Формирование внутренних источников финансирования в холдингах (1142939), страница 23
Текст из файла (страница 23)
Разработка имитационной схемы - организационно-финансовая структура всехбизнес-процессов в холдинге, отражающая внутренние и внешние взаимосвязикомпаний холдинга в рамках договорных обязательств и осуществления платежей(двусторонние связи);2. Выявление однородных второстепенных функций, выполняемых компаниямихолдинга, определение и суммирование задействованных в нихфинансовыхресурсов, экономической мотивацией которой является превалирование желаниясобственников снизить трансформационные и трансакционные издержки;3.
Разработкацелевой финансовойструктурыхолдингасвыделениемтрансакционной компании включающей:- оценку необходимых ресурсов для создания трансакционной компании;- определение экономической значимости и уровня зависимости трансакционнойкомпании на основе показателей долей компаний холдинга в уставном капиталетрансакционной компании и объемах реализованных ею услуг;139- построение «безрисковой» целевойфинансовой структуры с выделениемтрансакционной компании;- доработку целевой финансовой структуры с учетом методов снятияфинансовых и налоговых рисков из-за имеющейся информации у доверенных лиц исотрудников;-разработки заключительной версии плана перехода к целевой финансовойструктуре с выделением трансакционной компании;4.
Определение состава приоритетных финансовых показателей для оценкицелесообразности создания трансакционной компании – определение показателейсинергетического эффекта и эффективности создания трансакционной компании.Проведенный анализ источников финансирования российских инвестиционностроительных холдингов показал, что существующее разнообразие организационноправовыхформфункционирующихвРоссииинвестиционно-строительныхкомпаний в основном представлено в виде интегрированных - структур (или группкомпаний), с позиции раскрытия информации их можно систематизировать в тригруппы:- холдинги (материнская компания которых является акционерным обществом),представляющие консолидированную отчетность;- холдинги (материнская компаниякоторых не является акционернымобществом), не представляющие консолидированную отчетность;- ассоциированные компании (с долей участия до 20%), не представляющиеконсолидированную отчетность.Поскольку в России преобладает третья группа инвестиционно-строительныхкомпаний, то в выборку были отобраны холдинги, осуществляющие практическиидентичныевидыэкономическойдеятельности,представляющиеконсолидированную отчетность, различные по объемам деятельности: ООО«Группа Компаний ЭФЭСк», ОАО «Группа Компаний ПИК», ЗАО ГК Пионер, ПОАО «Дальмостострой», ЗАО «Премиум».
По данным анализа финансированияинвестиционно-строительных холдингов сделаны следующие выводы:1) внутрихолдинговые заимствования составляют значительную долю в140финансовых потоках в благоприятныхэкономических условиях и снижаютсяпри сокращении получаемой прибыли;2) подтверждается актуальность необходимости формирования дополнительныхвнутреннихисточниковфинансирования,планированияипрогнозированияфинансовых потоков.Апробация методики обоснования создания трансакционной компании длягенерирования дополнительной прибыли в компаниях холдинга была проведена напримере инвестиционно-строительного холдинга ЗАО «Премиум» (далее Холдинг),функционирующего на строительном рынке около восьми лет, и выступающего вкачествеинвестора,заказчикаилизастройщика.Созданиетрансакционной компании ООО «Теллура» сопровождалосьдочернейтрансформациейфинансовых потоков Холдинга с целью решения нескольких задач:- оптимизации затрат компании ООО «Теллура», приводящей к снижению еезатрат;- унификации и типизации продуктов и услуг ООО «Теллура» для снижениятрансакционных издержек других компаний холдинга;- оптимизации финансовых потоков Холдинга, осуществляемой клиринговымцентром, создаваемым в ООО «Теллура».Создание ООО «Теллура» проведено в соответствии со стратегией минимальногоаутсорсинга, предусматривающей передачу от материнской и всех других дочернихкомпаний Холдинга части замещающих функций (технологический контроллинг,бухгалтерский консалтинг, логистика, аудит сметно-проектных расчетов реклама),которые в последствии стали ее основными видами деятельности.Рассчитанные показатели синергетического эффекта и эффективности врезультате экономии навнутренних издержках трансакционной компании ицентрализация унифицированных работ, услуг показали наличие синергетическогоэффекта и высокого уровня эффективности создания в Холдинге трансакционнойкомпании ООО «Теллура».Распределеннаяипеременнаясетеваяорганизационнаяструктураинвестиционно-строительных холдингов, компании которых располагаются на141разныхинвестиционныхобъектах(строительные ипроизводственныеучастки, здания, базы обеспечения), порождает объективную необходимость полнойинформатизациисовершенствованиядеятельностивсегоэффективногохолдинга.