Т.А. Агапова, С.Ф. Серегина - Макроэкономика (1128861), страница 18
Текст из файла (страница 18)
Скажем, антициклическое расширение денежной массы (и снижение процентноЙ ставки) для предотвращения спада может дать результат, когда экономика будет уже на подъеме, и вызовет нежелательные инф- ЛЯЦИОННЫЕ ПроЦЕССЫ. Эффективность кредитно-денежнОЙ политики в современных условиях в значительной мере определяется степенью доверия к политике Центрйльного Банка, а также степенью незйвисимОсти Бйнкй От исполнительной влйсти. ПоследниЙ фйктор с трудом поддастся ТОЧНОЙ оценке и Определяется.
кйк нй основе некоторых фОрмальных критериев (частоты сменяемости руководства Центрального Банка, границ участия банка в кредитовании государственного сектора, решении проблем бюджетного дефицитй и других Официальных хйрйктеристик бйнкй, зафиксировйнных в уставе), так и неформальных моментов, свидетельствующих о фактической независимости Центрального Банка. В развивающихся странах, и также странах с переходной экономикой часто просматривается следующая закономерность: чем болыпе независимость (как формальная.
так и неформальная) Центрального Бйнка. тем ниже темпы инфляции и дефицит бюд- ЖЕТЕ. Денежно-кредитная политика тесно связана с бюджетно-налоговой и внешнеэкономической политикой. Если Центральный Банк ставит целью поддержание фиксированного обменного курса„то самостоятельная внутренняя денежная политика оказывается практически невозможной, так как увеличение или сокращение валютных резервов (покупка или продажа Центральным Банком иностранной выюты на валютном рынке) в целях поддержания обменного курса автоматически ведет к изменению де- нежноЙ массы в экономике (например, при покупке валюты прсд- о кение денег в Экономике увеличивается, так как Центральный Банк расплачивается за нее своими обязательствами).
Исключе- ние составляет лишь ситуация, когда Центральный Банк прово- . дит стерилизацию притока или оттока валютных резервов, нейт- ' рализуя колебания денежной массы, происшедшие вследствие валютных операций, изменением объема внутреннего кредита с помощью известных инструментов денежной политики (см. гл. 18 настоящего учебника), Определенные трудности связаны с проблемой координации бюджетно-налоговой и денежной политики.
Если правительство . стимулирует экономику значительным расширением государ- ' ственных расходов, результат будет во многом связан с характе- ром денежной политики (поведением Центрального Банка). Фи- нансирование дополнительных расходов долговым способом, то есть через выпуск облигаций, окажет давление на финансовый рынок, свяжет часть денежной массы и вызовет рост процентной ставки, что Может привести к сокрашению частных инвестиций (" эффект вытеснения") и подрыву исходных стимулов к расши- . Рению экономической активности.
Если же Центральный Банк одновременно проводит политику поддержания процентной став- ки, он вынужден будет расширить предложение денег, провоци- РуЯ инфлЯцию. Аналогичная проблема встает при решении вопроса о фи- . нансировании дефицита госбюджета. Как известно, дефицит может покрываться денежной эмиссией (монетизация дефицита) или путем продажи государственных облигаций частному сектору (долговое финансирование). Последний способ считается неинфляционным, не связанным с дополнительным предложением денег, ссли Облигации покупаются нассленисм, фирмами, частны- ,' ми банками.
В этом случае происходит лишь изменение формы сбережений частного сектора — они переводятся в ценные бумаги. Если же к покупке облигаций подключается Центральный Банк, то, как уже былО показано, уВсличивается сумма резсрВОВ банковской системы, а соответственно, денежная база, и начинается мультипликативный процесс расширения предложения денег В экономикс, что фактически равносильно монстизации. Таким образом, Центральный Банк монетизирует дефицит всякий раз, когда покупает на рынке государственные облигации, выпущенные для покрытия бюджетного дефицита.
