Антикризисное управление предприятием ООО GLASKEK на основе использования его внутренних резервов (1094720), страница 14

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 14)

Х3 – нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х4 – собственный капитал / заемный капитал.

Здесь пороговое значение Z – счета равняется 0,0037.

Модель Таффлера имеет следующий вид [14, 671]:

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4, (2.20)

где Х1 – прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х2 – оборотные активы / сумма обязательств;

Х3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х4 – выручка / сумма активов.

Если величина Z – счета больше 0.3, это говорит о том, что у хозяйству-ющего субъекта неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0.2, то бан-кротство более чем вероятно.

Однако использование таких моделей требует больших предосторожнос-тей. Так по модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), полу-чают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов. Когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необо-снованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Тестирование целого ряда предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для оценки состояния субъектов хозяйствования на территории пост советского пространства, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. К тому же эти дискриминантные факторные модели разработаны для оценки состояния предприятий функциони-рующих в условиях стабильной экономики.

Формула Du Pont. Формула Du Pont позволяет оценить важ­нейший пока-затель с точки зрения инвесторов - рентабель­ность собственного капитала по трем показателям экономиче­ской эффективности: рентабельности продаж, обо-рачиваемости активов и финансового рычага (коэффициента привода). Произ­ведение последних трех коэффициентов определяет структурный состав пока-зателя рентабельности собственного капитала — это и есть формула Du Pont [7, 46]:

В сокращенном виде формула Du Pont имеет следующий вид:

(2.21)

где - рентабельность собственного капитала;

- рентабельность продаж или коммерческая маржа;

- оборачиваемость активов или коэффициент трансформации;

- рычаг.

Формула Du Pont является важнейшим методом структурного анализа фи-нансов предпри­ятия и хорошо определяет баланс различных финансовых резу-льтатов, достигнутых им. Из всех перечисленных методов ана­лиза предприятия формула Du Pont является, пожалуй, самым удачным, однако наличие довольно малого перечня признаков, отражающих общее состояние предприятия, ограни-чивает воз­можности глубокого анализа с помощью формулы Du Pont. По­этому задача анализа состояния предприятия может быть реше­на, если в ее рамках бу-дет предпринято собственное исследова­ние факторов бизнес-деятельности, все-сторонне и одновремен­но достоверно определяющих ее результаты.

В настоящее время, широкое распространение в практике диагностики со-стояния предприятий, получили модели, базой которых является система фина-нсовых коэффициентов [7, 46; 14, 667], позволяющих определить бальную или рейтинговую оценку. Эта оценка и характеризует по определенной шкале гра-дации состояние предприятия.

Известный финансовый политик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансово­го состояния предприятия с целью диагнос-тики банкротства. Состав и характеристика этих финансовых показателей пре-дставлены в табл. 2.10 [7, 45].

Таблица 2.10

Система показателей У. Бивера и их значения

Примечания:

СК — собственный капитал предприятия;

ЧП — чистая прибыль предприятия после уплаты налогов;

LR — долгосрочные обязательства (включая открытые кредитные линии);

SR — краткосрочные обязательства (включая задолженность по заработнойплате);

Ам — амортизация;

колонка 3 — для благополучных компаний;

колонка 4 — за 5 лет до банкротства;

колонка 5 — за 1 год до банкротства.

Л.В. Донская и Н.А. Никифорова разработали метод интегральной балль-ной оценки диагностики состояния предприятия, где предложена система фи-нансовых показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах [14, 667].

Методика позволяет определить принадлежность предприятия к классам:

• I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, поз-воляющим быть уверенным в возврате заемных средств;

• II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по за-долженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

• III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск поте-ри средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

• IV класс - предприятия с высоким риском банкротства:

• V класс - предприятия высочайшего риска, практически не состоятель-ные;

• VI класс - не состоятельные предприятия.

Авторами предлагается группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния, которую отображает таблица, представленная в Прило-жении 10.

Данная методика содержит в себе элементы комплексности, параметры системы финансовых коэффициентов наиболее полно охватывают область кризисного поля и наиболее подходит для оценки состояния предприятия ООО Glaskek Latgale.

2.4.1. Идентификация состояния предприятия

На базе данных бухбалтерской отчетности предприятия ООО Glaskek Latgale периода 2002,.., 2005 годов и в соответствии процедур расчета системы финансовых коэффициентов методики Л.В. Донской и Н.А. Никифоровой [14, 667] сформирована табл. 2.11.

Здесь, используя Приложение 10, значениям финансовых коэффициентов поставлены в соответствие бальные оценки, которые позволяют идентифициро-вать состояние предприятия ООО Glaskek Latgale.

Результаты расчетов и синтеза бальных оценок показывают, что предпри-ятие, демонстрирующее некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающееся как рискованное в 2002 и 2003 годах, с течением времени ухудшило свое состояние, и в 2005-м году характеризуется как предприятие с высоким риском банкротства.

Таблица 2.11

Результаты диагностики финансового состояния предприятия

Наглядно динамику бальной оценки идентифицирующей состояние пре-дприятия предприятия ООО Glaskek Latgale демонстрирует рис. 2.8.

Характеристики

Список файлов ВКР