М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (PDF-скан) 1995 (1128848), страница 59
Текст из файла (страница 59)
Строительство новых предприятий, возведение жилых домов,прокладка дорог, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависит от процесса инвестирования, или капиталообразования.Источником инвестиций являются сбережения. Сбережения — это располагаемый доход за вычетом расходов наличное потребление. Проблема заключается в том, чтосбережения осуществляются одними хозяйствующимиагентами, а инвестиции могут осуществлять совсем другиегруппы лиц, или-^созяйствующих субъектов. Сбереженияшироких слоев населения являются источником инвестиций (например, сбережения рабочего, учителя, врача, полицейского и др.). Но эти лица не осуществляют капиталовложения, или инвестирования, связанного с реальнымприростом капитальных благ общества.
Разумеется, источником инвестиций являются и накопления функционирующих в обществе промышленных, сельскохозяйственныхи других предприятий. Здесь «сберегатель» и «инвестор»совпадают. Однако роль сбережений домашних хозяйств,не являющихся одновременно и предпринимательскими314фирмами, весьма значительна, и несовпадение процессовсбережения и инвестирования вследствие указанных различий может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.От каких же факторов зависят инвестиции? Отметимнаиболее важные из них. Во-первых, процесс инвестирования зависит от ожидаемой нормы прибыли, или рентабельности предполагаемых капиталовложений.
Если этарентабельность, по мнению инвестора, слишком низка, товложения не будут осуществлены. Во-вторых (и это тесносвязано с первым обстоятельством), инвестор при выработке решений всегда учитывает альтернативные возможностикапиталовложений и решающим здесь будет уровень процентной ставки (см.подробнее в гл.10 — прибыль и процентв неоклассической теории). Инвестор может вложить деньги в строительство нового завода или фабрики, а может иразместить свои денежные ресурсы в банке.
Если нормапроцента оказывается выше ожидаемой нормы прибыли,то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, еслинорма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, предприниматели будут осуществлять проекты капиталовложений. Графически взаимосвязь между нормой процента,инвестициями и сбережениями выглядит следующим образом.Рис.4.На графике представлена иллюстрация положения равновесия между сбережениями и инвестициями: кривая II— инвестиции, кривая SS — сбережения; на оси ординат31Sзначения нормы процента (г); на оси абсцисс — сбережения и инвестиции. Этот график уже известен, так как ониллюстрирует равновесие на рынке капитала (см. гл 10 —неоклассическая теория процента).Очевидно, что инвестиции есть функция нормы процента 1=1 (г), причем эта функция убывающая: чем вышеуровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций.Сбережения также есть функция (но уже возрастающая)нормы процента: S=S (г).
Уровень процента, равный г0,обеспечивает равенство сбережений и инвестиций в масштабе всей экономики, уровни ri и гг — отклонение от этогосостояния.Но здесь важно сделать существенную оговорку, такиефункциональные связи между уровнем процента и размерами инвестиций и сбережений описывались в трудахтеоретиков классической и неоклассической школы. Вкейнсианской же концепции инвестиции, так же, как и уклассиков, есть функция нормы процента, а вот сбережения, по Дж.М.Кейнсу, это функция дохода: S = S (Y).B этомпункте Дж.М.Кейнс расходится, например, с А.Маршаллом, который связывал размер сбережений с величинойпроцентной ставки.Итак, инвестиции являются функцией процентной ставки, а сбережения — функцией дохода. Тем самым кейнсианской концепцией подчеркивается мысль, которая намибыла сформулирована ранее: динамика инвестиций и сбережений определяется различными факторами. К графическому анализу равновесия между сбережениями и инвестициями мы еще вернемся, но уже в иной, т.е.
кейнсианскойинтерпретации. А сейчас продолжим выяснение обстоятельств, влияющих на инвестиционный процесс.В-третьих, инвестиции зависят от уровня налогообложения и вообще налогового климата в данной стране илирегионе. Слишком высокий уровень налогообложения нестимулирует инвестиций, хотя вопрос о том, какие ставкиналога считать высокими или низкими, вряд ли может бытьрешен однозначно раз и навсегда (подробнее о политикеналогообложения см.гл.17).В-четвертых, инвестиционный процесс реагирует натемпы инфляционного обесценивания денег.
В условияхгалопирующей инфляции, когда калькуляция издержекпредставляет значительную неопределенность, процессыреального капиталообразования становятся непривлека316тельными, скорее будет отдано предпочтение спекулятивным операциям.Важнейшие макроэкономические пропорции, отражающие взаимодействие инвестиций, сбережений и дохода,можно представить следующим образом (абстрагируемсяпока от государственных расходов и чистого экспорта):Y = С + I, т.е.
