Шпаргалка по финансовому менеджменту, страница 9

Однако при этом целесообразно определить,какая величина инвестиций требуется для созданияэтих положительных ЧДД. Соотношение ЧДД и требуемой дисконтированной стоимости инвестиций и называется индексом рентабельности (доходности)инвестиционного проекта.Если период инвестирования не превышает одного года, стоимость инвестиций не дисконтируется.Индекс рентабельности - отношение суммыдисконтированных денежных потоков (доходов) к инвестиционным затратам (затратам на приобретениеценных бумаг) и рассчитывается следующим образом:И Р = ЧДД/ДИ,где ДИ - дисконтированная стоимость инвестиций зарасчетный период (горизонт расчета);ЧДД - чистый дисконтированный доход;ДИ - дисконтированная стоимость инвестиций.Инвестиционные проекты эффективны при ИР больше 1.

Если ИР = 1, это означает, что проект ни прибыльный, ни убыточный.где Pt- годовые доходы;/-ставка сравнения;п - срок обращения ценных бумаг;1С- затраты на приобретение ценных бумаг.Если PI > 1, то инвестору целесообразно приобрести данные ценные бумаги;РК 1, то приобретать ценные бумаги не стоит;PI = 1, то следует принять во внимание другиепоказатели.Срок окупаемости инвестиций служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой и динамическийсроки окупаемости. Простой срок окупаемостипроекта - это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перерываетобъем инвестиций (расходов) в проект.

Его можно рассчитать: срок окупаемости равен сумме первоначального инвестирования деленной на ежегодные (ежеквартальные, ежемесячные) инвестиции в проект.Динамический срок окупаемости соответствуетпериоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательногона положительное. Расчет динамического срока окупаемости осуществляется по накопительному (кумулятивному) дисконтированному чистому потоку наличности.Чистый приведенный эффект рассчитывается поформуле:„где NPV- чистый приведенный эффект;CFK- чистый денежный поток;г - процентная ставка (ставка дисконта);к- количество лет, на которые рассчитан проект.Если:NPV > 0, то проект следует принять;NPV < 0, то проект следует отвергнуть;NPV = 0, то проект не прибыльный и не убыточный.Если величина чистого дисконтированного доходаинвестиционного проекта положительна, то он признается эффективным, т.

е. обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не меньший, чем принятая норма дисконта. Если величина чистого дисконтированногодохода инвестиционного проекта отрицательна, то проект следует отвергнуть по причине его убыточности.Выбор численного значения этого показателя,как правило, зависит от таких факторов, как:1)цели инвестирования и условия реализациипроекта;2) уровень инфляции в национальной экономике;3) величина инвестиционного риска;4} альтернативные возможности вложения капитала;5) финансовые соображения и представления инвестора.Для различного класса инвестиций могут выбираться различные значения норматива дисконтирования.В конечном счете выбор значения дисконта являетсяпрерогативой инвестора, но в практике проведенияинвестиционных расчетов часто в качестве ориентираиспользуют ставку процента по государственнымценным бумагам.Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.ложения), исчисленная нарастающим итогом за период осуществления инвестиций, достигла величиныобщего объема инвестиций.Интервал планирования в расчетах - квартал.Сведения о предполагаемом и свершившемся сроках окупаемости инвестиций подаются в налоговые органы.

В этом случае расчет имеет свои особенности:1) расчет срока окупаемости инвестиций может производиться в рублях или в иностранной валюте;2) все проектные и фактические данные, используемые для расчета срока окупаемости и периода фактической окупаемости инвестиций, учитываютсябез дисконтирования;3) расчет срока окупаемости и периода фактическойокупаемости инвестиций производится с учетом/ без учета снижения платежей по налогам в областной бюджет;4) величина поступлений налогов и прочих обязательных платежей в бюджеты различных уровней и внебюджетные фонды в ходе реализации инвестиционного проекта (с учетом / без учета сниженияплатежей по налогам в областной бюджет за срококупаемости инвестиций и два последующих года)должна быть отражена в заключении уполномоченной консалтинговой компании;5) полные сведения о поступлении налогов и прочихобязательных платежей в бюджеты различных уровней и внебюджетные фонды в ходе реализацииинвестиционного проекта (с учетом / без учета снижения платежей по налогам в областной бюджетза срок окупаемости инвестиций и два последующих года, должны быть представлены в бизнесплане инвестиционного проекта;6) инвестор обязан вести отдельный аналитическийбухгалтерский учет операций, связанных с реализацией инвестиционного проекта.28.

