Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 84
Текст из файла (страница 84)
В-третьих, в2013 г. финансовый рынок России по ряду показателей вышел в лидеры средиразвивающихсярынков.Большинствоегосегментовдемонстрируютопережающую динамику по сравнению с темпами роста всей экономики,например, заметный рост показателей развития национального фондовогорынка. К проблемным факторам макроэкономического уровня, заметноснижающимпотенциалРоссиикакМФЦ,относятся,преждевсего,неразвитость ряда сегментов, сказывающаяся на степени зрелости финансовогорынка. Такие сегменты, как производные финансовые инструменты (фьючерсы,опционы, свопы), рынок государственных ценных бумаг в национальнойвалюте, защищенные или обеспечивающие защиту от разнообразных рисков,имеют первостепенную значимость для привлечения средств международныхинвесторов на российский финансовый рынок.
Их развитие также обеспечиваетинтенсивное расширение международного обмена национальной валюты. Вовторых, к наиболее явным минусам, существенно влияющим на возможностистановления МФЦ в России, относятся следующие недостатки системырегулирования финансовых операций: отсутствие системы предотвращенияманипулирования рисками, льгот по налогообложению прироста капитала,медленное внедрение стандартов МСФО, наличие ряда регуляторов (слабосвязанных между собой) смежных сегментов рынка, создающих неравные460конкурентные условия.
В-третьих, низкая конкурентоспособность финансовойи вспомогательной инфраструктуры, включающая и риски регистраторов,слабую скорость обмена данными между депозитариями, неразвитостьклиринга и инфраструктуры подготовки квалифицированных кадров дляфинансового сектора. В-четвертых, несовершенство российской судебнойсистемы, которая не способна защитить собственников капитала - зарубежныхинвесторов.
В-пятых, проблема коррупции. В-шестых, вопросы, связанные сналогообложением,зачастуюявляющиесядостаточноархаичными(вчастности, по операциям с ценными бумагами) и носящие дискриминационныйхарактер. В-седьмых, банковская система России не является достаточнонеконкурентоспособной по сравнению с ведущими зарубежными банковскимисистемами. Так, по прогнозу аудиторской компании «PwC», российскийбанковский сектор сможет достичь уровня развития банковской системы такихстран, как Франция и Италия, только к 2050 годам. Во многом сложившаясяситуация связана с тем, что банковская система еще сильно разобщена ираздроблена: на конец 2009 г. в России действовало порядка 1200 банков.Кроме того, индекс доступа к рынку капитала (Capital Access Index),являющийся одним из основных индикаторов, характеризующих развитостьбанковской системы, диверсифицированность и эффективность финансовыхрынков страны, свидетельствует о слабой правовой структуре, недостаточнойпрозрачностироссийскойвысококонцентрированнойбанковскойресурснойисистемы,клиентскойбазывсебанков.ещеДлясравнения: в ОАЭ по индексу доступа к рынку капитала наблюдаетсяустойчивое динамичное развитие, и как результат - увеличение разрыва сРоссией за 5 лет с 7 до 32 пунктов.
В этой связи, особого доверия к российскимкредитным организациям у западных предпринимателей нет. В-восьмых,несмотря на существенный рост объемов торгов, в первое десятилетие XXI векаи другие локальные успехи, российские биржевые площадки продолжают явнопроигрывать своим конкурентам. Так, на российском фондовом рынке не461обращаются бумаги эмитентов из стран ближнего зарубежья, а штаб-квартирыроссийского бизнеса международного уровня базируются преимущественно вЛондоне.Российскийфондовыйрынокпоканесталдостаточнопривлекательным для крупнейших глобальных инвестиционных и пенсионныхфондов, ориентированных на зарубежных розничных инвесторов, поэтому ониобычно являются низко капитализированными и в большинстве своем имеютстатус хедж-фондов или фондов, ориентированных на квалифицированныхинвесторов.325 В-девятых, важнейшей предпосылкой создания МФЦ в Россииявляется становление рубля как одной из валют международных расчетов,требующее целый ряд макроэкономических решений и заметных сдвигов вфинансово-экономической среде, а также активную интеграцию России вглобальную финансовую архитектуру в условяих отсутствия мировойгеополитической напряженности.
Пока же, по данным Банка международныхрасчетов, Россия торгует иностранной валютой в три раза больше, чемостальной мир оперирует российской денежной единицей (1,3% и 0,4% долейсоответствующих рынков). Кроме того, Россия должна в максимальнократчайшие сроки увеличить свою долю в мировом ВВП: в 2010 г.
