Диссертация (Экономический механизм управления финансированием процессов модернизации производственных мощностей авиационных предприятий)

2ОГЛАВЛЕНИЕВведение ....................................................................................................................... 4Глава 1. Направления и формы обеспечения инвестиционного развитияавиационных предприятий ........................................................................................ 121.1 Характеристика проектов и основные задачи авиационных предприятий по ихтехническому перевооружению ........................................................................ 121.2 Направления финансирования инвестиционных проектов предприятийавиационной промышленности .........................................................................

221.3 Анализ динамики структуры капитала авиационных предприятий.................. 27Выводы по главе 1...................................................................................................... 45Глава 2. Теоретические основы экономического механизма управленияфинансированием процессов модернизации производственных мощностейавиационных предприятий ........................................................................................ 472.1 Анализ направлений и планов по модернизации производства наавиационных предприятиях и вариантов их финансирования ........................

472.2 Экономические показатели эффективности обновления технологическогооборудования на авиационных предприятиях.................................................. 572.3 Технология обоснования источников финансирования программ техническогоперевооружения авиационных предприятий .................................................... 76Выводы по главе 2...................................................................................................... 98Глава 3. Практические ситуационные вопросы управления финансированиемпроектов модернизации и обновления производственной базы авиационногопредприятия................................................................................................................

993.1 Расчеты экономической эффективности проектов модернизации и развитияпроизводственных мощностей на авиационных предприятиях ...................... 993.2 Учет налоговых аспектов у эмитентов и инвесторов корпоративных облигацийв условиях технического перевооружения предприятий............................... 1203.3 Правовые аспекты погашения облигационного займа траншами порезультатам внедрения проектов модернизации производственныхмощностей ........................................................................................................

1253Выводы по главе 3.................................................................................................... 128Заключение ...............................................................................................................

130Список используемой литературы .......................................................................... 1334ВведениеАктуальность исследования. Принятая концепция внедрения инвестиционных программ технологического развития и модернизации предприятий авиационной промышленности координируется Советом при Президенте РФ. Важнейшая составляющая экономической политики страны — программа развитияавиационной промышленности на 2013–2025 годы.

Выполнение этой программысвязано со значительными объемами государственного финансирования.На основании программы развития авиационной промышленности ОАО«ОАК» поставило перед собой ряд задач по реализации следующих программ: программы ПАК ФА (Перспективный авиационный комплекс фронтовойавиации); программы МС-21 (Магистральный Самолёт XXI века); программы NG; программы SSJ-100; программы «Самолет 2020»; программы ПМИ (Перспективный многофункциональный истребитель); программы МТС (Многоцелевой транспортный самолет); программы «476»; программы «Ан-70»; программы «Ан-124»; проекта «Создание Национального центра авиастроения»; создания авиационного образовательного кластера в г.

Жуковском.Авиационная промышленность является высокотехнологичной отраслью,которая должна использовать новые достижения в области научного и технического прогресса, сопровождаемые внедрением новых технологий, что предусматривает проведение активной инвестиционной политики и осуществление инвестиционных процессов. Реализация инвестиционных программ требует значительных объемов финансирования. Правительство приняло ряд постановлений погосударственной поддержке предприятий авиационной отрасли, и предусматрива-5ет в государственном бюджете выделение дополнительных объемов на реализацию проектов по инвестиционным программам. Однако они рассчитаны на длительные сроки, а это замедляет темпы освоения новой авиационной техники, что,в конечном счете, влияет на экономический потенциал страны, ее обороноспособность.В этих условиях необходимо расширение привлекаемых инвестиционныхресурсов, чтобы сократить сроки окупаемости проектов, предопределяющие ускорение научно-технического прогресса в отрасли.

