К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю - Экономикс (1116503), страница 148
Текст из файла (страница 148)
ст. до 3 дол. за 1 ф. ст., то в этом случае требуется больше долларов для покупки 1 ф. ст., и поэтому доллар обесценивается. Но теперь, чтобы купить доллар, уже необходимо потратить меньше фунтов. То есть при первоначальном курсе, чтобы купить 1 дол.
требовалось '/, ф. ст, При новом курсе для приобретения 1 дол. необходимо всего '/, ф. ст. В результате фунт стал дороже относительно доллара. Если доллар обесцениваетсл ло отношению к фунту, то фунт относительно доллара дорожает. Если доллар становится дороже но отношению к фунту, то фунт обесцениваетсл относительно доллара.
(Здесь следует вернуться к рис. 6-5.) Почему кривые спроса на фунт и его предложения расположены так, как показано на рис. 38-32 Какие силы способны изменить кривые спроса на фунты и его предложения и тем самым обусловить удорожание или обесценение доллара? Измемевия во вкусах истребителей Любые изменения во вкусах или привязанностях потребителей к изделиям другой страны изменяют спрос яли предложение на валюту этой страны, а также изменяют ее валютный курс. Например, если технологичюкие достижения американцев в производстве компьютеров делают их технику более привлекательной для британских потребителей и промышленности, то они, покупая больше американских компьютеров, поставят больше фунтов на валютные рынки, и курс доллара повысится.
И наоборот, если английский твид станет более популярным в США, то спрос на фунт возрастет и курс доллара снизится. Отыосительвые измееевея в доходах. Если рост национального дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, то курс ее валюты, по всей видимости, снизится. Импорт страны находится в прямой зависимости от уровня ее дохода. Например, по мере повышения доходов в США американские потребители станут покупать больше отечественных и иностранных товаров.
Если экономика США быстро расширяется, а британская экономика стагнирует, то американский импорт британских товаров и, следовательно, спрос в США ГЛАВА ЗВ 847 Волготные курсы, и на фунты будет расти. Цена фунта в долларах будет повышаться, что означает обесценение доллара.
Относительное изменение цеи. Если уровень внутренних цен в США быстро растет, а в Великобритании остается неизменным, то американский потребитель будет искать относительно дешевые британские товары, тем самым увеличивая спрос на фунты. И наоборот, британцы будут менее склонны приобретать американские товары, снижая предложение фунтов. Это сочетание роста спроса и падения предложения фунтов вызовет обесценение доллара. Различия уровней цен между странами, которые отражают изменения уровней цен с течением времени, помогают объяснить существование различий обменных курсов. В 1995 г.
на американский доллар можно было купить 0,63 ф. ст., 100 иен или 40 887 турецких лир. Одна из причин этих различий состоит в том, что цена на английские товары и услуги в фунтах ниже, чем цены на японские товары и услуги в иенах и цены на турецкие товары и услуги в лирах.
Например, одна и та же рыночная потребительская корзина, которая стоит в США 500 дол., может стоить 300 фунтов в Великобритании, 50 тыс. иен в Японии и 20 млн лир в Турции. !) целом, чем выше цены товаров и услуг страны а ее собственной валютпе, тем большее калачества этой валюты маэкна получить эа адан амераканскнй доллар. В общем теория паритета покупательной способности утверждает, что разница в курсах обмена равна покупательной способности различных валют.
То есть курсы обмена национальных валют прекрасно приспосабливаются, чтобы соответствовать отношению между уровнями цен различных стран. Если рыночная потребительская корзина стоит 100 дол. в США и 50 ф. ст. в Великобритании, то обменный курс должен быть равен 2 дол. за 1 ф. ст. Таким образом, доллар, потраченный на товары, продаваемые в Великобритании, Японии, Турции и других странах, предположительно, имеет одинаковую покупательную способность. Однако на практике курсы обмена значительно отличаются от паритета покупательной способности даже в течение длительных периодов яремени. Тем не менее относительные уровни цен являются детерминантами обменных курсов. Относительные реальные процентные ставки.
Предположим, что США в целях обуздания инфляции станут проводить политику «дорогих денег», как это было, к примеру, в конце 70-х и начале 80-х годов. В результате реальные процентные ставки — процентные ставки, скорректированные с учетом темпов инфляции, — поднялись в США выше, чем в других странах. Вскоре британские частные лица и фирмы убедились, что США превратились в очень привлекательное место для вложения финансовых лотежный баланс и торговый дефицит таблица 38-2 Детерминанты обменных курсов; факторы, изменяющие спрос ипи предложение канкретнаи валюты, и обменный курс 1. Изменение вкусов потребителей.
