Диссертация (1137777), страница 21
Текст из файла (страница 21)
Это, однако, не является аргументомпротив расширения курсов финансовой грамотности, которая, безусловно,является необходимой базой для получения навыков в принятии оптимальныхфинансовых решений.Вероятно, что отсутствие полного понимания разницы междуважнейшими типами фондов у высоко финансово грамотных людей неблагоприятствует развитию индустрии. Очевидно, что менее образованныймассовый инвестор не может даже предположить о существовании фондовакций, сочетающих в себе широкую диверсификацию и отсутствие активногоуправления, т.е.
где вероятность ошибки управляющего сведена к минимуму,другими словами, фондов с принципиально более низким уровнем риска.Логично, что, достигнув полного понимания специфики индексныхфондов,т.е.осознавсуществованиефондов,оказывающихпростотехнический сервис, а не занимающихся управлением портфеля в егоклассическом понимании, часть инвесторов может стать требовательнее крезультатам активного менеджмента, а также к высоте комиссий пассивныхфондов.134В целях содействия лучшего понимания инвестором важных деталейстоящего перед ним выбора, были сформулированы рекомендации возможныхмерэкономическойполитики, направленных на повышение уровняпрозрачности сути услуг, оказываемых инвестиционными фондами. Первойтакой мерой, например, могло бы стать, по примеру американскогорегулятора, введение обязанности для всех активных фондов указыватьиндекс (бенчмарк), доходность которого они планируют систематическиобгонять.135Список используемой литературы1.
АбрамовА.,Развитиеотрасликоллективныхинвестиций//Депозитариум: Развитие рынка. 2011. №. 12, С. 12-15.2. Абрамов А., Акшенцева К., Радыгин А.,Эффективность паевыхинвестиционных фондов: теоретические подходы и опыт России //Экономическая политика. 2015. Т. 10. №. 4. – С. 60-86.3. Володин С.Н., Кузнецова М.С. Сравнение активно и пассивноуправляемых инвестиционных фондов // Корпоративные финансы.2015.
Т. 36, № 4, С. 89-102.4. Иноземцев Э. В. Закулисные игры управляющих компаний //Экономический журнал Высшей школы экономики. 2017. Т. 21, № 2, С.201-223.5. Иноземцев Э. В., Симонов А. Ю., Горяев А. П. Закрытие паевых фондовв России // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2016. Т.20, № 1, С. 129-155.6. Иноземцев Э.В., Тарасов Е.Б. Активность российских паевых фондов:плохо или хорошо для инвестора? // Вопросы Экономики. 2018. № 3, С.64 - 79.7. Озорнина О.В., Чиркова Е.В. Кто обыгрывает рынок в России //Корпоративные финансы. 2012.
Т. 22, №2, С. 5 - 238. Спиридонов В. Ф. Психология мышления. Решение задач и проблем. //Генезис, 2006.9. Тарасов Е.Б. Биржевые фонды (ETF): аномалия на российском рынке //Фондовый рынок: современное состояние и возможности для частногоинвестора.
XIII межвузовская научная конференция, Москва, 2016,сборник статей, С. 317 - 33113610.Abramov A., Akshentseva K., 2015. Determinants of mutual fundsperformance in Russia. Journal of corporate finance research, vol. 34, No. 2,pp. 37-53.11.Ackert, L., Church, B., Tkac, P., 2010. An experimental examination ofheuristics-based decision making in a financial setting. Journal of BehavioralFinance. vol. 11, no.3, pp. 135-149.12.Ackert L., Tian Y., 2008.
Arbitrage, Liquidity, and Valuation of ExchangeTraded Funds. Financial Markets, Institutions & Instruments, vol. 17, no. 5,pp. 331–362.13.Agapova A., 2010. Conventional Mutual Index Funds versus ExchangeTraded Funds. Journal of Financial Markets, vol. 14, no.
2, pp. 323–343.14.Alexander C., Barbosa A., 2008. Hedging index Exchange Traded Funds.Journal of Banking and Finance, vol. 32, no. 2, pp. 326–337.15.Alexander, G.J., Jones, J.D., Nigro, P.J., 1997. Mutual fund shareholders:Characteristics, investor knowledge, and sources of information. Office of theComptroller of the Currency, E&PA Working Paper 97–13.16.Amenc N., Goltz F., Grigorou A., 2010.
Risk Control through Dynamic CoreSatellite Portofolios of ETFs: Application to Absolute Return Funds andTactical Asset Allocation. The Journal of Alternative Investments, vol. 13, no.2, p. 47.17.Bailey W., Kumar A., Ng, D., 2011. Behavioral biases of mutual fundinvestors. Journal of Financial Economics, vol. 102, no.1, pp. 1-27.18.Bajeux-Besnainou I., Ogunk K., 2003. Categorical thinking in stock portfoliomanagement: a puzzle? The Journal of Behavioral Finance, vol. 4, no. 3, pp.118-120.13719.Barsalou, L.
W., 2014. Cognitive psychology: An overview for cognitivescientists. Psychology Press.20.Barsalou, L. W., 1985. Ideals, central tendency, and frequency of instantiationas determinants of graded structure in categories. Journal of experimentalpsychology: learning, memory, and cognition, vol. 11, no. 4, pp. 629 - 65421.Ben-David, I, Franzoni F., Moussawi R., 2017. Exchange-traded funds.Annual Review of Financial Economics, vol.
