М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (PDF-скан) 1995 (1128848), страница 48
Текст из файла (страница 48)
п.) кривая спроса на капитал можетсдвинуться вправо:ОбъеминвестиционныхсредствРис.2.На графике видно, что под влиянием НТП сдвиг кривойДс1 в новое положение, т е Дсг, приведет к тому, чторасширение инвестиционного спроса до уровня Vi приведет254не к снижению, а, напротив, повышению уровня дохода накапитал: рост предельного продукта капитала от уровняMPi до МР2.Теперь обратимся к анализу предложения капитала какфактора производства. Выше отмечалось, что субъектамиэтого предложения являются домашние хозяйства. Но этоне следует понимать в том смысле, что население предлагает бизнесу станки, машины, оборудование в физическомих выражении. Домашние хозяйства предлагают инвестиционные средства , т.
е. денежные суммы, которые бизнесиспользует для приобретения производственных фондов.На данном уровне анализа абстрагируемся пока от тогофакта, что предложение инвестиционных средств происходит при помощи финансовых посредников (инвестиционных фондов, коммерческих банков и т. п.).Графически предложение капитала можно представить ввиде кривой, имеющей положительный наклон (рис. 3).Рис. 3. Предложение капитала как отражение издержекупущенных возможностей использования капиталаПочему кривая предложения капитала имеет положительный наклон? Здесь мы вплотную приближаемся кпониманию сущности процента.
Ведь те субъекты, которые'Эти средства предоставляются в ссуду, т. с. право собственности накапитал остается за субъектами предложения капитала.255предлагают капитал, отказываются от самостоятельногоальтернативного его применения. Так, предлагая свои денежные средства бизнесмену, вы, в сущности, отказываетесь от широкого круга возможностей: открыть собственное дело и получить доход; поехать отдыхать на престижный курорт (получить полезность), купить участок земли иполучить арендную плату и т. д. Другими словами, чембольшую сумму капитала вы предлагаете в ссуду, тембольше его предельная альтернативная стоимость, илипредельные издержки упущенных возможностей («marginalopportunity cost»). Так, при Ii предельные издержки упущенных возможностей (МОС) равны величине MOCi, при12 величина этих издержек равна МОС2.И, наконец, необходимо соединить два графика воедино,т е. спрос на капитал и предложение капитала:г — уровень процентаI — инвестиционные средства(ссудный капитал)Рис.
4. Равновесие на рынке капиталаПредставленный на рис. 4 график позволяет нам понятькатегорию процента как своеобразную равновесную цену: вточке пересечения кривых D c и Sc устанавливается равновесие на рынке капитала, D c = Sc. В точке Е происходитсовпадение предельной доходности капитала и предельныхиздержек упущенных возможностей; спрос на ссудныйкапитал при этом совпадает с его предложением.При определении категории процента очень важно подчеркнуть роль фактора времени. Так, кривая Sc свидетельствует о том, что субъект отказывается от текущего потребления своего капитала, предлагая его в ссуду. Во имя чего?256Во имя будущих бблыпих доходов. Процент и являетсявлагой за то, что владелец капитала представляет другимсубъектам возможность сегодняшнего, текущего использования капитала.
Но почему за такую возможность надоплатить?Экономическая теория подчеркивает, что сегодняшниеблага люди оценивают выше будущих благ. Эта особенность экономического поведения субъектов рыночного хозяйства получила название временного предпочтения.
Американские экономисты Э. Долан и Д. Линдсей определяютэту категорию так: «Временное предпочтение — склонность хозяйственных агентов при прочих равных условияхпредпочесть реальный товар в настоящий момент, нежелиего получение в некоем будущем» (Долан Э., Линдсей Д.Рынок: микроэкономическая модель. С.-Пб., 1992. С. 270).Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам будущим представляет собой фундаментальную чертучеловеческого поведения в любых хозяйственных системах,а не только капиталистической. Это хорошо видно изрусской поговорки: «Лучше синица в руке, чем журавль внебе».
