Автореферат (1138436)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

На правах рукописиЩербаков Дмитрий ЮрьевичЭффективность стратегий международной диверсификации компанийна развивающихся рынках капиталаСпециальность 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством(по отраслям и сферам деятельности, в т.ч.: экономика, организация иуправление предприятиями, отраслями, комплексами — промышленность)АВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наукМосква — 2013Работа выполнена на кафедре экономики и финансов фирмы федерального государственногоавтономного образовательного учреждения высшего профессионального образования«Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики».Научный руководитель:Ивашковская Ирина Васильевнадоктор экономических наук, профессорОфициальные оппоненты: Паламарчук Виктор Петровичдоктор экономических наук, доцент,профессор Высшей школы финансов и менеджмента Российскойакадемии народного хозяйства и государственной службы приПрезиденте Российской ФедерацииДементьева Алла Геннадиевнакандидат экономических наук, доцент,профессор кафедры менеджмента и маркетинга Московскогогосударственного института международных отношений(университет) МИД РоссииВедущая организация:Федеральное государственное образовательное бюджетноеучреждение высшего профессионального образования«Финансовый университет при Правительстве РоссийскойФедерации»Защита состоится 4 июня 2013 г.

в 14.00 на заседании диссертационного совета Д 212.048.05в Национальном исследовательском университете «Высшая школа экономики» по адресу:101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 20, ауд. 309.С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Национального исследовательскогоуниверситета «Высшая школа экономики».Автореферат разослан «____» апреля 2013 г.Ученый секретарьдиссертационного совета,к. э. н.Вишневская Нина Тимофеевна2ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ1.Актуальность темы исследования.

На протяжении двух последнихдесятилетий международная диверсификация стала широко используемойстратегией роста компаний как на развитых, так и на развивающихся рынках.Подтермином«международнаядиверсификация»(МД)понимаетсярасширение объёмов и географии сбыта товаров и услуг на зарубежные рынки(международная диверсификация рынков сбыта) и размещения подразделенийкомпании за рубежом (международная диверсификация активов).Изучению эффективности стратегий международной диверсификациипосвященоотдельноенаправлениеисследований«международнаядиверсификация — эффективность». Под эффективностью стратегии МДпонимается сила и направление влияния стратегии МД на показателиэффективности компании в краткосрочном и долгосрочном периодах, гдеизмерителем реализованной стратегии МД является степень международнойдиверсификации компании (например, доля выручки, получаемой из-за рубежа).Выделение данного направления исследований обусловлено тем, что стратегииМД имеют уникальные характеристики: они дают компаниям те конкурентныепреимущества, которые недостижимы на локальных рынках (например, доступк знаниям и технологиям, доступ к более дешёвым ресурсам и пр.), ноодновременно создают специфичные риски, дополнительные трансакционныеиздержкииагентскиепроблемыдляинвесторов.Результатытакихисследований неоднозначны: в большинстве из них совокупные результаты МДоцениваются как положительные, повышающие эффективность компании, востальныхработахконстатируетсяснижениеэффективностикомпаниивследствие МД.

По российским компаниям такие исследования до настоящеговремени не проводились, а распространение имеющихся результатов нароссийский опыт невозможно, поскольку эффективность стратегий МДсущественно зависит от страновых особенностей (например, результатысуществующих исследований различаются для компаний из разных стран).3Настоящее исследование посвящено актуальной проблеме оценки влияниястратегий МД на показатели эффективности российских компаний. Такоеисследование позволит, во-первых, получить новые научные результаты обэффективностистратегийМД,необходимыедляразвитиятеориистратегического менеджмента в приложении к российским компаниям, а вовторых, сформировать практически значимые рекомендации в областиформулирования стратегий МД крупных российских компаний, а такжерекомендации по повышению эффективности данных стратегий.Степень разработанности проблемы.

Традиционно взаимосвязь междуэффективностью бизнеса и стратегиями МД изучается с помощью двухосновных методов. Первым из них является метод событий, базирующийся наанализе реакции фондового рынка на международные сделки по слияниям ипоглощениям (event studies). Второй метод строится на оценке зависимостибухгалтерских показателей эффективности бизнеса от степени МД (accountingstudies). Существует также третий подход, основанный на детальномрассмотрении конкретных кейсов (case studies), однако он остаётся нишевым, впервую очередь в силу ограниченной возможности обобщения результатовтаких исследований.К первому типу работ относятся работы следующих авторов: С.Борде,А.Вайт,К.Виант,Х.Киймаз,Д.Ли,Т.Мухаржи,С.Онгена,М.Пенас,С.Стаикурас, Ч.Танг, С.Тику, Л.Хофман и др.

По российским компаниям рядисследований в данной области проведён И.Ивашковской, С.Григорьевой идругими.Работы, в которых изучалась зависимость бухгалтерских показателейэффективности от степени МД, являются более многочисленными. На раннихэтапах становления данного направленияД.Гобели, С.Ким, С.Мишра,К.Рамасвами и др. рассматривали проблему при предпосылке о линейномвлиянии степени МД компаний на их эффективность.

В более позднихисследованиях идентифицирована нелинейная зависимость между степенью4МД бизнеса и его эффективностью, рассчитанной через показатели доходностии рыночные мультипликаторы стоимости компаний. К данной группе относятсяработыследующихавторов:П.Биамиш,А.Бобило,Г.Боднар,C.Ванг,А.Вербеке, К.Гуглер, С.Зулехнер, Г.Канг, Н.Капар, Ф.Контрактор, М.Котабе,Д.Лу, С.Моеллер, Д.Мюллер, А.Ругман, М.Хитт, Ф.Шлингеманн, C.Чанг, идругих.

