М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (djvu) 2006 (1128949), страница 106
Текст из файла (страница 106)
Таков, в общем виде, механизм воздействия дискреционной кредитно-денежной политики государства на изменение инвестиций, занятости и валового внутреннего продукта. Однако, в реальной жизни гибкая монетарная политика порой приводит к непредсказуемым результатам и ее эффективность снижается как результат развития побочных процессов. В частности, это можно подтвердить следующим примером.
Допустим, что Центральный банк решил проводить курс на стимулирование экономического роста и увеличил предложение денег с целью понижения процентных ставок. Однако, следствием роста предложения денег стало повышение темпа инфляции в стране. Рост цен вынудил банки поднять уровень номинальных процентных ставок (чтобы, согласно эффекту Фишера, сохранить неизменной реальную процентную ставку — см гл. 12). увеличение номинальных процентных ставок оказывает дестимулирующий эффект на инвесторов: роста инвестиций не происходит.
Следовательно, политика Центрального банка не привела к поставленной цели — росту ВВП. В стремлении добиться стабилизации экономики Центральны~ банки сталкиваются с дилеммой: что именно выбрать в качестве инструмента монетарной политики — контроль над денежным предложением (гарреегрование' денежной массы) или контроль над динамикой процентной ставки. Так, в ' таргетнроаанне — от ант Гагяег (цель) 462 Кредитно-денежная система и кредитно-денежная политика стремлении стабилизировать процентную ставку, государство должно отказаться от каких-либо строгих ориентиров прироста денежного предложения, и увеличивать денежную массу для снижения ставки процента до желаемого уровня.
Напротив, ЦБ придется ограничивать предложение денег для повышения процентной ставки до целевого уровня. Если же приоритетной задачей ставится поддержание стабильного прироста денежного предложения на всех фазах экономического цикла, то ЦБ должен допустить колебания процентной ставки.
Невозможность одновременного контроля денежного предложения и уровня процентной ставки называется дилеммои целей кредиГпно-денежной политико. Недостатками дискреционной кредитно-денежной политики, по мнению представителей монетаризма, не будет страдать недискреционная, или так называемая «политика по правилам». Ее смысл сводится к сформулированному сторонниками названной школы монетарному правилу: масса денег в обращении должна ежегодно увеличиваться темпами, равными потенциальному росту реального ВВП (приблизительно 3 — 5% в год). Однако, строгое следование этому правилу «связывает руки» правительству и препятствует проведению краткосрочной кредитно-денежной политики Центрального банка, и поэтому монетар:" ное правило ни в одной из стран с рыночной экономикой не было одоб, 'рено в законодательном порядке.
В заключение мы должны отметить, что на практике правительСтво и Центральные банки промышленно развитых стран используют преимущественно гибкую монетарную политику, хотя в периоды повы)цения темпов инфляции (1970-е гг.) приоритет отдавался весьма жесткой кредитно-денежной политике, хотя и не оформленной в виде Монетарного правила. В конце 1980-х — начале 1990-х гг., в связи с тем, что спрос на деньги становился все более нестабильным и связь Между темпами денежного предложения и темпами инфляции — менее предсказуемой, центральные банки вновь стали отдавать предпочтение контролю над ставкой процента. Глава гд Кредитно-денежная система и кредитно-денежная политика Ьапк гезегчез — герц!сед — ехсезз сазП вЂ” дерозйз га!ю Банковские резервы — обязательные — избыточные сопппосйу топеу сгесй гпопеу ба! топеу депюпебгапоп аЬзо1ц1е )йшсйу гпопеу зцрр!у с(егпапд (ог гпопеу цп11 о! ассоип! гпеб1шп о( ехсПапде з!оге о( ча1це геа) гпопеу Ьа1апсез 1и!егез1 га!е Банкнота Ьапк по1е гпопеу сксц!апоп Ь!гпе!а!!)згп Денежное обращение Биметаллизм Монометаллизм гпопогпеса11!згп дой з!апдагд сгесй сопнпегс!а1 сгедй ЬапК сгей! сопзигпег сгесй1 рцбйс сгесй сгесй зуз!егп Сеп!га) ВапК согпгпегс)а! ЬапКз гпопеу з!оск топеу зцрр1У 464 Ай,»о к..
