Фалько С.Г. - Экономика предприятия (1044309), страница 51
Текст из файла (страница 51)
д (и — 1) Метод приведенной величины потока платежей. Согласно этому методу расчета эффективности инвестиций суммы поступлений и выплат в течение срока использования объскта инвестиций приводятся к начальному моменту времени, 264 Глава 7. Инвестиционная и инновационная деятельность предприятия т. е. дисконтируются.
В каждый период рассматривается раз ница между поступлениями К, и выплатами К,, которую на. зывают также обратным притоком средств СВ. Если сумма средств СЛ, приведенная к начальному моменту за вычетом суммы инвестирования капитала Си больше или равна нулю, то инвестиция считается эффективной. Формулу для расчета приведенного потока платежей Ео можно записать следующим образом: Ео= С + Х (К К ) Ео= С + Х СЕ о и,„в а Г(1+,.), о и -о Г(1+ где С„ первоначальная стоимость инвестиций; Кти К вЂ” поступления, выплаты; — множитель дисконти- 1 (1 + 1)' рования.
Например, принимается решение о приобретении инвестиционного объекта стоимостью Си = 100 000 д. е. и периодом использования и = 5 лет. Ставка процентов (дисконтная ставка) на капитал 1 = 8% . Данные о платежах приведены в табл. 7.4. Таблица 7.4 Данные о платежах "Округленные значения. На основании данных расчета инвестицию можно рассматривать как эффективную, так как разница между приведенной суммой и стоимостью объекта инвестиций положительная — 4гйбО д.
е. Тот вариант инвестиций более предпочтителен, у которого приведенная сумма потока платежей выше и обязательно положительна. Метод внутренней нормы доходности. Мерилом эффекгивности инвестиций в этом методе является внутренняя норма доходности г, т. е. такая ставка процентов, при которой дисконтированная сумма потока платежей равна нулю. Исходную Формулу для расчета внутренней нормы доходности г можно записать как 1 Еэ=-С„+ Х (К,— К) =О.
еа (1 -е г)' Чтобы найти величину г, надо решить уравнение п-й степени. При и > 4 решение может быть только приближенным. Поэтому на практике прибегают к упрощенным приближенным методам вычисления. При этом решение может осуществляться как графически, так и аналитически. Полученное значение г сравнивают с установленной на предприятии минимальной нормой доходности г„е„.
Если г > г ье то инвестиция целесообразна. В данном методе в качестве альтернативного варианта инвестиций может рассматриваться рентабельность текущей деятельности предприятия. Если предлагаемый вариант инвестиций дает меньшую рентабельность, чем текущая деятельность, то экономически он нецелесообразен. Метод аннуитета. По сути дела этот метод является инверсией метода приведения. Формула для расчета аннуитета е Основное отличие методов состоит в том, что метод приведения рассчитывает суммарный (тотальный) эффект инвестиции за весь период, а метод аннуитета определяет успех за один год, в котором средние годовые поступления противопоставляются среднегодовым выплатам.
Согласно правилу метода аннуитета инвестиция считается эффективной, если ее аннуитет больше нли равен нулю. 266 Глава 7 Инвестиционная и инновационная деятелвностя предприятня Например, объект инвестиции стоит Сн = 80 000 д. е. Обрат. ные потоки платежей по годам и дисконтные множители прн ведены для Г = 10% в табл. 7.5. Таблица 7.5 Потоки платежей ' Приближенвые значенил. е=Еоч ~д ),е=17450 0,26"=4537. д Аннуитет положителен, следовательно, инвестиция эффективна. Метод динамического срока окупаемости. Потоки Кеш Флоу (КФ) за период действия инвестиционного объекта идут в первую очередь на погашение инвестиционных выплат.
Отношение суммы инвестиций к среднегодовому потоку КФ показывает, как скоро инвестиции окупятся. Если рассматривать инвестиционный процесс в динамике, то возникающие в различные периоды потоки КФ должны быть дисконтированы, т. е. приведены к начальному моменту времени.