Отдельно необходимо выделить работы Д.Дукаса, А.Наядмалаери,С.Пантзалиса, М.Сингха, Р.Жолиета, Ж.Хубнера, в которых авторы выявилизависимость уровня рисков инвесторов, определённого затратами на капитал,от степени МД.Самостоятельный блок составляют исследования, связанные с изучениемвлиянияМДнаотдельныехарактеристикиэффективностикомпаний.Например, Ж.Кумминс, Х.Кси, К.Бернард, А.Резитис, А.Ассаф и др. провелианализ изменений удельных затрат за счёт эффектов отдачи от масштаба,привлечения более дешёвых ресурсов в других странах, изменений вэффективности размещения ресурсов (аллокативной эффективности). Л.Кутлу,Р.СиклесрассмотреливлияниеМДнарыночнуюсилукомпании.П.Димитратос, С.Мэитленд, А.Петру, А.Перера, Н.Погребняков, С.Хсу и др.исследовалифакторыорганизациипроцессовсбыта,связанныеснациональными культурными особенностями.

Р.Алард, Ж.Хеннарт, С.Шнейдерпосвятили ряд работ вопросам изменения трансакционных издержек при МДкомпаний,аЖ.ГарбеиН.Рихтерпостроилимодель,предлагающуюоптимальные организационные структуры для компаний, осуществляющихстратегии международной диверсификации.Необходимо отдельно выделить исследования в области анализа стратегийи тенденций МД российского бизнеса. К.Верба, В.Катькало, А.Медведев,А.Панибратов и др. проанализировали мотивы российских компаний кприобретению зарубежных активов и выходу на зарубежные рынки, а такжеполучаемые ими конкурентные преимущества.

Эффекты МД в рамках анализапрямыхинвестицийрассмотрены5Н.Давидсоном,И.Драпкиным,С.Кадочниковым,А.Федюниной.Влияниеэкспортнойдеятельностинапроизводительность и инновационную активность российских промышленныхкомпанийбылоА.ДементьевойвыявленоВ.Голиковой,сформулированытребованияК.Гончар,кБ.Кузнецовым.оптимальноймоделикорпоративного управления российскими компаниями, функционирующими назарубежных рынках. Г.Широкова и П.МакДугал-Ковин показали наличиевлияния институтов и социальных сетей на процесс МД российских компаний.Исходя из проведённого анализа, можно констатировать, что имеют местодве группы вопросов, требующие дополнительного изучения:во-первых, в существующих исследованиях влияния МД на показателиэффективности компаний в краткосрочном периоде (такие, как операционнаяприбыль, доходность капитала и пр.) не учитываются риски для инвесторов,связанные с МД, что обусловливает неполные оценки влияния МД наэффективность компании в периоде наблюдения.

Учёт влияния МД наинвестиционные риски необходим, поскольку существующие исследованияпоказывают значимое влияние МД на уровень рисков компании;во-вторых,большинствоисследованийпосвященомеждународнойдиверсификации компаний из развитых стран. Исследований влияния МД наэффективность компаний из развивающихся стран мало, а по российскимкомпаниям такие исследования не проводились. Как было показано выше,результаты имеющихся исследований по зарубежным компаниям не могут бытьраспространенынароссийскиекомпанииввидуналичиястрановыхособенностей.Цель диссертационного исследования — выявить влияние стратегиймеждународной диверсификации на эффективность российских компаний вкраткосрочном и долгосрочном периодах.Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи.Классифицироватьмеханизмы,обусловливающиеэффективности компании вследствие реализации стратегий МД.6изменениеОпределить систему показателей эффективности компаний для проведенияанализавлияниястратегийМДнаэффективностькомпанийвкраткосрочном и долгосрочном периодах.На основе эмпирического анализа данных по выборке крупных российскихкомпанийустановитьформузависимостимеждупоказателямиэффективности компаний и степенью МД, а также выявить факторы,определяющие форму данной зависимости.Выявить фазы международной диверсификации крупных российскихкомпаний (диапазоны степени МД), характеризующиеся одинаковымвлиянием степени МД на эффективность компаний и имеющие какхронологическую,такистатическуюинтерпретацию(сравнениеэффективности компаний в разных фазах МД).Выявить стратегии МД, соответствующие фазам МД, повышающиеэффективность крупных российских компаний.Объектом исследования являются крупные российские компаниинефинансового сектора, осуществляющие международную диверсификациюбизнеса.Предметомисследованияявляетсяэффективностьстратегиймеждународной диверсификации крупных российских компаний, определяемаякак сила и направление влияния степени МД на показатели эффективностикомпании в краткосрочном и долгосрочном периодах.Теоретическойиметодологическойосновойдиссертационногоисследования послужили ключевые работы российских и зарубежных учёныхвобластиМД.Данныеработыбазируютсянаприменениитеориикорпоративных финансов, теории фирмы и стратегического менеджмента,теории организации отраслевых рынков, международной экономики.

Характеристики

Тип файла PDF

PDF-формат наиболее широко используется для просмотра любого типа файлов на любом устройстве. В него можно сохранить документ, таблицы, презентацию, текст, чертежи, вычисления, графики и всё остальное, что можно показать на экране любого устройства. Именно его лучше всего использовать для печати.

Например, если Вам нужно распечатать чертёж из автокада, Вы сохраните чертёж на флешку, но будет ли автокад в пункте печати? А если будет, то нужная версия с нужными библиотеками? Именно для этого и нужен формат PDF - в нём точно будет показано верно вне зависимости от того, в какой программе создали PDF-файл и есть ли нужная программа для его просмотра.

Список файлов диссертации