Развитие методологии управления финансовым обеспечением электроэнергетических компаний (1142218), страница 19
Текст из файла (страница 19)
Приближение износа к пороговомузначению свидетельствует о том, что компания подвергается риску потери выгоды изза учащения перебоев в поставке электроэнергии, а, учитывая социальную значимостьи государственное регулирование отрасли, и из-за наложения штрафов за99необеспечение установленных условий поставки. Для предотвращения данного рискакомпании необходимо своевременно проводить ремонт и реконструкцию своихпроизводственных фондов с целью восстановления их работоспособности.Выбор критерия оценки физического износа определяется множествомфакторов, таких как, например, возможность получения информации, трудоемкостьрасчетов и т.п.
Наиболее точный результат дает поэлементная оценка и сравнение снормативами остаточного ресурса оборудования, однако данный подход оказываетсядостаточно сложным для практической реализации, требует длительного времени дляанализа и наличие соответствующих специалистов технического профиля. Для выборастратегии развития мы рекомендуем использовать обобщенный показатель износаосновных производственных фондов компании. Предельное допустимое значениеизноса должно устанавливаться исходя из требований надежности энергоснабженияпотребителей (с точки зрения обеспечения энергетической безопасности страны,предельный износ не должен превышать 40% [260], что не выполняется в рядеэлектроэнергетических компаний).Проблема физического износа основных фондов может быть решена в рамкахвторойбазовойстратегии–стратегииреконструкции,предполагающейвосстановление имеющихся производственных фондов без их существенногорасширения или изменения используемых технологий.3. Моральное устаревание оборудования и технологий.
Для оценки моральногоустаревания основных фондов, мы рекомендуем производить сопоставление и анализхарактеристик работы электроэнергетической компании с компаниями-конкурентамииз аналогичного сектора электроэнергетической отрасли России и других стран. Этопозволит проанализировать позицию компании по отношению к ближайшимконкурентам. Превышение показателя морального устаревания по сравнению сконкурентами свидетельствует о риске потери выгоды из-за более высоких издержекпроизводства,дляпредотвращениячегокомпаниинеобходимопровестимодернизацию своих производственных фондов.
Кроме того, мы рекомендуем такжепроводить сравнение электроэнергетической компании со среднемировыми исреднеотраслевымипоказателями.Этопозволитоценитьобщийуровеньпроизводственно-технологического развития и позицию компании на рынке.Для тепловых генерирующих компаний в качестве основных показателей,позволяющих оценить моральное устаревание, можно использовать такие показатели100как удельный расход условного топлива на выработку электроэнергии и общиеудельные затраты на единицу произведенной энергии. Для сетевых и сбытовыхкомпаний можно использовать такие показатели, как величина технологическихпотерь и общие удельные затраты на единицу переданной (отпущенной потребителю)энергии.Проблема морального устаревания может быть решена в рамках третьейбазовой стратегии – стратегии модернизации, предполагающей внедрение новыхтехнологий или принципов организации хозяйства без существенного расширениясуществующего производства.Для выбора стратегии развития конкретной электроэнергетической компаниимы предлагаем оценивать ее текущее состояние на основе трехфакторной модели,представленной на рисунке 2.2.Стратегия расширенияРост энергопотребленияРезервпроизводственныхмощностейПолехарактеристиккомпанииПоказателипроизводственнойэффективностиПредел износаосновных фондовМоральное устареваниеФизический износСтратегия модернизацииСтратегия реконструкцииИсточник: составлено автором.Рисунок 2.2 – Трехфакторная модель выбора стратегии развитияэлектроэнергетической компании101Очевидно, что для комплексного решения проблем конкретной компанииразличные базовые стратегии могут сочетаться между собой.
Так, например,наращивание производственных фондов с одновременным внедрением на новыхобъектах передовых технологий, иногда выделяемое учеными в качестве отдельнойстратегии «инновационное развитие» [186], по сути, является сочетанием двухбазовых стратегий: стратегии расширения и стратегии модернизации.Величина финансовой потребности, формируемой программой развития, (ФПР)может быть определена по формуле (2.4) как алгебраическая сумма потребностей вфинансировании каждого из отдельных инвестиционных проектов, составляющихпрограмму развития (ФПРпр), а также общих затрат, связанных с администрированиепрограммы развития в целом (Задм):ФПР = ФПРпр1 + ФПРпр2 + ⋯ + ФПРпр + Задм .(2.4)В свою очередь, определение потребности в финансировании отдельногоинвестиционного проекта зависит от способа его реализации – новое строительство(когда проект реализуется путем строительства новых или реконструкциисуществующих мощностей) и приобретение (когда проект реализуется путемприобретения уже готового бизнеса или уже разработанных кем-то технологий).
