Автореферат (1145527), страница 8
Текст из файла (страница 8)
Реализация им своих властныхполномочий и оказания влияния на региональные экономические системы станет однимиз наиболее противоречивых моментов, поскольку будет затрагивать самостоятельностьгосударственных органов надзора. Единственным вариантом представляется его полная ибезоговорочная поддержка со стороны национальных органов надзора и регулирования.Приэтомпозитивныйэкономическийэффектотвнедрениямеждународногоконтрольного органа не должен быть меньше расходов на его содержание.
Более того,современное понимание финансовых конгломератов не отражает складывающейсяобъективной тенденции включения ПФ в состав ФК, которые существенно меняютпрофиль его рисков.Таблица 1 - Международные институты в контексте глобального регулирования финансовыхконгломератов.НаименованиепотенциальногорегулятораГруппа двадцати»(the Group ofTwenty — G-20)Советпофинансовойстабильности (Financial StabilityBoard) создан набазе G-20Текущие направлениядеятельностиПерспективные направлениядеятельностиВведение макропруденциальнойнаблюдательной комиссии(Европейский совет по системнымрискам — ESRB);пересмотр требований кдостаточности капитала вбанковской сфере и страховании(BaselIII, SolvencyII);создание глобального стандарталиквидности (коэффициентликвидности); регулированиедеятельности рейтинговыхагентств (Кодекс поведенияМеждународной организации поценным бумагам — (IOSCO).Разработка антицикличныхВ разработке режимбуферов капитала; особыйособого регулированиярежим регулирования длядля крупных банков икрупных банков и финансовых финансовыхконгломератов; проблема too- конгломератов.big-to-fail; развитиемеждународных стандартов Четкой программыфинансовой отчетностирегулирования ФКМСФО; специальные правила пока нет.для хедж-фондов: Директиваоб альтернативныхинвестициях — AlternativeInvestment Fund ManagersDirective, AIFMD.Составление и ежегодноеобновление списковсистемообразующих банкови страховых компаний, к которымпредъявляются повышенныетребования по устойчивости инадёжности (в 2016 г.
с списке 9крупнейших страховщиков).Анализ проводимых реформрегулирования национальныхОсобое внимание управлениюактивами (Asset management).Эффективное инвестированиеглобальных сбережений вразных странах и регионах.Последовательнаяреализация реформрегулированиянациональных финансовыхрынков для поддержанияоткрытости и устойчивогоРегулирование ФКОпределение ФКосновано наопределенииМеждународнойассоциации страховыхнадзоров.29финансовых рынков странчленов.Международнаяассоциациястраховыхнадзоров(theInternationalAssociationofInsuranceSupervisors—IAIS),JointForumОдной из ключевыхрекомендаций является выбор вкачестве главного объектарегулирования финансовыхконгломератов.Создание нормальногострахового рынка и содействиефинансовой стабильностиРазработаны «Принципырегулирования финансовыхконгломератов» (обновленные ипересмотренные в 2013 г.)Составлено автором.трансграничногофинансирования.РазработаноКонвергенция регулированияопределение,национальных финансовыхпроводится анализрынков, снижениерисков ФК, норегуляционного арбитража.решения организацииявляютсяПроблема нерегулируемыхрекомендательными.членов ФК.Еще одним вариантом регулирования выступает разработка региональногорегулирования в свете наметившегося в мире процесс регионализации, так как нарегиональном уровне легче прийти к взаимопониманию с учетом географической,исторической и более однородной социокультурной среды.
Этот процесс может стать вмировой экономике новым способом отстаивания интересов, что наблюдается также напримере России, активно реализующей политику регионализации (образование блоковЕАЭС, БРИКС, ШОС), а также Евросоюза. В рамках Евразийского экономического союза(ЕАЭС) работа направлена, прежде всего, на гармонизацию законодательства,обеспечение свободы движения капитала и денежных средств, формирование общегофинансового рынка в странах-участницах. Проблема отсутствия должного регулированияФК особо актуальна для России в связи с присоединением к ВТО и либерализациейнационального рынка финансовых услуг.
В перечне специфических обязательств подоступу на рынок страховых услуг прописано, что иностранные страховщики, в том числевходящие в ФК, смогут открывать филиалы в России без образования юридического лицас 2021 г. В 2016 г. мегарегулятор ЦБ РФ опубликовал «Доклад для общественныхконсультаций», в котором отмечается наличие на территории РФ 314 действующихнеформальных финансовых конгломерата (ЦБ опирается на определение ФК изДирективы ЕС №2002/87/ЕС).Следуетособоевниманиеуделятьпроблемамрегулированиякомпонентовконгломерата с учетом сложности и подвижности его структуры.
Например, в ЕС СК пострахованию жизни регулируются группой Директив по страхованию жизни и вступившейв силу Директивой Solvency II. Пенсионные же фонды регулируются Ст. 17 ДирективыIORP (Institutions for Occupational, Retirement Provision Directive 2003/41/EC), в которойпрописаны требования Директивы Solvency I при использовании институтом методагарантирования инвестиционного дохода.Для ПФ, оказывающих услуги как нанациональном, так и международном финансовых рынках, прописаны требования полной30фондированности в любое время, в то время как национальное законодательство можетэтого не требовать.
