Диссертация (1137777), страница 24
Текст из файла (страница 24)
По-видимому, эти люди ужеанализировали продукт. В целом, рынок эффективен. Цены на услугунаходятся на более или менее справедливом уровне». Более того, профессорзнал, что такое ETF, и купил паи ПИФа, инвестирующие в один ETFсознательно. Имея возможность, он проанализировал способы покупки акцийETF в США (что ему показалось слишком затратным), но не думалисследовать способы его покупки в России.Генеральный директор крупной российской компании ответил, что уже более10 лет доверяет Департаменту Private Banking ведущего иностранногофинансового учреждения, находящегося в Москве, инвестируя в ПИФы,которые они рекомендуют.
Вопрос о том, имеет ли ПИФ комиссию, смутилдиректора: он не знал, что у ПИФ есть комиссии. С другой стороны, он думал,что банк может что-то заработать, продавая ему паи ПИФ. Он призналсятакже, что понятия не имел, что такое ETF.157Приложение 4в. Выбор гипотез участниками интервью об основнойпричине существования феномена «российский ETF парадокс»УчастникВыбранная гипотеза (Н)*1 Профессор экономикиH12 Профессор экономикиH13 Профессор финансовH14 Профессор финансовH35 Профессор финансовH46 Профессор финансовH47 Профессор когнитивной психологии H58 Аспирант (финансы)H49 Аспирант (финансы)H410 Аспирант (финансы)H111 Аспирант (финансы)H112 HNWIH113 HNWIH214 HNWIH215 HNWIH2*1.
Стоимость поиска; 2. Доверие; 3. ПИФы оказывают нужные инвесторусервисы; 4. Запрет на инвестирование в зарубежные бумаги длянеквалифицированных инвесторов; 5. Естественная предрасположенностьчеловека к моментальной категоризации окружающего мира158Приложение 5. Контроль понимания главного критерия оценкиПаевой инвестиционный фонд (ПИФ)1: Портфель фонда состоит из акцийодной организации. Организация заранее выбрана и задекларирована. Всесвободные деньги сразу переводятся на покупку ее акций.Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)2: Портфель фонда состоит из акций50 организаций.
Список организаций и их пропорции практически неменяются из года в год. Редкие изменения объявляются один раз в кварталорганом управления биржи или индекса. Это всем доступная информация.Управляющий имеет право, но не обязан, отклоняться от пропорций на 3%.Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)3: Портфель фонда состоит из акцийодного или нескольких десятков организаций. Управляющий должен сампостоянно выбирать наиболее перспективные организации и лучшие моментыдля их покупки с целью достичь максимально возможной прибыли.
Обычносписок организаций ограничен темой фонда, например, акции России, илиакции мирового IT сектора.Задание 1. Необходимо оценить (сравнить) УН* и УМЗ**, которые, повашему мнению, соответствуют разным типам фондов. От 1 (минимально) до10 (максимально). В первую очередь поставьте 1 для фондов с минимальнымУН и УМЗ из списка и 10 для фондов с максимальным УН и УМЗ из списка.Только потом поставьте ваши оценки для других фондов.УН* – уровень нагрузки на управляющего по ведению портфеля фондаУМЗ** - уровень минимально необходимых знаний и опыта управляющегодля ведения портфеля фондаПИФПИФ 1ПИФ 2ПИФ 3УН (от 1 до 10)УМЗ (от 1 до 10)159Задание 2.
Определите, к какой группе (ПИФ 1 или 2 или 3) относятсянижеперечисленные фондыОписание ПИФаГруппаПИФ 1 или2 или 3?1 Получение максимальной доходности в долгосрочнойперспективе при принятии на себя рисков, связанных сизменением курсовой стоимости акций в краткосрочномпериоде.2 Прозрачность - поддержание структуры активов фонда,согласно структуре индекса ММВБ.3 Портфель Фонда включает паи ETF, ориентированный надинамику индекса, рассчитываемого на основе ценфьючерсов назолотосразличнымсрокомисполнения. Данный индекс отражает изменение рыночнойстоимости золота.4 Целью инвестирования является обеспечение финансовогорезультата максимально приближенного к доходностииндекса ММВБ в любой момент времени.5 Предоставляетинвесторамвозможностьдиверсифицировать свои вложения и заработать навозможном росте американского фондового рынка. Фондинвестирует в ETF SPDR S&P500, который следуетдинамике американского индекса акций S&P500.6 Стратегия фонда предполагает покупку наиболее сильныхакций отечественных эмитентов в периоды роста рынкаакций и переход в облигации ОФЗ в периоды его снижения.160Приложение 2.
