Диссертация (1137777), страница 23
Текст из файла (страница 23)
Morgan EmergingPower Shares DB Oil FundНациональная лига управляющих. Рэнкинг СЧА. Февраль 2016.14818РГС–технологиимировые Power Shares QQQ Trust19БКС зарубежные фонды20ТКБ инвестзолото21Открытие золотоPower Shares DB Gold Fund22РГС золотоPower Shares DB Gold Fund23Газпромбанкфонд iShares MSCI emerging markets index fundрынков развивающихсястран24ГЕРФИН-25Уралсиб золотоPower Shares DB Gold Fund26Открытие КитайiShares Large Cap ETF27Альфа капитал золото-28Открытиезарубежная SPDR Dow Jones Global Real Estate ETFсобственность29Управлениесбережениями ГерманияiShares MSCI Germany ETF30Капитал золотоPower Shares DB Gold Fund31Ингосстрах– ETF MSCI WORLD INDEX UCITS ETFМеждународные рынки32Открытиерынки33УправлениеСбережениями - АзияiShates MSCI All countries Asia ex JapanETF34Открытие СШАiShares S7P 100 Index Fund35Газпромбанк – Западная SPDR EURO Stoxx 50 ETFЕвропа36Ингосстрах Риэл Эстейт37УралсибЭстейт–-партнерс Power Shares DB Gold Fundразвитые iShares MSCI EAFE Index FundГлобалLyxor UCITS ETF FTSE EPRAРиэл SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF14938Первый фонд фондов-39МДМ мир фондов-40УправлениеСбережениямиДолговыеразвитых странiShares iBoxx usd Inv Grade Corp BD–рынки41Уралсиб – Акционерные iShares MSCI Worldрынки развитых стран42РСХБ – золото, серебро, платина43Открытие– iShares MSCI Emerging Markets Index Fundразвивающиеся рынки44Уралсиб – Глобальные Power Shares DB Commodity Trackingсырьевые рынкиIndex Fund45Открытие - сырьёPower SharesTracking Fund46ОЛМА СШАiShares S&P 500 Stock Index Fund47Уралсиб – Акционерные Vanguard FTSE Emerging Markets ETFрынки развивающихсястран48ОЛМА – ЕвропаiShares EURO Stoxx 50 (DE)49ЗолотоPower Shares DB Gold Fund50ОЛМА - КитайiShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund51ЛэндПрофит – Латинская iShares Latin America 40 ETFАмерикаDBCommodityIndexИсточник: Национальная лига управляющих.
Рэнкинг СЧА. Февраль 2016.150Приложение 3. Опрос - тестирование гипотезы 4 (п. 3.1.4) и частичнаяподготовка к тестированию гипотезы 5Прежде чем данная анкета была предоставлена VIP клиентам банка, былопроведено пилотное тестирование. В начале одного из занятий по финансам110 студентов 3 курса факультета экономических наук НИУ ВШЭ заполнилиэту анкету.Опрос. Настоятельная просьба читать и отвечать на вопросы попорядку.1.Когда человек инвестирует в фонд (ПИФ), он понимает, чтозаплатит не только за ценные бумаги, которые этот фонд купит, но и заработу сотрудников фонда или банка? Считайте, что это человек думает,как Вы.2.a.Даb.НетДопустим, вы решили инвестировать в фонд (ПИФ). Высоглашаетесь оплачивать работу фонда, потому что вы сами:2.1.
не имеете времени на выбор акций и на постоянное отслеживаниеэтих акций (когда их надо покупать или продавать)?a.Даb.Нет, у меня достаточно времени для этого.2.2. не имеете достаточного опыта и знаний для этого?3.c.Даd.Нет, у меня достаточно опыта и знаний.Готовы ли вы оплачивать работу фонда, если он не занятпостоянным поиском лучших акций, и не занят постояннымотслеживанием, когда эти акции нужно покупать или продавать?a.Да, готов.151b.4.Нет, не готов.Ваш опыт с ПИФ?a.Да, у меня есть опыт инвестирования в ПИФ.b.Я в ПИФ не инвестировал, но интересовался как этопроисходит и зачем это кому-то может быть нужно.c.У меня нет ни опыта, ни понимания как это работает и зачемэто нужно.5.Знаете ли вы, что такое пассивный индексный фонд?a.Даb.Нет, не знаю.