Рассчитанный с помощью приведенного потока КФ срок окупаемости называют динамическим сроком окупаемости. Чем меньше динамический срок окупаемости, тем меньше риск невозврата инвестиционных выплат. Таким образом, как статистиче- 2б7 > Опредепения, признаки и классификация инноваций гний, так и динамический сроки окупаемости указывают на степень риска по альтернативным вариантам инвестиций.
Например, воспользуемся исходными данными предыду,цего примера (табл. 7.6). Таблица 7.6 Приведенные затраты ' Приближенные значения. Первоначальная сумма инвестиций, равная С„= 80 000 д. е. Как видно из последнего столбца таблицы, инвестиции возвратится в период времени между третьим и четвертым годом. !! ри необходимости срок возврата можно рассчитать более точно методом линейной экстраполяции. 7.5. Определения, признаки и классификация инноваций Технический прогресс включает следующие основные Фазы: инвенция, инновация, имитация и модификация. Попытаемся дать четкие разграничения и определения ввеценных терминов, являющихся базовыми для инноватики — области знаний, охватывающей вопросы методологии и организации инновационной деятельности.
Под инновацией можно понимать любые процессы, приводящие к появлению новшеств. К иивеициям относятся новые научно-технические знания, технологии, процессы, изобретения и другие Факторы, полученные в результате проведения фундаментальных, поиско- 268 Глава 7.
Инвестиционная и инновационная деятельность предприятия Таблица 7.7 Классификация определений инноваций Примеры определений Признак Факт и масштаб Инновация — важное изменение в ззаюз чцо социальной системы, опирающееся на новые знания социальных отношений, новые материалы и машины и имеющее целью прямое или косвенное улучшение внутри и(или) вне системы новшества Инновацией является то, что предлагается илн может быть пред- ставлено как новшество для предприятия. (Важны не научно- технические новшества, а изменения в сознании.) Под инноваци- ей следует понимать все изменения процессов, которые происхо- дит на предприятии впервые Восприятие новизны Инновация представляется результатом двух процессов: с одной стороны, возникают предложения по решению проблем с помощью новых идей, открытий и изобретений, а с другой сторо- ны, спрос но решение проблем, который постоянно меняется. Если обе стороны накладываются и при этом хотя бы с одной стороны используется что-то новое, то имеет место инновация Новая комбинация целей и средств Если имеется изобретение, обещающее экономический эффект, то необходимы инвестиции для подготовки производство и вхож- дения на рынок.
Если при этом достигается внедрение на рынке новых продуктов или появляется новая технология, то говорят об осуществлении продуктовой или технологической инновации Реализуемость Инновация представляе~ собой совокупный процесс исследования, разработок и применения технологии. Этот процесс, как следует из определения, состоит из нескольких логически следующих друг за другом фаз (субпроцессов), различающихся по содержанию Новшество как процесс вых и прикладных научно-исследовательских работ. Наличие у предприятия инвенции не означает, что осуществлена инно нация; в этом случае можно говорить лишь о необходимых, но недостаточных предпосылках для реализации инновационно го процесса.
Имитации — копия апробированной на рынке инновации. Модификация — физические изменения в объекте нововведения, которые не связаны с расширением базиса научно-тех нических знаний. В качестве примеров модификации можно назвать изменение формы продукта, качества, упаковки и т. п. Благодаря модификации можно сдвинуть вправо последнюю стадию жизненного цикла продукции.
270 Глава 7 Инвестиционная н нннавацнанная двятвявнаств првдпрняяня 7. Текущая реализация. Серийное производство, создание сбытовой сети, вытеснение существующих видов продукции ит. п. Инновационная деятельность предполагает выполнение ра. бот и этапов, которые до сих пор не имели места на предприя. тии.
Объем и содержание этих работ зависят от вида иннова. ции и имеющегося потенциала предприятия. Рассмотрим основные признаки инноваций, позволяющие отнести ее к конкретному виду, что определяет в значительной мере подход к управлению инновационным процессом на предприятии. Новизна. Этот признак в наибольшей степени характеризует процесс изменений. Чем выше уровень новизны, тем больше величина инвестиций в материально-вещественные и человеческие ресурсы. Неопределенность и риски.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