Пример: уменьшение папупярнасти японских аетаыабипей в СШД [снижение курса япанскаи иены, повышение курса американската даппара); наплыв неыецкик туристов е СШД [павышение курса американскага даппара, снижение курса неыецкаи марки). 2. Относительное изменение в доходах. Пример; Великобритания испытывает спад, сокращав импорт, в та ерема как праизвадстеа и реальные доходы в СШД возрастают, увеличивая аыериканскии импорт [курс фунта стерлингов повышается, курс американскага даппара снижается) 3. Относительное изменение цен. Пример; в Германии наблюдается 3%-ныи уровень инфляции па сравнению с 10%-ным уровнем е Канаде [курс немецкой марки увеличивается, курс канадского даппара снижается). Ц. Изменение относительнык реальных процентных ставок.
Пример: Федеральная резервная система повышает процентные ставки в США, е та время как Рнгпииский банк таких действий не предпринимает [повышение курса американскага доллара, снижение курса фунта стерлингов) 5. Спекуляции. Пример: люди, специализирующиеся на торговле аапютаи, считают, чта урааень инфляции ва Франции будет заметна больше, чеы в Швеции [снижение курса французскага франка, повышение курса шведскай кроны); ипи ани считают, чта процентные ставки е Германии будут снижаться па сравнению с американскими [снижение курса неыецкаи марки, повышение курса американскага доллара). средств.
Это увеличение спроса на американские финансовые активы означало расширение предложения английских фунтов, и поэтому стоимость доллара возросла. Спекуляции Предположим, ожидается, что американская экономика; 1) станет расти быстрее, чем британская; 2) столкнется с более сильной инфляцией, чем Великобритания; 3) будет иметь более низкие реальные процентные ставки, чем Великобритания. Эти прогнозы позволяют надеяться, что в будущем курс доллара снизится, а курс фунта, напротив, повысится.
Следовательно, держатели долларов попытаются перевести их в фунты, тем самым увеличивая спрос на фунты. Этот обмен, безусловно, вызовет понижение курса доллара и повышение курса фунта. То же самое происходит и в реальной жизни. Обесценение доллара и удорожание фунта происходят постольку, поскольку спекулянты в своих действиях исходят из того, что эти изменения в стоимости валют действительно произойдут. [Спекуляции на валютных курсах описаны в разделе «Последний штрих» данной главы.) Табл. 38-2 является иллюстрацией, позволяющей понять способы определения обменных курсов.
848 часть восьмая Международной экономикс и мировая экономика Гибкие валютные курсы и платежный баланс Сторонники системы гибких валютных курсов считают, что она обладает несомненным достоинством: гибкие валютные курсы автолгатически корректируюгпся таким образом, что е конечном счете исчезают дефициты и излишки платеэкных балансов. Это можно пояснить с помощью прямых 5 и )) на рис. 38-4, которые соответствуют кривым спроса и предложения на рис. 38-3. Равновесный валютный курс 2 дол.
= 1 ф. ст. предполагает, что отрицательного и положительного сальдо платежного баланса нет. При валютном курсе 2 дол. =! ф. ст. количество фунтов, требующихся американцам для импорта британских товаров, оплаты британских транспортных и страховых услуг, выплаты процентов и дивидендов на британские инвестиции в США, равно количеству фунтов, предостзвленных британцами в счет оплаты американского экспорта товаров и услуг, выплаченных процентов и дивидендов по американским инвестициям в Великобритании. Короче говоря, никаких изменений в официальных резервах (см. табл. 38-1) не произойдет. Предположим, что или потребительские вкусы американцев изменились и они решили покупать больше британских автомобилей, или уровень цен в США повысился по сравнению с Великобританией, или процентные ставки в США упали относительно Великобритании.
Любое из этих событий или все они вместе обусловят рост спроса американцев на британский фунт с !), скажем, до !)' на рис. 38-4. Видно, что при первоначальном валютном курсе 2 дол. = 1 ф. ст. дефицит американского платежного баланса составил аЬ. То есть при курсе 2 дол. = = 1 ф. ст. американцы испытывают нехватку фунтов в размере аЬ. Американские операции экспортного типа позволят получить фунты в объеме ха, но для финансирования операций импортного типа американцам потребуется хЬ ф.
ст. В связи с тем, что мы имеем дело с рынком, где действует свободная конкуренция, эта нехватка изменит валютный курс (цену фунта в долларах) с 2 дол. = 1 ф. ст. до, скажем, 3 дол. = 1 ф. ст., то есть курс доллара снизится. В этом месте следует подчеркнуть, что обменный курс — это специальная цена, которая связывает все внун1ренние (омериканские) цены со всеми иностранными (британскими) ценами. Цена в долларах иностранного товара находится путем умножения цены продукта в иностранной валюте на обменный курс в долларах за единицу иностранной валюты. При обменном курсе 2 дол.
= ! ф. ст. британский автомобиль ценой 9 тыс. ф. ст. будет стоить 18 тыс. дол. (9000 х 2). Изменение обменного курса приводит к изменению цен на все британские товары для американцев и на все американские товары для потенци- .в- в и к 2 о в с с о 1 Количество фунтов Риеунвв ЗВ-4, Корректировка в условиях действия гибких валютных курсов, фиксированных валютных курсов и запатага стандарта В условиях действия гибких валютных курсов дефицит тарговага баланса СШД при курсе В дап.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
