М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (PDF-скан) 1995 (1128848), страница 49
Текст из файла (страница 49)
Таким образом, процент выполняет важнейшую задачу эффективного распределения ресурсов врыночном хозяйстве, выбор наиболее доходного из возможных инвестиционных проектов.Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой — это один из способов обоснования эффектностиинвестиционных проектов. Другой способ, имеющий огромное значение и использующийся не только в сферебизнеса — это процедура дисконтирования. Категория дисконтирования неразрывно связана с фактором времени итой ролью, которую вообще играет время при определениикатегории процента.Проблема дисконтирования заключается в том, что приосуществлении инвестиционных проектов (покупка обору259дования, строительство нового завода, прокладка железнойдороги и т.
п.) необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат н будущих доходов. Попросту говоря, деньгив освоение проекта вы должны вложить сегодня, а доходыполучите потом. Но вот сколько стоит 1 доллар, полученный не сегодня, а через несколько лет? На первый взгляд,вопрос может показаться странным: 1 доллар, полученныйчерез 3 года, это и есть 1 доллар. Однако не будем забыватьоб альтернативности использования вашего капитала.Вкладывая деньги сегодня в строительство завода, вы упускаете возможность положить деньги на банковский счет;предоставить ссуду своему знакомому бизнесмену; купитьвысокодоходные ценные бумаги и т.
п.Что означает получить 100 долл. через 1 год? Это (прирыночной ставке 10%) равнозначно тому, как если бы вы .сегодня положили 91 долл. в банк. За год там на эту сумму«набежали» бы проценты и тогда через год вы получили бы100 долл. Итак, 91 доллар сегодня равнозначен 100 долларам, полученным через год. Или, иначе выражаясь, сегодняшняя стоимость будущих (полученных через 1 год) 100долларов равна 91 доллару.
При тех же условиях (ставкапроцента — 10%) 100 долл. через 2 года сегодня стоят 83долл. Таким образом мы узнаем сегодняшнюю стоимостьбудущей суммы денег. Эта процедура и называется дисконтированием. Э. Долан и Д. Линдсей определяют дисконтирование как «процедуру вычисления сегодняшнего аналогасуммы, которая выплачивается через определенный срокпри существующей норме процента» (Долан Э., ЛиндсейД. Указ. соч. С. 273).Формула дисконтирования имеет следующий вид:где— сегодняшняя стоимость будущейсуммы денег, — будущая стоимость сегодняшней суммыденег, t — количество лет, г — ставка процента в десятичных дробях.Для иллюстрации процесса дисконтирования приведемусловный пример.
Допустим, если вложить сегодня 5 млн.доллГ в основной капитал, то можно построить завод попроизводству хозяйственной посуды и в течение 10 летполучать ежегодно 600 тыс. долл. Выгодный ли это инвестиционный проект?260Через десять лет мы получим б млн. как сумму потокаежегодных доходов по 600 тыс. долл. Каждая из этих•порций» доходов будет получена в будущем, т.е.
через 1год, затем через 2 года и т. д. в течение 10 лет. Необходимосравнить сегодняшние затраты в S млн. долл. и дисконтированную величину потока будущих доходов. Эта величинарассчитывается по формуле:, где цифры в числителе от 1 до t означают время получения дохода через 1 год,через 2 года и т. д. Итак, в нашем случае, если г=0,02, тополучим:А при г=0,04 мы получим цифру 4,8 млн.Далее необходимо сравнить две величины: 5 млн. долл.,которые нужно вложить сегодня, и дисконтированнуювеличину, т. е. 5,34 млн. долл. (первый вариант). Поскольку5,34>5, то при такой ставке процента, т.
е. 2%, проектможет быть осуществлен. Но во втором случае, т. е. приставке процента 4%, наши будущие доходы стоят сегоднялишь 4,8 млн. Следовательно, 4,8<5, и такой проект неэффективен; целесообразнее найти альтернативные пути применения этим S млн. долл., например, положить эту суммуВ банк. Формула дисконтирования показывает, что чемниже ставка процента и меньше период времени (величинаt), тем выше дисконтированная величина будущих доходов.Для облегчения процедуры дисконтирования существуют специальные таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов и принять правильное решение.Дисконтирование применяется не только бизнесменами,осуществляющими инвестиционные проекты.
Так, приполучении выигрышей по лотерее на разных временныхусловиях, при получении денежных сумм по завещанию,где также оговорены различные временные сроки выплатыденег, и т. п., население использует процедуру дисконтирования, которая помогает осуществить рациональныйэкономический выбор.При анализе категории процента важно различать номинальную и реальную процентную ставку. Номинальная став261ка — это текущая рыночная ставка процента без учетатемпов инфляции. Реальная ставка — это номинальнаяставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темповинфляции.