МЕТОД РАСЧЕТА ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫПРИБЫЛИ ИНВЕСТИЦИЙВнутренняя норма прибыли - это расчетнаяпроцентная ставка, при которой получаемые выгодыот проекта равны затратам на проект, т. е. внутреннююформу прибыли можно определить как расчетнуюпроцентную ставку, при которой чистая приведеннаястоимость равняется нулю. Внутренняя норма прибыли - это тот максимальный процент, который может быть заплачен для мобилизации капиталовложений в проект и показывает уровень окупаемостисредств, направленных на цели инвестирования. Внутренняя норма прибыли по своей экономическойприроде близка к различного рода процентным ставкам, используемым в финансовых расчетах (например,к процентной ставке Сберегательного банка по вкладам, начисляемой по формуле сложных процентов).В качестве критерия финансово-экономической оценки инвестиций внутренняя норма прибыли используется аналогично показателям чистой текущей стоимости и рентабельности инвестиций, чтопозволяет ранжировать инвестиционные проекты постепени их привлекательности для инвестора.Расчет внутренней нормы доходности опирается наследующие понятия*.Внутренняя норма доходности (ВНД) определяется нахождением такой ставки дисконтирования, прикоторой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций, т.

е. чистый дисконтированныйдоход (ЧДД) стремится к нулю. ВНД известна такжекак предельная эффективность капиталовложений,процентная и финансовая норма прибыли.Процесс нахождения ВНД следующий. Процесс расчета начинается с составления таблицы потока реаль- (2 9 . ОЦЕНКА РИСКАИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ3 0 . ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКАИсходной предпосылкой для формирования инвестиционной политики служит общая стратегия финанОсновными видами рисков, актуальными длясовогоменеджмента предприятия. По отношениюинвестиций, являются:к ней инвестиционная политика носит подчиненныйJ) риск рынка объекта инвестиций. Отражаетхарактер и должна согласовываться с ней по целямвероятность того, что изменение спроса и преди этапам практической реализации.ложения на конкретный тип объекта инвестиций моЭтапы формирования инвестиционной полижет существенно повлиять на уровень аренднойтики:1) определение периода формирования инвестициплаты, коэффициент загрузки, чистый операциононной политики;ный, доход и т.

д.;2)формирование стратегических целей инвестици2) риск рынка капитала. Отражает вероятностьонной политики;того, что изменение на рынке капитала нормы про3) разработка наиболее эффективных путей реализацента, общей нормы прибыли, нормы прибыли собции стратегических целей инвестиционной деяственного и заемного капитала изменят стоимостьтельности;собственности;4) конкретизация инвестиционной политики по периодам ее реализации;3) риск низкой ликвидности. Имеет достаточное5) оценка разработанной инвестиционной политикизначение и отражает невозможность быстрого рестпредприятие.руктурирования капитала инвестора за счет быстОбъектами инвестиционной деятельностирой продажи инвестиций в собственность по стоимогут быть:мости, близкой к рыночной;1) вновь создаваемые и модернизируемые основные4) риск инфляции.

Предполагает неожиданныефонды и оборотные средства во всех отрасляхизменения темпов инфляции, которые влияют на венародного хозяйства;личину покупательной способности будущих денег;2) ценные бумаги (акции, облигации и др.);3) целевые денежные вклады;5) риск управления объектом инвестиций. Отра4) научно-техническая продукция и другие объектыжает потенциальную возможность неадекватногособственности;управления собственностью, что может привести5) имущественные права и права на интеллектуальк снижению ее стоимости.

Чем специализированную собственность.нее собственность, тем выше риск управления;Законом Российской Федерации запрещается ин6) финансовый риск. Появляется при использовавестирование денежных средств в объекты, созданиении для финансирования инвестиций заемного каи использование которых не отвечают требованиямэкологических, санитарно-гигиенических и другихпитала. В основе финансового риска лежит понянорм, установленных законодательством, или нанотие финансового левериджа, т. е.

привлечениясят ущерб охраняемым законом правам и интересамзаемного капитала для повышения отдачи собграждан, юридических лиц или государства.ственного. С точки зрения инвестора собственных ^Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрениюпривлекает на договорной, преимущественно конкурсной основе (в том числе через торги подряда) юридических и физических лиц для реализации инвестиций.Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционной деятельности, вправе контролировать ихцелевое использование и осуществлять в отношенияхс пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоваться и распоряжаться объектамии результатами инвестиций, в том числе осуществлятьторговые операции и реинвестирование. Инвестор может передать свои права по инвестициям по договоруюридическим и физическим лицам, федеральным и муниципальным органам власти.При разработке инвестиционной политики предприятия огромное значение имеют правовая среда и экономическое положение в стране.Государство гарантирует стабильность прав инвесторов.