Шпаргалка по финансовому менеджменту, страница 11

Если число проектов-кандидатов на включениев портфель велико, то наступит момент, когда внутренняя норма прибыли инвестиций очередногопроекта будет меньше стоимости капитала, т. е. еговключение в портфель становится нецелесообразным;2) на основе применения критерия «чистый приведенный эффект».Суть подхода: если никаких ограничений нет, топрименяется методика бюджетирования, включающаяследующие процедуры:1) устанавливается значение ставки дисконтирования либо общее для всех проектов, либо индивидуализированное по проектам в зависимости отисточников финансирования;2) все независимые проекты с чистым приведеннымэффектом больше нуля включаются в портфель;3) из альтернативных проектов выбирается проектс максимальным чистым приведенным эффектом.Если имеются ограничения временного или ресурсного характера, методика усложняется; возникаетпроблема оптимизации бюджета капиталовложений.34.

ПРИБЫЛЬ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫПрибыль - это денежное выражение накоплений, создаваемых предприятиями любой формысобственности, характеризует финансовый результат предпринимательской деятельности предприятий. Прибыль - разница между общей суммой доходов и затратами на производство и реализациюпродукции с учетом убытков от различных хозяйственных операций.

Прибыль формируется в результате взаимодействия многих компонентов какс положительным, так и отрицательным знаком.Другим показателем, характеризующим результатпредпринимательской деятельности, является рентабельность.Рентабельность - это относительный показательинтенсивности производства, отражающий уровеньприбыльности относительно определенной базы.Показатель рентабельности, исчисляемый какотношение прибыли к стоимости производственных фондов, продолжает применяться в практикепредпринимательской деятельности для обобщенной оценки уровня прибыльности, доходности.Этот показатель общей рентабельности (рентабельности производственных фондов) официальнотрансформировался в показатель рентабельностиактивов.В процессе анализа предпринимательской деятельности предприятий используется показательрентабельности продукции, исчисляемый как отношение прибыли от реализации продукции к полной себестоимости этой продукции.Рентабельность продукции может быть исчислена как отношение прибыли к стоимости реализованной продукции по свободным или регулируемым3 5 .

ФУНКЦИИ И ИСТОЧНИКИПОЛУЧЕНИЯ ПРИБЫЛИРазличают четыре основных источника полученияприбыли:1) прибыль от реализации товарной продукции. Исчисляется путем вычета из общей суммывыручки от реализации этой продукции (работ,услуг) налога на добавленную стоимость и затрат напроизводство и реализацию, включаемых в себестоимость. Она является основной частью валовойприбыли;2) прибыль от реализации прочей продукциии услуг нетоварного характера - прибыль подсобных и сельских хозяйств, автохозяйств, лесозаготовительных и других хозяйств, находящихсяна балансе головного предприятия.

У предприятий могут образовываться излишние материальные ценности в результате изменения объема производства, недостатков в системе снабжения,реализации и других причин. Длительное хранениеэтих товаров в условиях инфляции может привестик тому, что выручка от их реализации окажется нижецен приобретения. Поэтому от реализации ненужных товаров может образовываться не только прибыль, но и убытки. На долю этой прибыли приходится несколько процентов валовой прибыли.Результаты от прочей реализации могут быть какположительными, так и отрицательными;3) прибыль от реализации основных фондови прочего имущества предприятия. Она исчисляется как разница между продажной ценой и первоначальной (или остаточной) стоимостью фондов, которая увеличивается на соответствующий3 6 . ВИДЫ ПРИБЫЛИПрибыль предпринимательской деятельностиобеспечивает потребности самой организации и государства в целом.

Поэтому важно определить состав прибыли. Общий объем прибыли предприятияпредставляет собой валовая прибыль.Валовая прибыль - прибыль от реализации основных средств и другого имущества.Валовая прибыль включает прибыль от реализации товарной продукции, исчисленную путем вычетаиз общей суммы выручки от реализации этой продукции (работ, услуг) налога на добавленную стоимость,акцизов, налога с продаж и затрат на производствои реализацию, включаемых в себестоимость.

Прибыльот реализации товарной продукции - основная частьваловой прибыли.В состав валовой прибыли включается прибыльот реализации прочей продукции и услуг нетоварного характера, т. е. прибыль (убытки) подсобныхсельских хозяйств, автохозяйств, лесозаготовительных и других хозяйств, находящихся на балансе предприятия.На долю этой прибыли приходится несколько процентов валовой прибыли. Результаты от прочей реализации могут быть как положительными, так и отрицательными.Отдельной составной частью валовой прибыливыделена прибыль от реализации основных средстви другого имущества. У фирмы могут образоватьсяизлишние материальные ценности. Длительноехранение этих ценностей в условиях инфляции при-водит к тому, что выручка от их реализации окажется ниже цен приобретения.Поэтому от реализации излишних товарно-материальных ценностей образуются не только прибыль, но и убытки.Прибыль от этой реализации исчисляется как разница между продажной ценой и первоначальной (илиостаточной) стоимостью фондов.Налогооблагаемая прибыль - валовая прибыль, уменьшенная на сумму прибыли, по которойустановлены налоговые льготы.Чистая прибыль - налогооблагаемая прибыль,уменьшенная на сумму налога на прибыль.Чистая прибыль остается в распоряжении предприятия, используется им самостоятельно и направляется на дальнейшее развитие предпринимательской деятельности.

