Т.А. Агапова, С.Ф. Серегина - Макроэкономика (1128861), страница 15
Текст из файла (страница 15)
рис. 7.1). 1 Очевидно, что фактором номинального спроса на деньги ~М ) является хикжс УРОвснь цен. 1"лава 7. Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, равновесие на дснежном рынке 147 Рис. 7.1 Эмпирические данные подтверждают теоретическую модель спрОса на дсньги, ОбнаружиВая, Однако, наличис Определснного временного лага между изменением факторов и реакцией спроса Я3 ДОНЬГИ. Различают номинальную и реальную ставки процента. Номинальная ставка — это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям.
Реальная ставка процента отражает реальную ' покупательную способность дохода, полученного в виде процен. та. Связь номинальной и реальной ставки процента описывается ; уравнением Фишера: где т — темп инфляции; г — рсальная стаВка прОцента; ~ — номинальная ставка процента. Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной стаВки и тсмпа инфляции.
Количественная теория и уравнение Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной ставки процента: ' рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приВодит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь ' инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом .' Фишера. Отметим, что в долгосрочном периоде сохраняется отмечен'; Ная классиками "нейтральность денег", то есть изменение номиНальной переменной ~в данном случае т) может повлиять лишь На другую номинальную переменную (1), не затрагивая реальные Величины (г).
В краткосрочном периоде изменение номинальной Величины может на какое- 0 Время Отразиться на реальнои переменной. Так, при изменении темпов инфляции банки могут не сразу изменить назначаемую ими ставку процента Р), тогда, на- Хлава 7. Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке иа деньги ставится также в зависимость от общего богатства индивида, поскольку размеры этого богатства определяют объем портфеля активов в целом, а значит, и всех его составляющих. Учитывается и влияние инфляции.
Общая формула выглядит таким образом: гдс Г, — предпОлагаемый реальный дОхОд на акции; гь — предполагаемый реальный доход по облигациям; Й' — Ожидасмая инфляция; И" — реальное богатство. Причем только последний фактор положительно связан со . спросом на деньги. Например, в случае высокой инфляции спрос ;, на деньги уменьшается, экономические агенты стремятся перевести СВОИ срсдстВа В рсальныс активы, нс стОль подВсржснныс Влиянию инфляции. Очевидно, что данный подход к спросу на деньги имеет смысл прежде всего для агрегатов М2, М3 и более широких. Составля: ющие агрегата М1 практически не приносят дохода, но по степе- ни риска почти аналогичнь~ многим активам В правой части при, веденной формулы ~например, государственным облигациям). 3 этом случае утрачивается смысл сравнения правой и левой час; тей формулы: владельцам портфеля активов заведомо невыгодно держать средства В форме наличности или М1, если можно поме; стить их в более прибыльные, но такие же по степени риска фи- ЯЗНСОВЫС АКТИВЫ.
Эмпирическая оценка спроса на деньги может быть Основана на имеющихся данных о существовавших в предшествующих периодах соотношениях между спросом на деньги и ВВП, ставкой процента,' инфляцией. Однако в условиях переходной экономики при проведении структурной перестройки, финансовой реформы и пр. подобные оценки имеют ограниченное применение.
Другой подход может состоять в определении спроса на деньги на основе оценки вероятного изменения скорости обращения денег, ожидаемой инфляции и планируемого изменения объема реального ВВП (то есть исходя из уравнения МУ = Рт'). Глава 7. Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном р~~~ие 151 (в квадратных скобках имеем сумму членов геометрической прогрессии со знаменателем (1 — 0,2), т.е.
меньше единицы. По опре- 1 1 делению эта сумма равна = ) 1 — (1 — 0,2) 0,2 В Общем виде суммарное предложение денеГ, Возникшее В результате пояВления НОВОГО депОзита (Включая перВый депОзит), равно: Ф и'= — в РT , где г — норма банковских резервов;  — первоначальный Вклад. 1 Коэффициент — называется банковским мультипликатором, П" или депозитным мультипликатором. Если же исходить из того, что первый вклад в 1000 единиц появился в банке вследствие сокращения на эту же сумму объема ! ' наличности (С), то есть в результате этой операции предложение денеГ не изменилось, то дополнительное предложение денеГ В экономике, возникшее в итоге кредитной мультипликации, составит: 1 800х0,2 Вд у' у' ц ру .