Основные понятия: Товарные деньги Кредитные деньги Декретные деньги Демонетиэация Абсолютная ликвидность Предложение денег Спрос на деньги Счетная единица Средство обмена Средство сохранения стоимости Средство платежа (средство отсроченных платежей) Вексель Золотой стандарт Кредит Коммерческий кредит Банковский кредит Потребительский кредит Государственный кредит Кредитная система Центральный банк Коммерческие банки Денежная масса Предложение денег Наличные деньги Банковские депозиты (текущие и срочные) Чек Денежные агрегаты М1, М2, МЗ з!апс(агд о! де((егед пюпеу сиггепсу Ьапк дерозйз (сиггеп! апд 1)гпе) сПесК гпопеу зцрр)у М1, М2, МЗ Отношение «наличность — депозитьо> (коэффициент депонирования) Денежная база, или деньги повышенной эффективности Депозитный мультипликатор денежный мультипликатор Спрос на деньги — трансакционный — по мотиву предосторожности — спекулятивный Облигация Реальные денежные запасы Ставка процента ,,Уравнение обмена , Кембриджское уравнение ''Скорость обращения денег .
Кредитно-денежная (монетарная) политика Операции на открытом рынке Учетная ставка (ставка дисконта) ';,Норма обязательных резервов ((ЬДискреционная кредитноденежная политика ч Политика «дешевых» денег !'Политика «дорогих» денег !Монетарное правило .'Таргетирование денежного предложения топе1агу Ьазе (Ыдп е((1с)епсу гпопеу) дерез!! гпцй1р11ег пюпеу гпцй1р1!ег дегпапд 1ог топеу — 1гапзас!1опз — ргесаи1!опагу — зресц1а1йе Ьопд еоца!1оп о1 ехсПапде СагпЬпдде едца!а!)оп че1осйу о1 гпопеу гпопе!агу ро11су орел гпагКе1 орегабопз фзсоип1 га1е гецц1гед гезегче гаво сдзсгебопагу гпопесагу ро11су вазу пюпеу ро1)су 1!дП! гпопеу ро1!су гпопе1агу гйе !агдебпд гпопеу зцрр(У Глава 21 Глава 21.
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ «На самом деле все ценные бумаги, включая фьючвр. сныв контракты, .... есть нв что оное, как наборы услов. ных обязательств. Покусав или продавая разливные ком. бинации этих документов, экономический агент может пспытагпьск обеспечить под. ходящий компромисс между стабипьнссгпью и ожидавмым доходом» Кеннет Эрроу $1. Структура, организация и функции рынка ценных бумаг Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок.
Финансовый рынок — это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Образно говоря, его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Как правило, именно на финансовом рынке изыскиваются средства для развития реального сектора экономики. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг, или фондовый рынок. Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.
Особенностью привлечения финансовых ресурсов таким путем является то обстоятельство, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги.
В то же время, его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс прои~ водства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое проДОП жает функционировать. Возможность свободной купли-продажи ценны" бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он же лает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный проек~ 466 кск ценных бумаг Объектом сделок на РЦБ является ценная бумага. Ценную бумагу жно определить как денежный документ, который удостоверяет ношения совладения или займа между ее владельцем и эмитен, Ценные бумаги могут выпускаться как в индивидуальном порядке, например, вексель, так и сериями, например, акции В последнем случае российское законодательство говорит об эмиссионной ценной бумае Эмиссионная ценная бумага — это бумага, которая одновременно характеризуется следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Ценная бумага может выпускаться в наличной и безналичной формах. Наличная форма предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, выполненным в соответствии с техническими требованиями, которые содержатся в нормативных документах. Если бумага выпущена в безналичной форме, то она отсутствует как физический предмет, а ее существование, т. е. права ее владельца, фиксируются в регистрационном документе. Выпуск таких бумаг оформляется документом, который называется глобальным сертификатом. В сертификате указываются параметры выпуска бумаг.
По соглашению с эмитентом глобальный сертификат передается на хранение в депозитарий. Депозитарием по россИйскому законодательству является юридическое лицо, которое оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг. Если инвестор владеет несколькими акциями, выпущенными безналично, то на все количество бумаг ему могут выдать сертификат, в котором указывается, что он является владельцем такого-то количества таких-то акций. Владелец безналичной бумаги может взять выписку из реестра' о том, что он является собственником данной бумаги.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