Онаопределяется на основе бюджета проекта (детализированный расчет) или на основеобщего анализа показателей проекта (упрощенный расчет).Величина потребности финансирования для проектов нового строительстваможет быть определена по формуле (2.5) на основе анализа фактических затрат настроительство объектов-аналогов с учетом фактора инфляции и удельныхкапитальных вложений на единицу мощности:ФПРпр = М ∙ Уед + Зпроч ,(2.5)где М – предусмотренная мощность объекта в соответствующих производственныхили строительных единицах (МВт, кв. м, куб. м, и т.п.); Уед – средняя сумма затрат наединицу мощности объектов данного профиля (определенная на основе анализанескольких объектов-аналогов с учетом инфляции); Зпроч – прочие затраты, связанныесо строительством объекта и его вводом в эксплуатацию.Величинапотребностифинансированияприобретенияготовыхпроизводственных мощностей (например, путем поглощения компании-конкурента)может быть определена на основе какого-либо из существующих подходов к оценкестоимости бизнеса (доходного, затратного или сравнительного).102Рассматриваявариантыфинансированияинвестиционнойдеятельностикомпаний, И.А. Бланк выделяет два противоположенных подхода: исходя издоступных для компании финансовых ресурсов (используется в случае, когдавозможности их привлечения на рынке капитала ограничены) и исходя из полногоудовлетворения инвестиционных потребностей (используется в случае, когдакомпания обладает достаточным уровнем финансовой гибкости и способна кпривлечению любого необходимого ему объема финансовых ресурсов) [25].Особенность инвестиционного процесса электроэнергетических компанийобусловливается следующим существенным отличием: обязательным условиемпродажи доли государства в электроэнергетических компаниях частным инвесторамбыло безусловное выполнение программы развития отрасли (в рамках договоров опредоставлении мощности).
Это существенно усиливает инвестиционные риски, таккак в отличие от других отраслей, где компании могут самостоятельно приниматьрешения о замораживании инвестиционных программ в случае финансовыхзатруднений или негативной общеэкономической ситуации, для приостановкипрограмм развития электроэнергетических компаний требуется согласие государства.В противном случае компании вынуждены выплачивать значительные штрафы (до25% от стоимости инвестиционного проекта).Такимобразом,дажевусловияхнедостаткафинансированияэлектроэнергетические компании вынуждены изыскивать средства для реализациинамеченныхинвестиционныхпланов.Поэтомурасчетобщегообъемафинансирования программ развития большинства электроэнергетических компанийпроизводится в интервале, ограниченном рамками двух сценариев инвестирования(минимальным и максимальным) и, по сути, представляет собой возможное полефинансирования программы развития, аналогичное показанному на рисунке 2.3.Минимальный сценарий инвестирования для электроэнергетических компанийдолжен соответствовать утвержденной программе развития, увеличенной нанеобходимую реновацию используемых основных фондов.
Максимальный сценарийинвестирования будет определяться объемоминвестиционныхпотребностейкомпании, определенных в ее инвестиционной стратегии на основании анализа ипрогнозирования тенденций развития рынков электроэнергии, мощности и тепла.Таким образом, электроэнергетическая компания при определении финансовойпотребностипрограммыразвитиядодостиженияминимальногосценария103инвестирования может руководствоваться только принципом полного удовлетворенияобъема инвестиционных потребностей, и только по достижении этого сценарияОбъем финансированияприбегать к любому из двух рассмотренных подходов.МаксимальныйсценарийинвестированияФинансоваяпотребностьпрограммы развитияМинимальныйсценарийинвестированияВремяИсточник: составлено автором.Рисунок 2.3 – Возможное поле финансирования программы развитияэлектроэнергетической компанииПри формировании финансового обеспечения программы развития возникаетвопрос экономического обоснования инвестиций.
Для оценки эффективностиинвестиционных проектов, направленных на строительство новых производственныхмощностей (стратегия расширения), используются известные из литературы методики[25; 45; 47; 48; 61; 66 и др.], основанные, например, на показателе чистогодисконтированного дохода (NPV – Net Present Value) [61, с. 53–108]. При этом ихиспользование закреплено и соответсвующими отраслевыми стандартами [251]. В тоже время утвержденные методики оценки эффективности проектов модернизации иреконструкции в настоящий момент отсутсвуют. В настоящей работе намипредлагаются следующие подходы:1. Проекты модернизации направлены на улучшение технологических иэксплуатационныххарактеристикпроизводственогооборудованиякомпании(например, снижение удельного расхода топлива для тепловых генерирующихкомпаний или снижение потерь эдектроэнергеии при передаче для электросетевыхкомпаний).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
