многие крупныебанки и СК начали активно осуществлять объединение капитала и фактическипревратились в финансовые конгломераты. К числу параметров, проявлений и проблемфинансовой конвергенции страхового и пенсионного секторов финансового рынка,определяющих необходимые направления регулирования финансовой конвергенции, в томчисле деятельности финансовых конгломератов как на национальном, так и намеждународном уровне, относятся:1.Юридические предпосылки финансовой конвергенции. Национальные регуляторыи международные организации стимулируют финансовую конвергенцию посредствомобеспечения равного доступа частного капитала к оказанию любых услуг и открытоймеждународной конкуренции (требование ВТО); отмены ограничений для провайдеровуслуг разных секторов финансового рынка при разработке финансовых услуг, имеющихсходные черты в банковском, страховом и пенсионном секторах; пенсионных реформ,ставших основой дальнейшего освоения ФК новых направлений деятельности ифундаментально изменяющих принципы управления рисками бедности в старости.
Этопотребовало от самих государственных и международных структур стимулировать врамках пенсионного сектора финансового рынка использование инструментов страховогосегмента и наоборот; с другой стороны, это обусловило объективную необходимостьрегулирования процессов финансовой конвергенции.2. Появление сложных комплексных финансовых продуктов (услуг), требующихналичия специальных знаний у потребителя. В рамках финансовой конвергенцииобъединение деятельности всех ее участников предполагает создание общего, единого дляних рынка – на основе общей клиентской базы и модификации известных продуктов24(услуг), технологий их создания, продвижения и продажи, а также использования единыхканалов распространения. Появляются новые типы сложных финансовых услуг:-накопительное страхование жизни (с наследуемой суммой) и динамическиегибридные страховые продукты занимают рыночные позиции банковских депозитов исоздают конкурентное давление и в том числе для низкорисковых инструментов биржевойторговли, если потребитель выбирает страховую накопительную программу с участием вприбыли СК.
Низкая инфляция и конкурентная процентная ставка по долгосрочнымнакопительным страховым программам и пенсионным схемам по сравнению с банковскимидепозитами стимулировала клиентов к инвестициям в долгосрочные схемы сбережений, таккак средний процент, предлагаемый страховщиками (актуарный процент), в долгосрочнойперспективе был более конкурентоспособен, чем банковский. Услуги по страхованиюжизни стали во многих странах важнейшим инструментом финансовых сбережений ипослужили основой того, что СК вошли в пул тех услуг по сбережению, которые былимонополией банков;- пенсионные депозитные сертификаты сочетают черты банковского, страхового ипенсионного продуктов.
Суть их состоит в том, что клиент открывает счет и одновременнодепозит, выбирает дату окончания действия программы и систему выплаты с учетом того,что часть суммы может быть получена сразу после начала выплат, а оставшаяся – равнымичастями пожизненно клиенту или его правопреемнику. Регулятор классифицирует этотконвергированный продукт как «застрахованный» сертификат;- пенсионные переменные аннуитеты (страховая услуга с инвестиционным ипенсионным элементами) являются инновацией последнего десятилетия и по показателямпродаж в развитых странах одной из наиболее привлекательных услуг. Во время периоданакопления страхователь вносит страховые премии в СК по страхованию жизни, которые(за вычетом издержек) инвестируются в паевые инвестиционные фонды.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
