Государственно-частное партнерство в финансировании транспортной инфраструктуры в Российской Федерации (1142331), страница 28
Текст из файла (страница 28)
Согласно указанному порядку средства ФНБ могутразмещаться в том числе в долговые обязательства и акции юридических лиц, атакже в паи (доли участия) инвестиционных фондов (максимальная доля долговыхобязательств – 30%, акций и паев - 50% средств ФНБ).При этом, для размещения в долговые обязательства средств ФНБроссийские эмитенты должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособностине ниже уровня BBB- по классификации рейтинговых агентств Fitch-Ratings илиStandard & Poor's, либо не ниже уровня Baa3 по классификации рейтинговогоагентства Moody's Investors Service (учитывается наименьший из присвоенных).
Вчасти акции юридических лиц порядком установлено, что акции российскихэмитентов должны входить в перечни ценных бумаг, используемые для расчетафондовых индексов «Индекс РТС» или «Индекс ММВБ».Таким образом, бюджетное законодательство не содержит принципиальныхограничений для направления средств ФНБ на реализацию инфраструктурныхпроектов,устанавливаятолькотребованиякотдельнымфинансовыминструментам и структуре размещения средств самого ФНБ.77Источник: официальный сайт Президента РФ. [Электронный ресурс]. - Режим доступа:http://kremlin.ru/news/18978.78О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния [постановлениеПравительства РФ от 19.01.2008 № 18] // СПС «КонсультантПлюс» : Законодательство: ВерсияПроф.155В этой связи в целях направления средств ФНБ на реализациюинфраструктурных проектов на возвратной и возмездной основе можнопредложить следующие возможные механизмы.Наиболее предпочтительным с точки зрения гарантий возвратности средствявляется долговое финансирование (вложение в акции представляется болеерискованным механизмом).В этой связи представляется целесообразным принятие следующих мер,направленных на реализацию инфраструктурных проектов:• увеличение максимальной доли долговых обязательств юридических лиц винвестиционном портфеле ФНБ (сейчас установлен на уровне 30%,целесообразно увеличение до 50%, как было обозначено в порученииПрезидента РФ);• снижение минимального уровня указанного выше рейтинга долгосрочнойкредитоспособностироссийскихэмитентовдолговыхобязательств,связанных с реализацией проектов (с BВB- до ВВ+ по классификации FitchRatings или Standard & Poor's, или с Baа3 до Ва1 по классификации Moody'sInvestorsService,поаналогиистребованиями,установленнымПравительством РФ для средств пенсионных накоплений79;• установление требования о наличии в проспекте долговых обязательствинформации об инфраструктурном проекте, на реализацию которогонаправляются привлеченные средства, для безусловного обеспеченияцелевого использования средств эмитентом;• установление предельного значения доли средств ФНБ в общем объемефинансирования отдельного инфраструктурного проекта, в целях снижениярисков и безусловного обеспечения возвратности средств ФНБ;• с учетом того, что привлечение финансирования в инфраструктурныепроекты на территории РФ предполагается в национальной валюте,79Об утверждении инвестиционной декларации расширенного инвестиционного портфелягосударственной управляющей компании [постановление Правительства РФ от 01.09.2003№ 540 (ред.
от 26.08.2013)] // СПС «КонсультантПлюс» : Законодательство: Версия Проф.156максимальную долю средств, номинированных в российских рублях (внастоящее время установлен на уровне 40%);• с учетом целевого назначения ФНБ (долгосрочная поддержка пенсионнойсистемы РФ) представляетсяцелесообразным нормативно закрепитьминимальный уровень доходности на средства ФНБ, направляемые нареализацию проектов в сфере транспортной инфраструктуры на уровнеинфляции плюс 1%, что соответствует доходности на средства пенсионныхнакоплений, размещаемых ГК «Внешэкономбанк».Реализация указанных предложений потребует внесения изменений впорядок управления средствами Фонда национального благосостояния иТребования к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонданационального благосостояния, установленные постановлением ПравительстваРФ от 19 января 2008 г.
№ 18, а также в акты Минфина России, устанавливающиемаксимальную долю средств, номинированных в российских рублях.Инвестирование средств пенсионных накоплений.Источникомфинансированияпроектоввсферетранспортнойинфраструктуры также могут являться средства пенсионных накоплений,находящихся в доверительном управлении ГК «Внешэкономбанк». По состояниюна 30.06.2013 стоимость чистых активов, в которые инвестированы средствапенсионных накоплений, составляет 1 708,8 млрд.
рублей, в том числе облигациироссийских хозяйственных обществ – 351,4 млрд. рублей (20,6% от общегообъема)80.В настоящее время отношения по формированию и инвестированию средствпенсионных накоплений, предназначенных для финансирования накопительнойчасти трудовой пенсииурегулированы Федеральным законом от 24.07.2002№ 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной частитрудовой пенсии в Российской Федерации» и принятыми во исполнение него80Расчёт стоимости чистых активов, в которые инвестированы средства пенсионныхнакоплений, по состоянию на 30.06.2013. [Электронный ресурс].