Нетерпение, желание иметь блага сейчас, а не потомсвязаны и с тем обстоятельством, что человек смертен, идаже если вспомнить роман «Мастер и Маргарита», внезапно смертен. Откладывая распоряжение благами «напотом» мы рискуем, так как срок нашей жизни ограничен,и чем дальше во времени отстоит использование ресурсовили получение доходов, тем сильнее неопределенностьнаступления этого момента (т. е. реального получениябудущих благ).Для того, чтобы побудить владельца капитала отказатьсяот сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимовознаградить его за такой отказ (за воздержание или ожидание).Те же хозяйственные агенты, которые получают возможность использовать сегодня заемные средства, должнызаплатить за это владельцу капитала. «Процент есть цена,— отмечает П.
Хейне, — которую люди платят за то, чтобыполучить ресурсы сейчас, вместо того, чтобы ждать до техпор, пока они заработают деньги, на которые эти ресурсыможно купить» (Хейне П.. Экономический образ мышления. М., 1991 С. 314).257Учет фактора времени при определении категории процента помогает понять многие реальности рыночной экономики. Так, чем продолжительнее время срочного вклада,тем выше доход на этот вклад в виде выплачиваемогопроцента.Так чем же определяется эта своеобразная цена равновесия на рынке капитала? Убывающей предельной производительностью (предельной доходностью) капитала иливозрастающими предельными издержками упущенных возможностей (временные предпочтения, связанные с нетерпением и ожиданиями?).
Ответ на этот вопрос не покажется сложным, если вспомнить, что цена на рынке товаров(см. гл. 6) определяется одновременно и закономерностямиспроса (убывающая предельная полезность), и закономерностями предложения (восходящая ветвь кривой предельных издержек). Доходчиво и ярко поясняет сущность категории процента П. Самуэльсон: «Для того, чтобы резать,нужны оба лезвия ножниц: вы не можете сказать, чтофактически режет одно лезвие, а не другое; точно так же иоба наших фактора, нетерпение и производительность,взаимодействующие между собой, определяют структуру идвижение процентных ставок» (Самуэльсон П., Экономика. С.
646).Ставкой процента (нормой процента) называется отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к самомуразмеру ссужаемого капитала, выраженное в процентах.Так, если вы дали взаймы 1000 долл. и получили годовойдоход 50 долл., то ставка процента составитПри определении уровня ставки процента важную рольиграет фактор риска. Сам риск в рыночном хозяйствесвязан с неопределенностью как имманентной чертой рыночного процесса. Вы рискуете, предоставляя ссуду малоизвестной фирме или отдельному лицу, чье финансовоеположение не досконально известно. Вы рискуете в принципе, откладывая возможность сегодняшнего распоряжения денежными ресурсами (ведь в будущем могут измениться и политический климат в стране, и налоговоезаконодательство и, вообще, как уже подчеркивалось, человек не вечен).
Поэтому, чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента. Это258станет яснее после анализа, в частности, рынка ценныхбумаг (см. гл. 16), где надежность и доходность ценныхбумаг всегда находятся в обратно пропорциональной зависимости.Рыночная ставка процента играет важную роль припринятии инвестиционных решений. Предпринимательвсегда сравнивает ожидаемый уровень дохода на капитал(ожидаемую рентабельность) с текущей рыночной ставкойпроцента по ссудам. Сами по себе инвестиции нельзясчитать рентабельными или нерентабельными, если непринимать во внимание ставку процента. Например, намереваясь вложить в какое-либо дело 1 млн.
долларов иполучить через год доход на эти инвестиции в размере 200тыс. долл., вы можете счесть этот проект рентабельным,ведь будут возвращены не только вложенные средства, нои получен доход, т. е. уровень дохода составитОднако при рыночной ставке процента 25% такой проектнельзя считать рентабельным: вы упустили возможностьпредоставить ссуду какому-либо хозяйственному агенту иполучить 2S0 тыс. годового дохода. Общее правило таково:инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен рыночной ставкепроцента по ссудам. Этот пример лишний раз доказываетальтернативность экономических решений в рыночном хозяйстве, необходимость постоянного сопоставления различных вариантов хозяйственных решений и выбор оптимального из них.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