9, pp. 169 - 189.22.Bergstresser D., Chalmers J., Tufano P., 2009. Assessing the costs andbenefits of brokers in the mutual fund industry. The Review of FinancialStudies, vol. 22, no. 10, pp. 4129-4156.23.BlackRock Global ETP landscape, 2014. Available at: www.blackrock.com.24.Blitz D., Huij J., 2012. Evaluating the performance of global emerging marketequity exchange-traded funds.
Emerging markets review, vol. 13, no. 2, pp.149–158.25.Boehmer B., Boehmer K., 2003. Trading your neighbor’s ETFs: Competitionor Fragmentation? Journal of Banking and Finance, vol. 27, no. 9, pp. 1667–1703.26.Bogle J. C., 2016. The index mutual fund: 40 years of growth, change, andchallenge. Financial Analysts Journal, vol. 72, no.1, pp. 9-13.27.Boldin M., Cici, G., 2010. The index fund rationality paradox. Journal ofBanking and Finance, vol.
34, no. 1, pp. 33-43.28.Bruner J. S., 1957. On perceptual readiness. Psychological review, vol. 64, p.123.29.Buffet W., Letter to the shareholders, Berkshire Inc., 2014, 2016.13830.Camalia A., Deville L., Riva F., 2014. The determinants of ETF liquidity:Theory and evidence from European Markets. Working paper, efmaefm.org.31.Carhart, M., 1997. On persistence in mutual fund performance. The Journalof finance, vol. 52, no. 1, pp.
57 - 82.32.Carlin B., 2009. Strategic price complexity in retail financial markets. Journalof Financial Economics, vol. 91, no. 3, pp. 278-287.33.Charupat N., Miu P., 2011. The pricing and performance of leveragedexchange traded funds. Journal of Banking and Finance, vol. 35, no. 4, pp.966–977.34.Charupat N., Miu P., 2013. Recent developments in exchange-traded fundliterature. Managerial Finance, vol. 39, no. 5, pp. 427–443.35.Chau F., Deesomsak R., Lau M., 2011.
Investor sentiment and feedbacktrading: Evidence from exchange traded fund markets. International Reviewof Financial Analysis, vol. 20, no. 5, pp. 292–305.36.Choi, J., Laibson, D. and Madrian, B., 2010. Why does the law of one pricefail? An experiment on Index Mutual Funds. The Review of Financial Studies,vol.
23, no. 4, pp. 1405-1432.37.Chu P. K.K., 2011. Study on the tracking orders and their determinants:evidence from Hong Kong exchange traded funds. Applied FinancialEconomics, vol. 21, no. 5, pp. 309–315.38.Collins S., 2005. Are S&P 500 index mutual funds commodities? Perspective,vol. 11, no. 3, pp. 1-12.39.Cremers M., Petajisto A., 2009.
How Active Is Your Fund Manager? A NewMeasure That Predicts Performance. Review of Financial Studies, vol. 22, n.9, pp. 3329-3365.13940.Cremers M., Ferreira M., Matos P., Starks L., 2016. Indexing and active fundmanagement: international evidence. Journal of Financial Economics, vol.120, n.
3, pp. 539-56041.Cremers M., Ferreira M., Matos P., Starks L., 2015 Indexing and active fundmanagement: international evidence. Working paper42.Cremers, M., 2017. Active Share and the Three Pillars of Active Management:Skill, Conviction, and Opportunity. Financial Analysts Journal, vol.
73, no.2, pp. 61-79.43.Cremers, M., 2015. AQR in Wonderland: Down the Rabbit Hole ofDeactivating Active Share'(and Back Out Again?). ssrn. paper44.Cronqvist H, Thaler R. H., 2004. Design choices in privatized social-securitysystems: Learning from the Swedish experience. American Economic Review,vol. 94 no. 2, pp. 424-428.45.Curcio R., Anderson R., Guirguis H., Boney V., 2012. Have leveraged andtraditional ETFs impacted the volatility of real estate stock prices? AppliedFinancial Economics, vol. 22, no.
6, pp. 709–722.46.De Freitas E., Baker C., 2005. ETFs – Tactical asset allocation tools.Exchange Traded Funds, Spinger, pp. 85–94.47.Deville L., 2003. Impact de l’indroduction du tracker Master Share CAC 40sur la parite call-put. Banque et Marches, no. 62, pp. 50–57.48.Deville L., 2008. Exchange traded funds: history, trading and research.Handbook of Financial Engineering, Springer US, pp.
67–98.49.Deville L., Gresse C., Severac B., 2009. Direct and indirect impact of indexETF on spot-futures. mispricing and illiquidity. Working paper, UniversityParis-Dauphine.14050.Drenovak M., Urosevic B., Jelic R., 2012. European bond ETFs – trackingerrors and sovereign debt crisis. European Financial Management (electronicjournal). doi: 10.1111/j.1468-036X.2012.00649.x.51.Deutsche Bank ETF industry annual report, 2014. Available at:etf.deutscheawm.com.52.Elton E., Gruber, M., Busse, J., 2004. Are investor rational: Choices amongindex funds? The Journal of Finance, vol. 59, no. 1, pp. 261-288.53.Elton E., Gruber M., Comer G., Li K., 2002.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