Режим доступа:http://veb.ru/common/upload/files/veb/agent/pension/sca/sca_20130630_r.pdf.157актами Правительства Российской Федерации. В частности, особенностиинвестирования государственной управляющей компанией средств пенсионныхнакоплений в облигации, обеспеченные государственной гарантией, и в облигациироссийскиххозяйственныхобществ,имеющихрейтингдолгосрочнойкредитоспособности не ниже суверенного рейтинга РФ по обязательствам ввалюте РФ или в иностранной валюте, выпущенные в целях обеспеченияфинансирования инфраструктурных проектов общегосударственного значения,установлены постановлением Правительства РФ от 01.09.2003 № 540 «Обутвержденииинвестиционнойдекларациирасширенногоинвестиционногопортфеля государственной управляющей компании».Вцеляхуправляющейувеличениякомпаниейобъемовсредствинвестированияпенсионныхнакопленийгосударственнойвоблигации,выпущенные в целях обеспечения финансирования инфраструктурных проектовобщегосударственного значения, возможны следующие меры:• снятие ограничений по максимальной доле облигаций одного эмитента врасширенноминвестиционномпортфеле(дляоблигациироссийскихэмитентов, не обеспеченных государственной гарантией РФ - 40%) прифинансированииинфраструктурныхпроектовобщегосударственногозначения;• увеличение максимальной доли одного выпуска облигаций, которая можетприобретаться государственной управляющей компанией, с 30% до 100% прифинансировании указанных инфраструктурных проектов.Крометого,представляетсяцелесообразнымпроработатьвопроссовершенствования механизма предоставления государственных гарантий пооблигационным займам, привлекаемым на реализацию инфраструктурныхпроектов.Предложения, направленные на снижение транзакционных издержек всфере государственно-частного партнерства.В настоящее время важное значение для расширения применения механизмаГЧП имеет проблема снижения транзакционных издержек.
В частности, на158заключение концессионного соглашения требуется обычно не менее полугода(иногда более года), а также значительные средства на привлечение консультантов,в том числе иностранных, что препятствует массовому внедрению концессий иКЖЦ на их основе.Решением данной проблемы может являться установление упрощенногомеханизма для заключения соглашений в отношении небольших по стоимостиобъектов, включая возможность делегирования отдельных полномочий позаключению таких соглашений органам исполнительной власти (ведомствам,ответственным за реализацию государственной политики в соответствующейсфере деятельности).В этой связи в целях снижения транзакционных издержек при заключенииконцессионных соглашений предлагается внести соответствующие изменения вФедеральный закон № 115-ФЗ, предусматривающих возможность передачиполномочий по принятию решения о заключении концессионного соглашения вотношении небольших объектов концессионного соглашения стоимостью менее1,5 млрд.
рублей (аналогичное значение сметной стоимости установлено длякрупных инвестиционных проектов постановлением Правительства РФ от30.04.2013 № 382 «О проведении публичного технологического и ценового аудитакрупных инвестиционных проектов с государственным участием и о внесенииизменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации»).В частности, по объектам, права собственности на которые принадлежатРоссийской Федерации, предлагается передача Правительством РФ полномочийпо принятию решения соответствующим органам исполнительной власти, в томчисле по объектам транспортной инфраструктуры – Минтрансу России, впределах предусмотренных ему бюджетных ассигнований на соответствующиецели.РеализацияданногопредложениятребуетвнесенияизмененийвФедеральный закон № 115-ФЗ, а также утверждения Правительством РФсоответствующего порядка заключения концессионных соглашений.159Предложения, направленные на повышение открытости и прозрачностипроектов ГЧП.Существенным препятствием для развития ГЧП в России являетсяконфиденциальностьданныхвотношениипроектов,которыезачастуюпредставляют коммерческую ценность, что составляет проблему как дляпотенциальных инвесторов, так и для проведения исследований в данной области.Проблема приобретает особую актуальность с учетом имеющегося в Россиидефицита квалифицированных специалистов в области государственно-частногопартнерства.Решением данной проблемы может являться:• созданиеединойоткрытойбазыпроектовгосударственно-частногопартнерства, в том числе в сфере транспортной инфраструктуры, иутверждение порядка ее ведения, в том числе определение ответственного заее ведение органа исполнительной власти;• нормативное закрепление требований о раскрытии информации о проектахГЧП, в том числе их финансовой составляющей (финансовые модели), атакже введение санкций за нарушение указанных требований.Реализация данного предложения потребует принятия актов ПравительстваРФ в целях создания единой открытой базы проектов ГЧП, а также потребуетвнесенияизмененийвакты,устанавливающиеполномочияоргановисполнительной власти.Предлагаемые меры, на наш взгляд, позволят существенно улучшитьусловия реализации проектов государственно-частного партнерства в России.160ЗАКЛЮЧЕНИЕВ ходе диссертационного исследования сформулирована и решена научнаязадачапосовершенствованиюмеханизмовфинансированиятранспортнойинфраструктуры на основе государственно-частного партнерства в России.Решение данной научной задачи потребовало в том числе определенияэкономического понятия и принципов ГЧП, систематизации его форм и моделей сучетом мировой и отечественной практики, выявления основных проблемвнедренияГЧПвроссийскуюпрактикуфинансированиятранспортнойинфраструктуры и определения направлений их решения, развития методическогоинструментария отбора и оценки эффективности проектов в сфере транспортнойинфраструктуры для выбора оптимальной формы финансирования, обоснованияпредложений по совершенствованию нормативного регулирования ГЧП в России,атакжеформулированияпредложенийпоразвитиюинструментовфинансирования и активизации привлечения частных инвестиций в развитиетранспортной инфраструктуры в России.Необходимостьвнедрениямеханизмовгосударственно-частногопартнёрства возникает прежде всего в тех отраслях, за которые государство несётответственность.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