Расчеты разницы при инвестировании в один и тот же ETF через ПИФ или самостоятельно напримере 3 млн. рублей (декабрь 2015)Период инвестиции (года)Брокерский счет (0,1-0,2%), рублиЧерез ПИФ Сбербанка (СбрБ), рублиЧерез ПИФ СбрБ через Ситибанк, рублиЧерез ПИФ Райффайзенбанка (РффБ),рубли0,56 000156 000208 500168 00016 000126 000208 500168 00026 000177 000289 500246 00036 000258 000370 500324 00046 000339 000451 500432 00056 000420 000532 500540 00066 000501 000613 500648 00076 000582 000694 500756 00086 000663 000775 500864 00096 000744 000856 500972 000106 000825 000937 5001 080 000Разница между СБ и брокером, рублиДоля (%) от суммы инвестированияРазница между СитиБ и брокером, рублиДоля (%) от суммы инвестированияРазница между РффБ и брокером, рублиДоля (%) от суммы инвестирования150 0005202 5007162 0005120 0004202 5007162 0005171 0006283 5009240 0008252 0008364 50012318 00011333 00011445 50015426 00014414 00014526 50018534 00018495 00017607 50020642 00021576 00019688 50023750 00025657 00022769 50026858 00029738 00025850 50028966 00032819 00027931 500311 074 00036161Расходы при инвестировании в ПИФы Сбербанка и Райффайзенбанка (в т.ч.
и через Ситибанк) на примере 3 млн. рублейПериод (года)СБЕРБАНКИтогоуправлениедепоз/аудитдр. расходы<3 млн. руб.>3 млн. руб.<181 дней<732 дней>732 днейРАЙФФАЙЗЕНИтогоуправлениедепоз/аудитдр. расходы<730 дней<1095 дней>1095 днейСИТИБАНКИтогоуправлениедепоз/аудитдр. расходы<1млн. руб.<5млн. руб.>5млн.
руб.продажа0,512345678910156 00060 0006 00015 000126 00060 0006 00015 000177 000120 00012 00030 000258 000180 00018 00045 000339 000240 00024 00060 000420 000300 00030 00075 000501 000360 00036 00090 000582 000420 00042 000105 000663 000480 00048 000120 000744 000540 00054 000135 000825 000600 00060 000150 00015 00060 00015 00015 00015 00015 00015 00015 00015 00015 00015 00015 000246 000144 00036 00036 000324 000216 00054 00054 000432 000288 00072 00072 000540 000360 00090 00090 000648 000432 000108 000108 000756 000504 000126 000126 000864 000576 000144 000144 000972 000648 000162 000162 0001 080 000720 000180 000180 000%0,020,0020,0050,010,0050,020,0100,0240,0060,0060,020,0100,020,0020,0050,0150,01250,010,0330 000168 00072 00018 00018 00060 000168 00072 00018 00018 00060 00030 000208 50060 0006 00015 000208 50060 0006 00015 000289 500120 00012 00030 000370 500180 00018 00045 000451 500240 00024 00060 000532 500300 00030 00075 000613 500360 00036 00090 000694 500420 00042 000105 000775 500480 00048 000120 000856 500540 00054 000135 000937 500600 00060 000150 00037 50037 50037 50037 50037 50037 50037 50037 50037 50037 50037 50090 00090 00090 00090 00090 00090 00090 00090 00090 00090 00090 000162Приложение 6.
ЭкспериментДата:Вопросы:Пол: Ж МВозраст:Учебная программаНужное подчеркните1. Представьте, что у вас есть некоторая сумма. Что менее рискованно: вложить всю сумму в один бизнес (актив) или вложить ее внесколько бизнесов (активов)?2. Представьте, что за следующие 10 лет цены на товары, которые вы покупаете, вырастут в два раза. Если ваш доход также увеличится вдва раза, сможете ли вы купить меньше, чем сегодня; столько же, сколько и сегодня, или больше, чем сегодня?3. Представьте, что вам нужно взять в кредит $100.
В каком случае вы выплатите обратно меньшую сумму: если нужно будет вернуть$105 или $100 плюс 3%?4. Представьте, что вы кладете деньги в банк на два года, и банк соглашается добавлять к вашему счету 15% в год. Выплатит ли банк вовторой год больше, чем в первый, или же он выплатит одинаковое количество денег в оба года?5. Представьте, что на вашем сберегательном счете $100 и банк добавляет к вашему счету 10% в год. Сколько денег будет на вашем счетечерез пять лет, если вы не снимаете с него деньги? Больше $150, ровно $150 или меньше $150?1632.6.Пожалуйста оцените, как вы думаете, степень риска и потенциал доходности каждого инструмента (от 1 до 10). Потенциал потерь (Р): 1= самая низкаявероятность какой-либо потери среди этих инструментов; 10 = самая большая вероятность потерять всё. Потенциал получить высокий доход (Д):1=вероятность получения минимального дохода; 10=вероятность получения самого большого дохода среди этих инструментов.Финансовый инструментРБанковский депозит в долларах в Швейцарии с гарантированными заранее известными процентами.Квартира в Париже с гарантированным арендным доходом (гарантия страховой компании с высшим рейтингом надёжности).Квартира управляется агентством недвижимости, которая занимается сдачей её в аренду и необходимыми ремонтами.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