Что-то слышал, но не знаю точно, как этоработает.c.6.Ничего не слышал.Допустим, вам предложили инвестировать в фонд (ПИФ),который:•автоматически переводит все средства на покупку акцийтолько одной компании, (например, компании APPLE inc. илиСбербанка). Весь фонд был создан, чтобы инвестировать именно вэту заранее выбранную акцию.•не отслеживает изменение цены этой акции;•держит эти акции до тех пор, пока клиент сам не обратитсяза своими деньгами.Допустим, вам понравилась идея инвестировать в эту ценную бумагу, ивы готовы ее купить.Вы находитесь в отделе банка, занимающегося ПИФами.
Вам сказали,что у вас есть возможность купить эту акцию не только через них (черезПИФ), но и в соседнем отделе, открыв там брокерский счет и купив этуакцию самостоятельно. Вам также объяснили, что, если вы купите этуакцию через ПИФ, фонд будет брать за свою работу 3% в год. (например,152за 5 лет с 1 млн. из вашего капитала вычтут 150 тыс., за 10 летсоответственно 300 тыс. Если вы купите её самостоятельно, операциябудет вам стоить 10 тыс.) Вы решите купить эту акцию:a.Через этот фонд (ПИФ)?b.Самостоятельно, перейдя в соседний отдел, даже, если онбудет в другом здании, и вы там никого не знаете?7.А если этот фонд предлагает инвестировать не в акции однойкомпании, а в акции одного ETF (биржевой фонд), отражающего один изведущих индексов США (например, S&P 500). Т.е.
ваши доходы будутрасти также, как растет индекс.Допустим вам понравилась идея инвестировать в акции этого ETF.Пример ситуации и расходов из предыдущего вопроса (расходы за 5 лет:через ПИФ 150 тыс., самостоятельно – 10 тыс.). Вы совершите покупкуакций этого ETF:a.Через этот фонд (ПИФ)?b.Самостоятельно, перейдя в соседний отдел, даже, если онбудет в другом здании, и вы там никого не знаете?8.Сейчас вы вспомнили, что владелец иностранных бумаг долженсам ежегодно декларировать доход по иностранным бумагам (ETF изпредыдущего вопроса – иностранная ценная бумага (как и любая акцияиностранной компании)). Если вы инвестируете через ПИФ, то оплатуваших налогов ПИФ наладит самостоятельно.a.Тогда я лучше буду инвестировать через ПИФ. Я готовотдать фонду 150 тыс.
из 1 млн. за эту услугу.b.Я не готов инвестировать в ETF через ПИФ в любом случае,так как за 5 лет 150 тыс. из 1 млн. – это слишком дорого за этууслугу.153Приложение 3в. Дополнительная проверка результатов и подготовкитестирования гипотезы 5Краткий опрос с возможностью последующей дискуссии. Проведен насеминаре по поведенческой экономике НИУ ВШЭ. Магистратура. 12студентов. Собрать какие-либо данные о финансовой грамотности студентовбыло невозможно из-за временных ограничений.1.Представьте – вы стоите перед выбором инвестировать в один издвух ПИФов.
Опишите пожалуйста очень кратко, чем могут отличатьсяактивно управляемый фонд от индексного фонда. Попробуйте подумать,даже, если вы ничего про это не знаете.Например, попробуйте продолжить эти предложения:1.1. Целью активно управляемого фонда является _______________в то время, как целью индексного (или пассивно управляемого) фонда является______________1.2.
