Фалько С.Г. - Экономика предприятия (1044309), страница 49
Текст из файла (страница 49)
Поэтому в инвестиционных расчетах рекомендуется использовать термин калькуляционные амортизационные отчисления. Величину калькуляционной амортизации можно рассчитать по формуле А = (С вЂ” Л)т'тэт, где Ак — калькуляционные амортизационные отчисления за период, д. е.ттгод; С вЂ” стоимость приобретения нового объекта инвестиций или сумма долга, д.
е.; Л вЂ” ликвидационная ( статочная) стоимость объекта инвестиций или сумма снижения остатков по долгу, д. е.; Х вЂ” предполагаемый срок использования объекта инвестиций или возврата инвестированвых сумм(лет. Если нет возможности спрогнозировать стоимость нового приобретения, то вместо величины С в формулу лодставляется современная стоимость объекта инвестиций С, 1нв' Например, современная стоимость станка, рассматриваемо' о в качестве объекта инвестиций, составляет 130 д.
е. Предпот згаемый срок использования станка восемь лет, Остаточная 'тоимость равна 10 д. е. Прогнозная стоимость приобретения 'и його станка через восемь лет составит 210 д. е. Тогда калькуляционная амортизация равна А, = (210 — 10)т'8 = 25 д. е.!год. Если рассчитывать величину годовых амортизационных от"ислений исходя лишь из первоначальной стоимости станка, "о годовая амортизация составила бы: А, = (130 — 10)т8 = 15 д. е.,тгод. 254 Гпово 7 Иивестициоииоя и иииовоциоииоя деятепьиость предприяти ия Как видно, разница очень существенная. Аналогичная си туация возникает при сокращении срока возврата инвестиро ванных средств по сравнению с предполагаемым срокои использования объекта инвестиций.
Если предположить в ва. шем примере величину М = 4 года, то величина калькуляцио». ной амортизации с учетом предполагаемого изменения цены приобретения нового объекта до величины 170 д. е. (через восемь лет прогнозируемая цена нового оборудования состав. ляла 210 д. е., а через четыре года, соответственно, 170 д. е.) и увеличения ликвидационной (остаточной) стоимости с 10 до 50 д.
е. будет равна: А," = (170 — 50)тт4 = 30 д. е. Калънуллционнъсй процент на вложенный напитал. Если предприятие принимает решение об инвестировании в производство, то оно замораживает свои средства и не получает доходов в виде процентов„которые можно было бы получить, вложив деньги в дело, приносящее твердые проценты (например, в облигации надежных банков или промышленных предприятий). Поэтому недополученные процентные доходы следует рассматривать в инвестиционных расчетах как капитальные затраты. Их величина зависит от суммы инвестиционного капитала и процентной ставки, по которой могут быть надежно размещены деньги предприятия (обычно это ставка по депозитам в сберегательном банке или процентная ставка по высоконадежным облигациям).
Необходимость включения в капитальные затраты процентов на вложенный капитал в первую очередь объясняется тем, что инвестируемые и возвращаемые суммы при их математическом равенстве не равны между собой по покупательной способности. Проценты выступают в качестве цены за использование денег в течение определенного периода времени, что обязательно приводит к инфляции. Ниже приведена формула для расчета калькуляционных процентов Я на вложенный капитал Яи = (С + 7.) (тт2, где à — процентная ставка; С вЂ” стоимость объекта инвестиций, д.
е.; Ь вЂ” ликвидационная стоимость объекта инвестиций, д. е. Необходимость деления на две суммы первоначальной и лик. видационной стоимости объекта объясняется тем, что сумма связанных в производстве инвестиционных средств ежегодно уменьшается на величину амортизационных отчислений, еле -тотнческие методе расчете экономической эффективности инвестиций 255 у ~ , н,ц1тельно, процентируется уже меньшая сумма.
При линейян ;„„1 законе амортизации сумма инвестированного в производст,„капитала снижается по «закону треугольника». В расчетах 1н) зн! , нтитальных издержек следует брать среднее значение суммы „„нестированного капитала и остаточной стоимости, т. е. надо „, нггь на два по правилу средней линии треугольника. !1апример, рассчитаем калькуляционный процент на вло,, нный капитал (д.
е.) для данных предыдущего примера и с , ~ ~ том того, что процентная ставка по депозиту (государствен- и;.~м облигациям) равна 20')о: Я„= (130 ф 10) 0,2тт2 = 14. !!ри очень высоких ставках процентов по депозитам, кото!»нс в настоящее время предлагаются на рынке денег, значим дьно возрастают капитальные издержки, что существенно снижает эффективность инвестиций в производство.
Таким ц' !юзом, суммарные капитальные издержки К (д. е.), определ;и мые как сумма А„+ Я„равны К, =А ф Як = 2б+ 14 = 39. Нри сравнении альтернативных вариантов инвестициони,. х проектов следует включать в капитальные издержки для обеспечения сопоставимости результатов либо калькуляционнт ~о, либо традиционно рассчитываемую амортизацию. Пот: днюю желательно использовать лишь в том случае, если нем тможно спрогнозировать стоимость приобретения нового ой'ьекта инвестиций. Прежде чем будет рассмотрен числовой пример по расчету и с!нзвнению издержек, следует особенно подчеркнуть то обстон и льство, что амортизационные отчисления, рассчитываеч ~с в бухгалтерии предприятия, и калькуляционная амортицц!ия, включаемая в капитальные издержки при расчете эфф ктивности инвестиций, хотя и рассчитываются одинаково, '" имеют различное применение. В бухгалтерии амортизация !наисание) рассчитывается в соответствии с нормативными дон аентами и правилами, установленными государством, а цнлькуляционная, рассчитываемая экономистами, определя- ' ~ оя исходя из ситуации, складывающейся на рынке и внутри ц!кедприятия.