использованияВцеляхдальнейшеговнутреннихфинансирования автором предложено использовать единуюисточниковкорпоративнуюавтоматизированную системы (КИС), необходимую клиринговому центру длявыполнения своих функций, а также для решения финансово-экономических задачподразделений компаний и в целом холдинга, состоящую из:1) модуля входных данных бухгалтерского, управленческого и финансовогоучетов, которые характеризуются достоверностью, точностью, адекватностью икорректностью информации, собранной в предыдущих периодах.2) модуля отчетных форм согласован с клиринговым центром холдинга иосновывается на имитационной схеме холдинга (первый этап методики).3) модуля адаптивных аналитических форм отображает структуру денежныхпотоков, оценивает выгодность различных стратегий финансирования, их влияниена изменение риска наступления неплатежей в инвестиционно-строительномхолдинге, что достигается за счет апробации матрицы расчета синергетическогоэффекта.Реализация в диссертационном исследовании мер по формированию теоретикометодологического обоснования подхода к формированию внутренних источниковфинансирования в инвестиционно-строительных холдингах и методическогоинструментария, обеспечивающего оптимизацию за счет создания (выделения)трансакционной компании как инвестиционного проекта адекватного уровнявнутрихолдинговойтрансфертнойцены,будетспособствоватьэффективности финансирования холдинговой структуры в целом.повышению142СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫНормативно-правовые акты1.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ(ред. от 22.10.2014) (с изм. и доп., вступ. в силу с 02.03.2015) [Электронный ресурс]// СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. – Режим доступа:http://base.consultant.ru/cons/ (дата обращения: 07.12.2014).2. Градостроительный кодекс Российской Федерации от 29.12.2004 N 190-ФЗ (ред.от 29.12.2014) (с изм. и доп., вступ.
в силу с 01.04.2015) [Электронный ресурс] //СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. – Режим доступа:http://base.consultant.ru/cons/ (дата обращения: 07.05.2015).3. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках кКонституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»:Законодательство: Версия Проф.
– Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/(дата обращения: 27.01.2015).4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ(ред. от 29.12.2014) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2015) [Электронный ресурс]// СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф.– Режим доступа:http://base.consultant.ru/cons/ (дата обращения: 25.01.2015).5. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ(ред. от 29.12.2014) (с изм. и доп., вступ.
в силу с 01.03.2015) [Электронныйресурс]//СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. – Режимдоступа: http://base.consultant.ru/cons/ (дата обращения: 27.02.2015).6. Об обществах с ограниченной ответственностью: [федер. закон от 08.02.1998 г.№14-ФЗ (ред. от 05.05.2014)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»:Законодательство: Версия Проф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/143(дата обращения: 27.03.2015).7.
Об акционерных обществах: [федер. закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от22.12.2014)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство:Версия Проф.– Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/ (дата обращения:29.12.2014).8.О банках и банковской деятельности: [федер. закон от 02.12.1990 N 395-1(ред. от 29.12.2014)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»:Законодательство: Версия Проф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/(дата обращения: 15.01.2015).9. О бухгалтерском учете: [федер. закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред.
от 04.11.2014)][Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: ВерсияПроф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/ (дата обращения: 07.02.2015)Книги, монографии10. Антипин, А. И. Инвестиционный анализ в строительстве / А. И. Антипин. - М.:ИЦ «Академия», - 2008. – 240 с.11. Басовский, Л. Е. Экономическая оценка инвестиций /Л. Е. Басовский,Е. Н. Басовская. – М.: Инфра-М, 2007. - 241 с.12. Беляева, И.
Ю. Интеграция корпоративного капитала и формированиефинансово-промышленной элиты: Российский опыт / И. Ю. Беляева. - М.:Финансовая академия при Правительстве РФ, 1999. - 304 с.13. Боди, З. Финансы: Учебное пособие / З. Боди, Р. Мертон [пер. с англ, под ред.к.э.н. В. А. Кравченко]. – М.: ИД «Вильям», 2008. – 592 с.14.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
