Фалько С.Г. - Экономика предприятия (1044309), страница 48

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 48)

д. Нужна информация о стоимости приобретения станка, включая затраты на монте, и эксплуатацию. Наряду с технико-зкономической информацией, относя щейся непосредственно к объекту инвестиций, необходима об щеэкономическая информация, а именно: процентные ставкз по кредитам, учетные ставки, уровень цен и инфляции по раз. личным видам ресурсов (по сырью, материалам, комплектуян щим, топливу и энергии, заработной плате), курсы валют, сро. ки задержки платежей и т. п. Предварительный выбор альтернативы длл инвеста. рования. Как уже отмечалось, всегда существует альтернатива инвестиций.

Она отличается по срокам реализации, цене, степени удовлетворения техническим требованиям и т. д. Например, если нужны два фрезерных станка через два месяца с соответствующими характеристиками по производительности, то альтернатива, не удовлетворяющая этим требованиям, отбрасывается. Инвестиционные проекты и решения относятся к числу стратегических. Поэтому на этапе предварительного выбора альтернативы инвестиционные намерения должны проверяться на соответствие их стратегии развития предприятия. Если стратегия предприятия предполагает создание у потребителя имиджа производителя высококачественных товаров, то в случае выбора из альтернативных вариантов инвестиций в обору дование предпочтение следует отдавать той альтернативе, ко.

торая повышает качество выпускаемого продукта. При этом издержки и производительность по вариантам рассматривают ся во вторую очередь. Фактически на этом этапе осуществляв~ ся грубая фильтрация инвестиционных альтернатив. Проведение инвестиционных расчетов и выбор наибо лес предпочтпительной альтернативы. Решение этой зала чи будет подробно раскрыто в следующих разделах. Речь илет' о выборе одного из методов расчета эффективности инвести ции: статического или динамического, позволяющего по за данному критерию выбрать лучшую альтернативу.

На этоьт „ З ацесс планираванив инвестиций ~г р 249 эзе также осуществляются оценка рисков и анализ чувствигп" ' .,„ности по вариантам инвестиций. Как правило, в расчеты т .лктчаются риски, связанные с колебанием валютного курса, гьз ст1' ,,„,ки процентов по кредитам, а также различные виды ком,,„ческих рисков. По альтернативным вариантам инвестиций „,, ~ссообразно провести анализ чувствительности к измене„„ н объемов продаж, цен на основные компоненты себесто„мости изделия: материалы, комплектующие, энергию и дру„„г факторы, а также цен на готовую продукцию, производии1 о с помощью объекта инвестиций.

Предварительное согласование инвестиционных намерт ний с планами предприятия. Инвестиционные намерения (зван инвестиций) следует обязательно согласовать практически со всеми планами предприятия. В первую очередь с планаю продаж, производства, закупок, запасов на складе, персонала, а также планами по себестоимости, прибыли и финансам (лттквидности). На отечественных и зарубежных предприятиях с современной организацией и системой управления задачу согласования и интегрирования отдельных планов с планом ипвестиций выполняет служба контроллинга. Ключевую роль для инвестиционных намерений играет фикннсовый план. Если необходимо приобретение двух станков длз увеличения объемов производства изделия «А», то в физзнсовом плане нельзя ограничиться только планированием м~плат за станки.

Могут потребоваться дополнительные (сов' тствующие) инвестиции: на расширение склада материалов вз-за возможного недостатка существующих площадей, строрцтсльство нового склада готовой продукции для изделия «А» з 1 д В результате проведения работ по согласованию планов мол"т выясниться, что потребный объем прямых и сопутствую"~их инвестиций превышает собственные финансовые возможв"сти предприятия. Возможно, потребуется привлечение ва' 'тных средств, что может снизить эффективность инвестиций.

Принятие решения об инвестировании. Окончательное "!>взятие решения об инвестировании принимается высшими менеджерами предприятия с учетом количественных результат цтов расчетов эффективности, а также целого ряда других к|титериев,которые, как правило,не имеют числового выракення и относятся к сфере политики, экологии, социальной стэ тэетственности и имиджа предприятия. Процесс принятия 250 Глава 7. Инвесвнцноннов н инновационнаЯ деввельность пдедпднвГе решения может осуществляться с использованием соответс вующих экономико-математических методов и процедур.

Реализация инвестиционных намерений и контроль Реальная эффективность инвестиций проявляется после нв вестиционных намерений. Для достижения расчетных пара метров необходим механизм управления процессом реализа ции инвестиционных намерений. В ходе реализации инвес. тиционных проектов могут осуществляться корректировка поставленных целей и задач. Управление этим процессом мс. жет осуществляться с использованием методологии и инстру. ментария контроллинга инвестиционных проектов.

7.3. Статические методы расчета экономической эффективности инвестиций Статические методы расчета эффективности инвестиций относятся к наиболее простым, поэтому они достаточно часто применяются на практике. Расчеты с помощью статических методов проводятся при следующих допущениях: ь объекты инвестиций рассматриваются изолированно, т. е. не учитывается влияние смежных или сопутствующих инвестиций; рассматривается лишь один период времени, как правило, год или квартал, а не весь инвестиционный период, т.