Например, использование метода расчета и сравнения издержек для выбора наиболее предпочтительного варианта ивы н.. "''тиций в оборудование. Исходные данные приведены в "нбл. 7.1. 256 Таблица 21 Исходные данные Затраты Вариант 1 Вариант 2 240 000 Затраты но приобретение оборудования, д. е. 180 000 Остаточная стоимость оборудования, д. е. Срок службы оборудования, лет Процентная ставка на капитал, % Содержание помещений, д. е./год Ремонтные издержки, д. е./год 20 20 5000 5000 4500 5000 Административные издержки, д, е./год 8000 8000 1,25 Зарплата рабочих 1вклоды социального страхования), д.
е./шт. Материалы, д. е./шт. Энергия, д. е./шт. 3,5 0,5 Инструменты, д. е./шт. 1,5 Прочие издержки, д. е./год 5000 6000 Производительность оборудования, шт./год 35 000 40 000 Таблица 7.4 Расчет капитальных затрат Глава 7. Инвестиционная и инновационная деятел~ност~ предприв „ 257 Так как производительность инвестиционных объектов ь;яична, то целесообразно рассчитывать и сравнивать из, ржки на единицу продукции.
Однако этого не следует де- ,ть в случае, когда годовой объем продаж продукции, произ- , „димой с помощью объектов инвестиций, ниже их проектной и~юизводительности. Таким образом, для повышения досто,, рности результатов желательно прогнозировать и учитывать , расчетах годовой объем продаж продукции или услуг. Порядок расчета. 1. Определим сумму капитальных заэт, приняв, что стоимость приобретения нового оборудова„ия останется неизменной.
Расчеты приведены в табл. 7.2. 2. Рассчитаем сумму текущих затрат, предварительно вы,, лив из них постоянные и переменные (табл. 7.3). Таблица 7.3 Расчет текущих затрат 3. Рассчитаем суммарные удельные издержки по вариантам. Вариант 1. 1,157+ 8,143 = 9,3. Вариант 2. 1,350+ 7,850 = 9,2. Итак, по величине суммарных издержек 2-й вариант более ведпочтителен, чем 1-й вариант. Предположим, что прогнозируемый объем продаж продук«ии меньше проектной производительности рассматриваемых бъектов инвестиций и составляет: М„= 30 000 шт.7год.
Сраваение и выбор наиболее предпочтительного варианта в такой ситуации целесообразно осуществлять по сумме капитальных и текущих издержек (я) за период с учетом прогнозируемого '1бъема продаж: '- 7266 Берзиаь 258 Глава 7 Инвестиционная и инновационная деятелвноств предприяти ия Вариант 1. 22 500+ 18 000 + 5000+ 4500 + 8000+ 70 000«.с + 5000 + (4 + 0,5 + 1,0) 30 000 = 298 000 (д. е.т'год). Вариант 2. 30 000+ 24 000+ 5000+ 5000+ 8000+ 50 000 + + 6000 + (3,5 + 1,0 + 1,5) 30 000 = 308 000 (д. е.т'год). Как видно из расчетов, 1-й вариант более предпочтителен для рассматриваемого годового объема продаж.
Символом (Я) отмечена «Зарплата рабочих», которая в данной ситуации рас. сматривается как постоянные издержки в отличие от преды. дущих расчетов, где эти слагаемые рассматривались в качест. ве переменных издержек. Хотя традиционно заработную пла. ту рабочих относят к переменным издержкам, т. е. ставят в зависимость от обьема выпуска, на практике эту сумму целе сообразно рассматривать как постоянные издержки, так как зачастую в трудовых контрактах работники оговаривают с ад. министрацией определенный фиксированный размер месячной (годовой) оплаты труда.
Данный метод позволяет рассматривать альтернативные варианты без учета доходов за период или на единицу продукции, только в этом случае минимум затрат эквивалентен максимуму прибыли. Его рекомендуется использовать для расчета эффективности инвестиций на замену и модернизацию оборудования, а также обоснования целесообразности внедрения новых технологий. Метод не позволяет оценить отдачу на инвестированный капитал и сравнить с уровнем доходности на рынке денег и капиталов.
7.3.2. Расчет и сравнение прибыли По сути, это модифицированный метод расчета вв сравнения издержек, позволяющий учитывать доходы по альтернативным вариантам инвестиций. Данный метод позволяет более объективно по сравнению с методом расчета затрат оценить эффективность рассматриваемых альтернатив. Далеко Не всегда инвестиционный объект с меньшими затратами принесет большую прибыль. Доходы за период могут различаться вследствие: » роста качества выпускаемой продукции, а следовательно, и возможности продавать ее по более высокой цене; » увеличения производительности и объема выпуска, что может позволить продавать продукцию по более низкой цене н увеличивать суммарный объем прибыли за счет роста обо рота.
~ Статические методы расчета экономической эффективности инвестиций 259 Основное правило выбора варианта в данном методе сле,, итщее: более предпочтительным является тот вариант инвес, и пий, который обеспечивает большую прибыль за период. Прибыль П можно рассчитать по формуле П =(р-яо)жт-ВЛ , н; р — цена за единицу продукции; Я, — переменные текуи сне затраты, д. е. (шт.; Я вЂ” постоянные текущие и капитальдыс затраты, д. е.(год; ттт„— годовой объем продаж (годовая и;ттттлзводительность), шт.,тгод. Например, для расчетов воспользуемся данными, представ- , оными в табл. 7.1 — 7.3.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
