диссертация (Особенности формирования и динамики общехозяйственной конъюнктуры еврозоны), страница 12

P. 4.10455начинается вялое оживление. Так, среди 100 финансовых кризисов 1857-2013 гг.в 42,9% случаях в развитых странах отмечались двойные спады.107Поскольку ранее был сделан вывод о целесообразности использованияИПОП для однозначной оценки границ фаз среднесрочных циклов, спад в классическом понимании будет регистрироваться при снижении данного индекса, тоесть при абсолютном сокращении добавленной стоимости обрабатывающей промышленности. Такой подход применим к большинству развитых стран, однакоесть исключения – как в целом по странам, так и по отдельным годам.Во-первых, в соответствии с замечанием В. Зарновица, сокращение ИПОПможет не повлечь за собой спад в экономике в целом.

Это может происходитьлибо в случае низкой доли обрабатывающей промышленности в ВВП, как,например, в Люксембурге, либо в случае значительного присутствия и активнойдеятельности иностранных компаний (прежде всего, ТНК) в стране – например,в Ирландии108 в 2007 году.Во-вторых, в конъюнктуре может наблюдаться спад (по ключевым показателям) при росте ИПОП (например, Греция, 2009 г.). Причиной может быть относительно низкий уровень экономического развития. Такая динамика, как правило, наблюдается в странах с низкой долей обрабатывающей промышленностив ВВП, либо в странах, слабо конкурентоспособных в этой сфере.

Представляется, что в случае подобных исключений будет обоснованным опираться на показатель реального ВВП, однако для регистрации спада обязательно должно отмечаться снижение и других показателей конъюнктуры.Ведущей организацией, отслеживающей динамику общехозяйственнойконъюнктуры еврозоны, является Центр исследований экономической политики(ЦИЭП),109 базирующийся в Лондоне. Фактически это единственная научно-ис-107Reinhart C.M., Rogoff K.S. Recovery from financial crises: evidence from 100 episodes / C.M. Reinhart, K.S.

Rogoff// NBER Working Papers. 2014. January. №19823. P. 9.108Fitter yet fragile [Electronic resource] // The Economist. 5.01.2013. Mode of access: http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21569049-irelands-success-attracting-foreign-investment-has-its-drawbacks-fitter-yet.109Centre for Economic Policy Research (CEPR).56следовательская организация, занимающаяся анализом конъюнктуры интеграционного объединения. Как и у НБЭИ, в ЦИЭП имеется специальный комитет, ответственный за датировку циклов (Business Cycle Dating Committee).

Методология ЦИЭП во многом основана на НБЭИ. Отличительной чертой ЦИЭП являетсясосредоточенность на анализе конъюнктуры экономики еврозоны как единогоцелого. На сайте ЦИЭП, так же как и НБЭИ, представлена датировка циклов,правда, только с 1970 года.Для периода до создания еврозоны брались 11 первых стран-членов. Приэтом ЦИЭП не регистрирует спады для отдельных стран, поскольку стремится,чтобы на характеристику экономической активности еврозоны не влияла растущая разнородность стран.110 ЦИЭП ведёт датировку с точностью до квартала, ане месяца, как у НБЭИ, для более высокой, как считают эксперты центра, надёжности.111 Возможно, членам комитета, ответственного за датировку циклов,проще прийти к консенсусу относительно квартала, на который пришёлся пик,чем месяца.

Здесь можно сослаться на позицию НБЭИ, что первые оценки ВВПвесьма ненадёжны112 и могут приводить к неверному выводу относительно улучшения или ухудшения конъюнктуры. В то же время первые оценки месячныхпоказателей промышленного производства и занятости достаточно точны.При анализе агрегированной статистики по еврозоне ЦИЭП смотритна статистику стран, чтобы убедиться, что фаза сжатия или расширения наблюдается во многих из них.113 Однако в 2012 г. было внесено принципиальное изменение в методологию: отменено требование, согласно которому пик илидно в еврозоне обязательно должны были соответствовать пику или дну в большинстве стран-членов.114 Мы будем основываться на агрегированной статистике110Business Cycle Dating Committee FAQs [Electronic resource].

Mode of access: http://www.cepr.org/content/business-cycle-dating-committee-faqs.111Business Cycle Dating Committee: the CEPR and NBER Approaches [Electronic resource]. Mode of access:http://www.cepr.org/content/business-cycle-dating-committee-cepr-and-nber-approaches.112The NBER’s Business Cycle Dating Procedure: Frequently Asked Questions [Electronic resource]. Mode of access:http://www.nber.org/cycles/recessions_faq.html.113Business Cycle Dating Committee: the CEPR and NBER Approaches [Electronic resource].

Mode of access:http://www.cepr.org/content/business-cycle-dating-committee-cepr-and-nber-approaches.114Euro Area Business Cycle Dating Committee: Methodological note [Electronic resource]. 2012. October. P. 1. Modeof access: http://www.cepr.org/Data/Dating/Dating-Methodology-Nov-2012.pdf.57еврозоны, а также уделять внимание и страновым показателям. Основным источником, как и у ЦИЭП, будет Евростат.Наряду с основными конъюнктурными показателями НБЭИ и ЦИЭП, в ЕСиспользуется также показатель «экономического настроения» (Economic Sentiment Indicator).