е с момента инвестирования первых сумм и до выбытия объекта инвестиций; ь фактор времени не учитывается, т. е. стоимость денег в те чение рассматриваемого периода времени не меняется; ь рассматриваются такие экономические категории, как до' ходы, затраты, прибыль и рентабельность за период. Реаль ное движение денежных потоков, т. е. поступления и вы платы. Под доходами за период будем понимать измеренный в день гах объем товаров или услуг, произведенных с использованв' ем объекта инвестиций за год (квартал, полугодие).

Затраты измеренный в деньгах объем затраченных ресурсов на произ водство товаров или услуг за период (год, квартал, полугодие)' Прибыль — разница между доходами и затратами за период . стотические методы расчета экономической эффективности инвестиций 251 7в и обельность — отношение прибыли к затратам, выраженное в' процентах. Как видно из приведенных выше допущений, этические методы дают грубую оценку эФФективности раснтриваемых альтернативных инвестиций, что является их тпцественным недостатком. Однако эти методы можно ис„„чьзовать для получения укрупненной оценки при отсутстпп достоверных данных о доходах и расходах по каждому из „г1тиодов.

Особенно часто такие ситуации возникают у инвст перов и технологов при разработке новой продукции илн тткпологии. 11оскольку в расчетах рассматривается лишь один период ,р мени, как правило год, то возникает вопрос о выборе наибодет представительного (репрезентативного). Зачастую в расчетах выбирают начальный период, т. е. первый год, хотя он мало показателен с точки зрения всего жизненного цикла инвестиций.

Объясняется это тем, что для начального периода более высока определенность с доходами и затратами. Иногда в каче "тве исходных параметров рассматриваются среднеарифметические значения доходов и затрат за весь инвестиционный период. Таким образом, выбирается некоторый средний период с соответствующими среднеариФметическими значениями доходов и затрат. Данный подход целесообразен, если есть возможность оценки (прогноза) параметров на весь инвестиционный период. При этом не следует забывать, что любое усреднеппе приводит к искажению результатов.

Рассмотрим следующие основные статические методы расчета зкономической эФФективности инвестиций: расчет и сравнение затрат; расчет и сравнение прибыли; расчет и сравнение рентабельности; расчет и сравнение срока окупаемости. 7.3.1. Расчет и сравнение затрат Суть метода заключается в расчете и сравнении ' -'ммарных затрат по альтернативным вариантам инвестиций. оконное правило выбора гласит: более предпочтительной яв"нется та альтернатива, которая требует меньшей суммы теку- и цпх и капитальных затрат. Доходы, возникающие в результате реализации продук"ии, произведенной с участием объекта инвестиций, в этом 252 Глава 7. Инвестиционная и инновационная деятельность предприя „ ть, методе не рассматриваются. Следовательно, метод расчета ц сравнения затрат целесообразно применять для тех варианте инвестиционных проектов, по которым цена на продукцв, либо не меняется, либо неизвестна.

Например, при расчет эффективности инвестиций на модернизацию или замен оборудования доходы можно не учитывать, если при этом в, меняются ассортимент и цена продукции. Выбор наилучшя» вариантов технологических процессов также можно осущестз. лять по критерию минимальных суммарных затрат, если прз этом цена продукции на рынке остается прежней. Таким об.

разом, данный метод целесообразно использовать для сравне. ния вариантов, отличающихся капитальными и текущими за. тратами. Расчет текущих затрат ведется по следующим статьям: затраты на персонал: заработная плата, оклады, отчисления на социальные нужды, командировочные, затраты на обучение и т. п; д материальные затраты: основные и вспомогательные материалы с учетом транспортно-складских расходов и страхования; е затраты на содержание оборудования; е затраты на содержание помещения, энергию, инструменты; е административно-хозяйственные расходы и т. п. Прежде чем начать рассчитывать капитальные затраты, необходимо определить их состав. В статических расчетах эффективности инвестиций к капитальным затратам (К) относят: е калькуляционные амортизационные отчисления; калькуляционные проценты на вложенный капитал.

Рассмотрим подробнее каждую из составляющих капитальных затрат. Кальнупяционные амортизационные отчисления. Амор тизационные отчисления производятся для того, чтобы вернУ~~ первоначальную сумму инвестиций для осуществления повтор ных инвестиций (например, приобретение нового оборудования взамен изношенного) либо возврата денег инвестору. Возврз щаемая сумма амортизационных отчислений должна быт" равна цене объекта реинвестирования (например, цене нового оборудования в случае инвестиций на замену) либо сумме ив' вестиционного кредита, включая проценты по долгу.

Сумма амортизационных отчислений, включаемая в затраты, мояГе~ Статические методы расчета экономической эффективности инвестиций 25З ыть недостаточной, если цена приобретения нового оборудо, „,ия возрастет по сравнению с первоначальной. Технический ~тл ! яр ,,огресс и связанное с ним моральное устаревание объектов ,лтяестирования могут повлиять на принятие решения об уско,„эной амортизации инвестированного капитала с последую,иттм реинвестированием в машины и оборудование нового „тколения. Рекомендуется рассчитывать амортизационные отчисления, как с учетом стоимости приобретения нового обору„озания, так и более коротким периодом возврата капитала. Не следует смешивать амортизационные отчисления (спигттиие), рассчитываемые по правилам бухгалтерского учета на основе государственных нормативов и правил для целей налогообложения, с отчислением сумм на погашение инвестированного капитала при расчете эФфективности инвестиций.

Характеристики

Список файлов книги