В Директиве IORP продекларирована минимальная гармонизация ПФ встранах-участницах. База для регулирования и надзора – национальное законодательство.Оценка финансового состояния и требование к адекватности капитала фонда относительнолиберальны в сравнении с объемами денежных средств в распоряжении ПФ и срокоминвестирования. Это создает сложности для регулирования самого ФК.Формально все члены объединения ФК остаются независимыми хозяйствующимисубъектами, поэтому уход одного из них с рынка не повлечет критических последствий дляоставшихся компаний. В кризисные периоды может возникнуть ситуация, когданенадежные или заведомо плохие активы целесообразно переместить в низкоэффективногофинансового посредника и дать ему обанкротиться с тем, чтобы освободить отнекачественных инструментов балансы более жизнеспособных участников альянса.Поэтому создание ФК повышает риски финансовой неустойчивости и банкротства фирм,входящих в него.
При возникновении и возможной реализации рисков (политических,инфляционных, потери доходности и т. д.), глобальные финансовые организации начинаютвывод активов и, тем самым, еще более ухудшают ситуацию.Аналогично могут быть проигнорированы и опасности, возникающие при расчетедостаточности капитала участников ФК. Хотя на мировом финансовом рынкеприсутствует чёткий тренд перехода к использованию режима рискового капитала,основанного на Solvency II, данный режим применен только к отдельным составляющимконгломерата.
Возникает еще одна проблема регулирования – ФК обладают возможностьюформирования своего рода фиктивных резервов, которые продолжают использоватьсявнутри него, ограниченно выполняя свою обеспечительную функцию. Отследить подобныепроцессы нелегко, в то время как их влияние на деятельность компаний, огромно. Еслибудет найден необходимый показатель для привязки к нему объема резервов, тоопределить, какой должна быть норма резервирования практически невозможно.Например, в Великобритании резервы страховых компаний, занимающихся страхованиемжизни, привязаны к объему их обязательств, в то время как резервы банков зависят от ихактивов, а объемы пенсионных резервов ПФ зависят от вида активов, в которыеинвестируется фонд9. При этом неясно, в привязке к чему надлежит определять объемнеобходимых резервов для ФК, в который они входят. Согласно финансовой теории этотпоказатель должен отражать характер риска компании.
Однако специфика деятельностиФК такова, что их риски колеблются в большом диапазоне, причем сам конгломерат можетактивно влиять на состав подобных рисков. Один из путей решения этой проблемы:9http://www.thepensionsregulator.gov.uk/ (дата обращения 02.02.2017).31производить привязку резервов не к типу деятельности, а к конкретному типу рисков,сопутствующих финансовой услуге. В общем виде мы выделяем следующие важныенаправления изменения направлений регулирования:1) фокусировка институтов пруденциального регулирования как на отдельных частях ФК,так и на ФК как отдельной институциональной единице.2) защита прав потребителей для снижения вероятности неполной информированностиклиентов,учетаспецификинациональногофинансовогорынка,заранеенесправедливых условий договоров, вмененных схем и мошенничества со стороныфинансовых организаций.3) системное регулирование и надзор для возможности предвидеть отклонения вфункционировании и стабильности финансовой системы как целого и ее отдельныхсистемно-значимых частей.7.
Разработана значимая для условий устойчивого развития современной системымирохозяйственных связей методика нового сценария построения социальногогосударства, заключающаяся в сопоставлении социально-ориентированныхпенсионных реформ, реализуемых в разных странах и регионах мирового хозяйства.Предлагаемая методика основана на использовании двух критериев - реализациипенсионных прав населения и действующего механизма перераспределения рисков,что позволяет в отличие от ранее известных методик доказать преимуществареформирования пенсионно-страховых схем, включенных в процесс международнойфинансовой конвергенции.Так как каждая из стран имеет разные типы пенсионных систем и различныестартовые условия для проведения пенсионных реформ, для сравнения проводимых в этихстранах пенсионных реформ автор предлагает свой подход и реализующую его методику.Они основаны на использовании следующих двух параметров, характеризующихпроводимые и действующие пенсионные реформы, формирование пенсионных правнаселения и механизмы перераспределения рисков.
Отличием и новизной такого подходаявляетсято,чтоонэлиминируетсложностисравнениясхем,обусловленныеколичественными и институциональными изменениями, происходящими в разных странах.Он дает возможность проведения сравнительного анализа и сопоставления разныхпенсионных реформ, проводимых странами различных регионов с дифференцированнымуровнем экономического развития (Великобритания, Германия, Нидерланды, Италия,Польша, Чехия, Китай, Россия).8.Предложены принципы формирования пенсионных прав (остаточный, плоский,коридорный, эквивалентный), которые используются для построения разныхтраекторий развития национальных пенсионных систем, что дает возможностьоценить соответствующие финансовые последствия применения каждой из них.Выявлены направления реформирования государственного регулирования32накопительной пенсионной компоненты в развитых странах и странах сразвивающимися рынками.Реализация пенсионных прав различных групп населения любой страныопределяется возможной траекторией, формируемой значениями следующих основныхпараметров: механизм перераспределения рисков бедности в старости, формированиеадекватного дохода в пенсионный период и мотивации продолжения трудовойдеятельности после выхода на пенсию.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