Особую актуальность приобретают вопросы обоснования источников финансирования инвестиционных проектов по обновлению технологического оборудования авиационных предприятий.Проведенный анализ деятельности выделенной группы авиационных предприятий показывает, что они испытывают недостаток финансовых средств дляразвития. Сформированный собственный капитал в части нераспределенной прибыли обеспечивает условия частичной реализации стратегии инвестиционногоразвития авиационных предприятий. А объемы заемных средств в форме проектного банковского кредитования ограничены в пределах от 10% до 30% от общегообъема капитала. Кредитные ресурсы в первую очередь направляются на финансирование оборотных средств.Следует подчеркнуть, что не в полной мере в инвестиционных процессахиспользуются механизмы рыночной экономики, в частности фондового рынка.Это объясняется многими причинами.

Ускоренные темпы приватизации и акционирования предприятий авиационной промышленности в условиях существовавшего оборудования и устаревшей технологии не обеспечили акционерам требуемого уровня доходности и привели к тому, что на акции авиационных предприятий не было спроса. Это предопределило трудности в росте акционерного капитала.Ряд предприятий осуществил эмиссию корпоративных облигаций, но полученные средства не были направлены на инвестиционные цели. Необходимо применять опыт зарубежных стран (США, Канады и др.), которые активно привлека-6ют инвестиционные ресурсы на фондовом рынке, в том числе по линии эмиссиикорпоративных облигаций.Принятые в стране стандарты эмиссии ценных бумаг не освоены руководством авиационных предприятий в полной мере, что требует проведения научных исследований для обоснования технологии управления источниками финансирования инвестиционных программ.Степень разработанности проблемы.

В трудах отечественных и зарубежных авторов рассмотрены основополагающие методы управления стратегическимразвитием предприятий, обоснования базовых источников финансирования процессов их технического перевооружения.Значительный вклад в это направление внесли работы Агеевой Н.Г., Бирмана А.М., Ващенко В.К., Дмитриева О.Н., Калачанова В.Д., Ковалева А.П., Лимитовского М.А., Панагушина В.П., Терехина В.И., Трошина А.Н., Царева В.В.

и др.авторов.Теоретические вопросы управления финансированием инвестиционныхпроектов исследовали многие ученые и специалисты, в том числе Брейли Р.,Бригхем Ю., Дамодаран А., Ковалев В.В., Миркин Я.М., Никонова И.А., Четыркин Е.М., Шеремет А.Д.Однако авиационные предприятия отличаются тяжёлым финансовым состоянием, недостаточными объёмами финансовых потоков, низкой инвестиционной привлекательностью на рынке капитала. А эти факторы предопределили необходимость научной и методической проработки вопросов управления процессами технического перевооружения авиационных предприятий, разработки экономического механизма управления финансированием процессов модернизацииих производственных мощностей для обеспечения конкурентоспособности авиационной техники на отечественном и мировом рынках.Целью исследования является исследование экономического механизмауправления финансированием инвестиционных программ обновления и модернизации технологического оборудования на авиационных предприятиях для обеспечения конкурентоспособности выпускаемых изделий, повышения уровня эконо-7мических показателей в результате ускоренного получения дополнительной прибыли.Для достижения цели автор предлагает пути решения следующих основныхзадач: Обоснование рациональной структуры собственного и заемного капита-ла, влияющей на сроки окупаемости проектов модернизации производственныхмощностей и начало получения дополнительной прибыли; Выявление преимуществ и недостатков привлечения заемных средств дляреализации процессов обновления и модернизации производственных мощностейавиационных предприятий; Разработка технологии управления финансированием инвестиционныхпроектов обновления технологического оборудования; Оценка влияния налоговых аспектов на экономические показатели, наденежные потоки, привлекаемые для финансирования проектов модернизациипроизводственных мощностей; Обоснование параметров эмиссии облигационного займа для финансиро-вания авиационных предприятий; Выявление экономических льгот использования инвестиционного нало-гового кредита в условиях развития производственных мощностей предприятий; Проведение практических расчётов по ускорению сроков окупаемостиинвестиционных затрат на примере авиационного предприятия.Новизна исследования обусловлена объективным анализом преимуществ инедостатков использования различных вариантов финансирования процессов развития производственных мощностей, обновления технологического оборудованияна авиационных предприятиях.