Например, номинальная годовая ставка = 9%,ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка(9-5)=4%. Так, в России, во второй половине 1992 года приноминальной ставке по депозитам (вкладам) в 80% годовыхи ожидаемом уровне инфляции 25% в месяц реальнаяпроцентная ставка составляла 16% в месяц, т.е. была отрицательной величиной (Обзор экономики России: основныетенденции развития. I. M., 1993. С.
18). Это различие важноучитывать при сравнении ожидаемого уровня дохода накапитал (нормы прибыли) и ставки процента: сравнениецелесообразно проводить с реальной, а не номинальнойставкой. Эти же замечания относятся и к процедуре дисконтирования.Подведем некоторые итоги.
Процент в рыночном хозяйстве выступает как цена равновесия на рынке капитала —фактора производства. Процент — это факторный доход,который получает собственник капитала. Для субъектапредложения капитала процент выступает как доход; длясубъекта спроса на капитал процент выступает как издержки, которые несет заемщик капитала.
Следовательно, каки в случае с заработной платой, и с земельной рентой, таки при характеристике процента важно помнить: то, что дляодних хозяйствующих агентов является доходами, для других — расходами, или издержками. Этот своеобразныйбаланс рыночного хозяйства полнее будет раскрыт прихарактеристике валового национального продукта в гл. 11,где освещается движение всех разновидностей факторныхдоходов на макроуровне.Основные понятия:Капитал как фактор производстваСубъекты спроса на капиталСубъекты предложения капиталаОкольные методы производстваЧистая производительность капитала«Естественная» норма процентаУровень дохода на капиталУбывающая предельная доходность капиталаРастущая предельная альтернативная стоимость капиталаВременное предпочтение262Процент как равновесная ценаСтавка процента (номинальная и реальная)Фактор риска в процентных ставкахРентабельность инвестицийДисконтированиеФормулаПроцент как факторный доход и как издержки§ 4.
Рынок земельных ресурсов и земельная рентаПрежде чем обратиться к исследованию земельной ренты как факторного дохода, важно определить некоторыекатегории, без которых анализ этого вида доходов былзатруднителен, а именно: землевладение и землепользование. Эти понятия необходимо четко отличать одно отдругого.Землевладение означает признание права данного (физического или юридического) лица на определенный участок земли на исторически сложившихся основаниях.
Чаще всего под землевладением подразумевается собственность на землю. Землевладение осуществляют (реализуют)собственники земли.Землепользование — это пользование землей в установленном обычаем или законом порядке. Пользователь землине обязательно является ее собственником.В реальной хозяйственной жизни субъектов землевладения и землепользования нередко олицетворяют разныефизические (или юридические) лица.Важным условием возникновения земельной ренты является факт ограниченности предложения земли, этого важнейшего фактора производства. Этой ограниченности ненаблюдается при формировании предложения труда илипредложения капитала , так как два последних факторапроизводства являются свободно воспроизводимыми.
Этого нельзя сказать о земле, пригодной для выращиваниясельскохозяйственной продукции; то же самое относитсяи к земельным участкам в добывающей промышленностии строительстве. Именно ограниченность, неэластичностьпредложения земли является важнейшей причиной особенностей ценообразования в сельском хозяйстве.'Если только ограниченность не вызывается искуВДТГВСхиЮ.263Различными теоретическими школами исследуется проблема дифференциальной земельной ренты (А. Смит, Д.Рикардо, К. Маркс, А. Маршалл и др.).
Несмотря наразличия концептуального подхода, экономисты подчеркивают неоднородность качества земельных участков. Этоозначает, что производительность земли как фактора производства будет различной в зависимости от ее плодородия,а также местоположения (близость к рынку сбыта сельскохозяйственной продукции).Образование дифференциальной земельной ренты можно наглядно представить, используя научный аппарат кривых средних и предельных издержек.
При условии, чтофермерские хозяйства функционируют на рынке совершенной конкуренции, линия спроса на продукцию любогофермера будет горизонтальной. Допустим, что существуюттри участка земли — I, II, III, различающихся плодородиемРис.1.(наибольшее — на участке 1, наименьшее — на участке III):Как видно из графика, ферма I, где плодородие землисамое высокое (большая урожайность при одинаковыхзатратах всех факторов производства на всех трех фермах),средние издержки самые низкие. Это означает, что фермерI получит дифференциальную решу, размер которой равенплощади заштрихованного прямоугольника.
Фермер П,чьи средние издержки выше, получит меньшую величинуренты. И, наконец, фермер Ш только возместит своииздержки, а размер ренты на его участке равен нулю. Еслиже рыночная цена на сельскохозяйственную продукциюупадет ниже 10 долл. за центнер, то фермер III будетвынужден уйти с рынка, так как не сможет компенсироватьсвоих издержек (включая нормальную прибыль — см. гл. б).264Получение дифференциальной, т.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