ВОГО банка), или перВый нОВый депозит, пОЯВившийсЯ ВО Втором банке в процессе денежного расширения (а не вследствие просто. Го перевода денег из наличной формы в форму депозита). Более общая модель предложения денег строится с учетом ., роли Центрального Банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность, Она включает ряд новых переменных. Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы , Коммерческих банков, хранящиеся в Центральном Банке. Налич.' ность является непосредственной частью предложения денег, тогда .
как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег. Обозначим денежную базу через МВ, банковские резервы через Л, тогда Где МВ - денежная база; С - наличность; Л вЂ” резервы. булава Т. Денежный рынок: спрос на деныи, Пред-ТомсГИШГ динВГ, раоноюГсиГ па дГнГлспом рынкс своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, ссли Л слишкОм Высока, то прсдложснис дснсГ превышает спрос на них.
Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная с авка, как уже Говор ь, соотв Ву низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения Л. Банки и другие финансовые учреждения в услОВиях превышения предложения дснсГ над спросОм начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится.
При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении. Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом, соответственно, кривых спрОса и предложения дснсГ. Так, изменение уровня дохода, например его увеличение (см. рис. 7.3), повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги ~.~') и ставку процента (от Л~ до Л ).
Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (см. рис. 7.4). Рис. 7.3 Рис. 7.4 Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями — типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, скажем, стаВки процента. Основные термины Деньги Ликвидность Функции денег Дснсжныс агрегаты Квази-деньги Уравнение обмена количественной теории денег Нейтральность денег Правило монетаристов Реальные запасы денежных средств, или реальные денежные ОСТЗ.ТКИ Теория предпочтения ликвидности Трйнсйкционный мОтиВ спроса нй дсньги Мотив предосторожности Спекулятивный мотив Альтернативная стоимость хранения наличности Номинальная ставка процснтй Рсальнйя стйВкй прОцснтй Уравнение Фишера Эффект Фишера Портфельный подход Предложение денег Банковский мультипликатор Кредитная мультипликация Денежная база, или деньги повышенной мошности Денежный мультипликатор Отношение наличность — депозиты (коэффициент депонирования) Отношение резервы — депозиты (норма резервирования) Обязательные резервы Избыточные резервы Инструменты денежной политики Изменение учетной ставки Изменение нормы обязательных резервов Операции на открытом рынке Вопросы для обсуждения 1.
Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия. Центральный Банк принимает решение сократить прсдложенис дснсг и проВодит это решснис В жизнь 1"лава 7. Денежный рынок: спрос иа деньеи, пред.~о~~сеиае денее, раеиоеесие иа дене~~сна.и рынке Как будут развиваться события на денежном рынке (как изменится ставка процента, курс облигаций и так далее)? 2. Если наличность изымается из обращения и вкладывается в банк, означает ли это, что предложение денег сокращается? Какая дополнительная информация необходима для од - о еа " рос. 3. Альтернативной стоимостью хранения денег в виде наличности считается рыночная ставка процента.
Будет ли спраВедливо это утверждение, ссли Вмссто наличности мы возьмем сберегательные депозиты". Если нет, то как в этом случае изменится исходное утверждение? 4. Перечислите несколько факторов, влияющих на соотношение "наличность — депозиты". Если предположить, что перед Рождеством люди держат на руках больше наличности, чтобы приобрести рождественские подарки, повлияет ли это на объем предложения денег в экономике. 5. По каким причинам, по вашему мнению, банки могут держать избыточные резервы (то есть хранить деньги сверх суммы, предписанной Центральным Банком), не используя их для получсния дОхОда.
6. Как изменится наклон кривой Е, . если спрос населения на деньги станет более чувствителен к изменению ставки процента? Повлияет ли это на величину изменения равновесной ставки процента В случае роста денежной массы.' 1. Предположим, что вы можете обратить свое богатство в облигации или наличные деньги и в данный момент (руководствуясь кейнсианской концепцией спроса на деньги) решаете держать свое богатство в форме наличности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