Однако, Решая вопрос о целесообразности монетизации дефицита, ЦентРальный Банк сталкивается с дилеммой. МО.Ц) ОэкОИО.чиеи Если он не станет финансировать дефицит, то фискальная бюджетная экспансия, не сопровождающаяся компенсирующей денежной политикоЙ, Вызовет рост процентных ставок и приведст к Вытсснснию частных расходоВ (инВестиций). С другой стороны, Центральный Банк может предотвратить эффект вытеснения за счет покупки государственных ценных бумаг, что увеличит предложение денег и обеспечит рост дохода без увеличения процентных ставок. Но такая политика монетизации чревата опасностью. Если экономика близка к полной занятости, монстизация можст приВссти к усилению инфляции. Однако в период глубокого спада обычно нет причин опасаться инфляционных пОслсдствий компенсации бюджстной экспансии за счет роста денежной массы.
В переходных экономиках опасность инфляции при монетизации дефицита возникает прежде всего в случае отсутствия необходимых условий для экономического роста, а также из-за неспособности государственных органов управления осуществлять необходимый контроль за движением ДСНЕЖНЫХ СРЕДСТВ.
Эффективная стабильная денежная политика (под котороЙ подразумевается обычно низкий устойчивый темп роста денежной массы) в большинстве случаев не может сосуществовать с фискальной политикой, допускающей значительный дефицит госбюджета. Это связано с тем, что в условиях длительного, а тем более растущего дефицита и ограниченных возможностей долгоВого финансирования правительству бывает сложно удержаться от давления на Центральный Банк с целью добиться увеличения денежной массы для финансирования дефицита. Основные термины Коммерческие банки Центральный Банк Конечные цели кредитно-денежной политики Промежуточныс цсли Инструменты крсдитно-дснсжной политики Обязательные резервы Избыточные резервы Изменение нормы обязательных резервов Изменение учетной ставки Операции на открытом рынке Соглашения об обратном выкупе (РЕПО) МОк$> ОэкОВОмики нежный мультипликатор увеличится, поскольку он связан обратной зависимостью с коэффициентами сг и гт, и денежная масса возрастет.
Мы будем иметь прямую зависимость между ростом ставки процента и предложением денег, а значит, кривая предложения денег будет иметь положительный наклон. 2. Суммарные резервы коммерческого банка составляют 220 млн руб. Депозиты равны 950 млн руб. Обязательная норма резервирования депозитов составляет 20%. Как может измениться предложение денег, если банк решит использовать все свои избыточные резервы для выдачи ссуд.
Решение При норме резервирования 20% сумма обязательных резервов Л~ составит: К, = 950 х 0,2 = 190 ~млн руб.). Следовательно, избыточные резервы равны: Л„= 220 - 190 = 30 (млп руб.). Если все они будут использованы для выдачи ссуд, то дополнительное предложение денег может составить: лМ = 30х — =150 ~млн руб.). 1 0 мультипликатор базе и соотношении наличность-депозиты. Полученная сумма представляет собой максимально возможное расширение предложения денег, если они не выходят за пределы банковской системы.
3. Норма обязательных резервов равна 20%. Коммерческий банк хранит еше 5% от суммы депозитов в качестве избыточных резервов. Величина депозитов составляет 10 000. Какую максимальную сумму банк может использовать для выдачи ссуд? Величина обязательных резервов составляет: Л, = 10 000 х 0,2 = 2000. Глава 8. Банковская система. Кредитно-денежная политика 179 Избыточные резервы равны: Л,, = 10 000 х 0,05 = 500. Тогда суммарные резервы равны: 2000 + 500 = 2500, или иначе: Л = 10 ООО (0,2 + 0,05) = 2500. Следовательно, храня в виде резервов 2500 из суммы депозитов, оставшиеся средства банк может использовать для выдачи ссуд (1.-1оапя): Е.
= 10 000 — 2500 = 7500. 4. Центральный Банк покупает государственные облигации у коммерческих банков на сумму 100 млн. Как может измениться предложение денег, если коммерческие банки полностью используют свои кредитные возможности. при условии, что норма резервирования депозитов составляет 0,1 (10%). Решение Покупая облигации, Центральный Банк увеличивает резервы коммерческих банков на 100 млн. В результате у коммерческих банков возникают излишние резервы, которые они могут полностью использоВать для Выдачи ссуд.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