национальный доход при его использовании равен сумме расходов на потребление (С) и инвестиций(I). При этом потребление есть функция дохода (см. § 2),т.е. С = С (Y).С другой стороны, произведенный национальный доходможно представить как Y = С + S, где S — (сбережение)также является функцией дохода (вспомним зеркальноеотображение графиков склонности к потреблению исклонности к сбережению), следовательно, S = S (Y).Итак, если С + I = С + S, то I = S, где инвестиции —функция г: I = I (г), а сбережения — функция Y : S = S (Y).Равенство I (г) = S (Y) еще раз демонстрирует важностьсоблюдения определенных пропорций в экономике дляравновесия между совокупным спросом и совокупнымпредложением.
Вся сложность проблемы заключается втом, что сбережения и инвестиции зависят от разныхфакторов, как неоднократно подчеркивалось ранее: «Сбережение обнаруживает тенденцию к «пассивной» зависимости от дохода, тогда как постоянно меняющиеся инвестиции зависят от «автономных» факторов динамическогороста» (Самуэльсон П.
Экономика. С.264).А теперь определим уровень национального дохода, когдасбережения и инвестиции находятся в состоянии равновесия.Используем для этого графический анализ и посмотрим,чем отличается кейнсианская интерпретация I = S оттеории классиков, т.е.
рис.4.На оси абсцисс — уровень национального дохода (НД) ,на оси ординат — сбережения и инвестиции (S,I, рис.5).Линия II означает неизменный объем инвестиций прилюбом уровне НД. Другими словами, II независимы от НД,заданы автономно. Это важное допущение, или абстрак*Разумеется, автоматически это равенство не соблюдается.Национальный доход = национальному продукту (чистому продукту),т.к.
НД, подсчитанный по методу «потока доходов» = НД, подсчитанномупо методу «потока товаров» (см. га. 11).317ция. В реальной действительности может сложиться идействительно складывается ситуация, когда растущийобъем НД приводит к росту инвестиций. Линия SS ужеизвестна из графика склонности к сбережению. На графикевидно, что по мере роста НД сбережения увеличиваются.На каком же уровне НД установится равновесие междуIIHSS?Рис.
5.Графический анализ подскажет нам, что в точке Е линияП и SS пересекаются. Проведя мысленную вертикаль дооси абсцисс, мы увидим, что размер национального доходаON и есть тот уровень, на котором сформировалось равновесие между инвестициями и сбережениями. Но этот уровень НД не обеспечивает полной занятости — линии FF.Эта линия проходит правее точки пересечения SS и П, чтоявляется графической интерпретацией положенияДж.М.Кейнса о том, что равновесие НД может быть и принеполной занятости. Точка N означает то состояние равновесия национального дохода, к которому будет стремиться экономика страны всякий раз, когда равновесие междуI и S будет нарушаться.
Поясним это подробнее.Если S окажется больше I, то это означает, что масштабысбережения в обществе превышают масштабы инвестирования. Что же будет происходить в хозяйственной жизни?Часть товарной продукции перестанет находить сбыт, увеличатся товарно-материальные запасы (ведь население сберегает больше, чем это было ранее, в состоянии II=SS,люди воздерживаются от потребления).
Фирмы, произво318дящие товары, столкнувшись с уменьшившимся спросом,начнут сокращать производство. «Невидимая рука» станеттолкать уровень общественного производства и, соответственно, национального дохода в сторону точки N. Обратныйпроцесс будет разворачиваться, если линия SS окажетсяниже II.Это означает, что намерения бизнеса инвестировать несовпадают со сложившимся уровнем сбережений.
Товарноматерналыше запасы начнут уменьшаться, а это сигнал длябизнеса, побуждающий расширять производство.В чем же отличие классической модели равновесия I иS от кейнсианской? Ведь, на первый взгляд, и рис.4 и рис.5иллюстрируют одно и то же — равновесие наступает в точкепересечения линий II и SS. Различия заключаются в следующем: во-первых, в классической модели сколь-нибудьдлительная безработица представлялась невозможной.Гибкое реагирование цен и ставки процента восстанавливало нарушенное равновесие.
В модели, предложеннойДж.М.Кейнсом, равенство I и S, как видно из графика,может осуществляться и при неполной занятости. На рис.5видно, что уровень НД в точке N оказывается ниже уровня,обеспечивающего полную занятость. Пунктирная линия показывает, что полная занятость была бы в том случае, еслибы объем НД достиг бы точки F. Как же достичь этогоуровня и одновременно сохранить равновесие между I и S°Графически эта проблема решается просто: нужно поднятьлинию II вверх, пока она не пересечет точку F, лежащуюна линии сбережения. Другими словами, если инвестиционный процесс оживится, расширится, то возможно достижение равновесия при полной занятости.
Забегая вперед, можно сказать, что именно государству отводитсяважнейшая роль в стимулировании инвестиций.Во-вторых, классическая модель предполагала существование гибкого ценового механизма, органически присущего рынку. Кейнс подверг сомнению этот постулат: предприниматели, столкнувшись с падением спроса на своюпродукцию, не снижают цены.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