Никакие органы, в том числегосударственные, не имеют права вмешиватьсяв процесс использования чистой прибыли предприятием.Рыночные условия хозяйствования определяютприоритетные направления использования собственной прибыли. Развитие конкуренции вызывает необходимость расширения производства, удовлетворения социальных и материальных потребностейколлектива.В целях экономического анализа используетсятакой показатель, как плановая прибыль, котораяпредполагает своевременное и полное финансирование инвестиций, прирост собственных оборотныхсредств, соответствующие выплаты рабочим и т. д.индекс, законодательно устанавливаемый в зависимости от темпов роста инфляции;4) внереализационные доходы и расходы - результаты внереализационных операций, которыенепосредственно не связаны с производствоми реализацией продукции.

Важным элементом валовой прибыли являются внереализационные доходы за вычетом внереализационных расходов,т. е. такие, которые непосредственно не связаныс производством и реализацией продукции.В составе внереализационных доходов учитываются:1) доходы от долевого участия в деятельности другихпредприятий;2) доходы от сдачи имущества в аренду;3) дивиденды, проценты по акциям, облигациям и другим ценным бумагам, принадлежащим предприятию;4) суммы полученных и уплаченных экономическихсанкций (штрафы, пени, неустойки и др.);5) курсовые разницы по валютным счетам;6) прибыль, полученная инвестором при исполнениисоглашения о разделе продукции.Основные функции прибыли:1) прибыль - один из основных финансовых показателей плана и оценки хозяйственной деятельностифирмы, экономический эффект, полученный в результате деятельности предприятия;2) прибыль обладает стимулирующей функцией.

Прибыль является одновременно финансовым результатом и основным элементом финансовых ресурсов предприятия. Прибыль используется длярасширения деятельности предприятия, за счетприбыли осуществляется финансирование мероприятий по научно-техническому и социально-экономическому развитию и материального поощрения работников, увеличению фонда оплаты труда;3) прибыль служит одним из источников формирования бюджетов всех уровней.ценам, т. е. к выручке от продаж.

Отсюда такой показатель рентабельности стал называться рентабельностью продаж.Эти показатели - рентабельности продукциии рентабельности продаж - взаимосвязаны и характеризуют изменение текущих затрат на производство и реализацию как всей продукции, так и отдельных ее видов.

В процессе анализа финансовогосостояния фирмы может исчисляться рентабельностьвсего капитала предприятия, рентабельность внеоборотных активов, рентабельность собственного капитала, рентабельность перманентного капитала, рентабельность инвестиций и др.Рост рентабельности обусловлен позитивнымиэкономическими явлениями и процессами: это совершенствование системы управления производством в условиях рыночной экономики на основе преодоления кризиса в финансово-кредитнойи денежной системах, это повышение эффективности использования ресурсов предприятиями наоснове стабилизации взаимных расчетов и системы расчетно-платежных отношений, это индексация оборотных средств и четкое определение источников их формирования.Важным фактором роста рентабельности является работа предприятий по ресурсосбережению,что ведет к снижению себестоимости, а следовательно - росту прибыли.

Дело в том, что развитиепроизводства за счет экономии ресурсов на переходном этапе намного дешевле, чем разработка новых месторождений и вовлечение в производствоновых ресурсов.3 7 . РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ3 8 . СУЩНОСТЬ И ЦЕНА КАПИТАЛАСуществует несколько точек зрения на эконоРаспределение и использование прибылимическую сущность капитала:является важным хозяйственным процессом, обес1) капитал - совокупность средств производства.

Этапечивающим как покрытие потребностей предприниточка зрения восходит к А. Смиту, который рассматмателей, так и формирование доходов Российскогоривал капитал как накопленный труд, и к Д. Рикаргосударства. Механизм распределения прибыли долдо,полагавшему, что капитал - это средства прожен быть построен таким образом, чтобы всемерноизводства. Капиталом считают те блага, которыеспособствовать повышению эффективности произобладают стоимостью, покупательной способноводства, стимулировать развитие новых форм хозяйстью и которые приносят доход;ствования.В зависимости от объективных условий обществен2) капитал - это деньги;ного производства на различных этапах развития рос3) капитал - это интеллектуальное достояние, усоверсийской экономики система распределения прибылишенствованный труд человека, это человеческийменялась и совершенствовалась.

Одной из важнейфактор. Однако и человеческий капитал становитсяших проблем распределения прибыли как до переходакапиталом только тогда, когда приносит доход.на рыночные отношения, так и в условиях их развитияВыделяют следующие виды капитала предявляется оптимальное соотношение доли прибыли,приятия:1) собственный капитал - капитал, образуемый зааккумулируемой в доходах бюджета и остающейсясчет прибыли предприятия;в распоряжении фирмы.2) уставный капитал - капитал, образуемый за счетС развитием приватизации и акционирования предвкладов учредителей предприятия;приятия имеют право использовать полученную прибыль3) заемный капитал - капитал, который предприятиепо своему усмотрению, кроме той ее части, которая подберет у заимодателя для осуществления конкретлежит обязательным вычетам, налогообложению и друного инвестиционного проекта;гие в соответствии с законодательством.4) резервный капитал - капитал, который используется при незапланированных расходах;Возникает необходимость в четкой системе рас5) добавочный капитал - капитал, образуемый за счетпределения прибыли прежде всего на стадии, предразницы в номинальной и реальной стоимости акций.шествующей образованию чистой прибыли, т.е.