В отличие от индексного фонда, который для достижения своей целиобычно делает следующее ___________активно управляемый фонд для достижения своей цели обычно делаетследующее ___________2.Врекламномпроспекте,призывающеминвестироватьвиндексный ПИФ, часто можно встретить следующую фразу: «успешноеактивное управление фондом позволяет как можно точнее отражатьдинамику индекса».Попробуйте найти противоречие в этой фразе (если оно есть).Результат: ни один из 12 участников не дал ответа, который можно было быдаже с большими усилиями интерпретировать как правильный.154Приложение3с.Особенностипроведенияопросовсреди«квалифицированных инвесторов». Резюме опыта автораОчевидно, что наибольшую валидность для тестирования гипотез имеютданные по реальным инвесторам, и, прежде всего, имеющие возможностьполучить статус «квалифицированный инвестор».На базе своего многолетнего опыта автор формулирует следующиеособенности проведения опросов и экспериментов среди состоятельныхлюдей в России, учитывая их некоторые типичные характеристики74:1.Краткость (не более 10 - 15 минут).2.Бесперспективность предложения небольшого денежного илидругого материального вознаграждения.3.Бесперспективность приглашения этих людей в группы дляпроведения заранее объявленного эксперимента.
Необходима другаяпричина собрания, в течении которого можно провести краткий опросили эксперимент (возможно даже в шутливой или игровой форме, еслиречь не идёт об актуальных для них темах, из-за которых они собрались).Причём, проведение мероприятий в рамках execute education тоже имеетсвои ограничения: слишком сильное отличие предпринимателей,74Практически все состоятельные люди в России являются первым поколениемпредпринимателей или руководителей крупных компаний.
Одной из объединяющей ихчерт, является натренированная автоматическая способность разума «отсекать неважное»,делегируя это сотрудникам или игнорируя полностью. Т.е.типичным является«нежелание» разума серьёзно задумываться над чем-либо, что не имеет отношения квопросам, которые человек не может определить для себя как важные (или интересные).Для этого сегмента также типично нежелание тратить время на «ненужные» действия,включая умственные.155участвующих в различных курсах повышения квалификации от массыпредпринимателей, которые никакие курсы не посещают.4.Вдумчивое заполнение анкеты происходит в основном как акт«действия навстречу» попросившему заполнить анкету, т.е.
вследствиеличной просьбы и демонстрации отношения к просящему.5.Затруднительность проведения любых опросов / экспериментовчерез руководящих сотрудников финансовых институтов. Любыедействия, которые потенциально не поддерживают процесс продаж,нежелательны. Очевидно, что банк оплачивает рабочее времясотрудников и квадратные метры (особенно дорогих VIP зон), накоторых происходят встречи с клиентами, исключительно для прямыхили косвенных продаж продуктов и услуг, а не для проведения опросов,которые не имеют цель поддержки процесса продаж.6.Еще большая степень сопротивления провести именно опрос прокомиссии фондов с помощью банка, активно продающего ПИФы.Любой руководящий сотрудник, отвечающий прежде всего за планыпродаж, сразу же увидит реальную угрозу, состоящую в том, чтопрочтения вопросов в анкете (Приложение 3), человек, не только сбольшой вероятностью не будет инвестировать в ETF через ПИФ, но ирешит также подсчитать комиссии ПИФов, которые у него уже есть.156Приложение 4.
Краткие интервью: основные результатыПриложение 4а. Мотивация двух участников интервью, имеющих опытинвестирования в фонды фондов, портфель которых состоит из одногоETFДвое из экспертов (профессор экономики с западным PhD in economics игенеральный директор крупной российской компании) вложили свои деньги вроссийские ПИФы, инвестирующие в один предварительно известныйзападный ETF.На вопрос «почему», профессор ответил, что он доверял рынку. «Мнеказалось, что невозможно было представить, что с продуктом что-то не так,если уже так много людей инвестировали.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