онасоставляла всего 2,4% и оценивалась в 1,48 трлн. долларов в текущих ценах.Для сравнения доля США - 23,6% (14,62 трлн. долл.), Китая - 9,3% (5,75 трлн.долл.).326 Еще одним фактором, препятствующим росту привлекательности,является высокая инфляция, превышающая в России в последние годы 10процентов. В то время как в государствах, располагающих крупнымифинансовыми центрами, среднегодовые показатели инфляции на протяжениипервого десятилетия 2000-х гг. находились в диапазоне 1,5-3 процента. Вдесятых, деловая окружающая среда в нашей стране находится на невысокомДоля притока средств зарубежных фондов в Россию и страны СНГ по итогам 2007 г.составила 16% от средств, которые привлекли страны БРИК в целом и 3% от суммарногообъема средств, размещенных на развивающихся рынках.326International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, October 2010: Nominal GDPlist of countries [Электронный ресурс] URL: http://www.imf.org/ (Дата обращения: 16.05.2013).325462уровне.
По оценке «Economist Intelligence Unit», в общемировом списке из 82стран Россия занимает по этому показателю 58 место, находясь между Индиейи Пакистаном.327 Из вышеприведенных положительных и отрицательныхфакторов в отношении перспектив МФЦ в России, следует отметить всюсложность и многообразие негативных факторов. Тем не менее, оптимистичнонастроенные эксперты полагают, что в целом преимущества созданиямеждународного финансового центра имеют более фундаментальный характер,чем недостатки, устранение которых во многом является вопросом адекватнойполитики страны.
Директор центра «Diagnostico Politico» в Аргентине Р.Мелиаполагает, что «Россия имеет потенциал стать глобальным финансовымцентром, так как он является очень важным глобальным игроком в военном,стратегическом смысле, и богата природными ресурсами, вдобавок к еенаселению и территории, что свидетельствует о том, что это произойдет. Рубльеще должен утвердить свое влияние в Центральной и Восточной Европе впротивовес евро».328 О существенном потенциале рубля как резервной валютыговорят также А.Ксотин, Л.Красавина, С.Моиссев.329 Пессимисты, в своюочередь, считают, что формирование конкурентоспособного МФЦ в Россиидостаточно проблематично, по крайней мере, в ближайшем будущем.330 В этойсвязи более реальной и достижимой целью для них представляется созданиероссийского МФЦ - лидера среди финансовых центров стран СНГ.
Профессорэкономики и содиректор Центра глобальных, международных и региональныхисследований университета Калифорнии Н.Сингх из Индии полагает, чтоBusiness Environment Ranking.Economist Intelligence Unit, 2007, Oct.[Электронный ресурс]URL: http://store.eiu.com/ (Дата обращения: 15.05.2013).328Финансовая архитектура посткризисного мира: эффективность решений. Полная версиядоклада//Институтпосткризисногомира.[Электронныйресурс]URL:http://www.postcrisisworld.org/research/podrobnee/002/ (Дата обращения: 10.05.2011).329Костин А. Л.
Современная мировая валютная система и перспективы рубля // ВестникФинансовой академии, 2008. – № 4. – С. 5–34; Красавина Л. Н. Концептуальные подходы креформированию мировой валютной системы // Деньги и кредит. 2010. – № 5. – С. 48–57;Моисеев С. Р. Рубль как резервная валюта // Вопросы экономики. 2008. – № 9. – С.
4–21.330Ведомости - 20 июня 2008.327463«рубль испытывает те же сложности, что и юань, и рупия. Думаю, чтовнутренние политические и финансовые институты еще недостаточно сильны.И это накладывает серьезные ограничения на возможности становленияглобальной валюты. То есть рубль может оставаться региональной валютой,потому что Россия, очевидно, является региональной державой, очень важнойдля всех постсоветских стран».331 Однако, учитывая, что на долю СНГприходится порядка 4,5% мирового ВВП, 3% из которых - доля России,ведущие позиции России в финансовой сфере только для стран Содружествавряд ли будут достаточными. Тем не менее, данный процесс не долженобособляться от сотрудничества с постсоветскими государствами.
Такимобразом, создание международного финансового центра - реального лидера врамках Таможенного Союза (Россия, Белоруссия, Казахстан, Армения,кандидат на вступление – Киргизия) - это задача, вполне посильная дляроссийского государства и частного бизнеса. По оценке С.Глазьева, «последесятилетия распада и деградации появление регионального Таможенногосоюза на постсоветском пространстве— важнейшее геополитическоедостижение, дающее конкретные выгоды экономикам государств». По егословам, о неоспоримой выгоде создания единой таможенной территорииговорят данные статистики внешней и взаимной торговли.
Так, общийтоварооборот Белоруссии, России и Казахстана за первое полугодие 2011 г.вырос более чем на треть по сравнению с аналогичным периодом 2010 года.Произошел взрывной рост взаимной торговли внутри Таможенного союза,особенно на приграничных территориях (более чем на 40 процентов).Примерно на треть увеличились поступления от импортных пошлин вБелоруссии и России, а в Казахстане — более чем в три раза.332 То есть в331Финансоваяархитектура посткризисного мира: эффективность решений. Полная версиядоклада//Институтпосткризисногомира.[Электронныйресурс]URL:http://www.postcrisisworld.org/research/podrobnee/002/ (Дата обращения: 10.05.2011).332Глазьев С.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