Он публикуется Главным директоратом по финансовым и экономическим вопросам (ЭКФИН) Еврокомиссии. Показатель представляет собойсредневзвешенный баланс результатов опроса предпринимателей и потребителей в пяти секторах хозяйства. Наибольшие веса приходятся на предпринимателей (80%), а на потребителей – 20%. В более детализированном виде на промышленный сектор приходится 40%, услуги – 30%, строительство – 5%, розничнуюторговлю – 5%.115 Показатель «экономического настроения» рассчитывается какразность между процентом положительных и отрицательных отзывов.

Полныйсписок вопросов, включённых в исследование, представлен в специальном документе ЭКФИНа.116 При исследовании предпринимателей существует три варианта ответа: «+», «=», «–», на основании которых формируется баланс. Второйвариант, в зависимости от вопроса, означает «нормально» или «без изменений»и не влияет на баланс. Для потребителей существует большая степень градации– по-видимому, в связи с тем, что для них вопросы больше связаны с ощущениями и ожиданиями.

Вариантов ответа семь: «++», «+», «=», «–», «––», «N» (последний вариант – не знаю). Исследования проводятся ежемесячно.Экономические показатели, используемые НБЭИ и ЦИЭП, называются количественными, а результаты подобных исследований опросного характера – качественными.117 Исследователи НБЭИ отмечают, что в США качественные показатели никогда активно не применялись, прежде всего, благодаря надёжнойстатистике количественных измерений. Преимущество результатов опросов –115European Business Cycle indicators [Electronic resource].

Brussels: European Union, 2015. P. 20. Mode of access:http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/cycle_indicators/2014/pdf/ebci_4_en.pdf.116The joint harmonised EU programme of business and consumer surveys. Brussels: European Union, 2014. P. 26-49.117Klein P.A., Moore G.H. Monitoring Growth Cycles in Market-Oriented Countries: Developing and Using InternationalEconomic Indicators / P.A. Klein, G.H. Moore.

Cambridge, Mass.: Ballinger, 1985. P. 35158быстрая доступность, а также меньшая противоречивость (большая согласованность результатов) опросов по сравнению с количественными показателями.Такие исследования позволяют выяснить мнения предпринимателей и получить реальное представление о состоянии бизнеса. Опросы очень важны длякраткосрочного анализа и прогноза конъюнктуры. Показатель «экономическогонастроения» – не единственный из качественных, применяемых ЭКФИНом. Рассчитываются также показатель потребительского доверия (Consumer ConfidenceIndicator), показатель предпринимательского климата (Business Climate Indicator).

Возможно, более активное использование качественных показателей в ЕСпо сравнению с США можно объяснить менее совершенной статистической базой. Однако необходимо понимать, что настроения предпринимателей меняютсяпреимущественно после публикации данных о ВВП, что объясняет тесную связьизменения «экономического настроения» с динамикой ВВП.Хотя теоретико-методологическая база конъюнктурных исследованийбыла заложена в XX в., научные разработки в данной области ведутся и в настоящее время. Среди одних из наиболее значимых стоит отметить предложенныйи рассчитываемый ЦИЭП показатель EuroCOIN,118 который позволяет на ежемесячной основе оценивать конъюнктуру еврозоны.

Предпринимаются попыткиразработать новые показатели и методики, позволяющие более оперативно иточно отслеживать и прогнозировать конъюнктуру.119 Подобные разработки вносят значительный вклад в методологическую базу анализа и прогноза конъюнктуры, прежде всего, в краткосрочном периоде. Автору представляется предпочтительным по возможности пользоваться количественными показателями, которые публикуются статистическими службами.

Это особенно актуально дляанализа среднесрочных тенденций конъюнктуры.118Altissimo F., Cristadoro R., Forni M., Lippi M., Veronese G. New Eurocoin: Tracking economic growth in real time /F. Altissimo, R. Cristadoro, M. Forni, M. Lippi, G. Veronese. L.: Centre for Economic Policy Research, 2007. 44 p.119Addo P.M., Billio M., Guégan D. Turning point chronology for the euro area / P.M. Addo, M. Billio, D. Guégan //OECD Journal: Journal of Business Cycle Measurement and Analysis.

2014. Vol. 1. P. 89-102.Buss G. Tracking economic activity in the euro area / G. Buss // OECD Journal: Journal of Business Cycle Measurementand Analysis. 2014. Vol. 2. P. 1-19.59***1.Общехозяйственная конъюнктура интеграционного объединения – это ре-зультат развития процесса воспроизводства в масштабе экономики интеграционного объединения, проявляющийся в динамике экономического роста и условияхреализации продукции.2.Основной формой проявления конъюнктуры является цикличность, харак-терная не только для экономики развитых стран, но и их интеграционных объединений.