М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (djvu) 2006 (1128949), страница 107
Текст из файла (страница 107)
Выписка из реестра ценной бумагой не считается Исторически появление и развитие РЦБ было связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств в связи с расширением ПРоизводственной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства для его развития ресурсов одного ИЛИ нескольких предпринимателей стано- Реестр владельцев ценных ИИЛОСЬ ж бумаг представляет собой спиКала ось Уже нелостаточно.
ПоэтомУ возни- сок зарегистрированных впала необходимость привлечения финан- двльцвв с указанием важнейших севых активов широкого круга лиц. В Х)Х количественных и качественных веке значительный импульс РЦБ получил параметров ценных бумаг дера связи с активным строительством же- жатвпь реестра — это юридичеслезных хое лицо, которое собирает и ь'Х дорог, кОтоРое тРебовало боль- хранит данные о реестре впаших денежных затрат. двльцев ценных бумаг. 467 Глава 21 Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решать проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое отвечает стабильности его финансового положения. Если какое-либо лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае — ограничится одной или несколькими бумагами Выпуск ценных бумаг играет большую роль в финансировании вен.
чурных (рискованных) предприятий, которые занимаются новыми разработками. Получить кредит в банке для таких целей не всегда возможно так как банки большей частью являются консервативными организациями и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций под рискованные проекты позволяет финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большой риск, однако в случае успеха их ожидают и большие доходы. Например, такое предприятие, как 1ВМ, появилось как венчурное.
Таким образом, наличие РЦБ позволяет расширить финансирование научно-технических разработок. В составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала Денежный рынок — это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги, как вексель или банковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.
Рынок капитала — это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года. В качестве примера можно назвать акцию (речь об этом виде ценных бумаг пойдет далее). Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании. По организационной структуре РЦБ делят на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок — это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг.
В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки пер. воначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынк~ состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги, главным образом, выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бУма га, как вексель, может быть выписана и физическим лицом. Лицо, кото рое выпускает ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг эмиссией.
Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором' 468 Рмнвк ценных бумаг фондовом рынке главными покупателями бумаг выступают юриди „ские лица, прежде всего, банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, так как именно они располагают наиболь1еи суммой средств. На фондовом рынке оперирует «институциональный инвестор» — термин, который относится к специалистам, управляющим чужими активами, или обозначает организации, главный вид деяельности которых — приобретение финансовых активов за счет привлеченных средств.
После того, как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее другим лицам, а те, в свою очередь, свободны в своем решении о продаже их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. Таким образом, все последующие сделки с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. На нем уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов.
Вторичный рынок выполняет важную роль. Являясь механизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки. В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах.
Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка существует потому, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Исторически вначале возник внебиржевой рынок. В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. В результате появились фондовые биржи. Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли ценными буМагами. Классическая фондовая биржа представляет собой здание с операционным залом, где заключаются сделки с ценными бумагами. Прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж.
Электронная биржа представляет собой компьютерную сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний. би Как уже было отмечено, не все ценные бумаги могут обращаться на "рже На нее допускаются бумаги только тех эмитентов, которые отве- 469 Гнева гг чают ее требованиям. Как правило, это бумаги крупных, финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых и финансово слабых ком пений обычно обращаются на внебиржевом рынке.
Каждая биржа разрабатывает свой перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости бумаги одной и той же компании могут котироваться, т. е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованиям биржи возник специальный термин — клистинга, Листинг — это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, и отвечает предъявляемым критериям, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, то его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистингв.
Как правило, акционерное общество (АО) стремится, чтобы его акции обращались на бирже. Уже сам факт котировки акций на бирже говорит об определенном уровне надежности АО, так как оно прошло экспертизу специалистов биржи. При прочих равных условиях таким предприятиям легче привлекать средства за счет выпуска новых акций, поскольку инвесторы могут судить об их положении и перспективах на основе легко доступных биржевых котировок. В соответствии с российским законодательством фондовая биржа— это некоммерческая организация. Торговлю на бирже могут осуществлять только ее члены.
Другие лица, желающие заключать биржевые сделки, обязаны действовать через членов биржи как посредников. Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов. Биржа — это только место, где заключаются сделки с ценными бумагами. Поэтому физически сами ценные бумаги на бирже не присутствуют. После заключения сделки на бирже покупатель и продавец осуществляют между собой взаиморасчеты в установленные для этого нормативными документами сроки.
Для того, чтобы завершить описание биржевого рынка, остановимся кратко на разновидностях бирж в экономике. Если посмотреть на экономику во временнум разрезе, то можно увидеть, что она состоит из двух сегментов: спотового и срочного рынков. Спотовый (кассовый) рынок — это рынок наличных сделок. На слоговом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг. Законодательство различных стран обычно отводит контрагентам несколько дней с момента заклю чения сделки для осуществления взаиморасчетов. цену, возникающую на спотовом рынке, называют спотогой, или кассовой. Срочный рынок — это рынок, на котором заключаются срочныа сделки. Срочная сделка представляет собой договор между контраген 470 рынок ценных бумаг ами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения такой сделки.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
